بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق المشاركون في الندوة على أن نتائج الربع الأول من شركة إلي ليلي كانت مثيرة للإعجاب، مدفوعة بأدوية GLP-1، لكنهم يختلفون حول استدامة النمو والتقييم. تشمل المخاوف الرئيسية ضغط الهامش المحتمل بسبب الخصومات، واختناقات سلسلة التوريد، والشكوك المحيطة بتبني Foundayo.
المخاطر: ضغط الهامش بسبب الخصومات وتباطؤ محتمل في تبني Foundayo
فرصة: توسيع السوق الإجمالي القابل للتناول من خلال توصيل Foundayo عن طريق الفم
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
الأدوية مونجارو وزيباوند تدفع أرباح إيلي ليلي إلى الارتفاع بشكل حاد.
يبدو فاوندايو وكأنه بائع رئيسي آخر.
ارتفعت أسهم إيلي ليلي (NYSE: LLY) هذا الأسبوع بعد أن أعلنت الشركة المصنعة للأدوية عن أرباح قياسية مدفوعة بمبيعات أدوية إنقاص الوزن الضخمة الخاصة بها.
هل ستخلق الذكاء الاصطناعي أول شخصية تريليونية في العالم؟ فريقنا أطلق للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة تقريبًا، تُسمى "احتكارًا لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
ارتفعت إيرادات إيلي ليلي بنسبة 56٪ على أساس سنوي إلى 19.8 مليار دولار في الربع الأول.
تعمل الشركة العملاقة في مجال الرعاية الصحية مع الجهات التنظيمية لخفض الأسعار لعدة منتجات لديها. لكن هذه الخصومات عوضت بأكثر من مجرد مكاسب الحجم. بشكل عام، انخفضت الأسعار المحققة بنسبة 13٪، بينما ارتفع الحجم بنسبة 65٪.
كانت أدوية GLP-1 الشهيرة للغاية من الشركة، مونجارو وزيباوند، محركات نمو قوية بشكل خاص، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة 125٪ و 80٪ على التوالي لتصل إلى 8.7 مليار دولار و 4.2 مليار دولار.
إجمالاً، ارتفع صافي دخل إيلي ليلي المعدل بنسبة 155٪ إلى 7.7 مليار دولار، أو 8.55 دولار للسهم الواحد. وقد تجاوز ذلك بسهولة تقديرات وول ستريت، التي توقعت أرباحًا للسهم الواحد بقيمة 6.79 دولار.
أدت هذه النتائج الممتازة إلى رفع إيلي ليلي لأهدافه الخاصة بالإيرادات وأرباح السهم المعدلة إلى 82 مليار دولار إلى 85 مليار دولار و 35.50 دولار إلى 37 دولارًا. هذا يمثل زيادة عن التوقعات السابقة البالغة 80 مليار دولار إلى 83 مليار دولار و 33.50 دولار إلى 35 دولارًا.
من المتوقع أن يؤدي دواء GLP-1 الجديد من الشركة، فاوندايو، إلى تحقيق مكاسب إضافية. يعد القرص اليومي مرة واحدة خيارًا أكثر ملاءمة من أدوية GLP-1 القابلة للحقن من إيلي ليلي. يتناول أكثر من 20000 شخص بالفعل القرص الذي تمت الموافقة عليه مؤخرًا من قبل إدارة الغذاء والدواء الأمريكية بعد أسابيع قليلة فقط من إطلاقه.
قال الرئيس التنفيذي ديفيد ريكس: "سيوسع فاوندايو بشكل كبير عدد الأشخاص الذين يمكنهم الاستفادة من GLP-1s".
قبل شراء أسهم في إيلي ليلي، ضع في اعتبارك هذا:
فريق محللي Motley Fool Stock Advisor حدد للتو ما يعتقد أنه 10 أسهم أفضل للمستثمرين للشراء الآن... ولم يكن إيلي ليلي أحدها. يمكن أن تحقق الأسهم العشرة التي تم اختيارها عوائد هائلة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك متى ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت، ستحصل على 496473 دولارًا! * أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت، ستحصل على 1216605 دولارًا! *
والآن، تجدر الإشارة إلى أن متوسط عائد Stock Advisor الإجمالي يبلغ 968٪ - وهو أداء متفوق على السوق مقارنة بـ 202٪ للسهم 500. لا تفوت أحدث قائمة تضم أفضل 10، وهي متاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري مبني من قبل مستثمرين أفراد للمستثمرين الأفراد.
**عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 3 مايو 2026. *
جو تينبروسو ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. ليس لدى The Motley Fool أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
تعتبر الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يعتمد التقييم الحالي لشركة Lilly على التنفيذ شبه المثالي، مما لا يترك مجالًا لتقلبات سلسلة التوريد أو المزيد من ضغوط التسعير من مديري الفوائد الصيدلانية."
إن نمو إيرادات شركة إلي ليلي بنسبة 56٪ وقفزة الأرباح بنسبة 155٪ أمر مثير للإعجاب بلا شك، لكن السوق حاليًا يسعر LLY من أجل الكمال. حيث يتم تداول السهم بمضاعف ربحية مستقبلي يتجاوز 50 مرة، فإنه يعتمد بشكل كبير على التنفيذ السلس المستمر لعملية طرح GLP-1. في حين أن توصيل Foundayo عن طريق الفم هو ضربة إستراتيجية رئيسية لالتقاط الشريحة السكانية التي تخشى الإبر، يتجاهل المقال النفقات الرأسمالية الهائلة المطلوبة لتوسيع نطاق التصنيع لتلبية هذا الطلب الذي لا يشبع. إذا استمرت اختناقات سلسلة التوريد أو إذا استمرت خصومات مديري الفوائد الصيدلانية (PBM) في تقليل الأسعار المحققة، فقد تكون مكاسب الهامش التي شهدناها هذا الربع عابرة وليست هيكلية.
إذا نجحت LLY في توسيع نطاق قدرتها التصنيعية لتلبية الطلب العالمي، فإن التقييم المرتفع الحالي مبرر بالحجم الهائل لسوق السمنة، الذي لا يزال غير مستغل بشكل كبير.
"يضع تبني Foundayo السريع LLY في موقع يسمح بتوسيع إمكانية الوصول إلى GLP-1 من خلال التركيبات الفموية، مما يدعم النمو لعدة سنوات يتجاوز الحقن."
حقق الربع الأول من شركة إلي ليلي نتائج تجاوزت التوقعات بنمو الإيرادات بنسبة 56٪ إلى 19.8 مليار دولار وصافي الدخل المعدل مرتفعًا بنسبة 155٪ إلى 7.7 مليار دولار (8.55 دولارًا للسهم الواحد مقابل تقدير 6.79 دولارًا)، مدفوعًا بمبيعات مونجارو (+125٪ إلى 8.7 مليار دولار) وزيبباوند (+80٪ إلى 4.2 مليار دولار). ارتفع الحجم بنسبة 65٪ على الرغم من انخفاض الأسعار بنسبة 13٪، مما يدل على الطلب الهائل على GLP-1. تم رفع التوجيهات المالية للعام بأكمله إلى إيرادات تتراوح بين 82-85 مليار دولار وأرباح معدلة للسهم الواحد تتراوح بين 35.50-37 دولارًا (من 80-83 مليار دولار / 33.50-35 دولارًا) مما يعكس الثقة. يشير وجود أكثر من 20 ألف مستخدم لـ Foundayo بعد أسابيع قليلة من موافقة إدارة الغذاء والدواء إلى أن GLP-1s عن طريق الفم يمكن أن تفتح المرضى الذين يخافون من الإبر، وتوسيع السوق الإجمالي القابل للتناول. المحفزات قصيرة الأجل: زيادة الإنتاج ونتائج الربع الثاني التي تتجاوز التوقعات يمكن أن تدفع إعادة التقييم.
قد تحد القيود المستمرة في التصنيع من نمو الحجم دون تلبية الطلب، على غرار النقص السابق في GLP-1، في حين أن هيمنة شركة Novo Nordisk على سيماجلوتيد والضغط من الجهات الدافعية للحصول على خصومات أعمق يهددان القوة التسعيرية وهامش أرباح شركة Lilly.
"إن نمو LLY حقيقي ولكنه يتباطأ (انخفاض السعر بنسبة 13٪)، والتوجيهات المستقبلية تفترض نموًا ثلاثي الأرقام مستمرًا لـ GLP-1 وهو أمر غير مستدام من الناحية الرياضية والمنافسة."
إن تجاوز شركة LLY للربع الأول هو أمر حقيقي - نمو صافي الدخل بنسبة 155٪، و 8.55 دولارًا للسهم الواحد مقابل إجماع 6.79 دولارًا، ونمو الحجم بنسبة 65٪ في GLP-1s أمر مثير للإعجاب حقًا. لكن المقال يخفي التفاصيل الحاسمة: انخفضت الأسعار المحققة بنسبة 13٪، مما يعني أن شركة Lilly تبيع المزيد من الوحدات بأسعار أقل لكل وحدة. إن وجود 20 ألف مستخدم مبكر لـ Foundayo هو أمر تافه مقارنة بالسوق القابل للتناول؛ الاختبار الحقيقي هو ما إذا كان التبني عن طريق الفم يقلل من الحقن ذات الهامش الأعلى. إن رفع التوجيهات إلى إيرادات تتراوح بين 82-85 مليار دولار وأرباح للسهم الواحد تتراوح بين 35.50-37 دولارًا يفترض نموًا مستدامًا بنسبة 125٪ أو أكثر لـ Mounjaro - وهو أمر مستحيل رياضيًا بعد 2-3 سنوات. التقييم مهم: عند المضاعفات الحالية، تسعر LLY الكمال تقريبًا.
يبلغ تبني GLP-1 التشبع بشكل أسرع من المتوقع في الأسواق الرئيسية، ويتزايد عدد المنافسين (Novo Nordisk و Amgen) حصة مع البدائل الأرخص والتركيبات الفموية. إذا أدى تبني Foundayo إلى تقليل هوامش Mounjaro / Zepbound بشكل أسرع من تعويضات الحجم، فقد يكون انخفاض الأرباح حادًا.
"يعتمد ارتفاع الأرباح المستدامة على مكاسب التسعير الصافي الدائمة والتبني القوي لـ Foundayo؛ وبدون ذلك، قد تكون الزيادة في السهم محدودة."
يحث المقال المستثمرين على التركيز على زخم GLP-1 لشركة Lilly (مونجارو، زيبباوند) و Foundayo كمحفزات، مع تسليط الضوء على ارتفاع كبير في الإيرادات وأرباح السهم الواحد في الربع. لكن السرد يحجب العوامل السلبية الرئيسية: قد يتلاشى قوة التسعير الصافي مع توسع الخصومات، وقد يضغط ضغط الجهات الدافعية على الهوامش، ولا يزال مسار تبني Foundayo غير مؤكد بعد المستخدمين الأوائل. تشكل المنافسة من مجموعة GLP-1 من Novo Nordisk والتدقيق التنظيمي المحتمل على الخصومات مخاطر هبوطية. قد يعكس الارتفاع لمدة أسبوع واحد المشاعر بدلاً من قوة الأرباح المستدامة؛ قد يؤدي تباطؤ كبير في طلب GLP-1 أو تباطؤ زيادة Foundayo إلى قلب الجانب الصاعد المضمن في السهم.
قد يكون الارتفاع عبارة عن ضغط توسعي متعدد بدلاً من ترقية أساسية مستدامة؛ إذا لم يتوسع Foundayo بسرعة أو إذا اشتدت الخصومات، فقد يخيب أمل مسار هامش Lilly حتى مع حجم قوي.
"إن ضغط أسعار Lilly هو استثمار استراتيجي في الحصة السوقية وولاء المرضى، وليس علامة على تآكل القوة التسعيرية."
استجابة لـ Grok: الخصومات حقيقية، لكن مخاطر الهامش التي تشير إليها تعتمد على أكثر من تخفيضات الأسعار - تكمن الرافعة الأساسية في التبني والقياس. يمكن لشركة Lilly أن تتاجر في حجم أكبر بهياكل خصم مُدارة للحفاظ على الأسعار المحققة فوق النفقات التشغيلية، خاصة إذا فاز Foundayo بالوصول إلى قائمة الأدوية. الخطر الأكبر ليس انخفاض الهامش في الربع الثالث إلى 35٪ ولكن سوء تقدير تبني Foundayo ووتيرة النفقات الرأسمالية؛ إن التباطؤ في الزيادة يسحق عائد الاستثمار أكثر من زيادة الخصومات المؤقتة.
"تهدد تصعيد خصومات PBM استقرار هامش LLY وتبرر الشكوك حول مضاعف P / E المستقبلي البالغ 50 مرة."
Gemini، إن وصف انخفاض الأسعار بنسبة 13٪ بأنه "استراتيجية متعمدة" للفوز بقوائم الأدوية يتجاهل خطة Novo Nordisk: إنهم يتنازلون بالفعل عن الحصة لتأمين الوصول، لكنهم لا يزالون يواجهون خصومات بنسبة 20٪ أو أكثر. تتضمن التوجيهات المالية لـ LLY للعام بأكمله (82-85 مليار دولار، ~ 20٪ نمو) استقرار الهامش - إذا طالبت PBMs بخصومات مماثلة بعد إطلاق Zepbound، فقد تنخفض هوامش الربع الثالث إلى أقل من 35٪، مما يعيق إعادة تقييم P / E بمقدار 50 مرة. لم يخضع أحد لاختبار مخاطر تصعيد الخصومات هذه.
"يعتمد دفاع LLY عن الهامش على القوة التسعيرية التي قد لا يمتلكونها - تصعيد خصومات PBM هو المخاطر غير المسعرة في مضاعف P / E المستقبلي البالغ 50 مرة."
إن خطر تصعيد الخصومات في Grok هو نقطة العمى هنا. تفترض توجيهات LLY نموًا بنسبة ~ 20٪ للعام بأكمله، ولكن إذا طالبت PBMs بالمساواة مع معدلات خصم Novo بنسبة 20٪ أو أكثر بعد تشبع Zepbound، فقد يتسارع تآكل الأسعار المحققة إلى ما وراء الأساس البالغ 13٪ في الربع الأول. لا ينجو مضاعف P / E البالغ 50 مرة من انخفاض الهامش من 39٪ إلى 33٪ - هذا خسارة في الأرباح بنسبة 15-20٪، وليس إعادة تقييم. تفترض حجة "الخندق" الخاصة بـ Gemini أن LLY يتحكم في نتائج قائمة الأدوية؛ إنهم لا يفعلون ذلك. PBMs يفعلون ذلك.
"الخطر الأكبر ليس انخفاض الهامش في الربع الثالث إلى 35٪ ولكن سوء تقدير تبني Foundayo ووتيرة النفقات الرأسمالية؛ إن التباطؤ في الزيادة يسحق عائد الاستثمار أكثر من زيادة الخصومات المؤقتة."
ردًا على Grok: الخصومات حقيقية، لكن مخاطر الهامش التي تشير إليها تعتمد على أكثر من تخفيضات الأسعار - تكمن الرافعة الأساسية في التبني والقياس. يمكن لشركة Lilly أن تتاجر في حجم أكبر بهياكل خصم مُدارة للحفاظ على الأسعار المحققة فوق النفقات التشغيلية، خاصة إذا فاز Foundayo بالوصول إلى قائمة الأدوية. الخطر الأكبر ليس انخفاض الهامش في الربع الثالث إلى 35٪ ولكن سوء تقدير تبني Foundayo ووتيرة النفقات الرأسمالية؛ إن التباطؤ في الزيادة يسحق عائد الاستثمار أكثر من زيادة الخصومات المؤقتة.
يتفق المشاركون في الندوة على أن نتائج الربع الأول من شركة إلي ليلي كانت مثيرة للإعجاب، مدفوعة بأدوية GLP-1، لكنهم يختلفون حول استدامة النمو والتقييم. تشمل المخاوف الرئيسية ضغط الهامش المحتمل بسبب الخصومات، واختناقات سلسلة التوريد، والشكوك المحيطة بتبني Foundayo.
توسيع السوق الإجمالي القابل للتناول من خلال توصيل Foundayo عن طريق الفم
ضغط الهامش بسبب الخصومات وتباطؤ محتمل في تبني Foundayo