بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
تنقسم اللجنة حول رد فعل السوق على إغلاق مضيق هرمز، حيث تتقابل المخاوف بشأن الركود التضخمي وتدهور جودة الائتمان (Gemini، ChatGPT) مع حجج لصدمة عرض مؤقتة وخلفية أرباح بناءة (Claude).
المخاطر: فخ الركود التضخمي المحتمل وتدهور جودة الائتمان لمؤشر Russell 2000 (Gemini، ChatGPT)
فرصة: مشتريات تكتيكية في أسهم النمو إذا استقرت أسعار النفط أو تراجعت (Claude)
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ($SPX) (SPY) يوم الجمعة أغلق منخفضاً بنسبة -1.24%، ومؤشر داو جونز الصناعي ($DOWI) (DIA) أغلق منخفضاً بنسبة -1.07%، ومؤشر ناسداك 100 ($IUXX) (QQQ) أغلق منخفضاً بنسبة -1.54%. وانخفضت عقود إي-ميني ستاندرد آند بورز لشهر يونيو (ESM26) بنسبة -1.26%، وانخفضت عقود إي-ميني ناسداك لشهر يونيو (NQM26) بنسبة -1.56%.
شهدت مؤشرات الأسهم بيعاً حاداً يوم الجمعة، تحت ضغط بيع واسع في أسواق السندات العالمية وسط ارتفاع أسعار النفط الخام الذي يغذي مخاوف التضخم. دفعت الشكوك حول ما إذا كان إمدادات النفط من الشرق الأوسط ستعود إلى طبيعتها قريباً خام غرب تكساس الوسيط إلى أعلى مستوى له في أسبوع ونصف يوم الجمعة، حيث تظل المحادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران في حالة جمود ويبقى مضيق هرمز مغلقاً. أدى ارتفاع أسعار النفط الخام إلى قفز عوائد السندات عالمياً، حيث قفز عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ 29 عاماً، وارتفع عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ 18 عاماً، وارتفع عائد السندات الحكومية الألمانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ 15 عاماً، وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له في 11.75 شهراً عند 4.60%.
وسعت مؤشرات الأسهم خسائرها يوم الجمعة بعد أن ارتفعت عوائد السندات المزيد بسبب أخبار اقتصادية أمريكية صادرة التي أظهرت أن مسحEmpire Manufacturing لشهر مايو للظروف العامة للأعمال ارتفع بشكل غير متوقع بمقدار +8.6 إلى أعلى مستوى له في 4 سنوات عند 19.6، وهو أقوى من التوقعات بانخفاض إلى 7.2. أيضاً، ارتفع الإنتاج الصناعي لشهر أبريل بنسبة +0.6% شهر/شهر، وهو أقوى من التوقعات البالغة +0.2% شهر/شهر وأكبر زيادة في 14 شهراً.
قفزت أسعار النفط الخام غرب تكساس الوسيط (CLM26) بأكثر من +4% يوم الجمعة إلى أعلى مستوى لها في أسبوع ونصف حيث تظل المحادثات لإنهاء الحرب الإيرانية في حالة جمود. يبقى مضيق هرمز مغلقاً بشكل أساسي، حيث يمر عبر المضيق نحو خُمس النفط والغاز الطبيعي المسال في العالم. قالت الوكالة الدولية للطاقة في تقرير شهري يوم الأربعاء إن مخزونات النفط العالمية انخفضت بمعدل نحو 4 ملايين برميل يومياً في مارس وأبريل، وسيبقى السوق "شديد النقص" حتى أكتوبر حتى لو انتهى الصراع الشهر القادم. تقدر غولدمان ساكس أن الاضطراب الحالي استنزف ما يقارب 500 مليون برميل من مخزونات النفط الخام العالمية، وقد يصل الاستنزاف إلى مليار برميل بحلول يونيو.
تتخيل الأسواق احتمالية بنسبة 3% فقط لخفض سعر الفائدة بمقدار -25 نقطة أساس من لجنة الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعها القادم في 16-17 يونيو.
كانت تقارير الأرباح حتى الآن في موسم التقارير داعمة للأسهم. اعتباراً من يوم الجمعة، فإن 83% من أصل 454 شركة في ستاندرد آند بورز 500 التي أبلغت عن أرباح الربع الأول تفوقت على التقديرات. من المتوقع أن ترتفع أرباح ستاندرد آند بورز للربع الأول بنسبة +12% سنوياً، وفقاً لبلومبرغ إنتليجنس. باستثناء قطاع التكنولوجيا، من المتوقع أن ترتفع أرباح الربع الأول بنحو +3%، وهي الأضعف في عامين.
استقرت أسواق الأسهم overseas بشكل حاد أدنى يوم الجمعة. أغلق مؤشر يورو ستوكس 50 منخفضاً بنسبة -1.81%. وانخفض مؤشر شنغهاي المركب الصيني إلى أدنى مستوى له في أسبوعين وأغلق منخفضاً بنسبة -1.02%. وانخفض متوسط نيكاي للأسهم الياباني إلى أدنى مستوى له في أسبوع وأغلق منخفضاً بنسبة -1.99%.
Interest Rates
أغلقت سندات الخزانة الأمريكية لشهر يونيو لأجل 10 سنوات (ZNM6) يوم الجمعة منخفضة بمقدار -30 نقطة. وارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار +11.3 نقطة أساس إلى 4.595%. تراجعت سندات الخزانة لشهر يونيو إلى أدنى مستوى لها في 15 شهراً يوم الجمعة، وقفز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له في 11.75 شهراً عند 4.598%. رفعت أسعار النفط الخام المرتفعة يوم الجمعة توقعات التضخم وضغطت على أسعار سندات الخزانة، حيث قفز خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من +4% إلى أعلى مستوى له في أسبوع ونصف. تتعرض أسواق السندات لضغوط عالمياً وسط تصاعد المخاوف من أن أسعار الطاقة المتصاعدة من الحرب في الشرق الأوسط ستجبر البنوك المركزية على تشديد السياسة النقدية. أضافت سندات الخزانة خسائرها يوم الجمعة بعد أن أظهرت الأخبار الاقتصادية الأمريكية أن مسحEmpire Manufacturing لشهر مايو للظروف العامة للأعمال ارتفع بشكل غير متوقع إلى أعلى مستوى له في 4 سنوات، وأن الإنتاج الصناعي لشهر أبريل سجل أكبر زيادة في 14 شهراً.
ارتفعت عوائد السندات الحكومية الأوروبية بشكل حاد يوم الجمعة. ارتفع عائد السندات الحكومية الألمانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له في 15 عاماً عند 3.172% وانتهى مرتفعاً بمقدار +12.4 نقطة أساس عند 3.167%. وقفز عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ ما يقارب 18 عاماً عند 5.180% وانتهى مرتفعاً بمقدار +17.8 نقطة أساس عند 5.172%.
تتخيل عقود المبادلة احتمالية بنسبة 88% لزيادة سعر الفائدة بمقدار +25 نقطة أساس من البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه القادم للسياسة النقدية في 11 يونيو.
US Stock Movers
شهدت شركات الرقاقات الإلكترونية بيعاً يوم الجمعة، مستعيدة جزءاً من ارتفاع هذا الأسبوع الذي دفع ستاندرد آند بورز 100 وناسداك 100 إلى مستويات قياسية جديدة. أغلق ARM Holdings Plc (ARM) منخفضاً بأكثر من -8% لقيادة الخاسرين في ناسداك 100، وأغلق Intel (INTC) منخفضاً بأكثر من -6%. أيضاً، أغلق Micron Technology (MU) منخفضاً بأكثر من -5%، وLam Research (LRCX)، Advanced Micro Devices (AMD)، ASML Holding NV (ASML)، Nvidia (NVDA)، وKLA Corp (KLAC) أغلقوا منخفضين بأكثر من -4%. بالإضافة إلى ذلك، أغلق Broadcom (AVGO) منخفضاً بأكثر من -3%، وAnalog Devices (ADI) وMicrochip Technology (MCHP) أغلقوا منخفضين بأكثر من -2%.
تراجعت أسهم التعدين يوم الجمعة وسط انهيار أسعار الذهب والفضة والنحاس. أغلق Hecla Mining (HL) وAnglogold Ashanti Ltd (AU) منخفضين بأكثر من -9%، وأغلق Coeur Mining (CDE) منخفضاً بأكثر من -8%. أيضاً، أغلق Newmont Corp (NEM) منخفضاً بأكثر من -6%، وSouthern Copper (SCCO) وBarrick Mining (B) أغلقوا منخفضين بأكثر من -5%. بالإضافة إلى ذلك، أغلق Freeport McMoRan (FCX) منخفضاً بأكثر من -4%.
انخفضت الأسهم المكشوفة للعملات المشفرة يوم الجمعة حيث انخفض Bitcoin (^BTCUSD) بأكثر من -2% إلى أدنى مستوى له في أسبوع ونصف. أغلق Coinbase Global (COIN) منخفضاً بأكثر من -7% لقيادة الخاسرين في ستاندرد آند بورز 500، وأغلق Galaxy Digital Holdings (GLXY) منخفضاً بأكثر من -7%. أيضاً، أغلق MARA Holdings (MARA) منخفضاً بأكثر من -6%، وStrategy (MSTR) وRiot Platforms (RIOT) أغلقوا منخفضين بأكثر من -4%.
تعرضت شركات الطيران ومشغلي خطوط الرحلات البحرية لضغوط يوم الجمعة، حيث أن ارتفاع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة +4% إلى أعلى مستوى له في أسبوع ونصف يرفع تكاليف الوقود ويضعف آفاق أرباح الشركات. أغلق United Airlines Holdings (UAL) وAmerican Airlines Group (AAL) وAlaska Air Group (ALK) منخفضين بأكثر من -3%، وأغلق Southwest Airlines (LUV) وCarnival (CCL) وNorwegian Cruise Line Holdings (NCLH) منخفضين بأكثر من -2%. أيضاً، أغلق Delta Air Lines (DAL) وRoyal Caribbean Cruises (RCL) منخفضين بأكثر من -1%.
ارتفع منتجو ومقدمو خدمات الطاقة يوم الجمعة وسط ارتفاع خام غرب تكساس الوسيط بنسبة +4%. أغلق APA Corp (APA) مرتفعاً بأكثر من +5%، وأغلق Devon Energy (DVN) وOccidental Petroleum (OXY) مرتفعين بأكثر من +4%. أيضاً، أغلق Exxon Mobil (XOM) مرتفعاً بأكثر من +3%، وأغلق ConocoPhillips (COP) وMarathon Petroleum (MPC) وPhillips 66 (PSX) وChevron (CVX) وValero Energy (VLO) مرتفعين بأكثر من +2%.
أغلق Dlocal Ltd (DLO) منخفضاً بأكثر من -12% بعد الإبلاغ عن ربحية السهم للربع الأول البالغة 14 سنتاً، دون إجماع الآراء البالغ 17 سنتاً.
أغلق NU Holdings Ltd (NU) منخفضاً بأكثر من -5% بعد الإبلاغ عن إيرادات الربع الأول البالغة 4.97 مليار دولار، أضعف من إجماع الآراء البالغ 5.04 مليار دولار.
أغلق Figma Inc. (FIG) مرتفعاً بأكثر من +13% بعد رفع توقعات الإيرادات السنوية إلى 1.42 مليار دولار إلى 1.43 مليار دولار من تقدير سابق يبلغ 1.37 مليار دولار، أقوى من إجماع الآراء البالغ 1.37 مليار دولار.
أغلق Dexcom (DXCM) مرتفعاً بأكثر من +6% لقيادة الرابحين في ستاندرد آند بورز 500 وناسداك 100 بعد أن اتخذت Elliott Investment Management حصة في الشركة وأبرمت تسوية ستضع مديرين مستقلين في مجلس الإدارة.
أغلق Papa John's International (PZZA) مرتفعاً بأكثر من +6% بعد أن أفادت رويترز أن Irth Capital تعمل على خصخصة الشركة.
أغلق Microsoft (MSFT) مرتفعاً بأكثر من +3% بعد أن قالت Pershing Square إنها建立起 حصة جديدة في الشركة.
أغلق C.H. Robinson Worldwide (CHRW) مرتفعاً بأكثر من +2% بعد أن رفعت Citigroup تصنيف السهم إلى شراء من محايد بسعر مستهدف قدره 199 دولاراً.
Earnings Reports(5/18/2026)
Agilysys Inc (AGYS)، James Hardie Industries PLC (JHX)، XP Inc (XP).
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يقلل السوق حاليًا من قيمة مدة الصدمة الطاقوية، مما سيجبر على إعادة تقييم أعمق في التكنولوجيا حيث تظل تكلفة رأس المال مرتفعة."
رد فعل السوق على إغلاق مضيق هرمز هو ذعر "ركود تضخمي" نموذجي. بينما يركز الاهتمام الرئيسي على وصول عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.60%، فإن القصة الحقيقية هي التباين في جودة الأرباح. مع نمو أرباح S&P 500 باستثناء التكنولوجيا بنسبة 3% فقط، فإن السوق هو في الأساس رهان مدعوم بالكفاءة التكنولوجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. عندما ترتفع عوائد السندات، فإن انكماش مضاعف التقييم للتكنولوجيا عالية النمو (مثل انخفاض أسهم أشباه الموصلات الذي شوهد في ARM و NVDA) أمر لا مفر منه. نحن ننتقل من سرد "الهبوط الناعم" إلى واقع "التضخم الناتج عن زيادة التكاليف"، حيث تعمل أسعار الطاقة كضريبة فورية على الإنفاق الاستهلاكي التقديري وهوامش شركات الطيران.
إذا أدت تحذيرات وكالة الطاقة الدولية بشأن "النقص الشديد في الإمدادات" بالفعل إلى حل دبلوماسي سريع ومنسق للصراع الإيراني، فإن انهيار أسعار النفط الناتج سيؤدي إلى انتعاش هائل وعكس عنيف في عوائد السندات.
"N/A"
[غير متوفر]
"انخفاض مؤشر ناسداك بنسبة -1.54% يوم الجمعة على عائد 4.60% للسندات لأجل 10 سنوات هو إعادة تسعير، وليس استسلامًا، ويعتمد بالكامل على ما إذا كانت اضطرابات العرض في الشرق الأوسط مؤقتة أم هيكلية."
تؤطر المقالة هذا على أنه خوف كلاسيكي من الركود التضخمي: صدمة نفطية + بيانات تصنيع قوية = أسعار فائدة أعلى + بيع للأسهم. لكن الحسابات لا تتناسب تمامًا. تجاوزت أرباح الربع الأول 83% من التقديرات بنمو +12% باستثناء التكنولوجيا. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة -1.54% فقط على الرغم من عائد 4.60% للسندات لأجل 10 سنوات - تاريخيًا، هذا إعادة تسعير متواضعة، وليس انهيارًا. الخطر الحقيقي ليس تحرك اليوم؛ بل هو ما إذا كان سوق النفط "يعاني من نقص شديد في الإمدادات" الذي تتوقعه وكالة الطاقة الدولية سيستمر حتى أكتوبر. إذا أعيد فتح مضيق هرمز أو استؤنفت المحادثات مع إيران، يمكن أن تنضغط العوائد بشكل حاد، مما يجعل أسهم النمو التي انخفضت يوم الجمعة مشتريات تكتيكية. المقالة لا تميز بين صدمة العرض المؤقتة والتضخم الهيكلي.
إذا ظل مضيق هرمز مغلقًا وسيناريو غولدمان لسحب مليار برميل قد تحقق، فقد ترتفع أسعار خام غرب تكساس الوسيط إلى 120 دولارًا+، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على البقاء متشددًا لفترة أطول مما تتوقعه السوق حاليًا. هذا سيبرر عوائد أعلى بكثير وانكماشًا في المضاعفات عبر جميع الأسهم، وليس فقط التكنولوجيا الحساسة لأسعار الفائدة.
"يبدو الانخفاض وكأنه إعادة تسعير مؤقتة بدلاً من انخفاض منهجي، مما يوفر انتعاشًا محتملاً إذا استقرت أسعار النفط وظل الاحتياطي الفيدرالي داعمًا أو مدفوعًا بالبيانات بما يكفي للحد من المزيد من انكماش المضاعفات."
يبدو أن تحرك السوق مدفوع بمخاوف الاقتصاد الكلي - عوائد أعلى وصدمة نفطية - ومع ذلك لا تزال خلفية الأرباح بناءة: 83% من الشركات التي أبلغت في S&P 500 تجاوزت التقديرات مع ارتفاع أرباح الربع الأول بنحو 12% على أساس سنوي. إذا استقرت أسعار النفط أو تراجعت ولم يشدد الاحتياطي الفيدرالي سياسته أكثر مما هو متوقع، فقد تتوسع مضاعفات التقييم مرة أخرى حتى مع بيئة أسعار فائدة طبيعية. السياق المفقود يشمل اتساع تراجع الارتفاع، والتوجيهات في الوقت الفعلي من الأرباع المستقبلية، وما إذا كانت أسعار الطاقة تعكس ضغط عرض مؤقت أو دفعة تضخمية مستمرة. قد يؤدي استقرار الطاقة وأسعار الفائدة إلى انتعاش تخفيفي بدلاً من اتجاه هبوطي مستدام.
قد تكون ضغوط النفط والتضخم مستمرة، مما يدفع العوائد الحقيقية إلى الارتفاع لفترة أطول وسحق مضاعفات الأسهم. إذا امتدت صدمة الطاقة أو تباطأ النمو العالمي أكثر من المتوقع، فقد يتلاشى الارتفاع مرة أخرى حتى مع تحقيق أرباح قوية في الربع الأول.
"ستؤدي صدمة الطاقة المستمرة إلى انفجار فروق الائتمان التي تجعل نمو أرباح الأسهم الحالي غير ذي صلة."
تتجاهل Claude و ChatGPT نبض الائتمان. إذا وصل خام غرب تكساس الوسيط إلى 120 دولارًا، فلن يكون ذلك مجرد ضريبة على المستهلكين؛ بل هو استنزاف للسيولة من الميزانيات العمومية للشركات. نحن ننظر إلى ارتفاع محتمل في فروق الائتمان عالية العائد التي ستنفصل عن نمو أرباح الأسهم. Gemini محق في الخوف من فخ الركود التضخمي، لكن الخطر ليس مجرد انكماش التقييم - بل هو تدهور أساسي في جودة الائتمان لمؤشر Russell 2000، الذي يعتمد على إعادة التمويل الرخيص.
[غير متوفر]
"الضغط الائتماني الناتج عن صدمة النفط حقيقي ولكنه سابق لأوانه؛ تخفيضات توجيهات الربع الثاني ستكون المحفز الفعلي، وليس حسابات الميزانية العمومية الحالية."
نقطة نبض الائتمان لـ Gemini حادة، لكن افتراض التوقيت غير دقيق. ضغوط إعادة تمويل Russell 2000 لا تظهر إلا إذا ظلت الأسعار مرتفعة * واستمر النفط فوق 100 دولار +. نسبة 83% من تجاوز الأرباح تشير إلى أن جودة الائتمان لم تتدهور بعد - نحن نرى توجيهات مستقبلية، وليس إشارات ضائقة. الاختبار الحقيقي: هل تظهر تخفيضات التوجيهات للربع الثاني عندما تعلن الشركات في أواخر أبريل / مايو؟ هذا هو الوقت الذي تصبح فيه قناة النفط إلى الائتمان مرئية، وليس اليوم.
"يمكن أن تؤدي ضغوط السيولة المدفوعة بالنفط إلى توسيع فروق الائتمان عالية العائد قبل ظهور توجيهات الربع الثاني، مما يشير إلى مخاطر الائتمان قبل ضعف محتمل في الأسهم."
ردًا على Claude: أتفق على أن التوقيت هو المفتاح، ولكن قناة "ضغوط إعادة التمويل" قد تسبق أو تصاحب توجيهات الأرباح. حتى مع تجاوز 83%، فإن زيادة احتياجات رأس المال العامل وتكاليف خدمة الديون المرتفعة في ظل صدمة نفطية مطولة يمكن أن توسع فروق الائتمان عالية العائد قبل تقارير الربع الثاني، خاصة بالنسبة للشركات الصغيرة ذات الموارد النقدية المحدودة في Russell 2000. النفط فوق 100 دولار ليس محفزًا ثنائيًا؛ إنه خطر تغيير النظام لسيولة الائتمان الذي يمكن أن يسبق إعادة تقييم أوسع للأسهم.
تنقسم اللجنة حول رد فعل السوق على إغلاق مضيق هرمز، حيث تتقابل المخاوف بشأن الركود التضخمي وتدهور جودة الائتمان (Gemini، ChatGPT) مع حجج لصدمة عرض مؤقتة وخلفية أرباح بناءة (Claude).
مشتريات تكتيكية في أسهم النمو إذا استقرت أسعار النفط أو تراجعت (Claude)
فخ الركود التضخمي المحتمل وتدهور جودة الائتمان لمؤشر Russell 2000 (Gemini، ChatGPT)