بقلم Maksym Misichenko · The Guardian ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
تناقش اللجنة تأثير الصراع الإيراني على شركات النفط الكبرى، حيث يعبر كل من Gemini و Claude عن حذرهما بسبب تدمير الطلب المحتمل ونقص الاستثمار الهيكلي، بينما يظل Grok متفائلاً بشأن الأرباح قصيرة الأجل وإمكانية إعادة تقييم الشركات المتكاملة الكبرى.
المخاطر: تدمير الطلب بسبب أسعار البنزين المرتفعة ونقص الاستثمار المحتمل في الأصول طويلة الأجل مما يؤدي إلى تقلبات أعلى.
فرصة: الأرباح قصيرة الأجل وإمكانية إعادة تقييم الشركات المتكاملة الكبرى مثل XOM و CVX.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
تخشى الخبراء والمدافعون من أن مليارات الأرباح التي تجنيها شركات النفط الكبرى بسبب حرب إيران قد تعيق انتقال الطاقة، مما يحفز توسع النفط والغاز ويعزز أموال القطاع للمناصرة السياسية.
قال لوكاس شانكار-روس، نائب مدير في مجموعة الأصدقاء البيئيين للأرض: "الأرباح الطائلة من حرب ترامب ستسمح لشركات النفط الكبرى ببناء جدار من المال حول انتصاراتها السياسية في عهد ترامب".
أحدث الصراع المميت في إيران صدمة تاريخية في مجال الطاقة بسبب الهجمات على منشآت الوقود الأحفوري وانسداد طريق التجارة الحيوي لمضيق هرمز. وسط الفوضى، ارتفعت أسعار الطاقة - وأرباح شركات النفط.
أعلنت شركة كونوكو فيليبس الأسبوع الماضي عن أرباح بلغت 2.3 مليار دولار للأشهر الثلاثة الأولى من عام 2026، بزيادة 84٪ عن ما قبل بدء الحرب. في غضون ذلك، أعلنت شركة فاليرو للطاقة، أكبر مصفاة نفط، عن أرباح ربع سنوية بلغت 1.2 مليار دولار، متجاوزة التوقعات. شهدت شركة ليبرتي إنرجي، التي أسسها وأدارها سابقًا وزير الطاقة في عهد دونالد ترامب، كريس رايت، أرباحًا ربع سنوية بلغت 10 ملايين دولار، بزيادة 32٪ عن ما قبل بدء الحرب. في غضون ذلك، قالت شركة بي بي إنها شهدت أداءً "استثنائيًا"، حيث تضاعفت أرباحها أكثر من الضعف خلال الربع الأول من العام، بينما أعلنت شركة شل يوم الخميس أيضًا أن أرباح الربع الأول كانت أقوى من المتوقع.
شهدت شركتا النفط العملاقتان شيفرون وإكسون موبيل انخفاضًا في أرباحهما خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2026، حسبما أفاد المسؤولون التنفيذيون في مكالمات الأرباح. ومع ذلك، يقول المحللون إن هذا المسار سيتغير قريبًا. تظهر تقديرات الإجماع أن أرباح إكسون موبيل للربع الثاني ستتضاعف أكثر من الضعف مقارنة بالعام الماضي، بينما من المتوقع أن تزيد أرباح شيفرون بنسبة 56٪ لهذا العام.
بينما تجني شركات النفط مليارات الدولارات، يعاني الأمريكيون عند مضخات الوقود. يوم الأربعاء، ارتفع متوسط سعر البنزين في الولايات المتحدة إلى 4.52 دولار للجالون، وهو أعلى سعر منذ يوليو 2022.
قالت كيلي ميتشل، المديرة التنفيذية لمنظمة فيلد نوتس، وهي منظمة رقابية تتابع صناعة النفط والغاز: "السبب وراء أداء شركات النفط الجيد جدًا الآن، أو على الأقل توقع أدائها الجيد جدًا على المدى القريب، هو بالضبط لأن الأمريكيين يعانون". "مصلحة أعمالهم هي استخلاص أكبر عدد ممكن من الدولارات من برميل النفط، والأشخاص على الجانب الآخر من المعادلة هم الأمريكيون الذين يحاولون فقط ملء خزانات وقودهم والذهاب إلى العمل."
رفض ترامب المخاوف بشأن أسعار الغاز، قائلاً للصحفيين هذا الأسبوع إن الارتفاع هو "ثمن زهيد جدًا لدفعه". منذ توليه منصبه، أوضحت إدارته أيضًا أنها تعطي الأولوية للصناعة - التي ضخت تبرعات قياسية لحملته الانتخابية - على الشعب الأمريكي، حسبما قال شون كاستن، ممثل ديمقراطي عن ولاية إلينوي. على سبيل المثال، أنهى ترامب حظر إدارة بايدن على صادرات الغاز الطبيعي المسال (LNG)، مما وضع "ضغطًا تصاعديًا على أسعار الغاز في الولايات المتحدة".
قال كاستن، الذي كشف في مارس عن حزمة تشريعية تهدف إلى خفض فواتير الطاقة من خلال إعطاء الأولوية للطاقة المتجددة بأسعار معقولة وتحديث الشبكة: "إذا كنت منتجًا للنفط في الولايات المتحدة، فأنت سعيد جدًا الآن، وإذا كنت مستهلكًا للنفط في الولايات المتحدة، فأنت لست كذلك حقًا". "هناك عدد أكبر بكثير من مستهلكي النفط مقارنة بالمنتجين في الولايات المتحدة، ويبدو أن هذه الإدارة تتجاهل الغالبية العظمى من الأمريكيين."
قال ميتشل إن ارتفاع أسعار الوقود يمكن أن يكون "دفعة هائلة لجهود صناعة النفط السياسية". تأتي الأرباح الطائلة في الوقت الذي حقق فيه القطاع انتصارات سياسية كبيرة.
قال شانكار-روس إن قانون ترامب "قانون واحد جميل وكبير" لعام 2025 وحده يمثل "أكبر توسع في دعم الوقود الأحفوري في جيل".
وأضاف: "إن عكس هذا الضرر لا يصبح أسهل إذا كانت الصناعة التي تتلقى الدعم لديها وفرة من النقد".
إنه قلق أثارته إيزابيلا ويبر وغريغور سيمينيوك، وهما اقتصاديان في جامعة ماساتشوستس في أمهيرست، في أعقاب آخر صدمة وقود كبرى، نتيجة للغزو الروسي الشامل لأوكرانيا.
قال سيمينيوك: "التدفقات النقدية مرتفعة، لذا هناك المزيد من الأموال المتاحة، بما في ذلك للمناصرة". "في الولايات المتحدة، هناك أيضًا السرد بأن الولايات المتحدة محظوظة بامتلاكها مصدر وقود أحفوري خاص بها الآن [ليكون بمثابة شبكة أمان لنقص الإمدادات]. لذا فهم يساعدون من خلال القدرة على الاستفادة من كونهم منقذين اللحظة."
خلال صدمة الوقود الروسية الأوكرانية، كثفت صناعة النفط الأمريكية جهودها في المناصرة السياسية، مستخدمة الحرب للمطالبة بمزيد من عقود استئجار النفط والغاز والقول بأن هناك حاجة إلى المزيد من الإنتاج المحلي لأمن الطاقة. كما قللت شركات النفط الكبرى من خططها المناخية مع تزايد فرص الربح في الوقود الأحفوري. وقالت ويبر إن هوامش الربح المرتفعة "تشجع رأس المال على الدخول في صناعة".
وأضافت: "هذا هو عكس ما نريده بالضبط من منظور التخفيف من تغير المناخ، لأنه يعزز صناعة الوقود الأحفوري كقوة سياسية".
قالت ويبر إن هناك اتجاهات متعارضة تعمل. أصبحت مصادر الطاقة المتجددة أكثر تنافسية من الناحية الاقتصادية مما كانت عليه في عام 2022، وفي مارس، أنتجت الولايات المتحدة لأول مرة المزيد من الكهرباء من مصادر متجددة أكثر من الغاز على مدار شهر كامل. في غضون ذلك، تقوض أسعار البنزين المرتفعة شعبية ترامب، مما قد يمهد الطريق لرئيس مؤيد للبيئة ليحل محله في عام 2029، حسبما قال ويبر.
وأضافت: "قد لا نرى نفس الاتجاهات التي رأيناها خلال الصدمة الأخيرة". "ولكن هل هذه دفعة كبيرة لشركات النفط الكبرى؟ بالطبع، بالتأكيد."
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"المكاسب الطائلة الحالية لشركات النفط الكبرى هي توسع مؤقت في الهوامش يخفي مخاطر طويلة الأجل لتدمير الطلب وفائض في العرض مستقبلاً."
يصور المقال الصراع الإيراني كدفعة قوية لشركات النفط الكبرى، لكن هذا يتجاهل عتبة "تدمير الطلب". عند 4.50 دولار للجالون أو أكثر، نقترب من حد مرونة السعر حيث تتغير سلوكيات المستهلك، مما قد يؤدي إلى بيئة ركود تؤدي في النهاية إلى انهيار الطلب على الطاقة. في حين أن شركات مثل كونوكوفيليبس (COP) وفاليرو (VLO) تستمتع حاليًا بهوامش أرباح طائلة، فإن دورة النفقات الرأسمالية موجهة الآن نحو النفط الصخري قصير الأجل بدلاً من البنية التحتية طويلة الأجل، مما يعكس تشكك الإدارة بشأن طول عمر هذه الأسعار. من المحتمل أن تكون رواية الضغط السياسي مبالغ فيها؛ الخطر الحقيقي هو أن قانون "فاتورة جميلة واحدة كبيرة" سيخلق فائضًا هائلاً في العرض يؤدي إلى انهيار الأسعار بمجرد تطبيع التوترات الجيوسياسية.
إذا ظل الصراع في مضيق هرمز دون حل، فقد يصبح صدمة العرض هيكلية، مما يؤدي فعليًا إلى فصل أسعار النفط عن ضغوط الركود التقليدية من جانب الطلب.
"تبرر زيادات أرباح الربع الثاني والدوافع السياسية إعادة تقييم مضاعف الأرباح بنسبة 15٪ أو أكثر لـ XOM/CVX إذا استمر اضطراب هرمز حتى النصف الثاني من عام 2026."
يسلط هذا المقال الضوء على صدمة عرض كلاسيكية: صراع إيران يعطل مضيق هرمز (20٪ من النفط العالمي)، مما يرفع الأسعار إلى 4.52 دولار للجالون للبنزين الأمريكي ويزيد أرباح النفط - كونوكوفيليبس الربع الأول 2.3 مليار دولار (+ 84٪ سنويًا)، فاليرو 1.2 مليار دولار تفوق التوقعات، إكسون موبيل الربع الثاني تقديرات > 2x سنويًا، شيفرون + 56٪. تعزيز صادرات الغاز الطبيعي المسال من قبل ترامب ودعم "قانون فاتورة جميلة واحدة كبيرة" يزيد من التأثير. على المدى القصير، تحصل الشركات المتكاملة الكبرى (إكسون موبيل، شيفرون) على إمكانية إعادة تقييم (إكسون موبيل مضاعف الأرباح الآجل ~ 11x مقابل تقديرات نمو ربحية السهم بنسبة 15٪)، مما يمول عمليات إعادة شراء الأسهم والنفقات الرأسمالية. لكن مخاوف الضغط السياسي مبالغ فيها؛ الأسعار المرتفعة تحفز تاريخيًا استجابة النفط الصخري الأمريكي، مما يحد من المدد. سجلت حصة الطاقة المتجددة في الشبكة رقمًا قياسيًا، لكن هيمنة التدفق النقدي للنفط تستمر على المدى القريب.
مخاطر استمرار أسعار 100 دولار للبرميل أو أكثر تؤدي إلى رد فعل عنيف من المستهلكين يقوض شعبية ترامب (كما في عام 2022)، مما يحفز تحولًا نحو الطاقة المتجددة في عام 2029 أو ضرائب على الأرباح الطائلة تستعيد الأرباح. يتجاهل المقال الارتفاع السريع للنفط الصخري، الذي أغرق الأسواق بعد صدمة روسيا، مما أدى إلى انهيار الأسعار في غضون أشهر.
"تخلق صدمة إيران دفعة لمدة 12-18 شهرًا لمنتجي النفط التقليديين، لكن منحنيات تكلفة الطاقة المتجددة وردود الفعل السياسية على أسعار الغاز البالغة 4.52 دولار تحد من استدامة هذه المكاسب وقدرتها على تعطيل التحول في مجال الطاقة."
يخلط المقال بين ديناميكيتين منفصلتين: أرباح النفط الطائلة على المدى القصير (حقيقية) ومخاطر التحول في مجال الطاقة على المدى الطويل (تخمينية). نعم، حققت كونوكوفيليبس وفاليرو نتائج قوية في الربع الأول - لكن المقال ينتقي: انخفضت أرباح شيفرون وإكسون موبيل في الربع الأول، مما يتعارض مع سرد "شركات النفط الكبرى مزدهرة". الخطر الحقيقي ليس قوة الضغط السياسي - بل تخصيص رأس المال. إذا أعادت شركات النفط الكبرى توجيه النفقات الرأسمالية من الطاقة المتجددة إلى الوقود الأحفوري، فهذا مهم. لكن المقال يتجاهل أن الكهرباء المتجددة الأمريكية تجاوزت بالفعل الغاز في مارس 2025، مما يشير إلى زخم هيكلي يقلل المقال من شأنه. أسعار الغاز عند 4.52 دولار سامة سياسيًا لترامب، مما يخلق ضغطًا معاكسًا. صدمة حرب إيران مؤقتة؛ تطبيع العرض قد يؤدي إلى انهيار هوامش الربح في غضون 18 شهرًا.
إذا كانت شركات النفط حقًا "مزدهرة بالمال"، فلماذا سجلت شيفرون وإكسون موبيل - وهما أكبر شركتين أمريكيتين - أرباحًا أقل في الربع الأول؟ بيانات المقال نفسها تقوض الأطروحة القائلة بأن الأرباح الطائلة عالمية أو دائمة.
"المكاسب الطائلة من صدمة إيران ليست عقبة مضمونة أو دائمة أمام التحول في مجال الطاقة؛ تظل الاقتصادات الهيكلية وديناميكيات السياسات هي المحددات الأكبر لمسار التحول."
يسلط المقال الضوء على الأرباح قصيرة الأجل (مثل كونوكوفيليبس وبي بي) ويشير إلى أن المكاسب الطائلة من صراع إيران يمكن أن تعزز الضغط السياسي للوقود الأحفوري، مما قد يبطئ التحول في مجال الطاقة. ومع ذلك، فإن أقوى حجة مضادة هي أن الأرباح لا تترجم تلقائيًا إلى قوة سياسية دائمة أو نفقات رأسمالية في الوقود الأحفوري. أظهرت شركات النفط الكبرى انضباطًا في رأس المال، وتخلق التكاليف المتناقصة للطاقة المتجددة وضغوط السياسات المناخية المستمرة حوافز لتنويع الاستثمارات. يمكن أن يؤدي التقلب المتعلق بإيران أيضًا إلى تدمير الطلب أو رد فعل عنيف من الجمهور ضد الأسعار المرتفعة، مما يدعو إلى تغييرات في السياسات. يمكن للضرائب على الأرباح الطائلة أو التغييرات التنظيمية أن تعكس زخم الأرباح بسرعة، مما يحد من التأثير طويل الأجل على التحول.
نادرًا ما تترجم المكاسب الطائلة إلى قوة سياسية دائمة؛ يميل تخصيص رأس المال إلى تفضيل عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح على النفقات الرأسمالية المستدامة للوقود الأحفوري، ويمكن أن تتغير رياح السياسة مع تطور الرأي العام. الارتباط بين الأرباح قصيرة الأجل والتأثير الدائم ليس مضمونًا.
"تختار شركات النفط الكبرى الانضباط الرأسمالي وعمليات إعادة شراء الأسهم بدلاً من نمو الإنتاج، مما يضمن تقلبات هيكلية بغض النظر عن ارتفاعات الأسعار قصيرة الأجل."
كلود، أنت على حق في تسليط الضوء على تباين الأرباح، لكنك تفوت حقيقة الميزانية العمومية: تركز إكسون موبيل وشيفرون على خفض الديون وعمليات إعادة شراء الأسهم الضخمة بدلاً من نمو الإنتاج. لا يتعلق الأمر فقط بأرباح الربع الأول؛ يتعلق الأمر بشعار "الانضباط الرأسمالي". حتى مع الأسعار المرتفعة، ترفض هذه الشركات الإفراط في الاستدانة لمشاريع جديدة. الخطر الحقيقي ليس مجرد فائض في العرض، بل هو نقص الاستثمار الهيكلي في الأصول طويلة الأجل الذي سيحافظ على التقلبات أعلى بشكل دائم من المتوسطات التاريخية.
"تبرز ادعاءات المتناقشين المتضاربة بشأن أرباح إكسون موبيل وشيفرون في الربع الأول حقائق غير قابلة للتحقق؛ استجابة العرض من أوبك + هي السقف السعري غير المذكور."
لا يمكن لكلود وجروك أن يكونا على حق: يدعي كلود أن أرباح إكسون موبيل وشيفرون في الربع الأول انخفضت، ويشير جروك إلى شيفرون + 56٪ وتقديرات إكسون موبيل للربع الثاني > 2x سنويًا. في غياب بيانات المقال أو الإيداعات لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات للتحقق، هذا يقوض حجة "الأرباح المتناقصة". الخطأ الأكبر: لا أحد يذكر استجابة أوبك + - الأسعار المرتفعة تحفزهم على إلغاء التخفيضات، مما يؤدي إلى إغراق السوق بشكل أسرع من زيادة إنتاج النفط الصخري الأمريكي، مما يحد من الارتفاع عند 90 دولارًا للبرميل.
"استجابة العرض من أوبك + ليست تلقائية؛ قد تدعم الاحتياجات المالية السعودية الأسعار أعلى مما تشير إليه الأنماط التاريخية بعد الصدمة."
جروك على حق في الإشارة إلى تضارب بيانات الأرباح، لكن كل من كلود وجروك يستشهدان بأرقام غير مؤكدة. يدعي كلود أن أرباح إكسون موبيل وشيفرون في الربع الأول انخفضت؛ يشير جروك إلى شيفرون + 56٪. بدون ربط إيداعات هيئة الأوراق المالية والبورصات، نحن نتجادل مع الظلال. الأهم: يفترض الجميع أن أوبك + *تريد* إغراق السوق عند 90 دولارًا للبرميل، لكن رؤية 2030 للسعودية تعتمد على استمرار الأسعار عند 80 دولارًا أو أكثر. قد يدافعون بالفعل عن الارتفاع، وليس تقويضه. هذا السقف الهيكلي يغير حساب المخاطر بالكامل.
"أصل البيانات وتوقيت استجابة النفط الصخري هما المحفزان الحقيقيان، وليس ادعاءات الأرباح الطائلة غير المؤكدة."
جروك، ادعاء أرباح إكسون موبيل بأكثر من الضعف سنويًا وشيفرون بنسبة 56٪ يفتقر إلى بيانات هيئة الأوراق المالية والبورصات المؤكدة في هذه المناقشة؛ التعامل معها كحقيقة أمر خطير. الأهم: توقيت استجابة العرض أهم بكثير من المكاسب الطائلة لمرة واحدة. إذا ظلت النفقات الرأسمالية للنفط الصخري منضبطة ودعمت أوبك + الأسعار، فقد يستمر الارتفاع؛ إذا لم يكن الأمر كذلك، فإن التقلبات ترتفع وتتقلص هوامش الربح. أصل البيانات وتوقيت السياسة هما المحفزان الحقيقيان هنا.
تناقش اللجنة تأثير الصراع الإيراني على شركات النفط الكبرى، حيث يعبر كل من Gemini و Claude عن حذرهما بسبب تدمير الطلب المحتمل ونقص الاستثمار الهيكلي، بينما يظل Grok متفائلاً بشأن الأرباح قصيرة الأجل وإمكانية إعادة تقييم الشركات المتكاملة الكبرى.
الأرباح قصيرة الأجل وإمكانية إعادة تقييم الشركات المتكاملة الكبرى مثل XOM و CVX.
تدمير الطلب بسبب أسعار البنزين المرتفعة ونقص الاستثمار المحتمل في الأصول طويلة الأجل مما يؤدي إلى تقلبات أعلى.