Bank of England warnt: „Höhere Inflation unvermeidlich“ nach Zinsanhebung

Die Bank of England hat die Zinssätze unverändert bei 3,75 % belassen, sagte aber, dass sich das Vereinigte Königreich auf Erhöhungen später in diesem Jahr einstellen müsse, da „höhere Inflation unvermeidlich“ sei infolge des Krieges im Nahen Osten.

Der geldpolitische Ausschuss (MPC) der Bank, der für die Zinssätze zuständig ist, stimmte dafür, die Kreditkosten unverändert zu lassen, sagte jedoch, dass die Bank bei anhaltend hohen Energiekosten möglicherweise eine „kraftvollere“ Reaktion ergreifen müsse, um die Inflation unter Kontrolle zu halten.

Der neunköpfige MPC stimmte mit 8:1 dafür, die Kreditkosten zum dritten Mal in Folge unverändert zu lassen. Andrew Bailey, Gouverneur der Bank of England, sagte: „Wohin wir von hier aus gehen, wird von der Größe und Dauer des Schocks der Energiepreise abhängen“, während sich der Konflikt im Nahen Osten entwickelt.

Die Bank skizzierte ein Worst-Case-Szenario, in dem der Ölpreis über 130 US-Dollar pro Barrel steigt und über einen längeren Zeitraum hoch bleibt. Sie prognostizierte, dass die Inflation in diesem Fall – das sie als Szenario C bezeichnete – bis Anfang 2027 wahrscheinlich einen Höchststand von 6 % erreichen, die Arbeitslosigkeit auf 5,6 % steigen und die Zinssätze zur Bekämpfung auf 5,25 % angehoben werden müssten.

Bailey sagte: „Je länger dieses Problem andauert und je länger die Störung der Energieversorgung andauert, desto schwieriger ist das Szenario, in dem wir uns befinden.“

Der Gouverneur fügte jedoch hinzu, dass die Entscheidung, die Zinssätze vorerst bei 3,75 % zu belassen, „angesichts der wirtschaftlichen Situation und der Unvorhersehbarkeit der Ereignisse im Nahen Osten“ angemessen sei.

Bailey sagte, es bestehe auch die Möglichkeit, dass die Zinssätze in diesem Jahr unverändert bleiben, wenn der Iran-Krieg schnell beigelegt werde.

Die Aufgabe des MPC ist es, dazu beizutragen, die Inflation im Vereinigten Königreich auf einem Ziel von 2 % zu halten. Seit Mitte 2024 wurden die Zinssätze sechsmal gesenkt, und es wurde erwartet, dass in diesem Jahr weitere Senkungen erfolgen würden, bevor der US-Israel-Krieg gegen den Iran begann.

Die Bank sagte, der Konflikt im Nahen Osten bedeute, dass der Inflationsausblick „ein ganz anderes Bild als vor drei Monaten“ sei, als erwartet wurde, dass er Mitte des Jahres auf 2 % fallen würde. Stattdessen zeigten die neuesten Zahlen des Office for National Statistics, dass die Inflationsrate im Vereinigten Königreich, gemessen am Verbraucherpreisindex, im März auf 3,3 % gestiegen ist, gegenüber 3 % im Februar.

Der starke Anstieg der Energiepreise macht sich im Vereinigten Königreich bereits in Form höherer Kraftstoffkosten bemerkbar. Beamte der Bank sagten, dass die typischen Energiekosten wahrscheinlich um 16 % auf 1.900 £ bis zum Sommer steigen würden. Die Lebensmittelinflation wird voraussichtlich ebenfalls bis Ende des Jahres um 7 % steigen, bedingt durch höhere Preise für Düngemittel, Energie und Transport.

Während die politischen Entscheidungsträger glauben, dass die globalen Energiepreise direkte Auswirkungen auf die Kraftstoffkosten und Stromrechnungen haben werden, erwarten sie, dass die Auswirkungen von „Zweitrundeneffekten“ begrenzter sein werden. Die Bank sagte, die Nachfrage nach Arbeitskräften im Vereinigten Königreich sei gedämpft und die Arbeitslosigkeit steige seit 2024, was es den Arbeitnehmern erschwere, höhere Löhne auszuhandeln. Ebenso sei die Fähigkeit der Unternehmen, die Preise zu erhöhen, durch die schwache Nachfrage angesichts des unsicheren Verbrauchervertrauens wahrscheinlich eingeschränkt, fügte sie hinzu.

Die einzige abweichende Stimme bei dieser Entscheidung war Huw Pill, Chefökonom der Bank, der dafür stimmte, die Zinssätze auf 4 % anzuheben. Pill sah das Risiko von Zweitrundeneffekten höherer Preise und Löhne als „nach oben verzerrt“ an und sagte, sie hätten das Potenzial, die Inflation im Vereinigten Königreich über den kurzfristigen Horizont hinaus „anhaltend“ zu erhöhen.

Die Bank legte drei Szenarien dar, was mit der Wirtschaft des Vereinigten Königreichs je nach unterschiedlichen Auswirkungen des Iran-Krieges geschehen könnte. In allen drei Fällen wird erwartet, dass die Inflation steigt und die Arbeitslosigkeit auf mindestens 5,5 % ansteigt.

Die politischen Entscheidungsträger warnten vor ihrem schlimmsten Szenario, bei dem Öl für den Rest des Jahres 2026 bei 130 US-Dollar pro Barrel bleibt, und sagten, sie verfolgten genauer eine Situation, in der Öl in diesem Jahr bei 108 US-Dollar pro Barrel seinen Höchststand erreicht.

Am Donnerstag erreichte Brent-Rohöl mit 126 US-Dollar pro Barrel seinen Vierjahreshöchststand, ist aber inzwischen wieder auf 115,50 US-Dollar pro Barrel gefallen.

Im Szenario A der Bank, in dem die Ölpreise schnell von 108 US-Dollar fallen, wird die Inflation 2026 bei 3,3 %, 2027 bei 2,6 % und 2028 bei 1,5 % liegen. Im Szenario B, in dem Öl länger bei 108 US-Dollar bleibt, liegt die Inflation 2026 ebenfalls bei 3,3 %, dann 2027 bei 3 % und 2028 bei 2 %. In beiden Szenarien steigt die Arbeitslosigkeit 2027 auf 5,5 % und fällt dann 2028 auf 5,4 %.

Bailey sagte auf einer Pressekonferenz am Donnerstag, die Entscheidung sei „ein bewusstes, aktives Halten“.

„Es ist nicht so, dass wir eine Art heimliche Botschaft senden, dass die Zinssätze steigen werden“, sagte er, obwohl die Modellierung der Bank darauf hindeutet, dass die Zinssätze möglicherweise unter Szenario B sowie C steigen müssten.

Die Geldmärkte der City senkten ihre Erwartungen für Zinserhöhungen in diesem Jahr leicht, nachdem die Entscheidung der Bank bekannt gegeben wurde. Sie preisen nun bis Ende 2026 etwa 62 Basispunkte (0,62 Prozentpunkte) an Erhöhungen ein, gegenüber 70.

Separat stimmte die Europäische Zentralbank dafür, ihre Zinssätze bei 2 % unverändert zu lassen, sagte jedoch, dass der Iran-Krieg dazu geführt habe, dass sich die Risiken für steigende Inflation und schrumpfendes Wachstum in der gesamten Eurozone „intensiviert“ hätten.

Christine Lagarde, Präsidentin der EZB, sagte, die endgültige Entscheidung, die Zinssätze beizubehalten, sei einstimmig gewesen, sagte jedoch auf einer Pressekonferenz, dass eine mögliche Erhöhung von den politischen Entscheidungsträgern „ausführlich“ erörtert worden sei. Sie sagte, die nächste Sitzung im Juni sei der „richtige Zeitpunkt“ für eine neue Bewertung, wenn die politischen Entscheidungsträger mehr Informationen über die Auswirkungen des Krieges auf die Wirtschaft hätten.

Lagarde wiederholte die Kommentare von Bailey: „Je länger der Krieg [im Nahen Osten] andauert und je länger die Energiepreise hoch bleiben, desto stärker ist wahrscheinlich der Einfluss auf die breitere Inflation und die Wirtschaft.“