بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق اللجان على أن Astera Labs (ALAB) مُقيّمة للغاية عند 45 ضعفًا من الأرباح المتوقعة، مع وجود مخاطر تشمل دورية وتركيز العملاء واحتمال ضغط الهوامش بسبب المنافسة. ومع ذلك، هناك خلاف حول ما إذا كانت اتصال PCIe الخاص بـ ALAB يوفر خندقًا دائمًا.
المخاطر: تركيز العملاء واحتمال ضغط الهوامش بسبب المنافسة وتسليع الاتصالات.
فرصة: الدور المتخصص لـ ALAB في وصلات مركز البيانات وإمكانية الحفاظ على قوة التسعير على المدى القصير.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
أنت تعرفها في المقام الأول كشركة كمبيوتر شخصي، لكن شركة Dell تحقق أيضًا ضجة كبيرة في مجال منصات الذكاء الاصطناعي.
للاستفادة القصوى من قدرات الذكاء الاصطناعي، يحتاج العالم إلى وسيلة لجمع البيانات المادية ثم القيام بشيء ميكانيكي بها. تمتلك ON Semiconductor حلولًا لكلا الأمرين.
تقوم Astera Labs بحل المشكلات التي لم يدركها مطورو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في البداية أنهم سيواجهونها.
أنت بالتأكيد على دراية بأسماء مثل Nvidia و Palantir Technologies. يظل الأول المورد الرئيسي في العالم لمعالجات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي (AI)، بينما تعد الأخيرة واحدة من أكثر منصات اتخاذ القرارات استخدامًا. أدت حمى الذكاء الاصطناعي إلى أداء جيد جدًا لكلا السهمين في الآونة الأخيرة.
المشكلة في الدخول في مثل هذه الأسماء المعروفة هي ببساطة أن هذه الصفقات يمكن أن تكون مزدحمة جدًا وبالتالي باهظة الثمن. كما ينصح وارن بافيت بشكل مشهور، "لا يمكنك شراء ما هو شائع وتحقيق أداء جيد." بالطبع، هناك استثناءات واضحة لحجته - فقد واصل كل من Palantir و Nvidia الارتفاع جيدًا بعد أن أصبحا أسهمًا أساسية معروفة. يشتبه العديد من المستثمرين بشكل مفهوم في أن مرحلة النمو الأعلى لهذين السهمين في المرآة الخلفية. يبحث المستثمرون الأذكياء عن جوهرة الذكاء الاصطناعي التالية غير المعروفة التي لم يتم اكتشافها بالكامل وتقييمها بعد.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن الشركة الوحيدة غير المعروفة تقريبًا، والتي تُسمى "الاحتكار الضروري" التي توفر التكنولوجيا الحرجة التي يحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
لهذا الغرض، ثلاثة أسهم للذكاء الاصطناعي لا تحظى باهتمام كبير للشراء هذا العام قبل أن تصبح شركاتها الأساسية جزءًا أكثر أهمية من محادثة الذكاء الاصطناعي هي Dell (NYSE: DELL) و ON Semiconductor (NASDAQ: ON) و Astera Labs (NASDAQ: ALAB). إليكم السبب.
لم تعد Dell مجرد علامة تجارية رئيسية في مجال أجهزة الكمبيوتر المكتبية المحمولة، بل إنها تتجه أيضًا إلى مجال الذكاء الاصطناعي بمنصة تسمى Dell AI Factory.
ببساطة، تسمح Dell AI Factory للمؤسسات بالاستفادة من قوة الذكاء الاصطناعي بطريقة يسهل تنفيذها ويسهل استخدامها... باستخدام أجهزة Dell بالطبع (على الرغم من أنها غالبًا ما تكون مقترنة بمعالجات Nvidia). فريق سباق الفورمولا 1 ماكلارين، والشركة الكيميائية والطاقة Worley، وتجار التجزئة Lowe's هي مجرد بعض المؤسسات التي تمكنت من فعل شيء بناء مع تقنية الذكاء الاصطناعي المجردة والصعبة البناء.
وهو يعمل! نما الإجمالي في العام المالي الماضي بنسبة 19٪ إلى 113.5 مليار دولار وهو رقم قياسي، مدفوعًا بنمو بنسبة 40٪ من مجموعة حلول البنية التحتية الخاصة بها، والتي قادتها زيادة في مبيعات خوادمها المحسّنة للذكاء الاصطناعي. يتوقع المحللون نموًا مماثلًا في الإيرادات والأرباح هذا العام أيضًا. إن عروضها العملية والمجهزة مسبقًا هي الخيار الذي ينتظره العديد من الشركات التي لا مهتمة بتجميع حل الذكاء الاصطناعي الخاص بها.
كن حذرًا إذا كنت مهتمًا. في حين أن معظم المستثمرين لا يفكرون بعد في Dell كجزء من ثورة الذكاء الاصطناعي، فقد وجد عدد كافٍ منهم واستثمروا في حصة في هذه الشركة التي تبلغ قيمتها 160 مليار دولار لرفع الأسهم إلى سعر أعلى بنسبة 30٪ من هدف الإجماع البالغ 191.21 دولارًا من وول ستريت.
وقد حدث جزء كبير من هذا المكسب مؤخرًا فقط، لذلك قد لا يكون لدى المحللين فرصة لتحديث مواقفهم. ومع ذلك، إذا تمكنت من الانتظار للحصول على نقطة دخول أفضل قليلاً، فإن Dell هي واحدة من أكثر الأسرار التي يتم الاحتفاظ بها في سوق الأسهم في مجال الذكاء الاصطناعي.
إنشاء منصة ذكاء اصطناعي قوية هو شيء واحد. القيام بشيء بناء معها هو شيء آخر. لا يزال الذكاء الاصطناعي بحاجة إلى طريقة لتحويل المعلومات المادية إلى بيانات رقمية ثم القيام بشيء مفيد ميكانيكيًا بمعلوماته المحسوبة.
تقوم ON Semiconductor بسد هذه الفجوة بهدوء.
ببساطة، تقوم ON بتصنيع مجموعة من أجهزة الاستشعار الصناعية والهوائيات اللاسلكية ووحدات التحكم الدقيقة، بالإضافة إلى وحدات التحكم في الطاقة وأشباه الموصلات عالية السعة ووحدات التحكم في المحركات المستخدمة في كل شيء من تقنية مساعدة السائق إلى المعدات التشخيصية الطبية إلى المصانع إلى الأجهزة القابلة للارتداء، والمزيد. تشمل شركاء التطوير الحاليين للشركة مصنعي السيارات الكهربائية (EV) Geely و Nio، ولكنها تعمل أيضًا مع Sineng Electric الصينية في حلول تخزين الطاقة. كما أنها تتعاون مع Nvidia لتطوير حلول طاقة جديدة بجهد 800 فولت من المرجح أن تستخدمها الجيل التالي من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لتحسين كفاءة الطاقة.
إنها ليست شركة ذات نمو مرتفع حتى الآن، على سبيل المثال، لا يزال النمو المزدوج في الإيرادات عامًا جيدًا جدًا لهذه الشركة. ومع ذلك، من المرجح أن يزداد نمو إيراداتها وأرباحها في المستقبل القريب، مدفوعًا بعروضها الشاملة في الوقت الذي تصبح فيه المصانع والسيارات والرعاية الصحية وحتى المدن أكثر أتمتة بالذكاء الاصطناعي.
ON هي شركة تنمو باستمرار وعادة ما تكون مربحة. وعندما لا تكون كذلك، فغالبًا ما يكون ذلك لأسباب غير تشغيلية مثل تكلفة إعادة الهيكلة في الربع الماضي. هذا الاستقرار المالي يجعله متميزًا عن العديد من منافسيه المباشرين مثل Navitas و Wolfspeed.
أخيرًا وليس آخرًا، أضف Astera Labs إلى قائمتك من أسهم الذكاء الاصطناعي غير المعروفة أو المهملة للشراء في عام 2026 قبل أن يكتشفها الحشد.
في المراحل الأولى من الصناعة، تم بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي باستخدام مكونات موجودة وجاهزة مثل وحدات معالجة الرسومات (GPUs) من Nvidia وأجهزة الشبكات من Cisco ورقائق ذاكرة PC من Micron. وكان هذا جيدًا... في البداية. لم يمض وقت طويل قبل أن تدرك الشركة أنها تستهلك وتنشئ المزيد من المعلومات الرقمية مما يمكن أن تتعامل معه هذا الجيل من المعدات. لقد احتاجت إلى المزيد، لكنها احتاجت أيضًا إلى حلول فعالة من حيث التكلفة قادرة على دمج الأجهزة القديمة مع المكونات الأحدث.
أجابت Astera Labs على الدعوة.
ببساطة، تقوم Astera بتصميم وتصنيع أنظمة كاملة تربط آلاف المعالجات في مركز بيانات الذكاء الاصطناعي. على وجه التحديد، تتلقى وتوصل كابلات وإعادة توجيه Aries إشارات عالية السرعة من المعالجات، وتجعل محولات النسيج Scorpio أقصى استفادة من النطاق الترددي المتاح، وتحسن وحدات تحكم الذاكرة Leo سعة الذاكرة الحالية للواجهات المادية القديمة، بينما تحسن بطاقات Ethernet Taurus حلول الشبكات التقليدية بشكل كبير. تقدم Astera Labs أيضًا البرنامج الذي يجعل كل هذه الأجهزة تعمل معًا لتحقيق بعض التحسينات المذهلة. لهذا السبب يتكون قائمة عملائها وشركائها من hyperscalers مثل Microsoft و Amazon.
حان وقت الشركة أخيرًا. كان إجمالي إيرادات الربع المالي الأخير البالغ 308.4 مليون دولار أفضل بنسبة 14٪ من الربع السابق وأعلى بنسبة 93٪ على أساس سنوي. يتوقع المحللون نموًا مماثلًا في الإيرادات هذا العام والعام المقبل لدفع نمو أرباح أكثر انفجارًا. نعم، Astera Labs مربحة أيضًا، ومن المتوقع أن تبلغ حوالي 3 دولارات للسهم الواحد في عام 2026، في طريقها إلى ربح متوقع قدره 4.33 دولارًا لعام 2027.
إنها ليست أسهمًا رخيصة، حيث يتم تسعيرها عند 45 ضعف ربحية العام المقبل المتوقعة. هذا ليس باهظ الثمن بشكل خاص، ومع ذلك، بالنظر إلى الفرصة طويلة الأجل المطروحة. تتوقع شركة الأبحاث الصناعية Global Market Insights أن ينمو السوق العالمي لبنية تحتية لمراكز البيانات التي تخدمها Astera بمعدل سنوي مركب يبلغ 13.4٪ حتى عام 2034.
قبل شراء أسهم Astera Labs، ضع في اعتبارك هذا:
لقد حدد فريق محللي Motley Fool Stock Advisor ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم يجب على المستثمرين شراؤها الآن... ولم يكن Astera Labs أحدها. يمكن أن تحقق الأسهم العشرة التي تم اختيارها عوائد هائلة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك متى ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت من توصيتنا، سيكون لديك 471827 دولارًا! * أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت من توصيتنا، سيكون لديك 1319291 دولارًا! *
الآن، من الجدير بالذكر أن إجمالي عائد Stock Advisor هو 986٪ - وهو تفوق على السوق مقارنة بـ 207٪ للسهم 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري تم إنشاؤه من قبل مستثمرين أفراد للمستثمرين الأفراد.
**عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 10 مايو 2026. *
James Brumley ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. لدى The Motley Fool مراكز في ويوصي بـ Amazon و Cisco Systems و Micron Technology و Microsoft و Nvidia و Palantir Technologies. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.*
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"هذه الاختيارات ليست "جواهر مخفية" ولكنها ألعاب بنية تحتية عالية بيتا يتم تسعيرها بالفعل للكمال في دورة أجهزة تبريد."
إن الحماس تجاه Dell و ON و Astera Labs يتجاهل الطبيعة الدورية للأجهزة والتقييمات المتميزة الشديدة التي تم تضمينها بالفعل. في حين أن تحول Dell’s 'AI Factory' مثير للإعجاب، إلا أنه يمثل بشكل أساسي مشروع تجميع عالي الحجم ومنخفض الهامش لا يزال مرتبطًا بقيود سلسلة التوريد الخاصة بـ Nvidia. Astera Labs (ALAB) هي اللعبة الأكثر إثارة للاهتمام بسبب دورها المتخصص في وصلات مراكز البيانات، ولكن التداول بسعر 45 ضعفًا من الأرباح المتوقعة على المدى الطويل لا يترك مجالًا لأخطاء التنفيذ أو تباطؤ في إنفاق hyperscaler. ON Semiconductor هي الأكثر تكهناً؛ فإن اعتمادها على قطاع السيارات الكهربائية (EV)، الذي يواجه حاليًا ضغطًا كبيرًا على الهوامش، يجعلها "مصيدة قيمة" وليست لعبة ذكاء اصطناعي نقية.
يعتمد السيناريو الصعودي لهذه الأسماء على افتراض أن إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هو دورة متعددة السنوات علمانية بدلاً من فقاعة رأس مال مؤقتة ستواجه حتمًا "فترة هضم" بمجرد أن يلبي العرض الطلب الحالي.
"يترك ALAB's 45x fwd P/E مجالًا ضئيلًا للخطأ إذا تباطأ نمو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي إلى متوسط النمو السنوي البالغ 13.4٪ المذكور."
يسوق هذا القطع من Motley Fool DELL و ON و ALAB كألعاب ذكاء اصطناعي غير مكتشفة، ولكنه يتجاهل تقييمات ممتدة: يتداول DELL بنسبة 30٪ فوق أهداف الإجماع البالغة 191 دولارًا بسبب الارتفاعات الأخيرة، بينما يدمج ALAB's 45x fwd P/E (مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقعة) نموًا متفجرًا يمكن أن تهبطه إرشادات hyperscaler Q1. إن "النمو الثابت" لـ ON's 'AI bridge' عبر المستشعرات/تقنية الطاقة ضئيل مقارنة بالتعرض الدوري للسيارات/السيارات الكهربائية (مثل شركاء Geely/Nio). السياق المفقود: مخاطر ذروة إنفاق الذكاء الاصطناعي حيث تقوم Microsoft و Amazon بتحسين الرفوف؛ تهدد السلع الأولية الهوامش على المدى الطويل.
إذا استمر بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في نمو بنسبة 20٪+ سنويًا حتى عام 2030 وسط اختراقات الذكاء الاصطناعي الوكيلة، يمكن لهذه الأسهم أن تؤدي إلى إعادة تقييمات مماثلة لـ Nvidia من المستويات الحالية.
"هذه الأسهم يتم تسعيرها كما لو كانت جواهر مخفية ولكنها بالفعل مُعادة تقييمها؛ الخطر الحقيقي هو أن دورات إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يتم تحميلها مقدمًا وأن الحواجز التنافسية أرق مما يشير إليه المقال."
يمزج هذا المقال بين "غير مكتشف" و "تم إعادة تقييمه بالفعل". يتداول DELL بنسبة 30٪ فوق الإجماع؛ فإن ALAB بسعر 45x fwd P/E ليس مخفيًا - بل يتم تسعيره للكمال. التوتر الحقيقي: هذه هي *الممكنات* للذكاء الاصطناعي، وليس الذكاء الاصطناعي نفسه. إنهم يستفيدون من دورات الإنفاق الرأسمالي، ولكن هذه الدورات متقطعة وتنافسية.
إذا كانت نقطة انعطاف إنفاق الذكاء الاصطناعي حقيقية ومستدامة حتى عامي 2027-2028، فيمكن لهذه الاختيارات أن تكون رخيصة بشكل حقيقي بالنسبة لسوقها القابلة للعنونة، وقد يكون الإطار "غير مكتشف" بسيطًا - لم تسعّر التبني المؤسسي المبكر بعد.
"إذا ظل إنفاق مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي مرنًا، يمكن لـ Dell و ON Semiconductor و Astera Labs أن تتضاعف على الرغم من التقييمات الغالية؛ وإلا، فإن السيناريو يواجه ضغطًا كبيرًا على المضاعفات."
يدفع هذا القطع الميل نحو أسماء أجهزة الذكاء الاصطناعي الأقل شهرة - Dell و ON Semiconductor و Astera Labs - كوسيلة للعب الذكاء الاصطناعي دون مطاردة Nvidia / Palantir. يكمل Dell AI Factory أعمال Dell الكبيرة للأجهزة الشخصية / الطرفية، ولكنه يمثل ببساطة شريحة من الأعمال ولا يزال مرتبطًا بالقيود المفروضة على سلسلة التوريد الخاصة بـ Nvidia. تقدم ON Semiconductor تعرضًا واسعًا للأتمتة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي، لكنها دورية وترتبط بإنفاق المصانع والسيارات الكهربائية. تتداول Astera Labs عند 45 ضعفًا من الأرباح المتوقعة على المدى الطويل مع متوسط نمو سنوي مركب لسوق مراكز البيانات العالمية الذي تخدمه بنسبة 13٪، وهو رقم مرتفع إذا تباطأ الطلب على الذكاء الاصطناعي أو تطورت ديناميكيات العرض. إذا ظل إنفاق مراكز البيانات قويًا، يمكن لهذه الأسهم أن تتضاعف على الرغم من التقييمات الغالية؛ وإلا، فإن ضغط المضاعفات يلوح في الأفق.
الرد المضاد الأقوى هو أن إنفاق الأجهزة على الذكاء الاصطناعي قد يتباطأ بشكل أسرع مما هو متوقع، مما يجعل هذه الأسماء تبدو غالية بسبب الضجيج بدلاً من الأساسيات الدائمة.
"تمتلك Astera Labs خندقًا هيكليًا كموفر اختناق حرج، مما يبرر تقييمًا ممتازًا على الرغم من مخاطر دورية الأجهزة الأوسع."
كلود، أنت على حق في أن هذه هي الممكنات، لكنك تتجاهل العلاوة "الخانق". إذا أعطت hyperscalers الأولوية لكفاءة الاتصال لزيادة استخدام GPU، فإن Astera Labs ليست مجرد مورد؛ إنهم يفرضون ضريبة على كل بناء مركز بيانات عالي الأداء. في حين أن الآخرين يخشون ضغط الهوامش، أرى خندقًا في اتصال PCIe لا يتم سلعته بعد. الخطر ليس مجرد دورية - إنه ما إذا كان بإمكان هذه الشركات الحفاظ على قوة التسعير بمجرد أن تبدأ أشباه الموصلات المخصصة في استبدال الأجهزة التجارية.
"تركيز ALAB على العملاء يجعلها عرضة لإعادة التفاوض أو تقليص نفقات رأس المال من قبل hyperscaler واحد، مما يقوض أي خندق من اتصالات PCIe ويخاطر بضغط الهوامش إذا تباطأ إنفاق الذكاء الاصطناعي."
جيميناي، "علاوة الخانق" لـ ALAB في PCIe تتجاهل المنافسة المتسارعة من Broadcom's Jericho3-AI و Marvell's ASICs المخصصة، وفقًا لأرباحهم في الربع الأول - تجعل معايير مثل CXL 3.0 الاتصالات قابلة للسلع بشكل أسرع مما تفترضه. إن تركيز العميل (أكبر عميل يمثل ~45٪ من الإيرادات، وفقًا لملفات SEC) يعني أن إعادة التفاوض أو تقليص نفقات رأس المال من قبل hyperscaler واحد يمكن أن يحطم الهوامش بشكل غير متناسب. هذه ليست خندقًا؛ إنها رهانات على التوقيت على البدائل المتأخرة.
"خطر التوحيد القياسي حقيقي، لكن التوقيت مهم - لدى Astera 18-24 شهرًا للدفاع قبل أن تسلّع CXL 3.0، وهذا ليس ما يتم تسعيره في مضاعف 45x الحالي."
التهديد التنافسي من Grok حقيقي، لكنه يمزج بين التوحيد القياسي وانهيار الهوامش. يستغرق اعتماد CXL 3.0 3-5 سنوات؛ فإن تركيز ALAB على العملاء هو خطر *على المدى القصير* وليس دليلًا على تبخر الخندق. السؤال الأصعب: هل ستتحول Astera إلى أشباه موصلات مخصصة قبل أن تتوسع Broadcom / Marvell، أم ستصبح لاعبًا متخصصًا؟ هذا انعطاف في الفترة 2026-2027، وليس مسعّرًا في مضاعف 45x الحالي.
"تركيز ALAB على العملاء بنسبة 45٪ يجعله عرضة لإعادة التفاوض أو تقليص نفقات رأس المال من قبل hyperscaler واحد، مما يقوض أي خندق من اختناقات PCIe ويخاطر بضغط الهوامش إذا تباطأ إنفاق الذكاء الاصطناعي."
Grok، أنت تصنف خندق ALAB على أنه علاوة من اختناقات PCIe، ولكن الرد الواضح هو تركيز العميل: يمثل ~45٪ من الإيرادات من hyperscaler واحد يعني أن إعادة التفاوض أو تقليص نفقات رأس المال يمكن أن يحطم الهوامش بشكل غير متناسب. حتى لو توسعت Broadcom / Marvell، فإن مسار قوة التسعير الدائمة يبدو معلقًا، وليس محميًا بالخندق، و 3-5 سنوات من توحيد معايير CXL قد لا تنقذ الأرباح إذا برد الطلب.
يتفق اللجان على أن Astera Labs (ALAB) مُقيّمة للغاية عند 45 ضعفًا من الأرباح المتوقعة، مع وجود مخاطر تشمل دورية وتركيز العملاء واحتمال ضغط الهوامش بسبب المنافسة. ومع ذلك، هناك خلاف حول ما إذا كانت اتصال PCIe الخاص بـ ALAB يوفر خندقًا دائمًا.
الدور المتخصص لـ ALAB في وصلات مركز البيانات وإمكانية الحفاظ على قوة التسعير على المدى القصير.
تركيز العملاء واحتمال ضغط الهوامش بسبب المنافسة وتسليع الاتصالات.