Von Maksym Misichenko · CNBC ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Das Gremium ist sich im Allgemeinen einig, dass Greg Abels Portfolio-Überholung eine strategische Abkehr von Warren Buffets "Zigarrenstummel"-Aktienauswahl hin zu einer konzentrierteren, hoch überzeugten Strategie signalisiert, die sich auf säkulares Wachstum konzentriert, insbesondere bei Alphabet. Die Rückkehr zu Delta Air Lines wird jedoch als kontroverse Maßnahme angesehen, die den Kernprinzipien von Berkshire widerspricht und das Unternehmen unnötigen Risiken aussetzen könnte.
Risiko: Die Konzentration auf Alphabet und die zyklische Anfälligkeit für Reisen sowie die Unsicherheit über Abels Autorität sind die vom Gremium hervorgehobenen Hauptrisiken.
Chance: Das Potenzial für hohe Renditen in KI/Technologie und eine aggressivere Anlagestrategie sind die wichtigsten Chancen, die hervorgehoben werden.
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Bemerkenswerte Positionen gekürzt, Alphabet mehr als verdreifacht, Delta ist zurück
Berkshire Hathaways Aktienportfolio hat eine seiner größten Renovierungen aller Zeiten während Greg Abels erster drei Monate als CEO des Unternehmens erhalten, laut einer neuen SEC-Einreichung.
Zwei neue Namen, Delta Air Lines und Macy's, wurden der Liste hinzugefügt, zusammen mit Erhöhungen für vier Beteiligungen.
Google-Muttergesellschaft Alphabet erhielt den größten Schub, da Berkshire die Anzahl der Aktien, die es besitzt, im ersten Quartal um 224 % erhöhte.
Angesichts seiner Größe ist die Erhöhung mit ziemlicher Sicherheit ein Abel-Zug, der entweder von Warren Buffett gebilligt oder möglicherweise sogar vorgeschlagen wurde.
Mit einem Marktwert von 16,6 Milliarden US-Dollar zum Ende des ersten Quartals ist die Google-Muttergesellschaft die siebtgrößte Aktienbeteiligung von Berkshire.
Zumindest kurzfristig war die Entscheidung, so viele Aktien zu kaufen, ein spektakulärer Erfolg.
Die Aktie hat seit Ende des ersten Quartals, also seit etwas mehr als sechs Wochen, einen Anstieg von 38 % verzeichnet.
Wie von The Wall Street Journal letzten Monat angekündigt, scheint Abel viele oder alle Aktien verkauft zu haben, die vom Portfoliomanager Todd Combs gehandhabt worden waren, der Anfang Dezember zu JPMorgan wechselte.
Abel oder Ted Weschler, der Portfoliomanager, der noch bei Berkshire ist, haben wahrscheinlich auch einige Nicht-Todd-Aktien verkauft, aber das Unternehmen identifiziert im Allgemeinen nicht öffentlich, wer für einzelne Namen verantwortlich ist, sodass wir es nicht sicher wissen.
Die im ersten Quartal eliminierten Beteiligungen umfassen die folgenden:
Die im ersten Quartal verkauften 2,3 Millionen Amazon-Aktien waren alles, was übrig blieb, nachdem Berkshire 7,7 Millionen seiner 10-Millionen-Aktien-Beteiligung im vierten Quartal verkauft hatte.
Constellation Brands, das mit Combs in Verbindung gebracht wurde, wurde mit einer Kürzung von 95 % fast vollständig eliminiert.
Bank of America und Apple, die in früheren Quartalen erheblich reduziert wurden, blieben verschont.
BofA wurde um weniger als 1 % gekürzt und die Position von Apple blieb unverändert.
Eine Tabelle mit dem gesamten Aktienportfolio von Berkshire finden Sie später im Newsletter.
Gemessen am Marktwert war Chevron die größte Reduzierung im ersten Quartal.
Die Aktien bei der 35%igen Kürzung hatten Ende des ersten Quartals einen Wert von mehr als 8 Milliarden US-Dollar. Die verbleibende Beteiligung war zu diesem Zeitpunkt mehr als 17 Milliarden US-Dollar wert.
Insbesondere angesichts seiner Größe wird nicht angenommen, dass es sich um eine Combs-Aktie handelt.
Die Aktie stieg im ersten Quartal, als Berkshire verkaufte, aber seit Ende des ersten Quartals ist sie um 7,6 % gefallen.
Sie liegt immer noch 25,4 % year-to-date im Plus inmitten erhöhter Ölpreise aufgrund des Iran-Krieges.
Die zweitgrößte Erhöhung im ersten Quartal nach Alphabet war die Rückkehr von Delta Air Lines.
Berkshire kaufte 39,8 Millionen Aktien, die derzeit 2,8 Milliarden US-Dollar wert sind.
Es ist die erste Flugaktie im Portfolio von Berkshire seit dem ersten Quartal 2020, als Buffett alle Aktien des Unternehmens von Delta sowie von American, Southwest und United mit Verlust verkaufte, da die massive Reduzierung des Flugverkehrs aufgrund der aufkommenden COVID-19-Pandemie zunahm.
Er hatte die Beteiligungen 2016 gekauft, als die Konsolidierung die Preissetzungsmacht der Fluggesellschaften erhöhte.
Anfang 2017 sagte er gegenüber Becky Quick von CNBC: "Es stimmt, dass die Fluggesellschaften ein schlechtes 20. Jahrhundert hatten. Sie sind wie die Chicago Cubs. Und sie haben dieses schlechte Jahrhundert hinter sich, hoffe ich."
Das war selbst eine Rückkehr zu einem Sektor, den er jahrelang gemieden hatte, nachdem er 1989 eine problematische Investition in US Airways getätigt hatte.
In seinem Brief an die Aktionäre von 2007 schrieb Buffett: "Das schlechteste Geschäft ist eines, das schnell wächst, erhebliches Kapital benötigt, um das Wachstum zu fördern, und dann wenig oder gar kein Geld verdient. Denken Sie an Fluggesellschaften. Hier hat sich ein dauerhafter Wettbewerbsvorteil seit den Tagen der Gebrüder Wright als schwer fassbar erwiesen. Tatsächlich hätte ein weitsichtiger Kapitalist, der in Kitty Hawk anwesend war, seinen Nachfolgern einen großen Gefallen getan, indem er Orville abgeschossen hätte."
Angesichts seiner Geschichte mit Fluggesellschaften scheint es unwahrscheinlich, dass Buffett hinter dieser jüngsten Rückkehr in die Lüfte stand.
(Das Buffett-Archiv von CNBC enthält eine Sammlung von Clips mit seinen Gedanken zu Fluggesellschaften im Laufe der Jahre.)
Berkshire verdreifachte seine Beteiligung an der New York Times auf 15,1 Millionen Aktien, die derzeit mehr als 1,1 Milliarden US-Dollar wert sind.
Und eine neue Position bei Macy's ließ die Aktie der Kaufhauskette nach Börsenschluss um 5,3 % steigen, obwohl sie nur 59 Millionen US-Dollar wert ist, selbst mit dem späten Anstieg eingerechnet.
Ein anonymer Bieter zahlt 9 Millionen US-Dollar für ein Mittagessen mit Warren Buffett, Basketballstar Stephen Curry und Unternehmerin/Autorin Ayesha Curry.
Die "A Seat at the Table" Wohltätigkeitsauktion auf eBay endete kürzlich.
Buffett fügt persönlich eine Spende von 18 Millionen US-Dollar hinzu, das Doppelte des Höchstgebots.
Die Gesamteinnahmen von 27 Millionen US-Dollar werden zwischen der Glide Foundation in San Francisco und der Eat. Learn. Play. Foundation der Currys aufgeteilt, die "daran arbeitet, die Schulerfahrung für eine Generation von Oakland-Schülern zu verändern".
Buffetts Mittagsauktionen brachten über zwei Jahrzehnte mehr als 53 Millionen US-Dollar für Glide ein. Im Jahr 2022 wurde das damals "große Finale" der Serie von einem anonymen Bieter für 19 Millionen US-Dollar gewonnen.
Einige Links erfordern möglicherweise ein Abonnement:
Fortune auf MSN: Ich bin ein Berkshire Hathaway-Investor und ich lag mit Greg Abel falsch. Hier ist, warum er im Moment besser passt als Buffett.
Bloomberg Opinion: Will Greg Abel wirklich Buffetts Vermächtnis fortsetzen?
Vier Wochen
Zwölf Monate
BRK.A Aktienkurs: 723.821,00 $
BRK.B Aktienkurs: 482,70 $
BRK.B KGV (TTM): 14,37
Berkshire Marktkapitalisierung: 1.041.004.861.297 $
Berkshire Barmittel zum 31. März: 397,4 Mrd. $ (6,5 % mehr als am 31. Dezember)
Ohne Eisenbahn-Barmittel und abzüglich zu zahlender T-Bills: 380,2 Mrd. $ (3,0 % mehr als am 31. Dezember)
Berkshire kaufte im 1. Quartal 2026 Aktien im Wert von 234 Millionen US-Dollar zurück.
(Alle Zahlen beziehen sich auf das Veröffentlichungsdatum, sofern nicht anders angegeben)
Berkshires Top-Bestände an öffentlich gehandelten Aktien in den USA und Japan, nach Marktwert, basierend auf den neuesten Schlusskursen.
Die Bestände beziehen sich auf den 31. März 2026, wie in der 13F-Einreichung von Berkshire Hathaway am 15. Mai 2026 gemeldet, mit Ausnahme von:
Die vollständige Liste der Bestände und aktuellen Marktwerte finden Sie im Berkshire Hathaway Portfolio Tracker von CNBC.com.
Bitte senden Sie alle Fragen oder Kommentare zum Newsletter an mich unter [email protected]. (Entschuldigung, aber wir leiten keine Fragen oder Kommentare an Buffett selbst weiter.)
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Außerdem werden Buffetts jährliche Briefe an die Aktionäre dringend empfohlen. Sie sind hier auf der Website von Berkshire gesammelt.
-- Alex Crippen, Herausgeber, Warren Buffett Watch
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Die Wende hin zu kapitalintensiven Fluggesellschaften bei gleichzeitiger Abstoßung margenstarker Zahlungsabwickler markiert eine Abkehr von der langfristigen Wertdisziplin von Berkshire, die zu erheblicher Fehlallokation von Kapital führen könnte."
Die massive Portfoliobereinigung unter Greg Abel deutet auf eine Abkehr von der "Zigarrenstummel"-Aktienauswahl hin zu einer konzentrierteren, hoch überzeugten Strategie, die sich auf säkulares Wachstum konzentriert, insbesondere bei Alphabet. Während der Markt dies als stilistische Veränderung von 'Abel vs. Buffett' betrachtet, ist die Realität, dass die Haltung von 380 Milliarden US-Dollar in bar bei gleichzeitiger Abstoßung hochwertiger Compounder wie Visa und Mastercard eine defensive Haltung gegen aktuelle Bewertungen signalisiert. Die Wiedereinstieg in Delta ist die verwirrendste Bewegung; sie widerspricht dem Kernprinzip von Berkshire, kapitalintensive, zyklische Unternehmen zu meiden. Sofern Abel keine strukturelle Veränderung der Flugpreisgestaltung sieht, die Buffett verpasst hat, scheint dies ein taktischer Fehler zu sein, der das Ansehen der "Festungsbilanz" zu untergraben droht.
Die Portfolio-Umschlagshäufigkeit ist möglicherweise gar keine stilistische Veränderung, sondern eher eine notwendige steuereffiziente Bereinigung kleinerer "Combs-verwalteter" Positionen, um die Bilanz vor einer großen, nicht-eigenkapitalbezogenen Akquisition zu vereinfachen.
"Abel konzentriert Berkshire auf weniger, überzeugendere Wetten (Alphabet, Delta, NYT) und liquidiert gleichzeitig Legacy-Buffett-Positionen, eine Verlagerung hin zu aktivem Aktien-Picking, die den historischen Vorteil von Berkshire widerspricht und das Ausführungsrisiko erhöht."
Abels Portfolio-Überholung signalisiert eine echte strategische Wende, keine bloße Hausarbeit. Die Erhöhung von Alphabet um 224 % auf 16,6 Mrd. USD (jetzt die siebtgrößte Beteiligung) ist die Schlagzeile, aber die eigentliche Geschichte ist Rücksichtslosigkeit: 15 eliminierte Positionen, darunter Visa, Mastercard, UnitedHealth – hochwertige Compounder, die Buffett jahrelang hielt. Chevron wurde trotz positiver Energie-Trends um 35 % gekürzt. Die Rückkehr von Delta nach dem Ausstieg 2020 deutet darauf hin, dass Abel eine strukturelle Verbesserung der Fluggesellschaften nach der Konsolidierung sieht, obwohl dies Buffets "Shoot Orville"-These von 2007 widerspricht. Die Barreserven stiegen auf 397,4 Mrd. USD. Das Portfolio wird konzentrierter und aggressiver in Bezug auf KI/Technologie, während defensive Qualität abgebaut wird. Dies wirkt weniger wie eine von Buffett gebilligte Kontinuität und mehr wie Abel, der die Kontrolle übernimmt.
Wenn Buffett diese Schritte gebilligt hat (Artikel-Absicherungen: 'gebilligt oder möglicherweise sogar vorgeschlagen'), dann ist dies kein Bruch – es ist eine Evolution. Und eine Rallye von Alphabet um 38 % in sechs Wochen könnte Momentum-Jagd statt Voraussicht sein; wir werden es erst wissen, wenn die Ergebnisse die These bestätigen.
"N/A"
[Nicht verfügbar]
"Abels Umstrukturierung signalisiert, dass sich Berkshire in Richtung Wachstum und Zykliker bewegt, aber Konzentrationsrisiken und mögliche Fehltritte beim Timing könnten kurzfristige Gewinne zunichtemachen."
Abel gestaltet das Aktienbuch von Berkshire eindeutig um, setzt auf Alphabet und Delta und bereinigt gleichzeitig eine breite Liste früherer Wetten (Amazon, UnitedHealth, Visa, Mastercard usw.). Die Alphabet-Bewegung ist das Aushängeschild und könnte die Überzeugung widerspiegeln, dass Technologieplattformen immer noch zu günstigen Konditionen gehandelt werden, anstatt Buffets klassischem Value-Bias. Delta markiert eine Rückkehr zu Fluggesellschaften nach jahrelangem Meiden, eine High-Beta-Wette auf die Erholung der Nachfrage. Die 13F-Daten sind jedoch rückblickend und die Barreserven von Berkshire bleiben enorm, daher sollten wir dies als taktische Neuausrichtung und nicht als vollständige strategische Wende betrachten. Hauptrisiken: Konzentration auf Alphabet und zyklische Anfälligkeit für Reisen, sowie Unsicherheit über Abels Autorität.
Die Wetten auf Fluggesellschaften und Alphabet könnten sich schlechter entwickeln, wenn die Multiplikatoren komprimieren oder die Nachfrage nachlässt; das 13F-Fenster verpasst Optionen und den tatsächlichen Hebel, den Berkshire möglicherweise einsetzt. Außerdem agiert Abel möglicherweise immer noch im Schatten von Buffett, sodass die Sicherheit einer dauerhaften Wende ungewiss ist.
"Die Delta-Position ist eine taktische Absicherung gegen Bargeldabzug und Inflation und keine grundlegende Veränderung der Fluggesellschaftsthese von Berkshire."
Claude, du interpretierst die Wiedereinstieg in Delta als strategische Wende falsch; es ist wahrscheinlich eine Absicherung gegen den Bargeldbestand, den Berkshire hortet. Mit 397 Milliarden US-Dollar in bar ist Inflation der stille Killer ihrer realen Renditen. Der Kauf zyklischer, kapitalintensiver Nachzügler wie Delta hat nichts mit "Flugpreisgestaltung" zu tun – es ist ein taktischer Versuch, Rendite und inflationsgebundene Gewinne zu erzielen, die reines Bargeld nicht bieten kann. Abel wettet nicht auf die Lüfte; er wettet gegen die Erosion seines massiven Bargeldbestands.
"Delta als Inflationsschutz ist rückwärtsgewandt; zyklische Fluggesellschaften leiden in Stagflationsszenarien, anstatt davon zu profitieren."
Die Inflationsschutz-These von Gemini für Delta ist kreativ, hält aber einer Prüfung nicht stand. Fluggesellschaften haben in inflationären Umgebungen negative reale Renditen – Treibstoffkosten steigen schneller als die Preissetzungsmacht realisiert wird, und Arbeitsverträge binden Lohninflation. Wenn Abel Inflationsschutz wollte, wären Energie (Chevron um 35 % gekürzt) oder Rohstoffe sinnvoller. Die Schuldenquote von Delta von 35 % bedeutet auch, dass Berkshire Refinanzierungsrisiken übernimmt. Dies liest sich wie eine Überzeugung von der Nachfrage, nicht wie makroökonomische Absicherung.
[Nicht verfügbar]
"Delta ist kein Inflationsschutz; es ist eine zyklische, hochriskante Wette mit Refinanzierungsrisiko, die Berkshire vermeiden sollte."
Gemini, deine Inflationsschutz-These zu Delta beruht auf einer Fehlinterpretation der Flugzeugökonomie. Treibstoffschocks und Arbeitskosten übersteigen in inflationären Regimen tendenziell die Tarife, was selbst bei Nachfrageerholung zu negativen realen Renditen führt. Die Schuldenquote von Delta von 35 % erhöht das Refinanzierungsrisiko für Berkshire in einem Umfeld hoher Zinsen, nicht eine dauerhafte Absicherung. Wenn Abels Ziel Inflationsschutz gewesen wäre, wären Energie oder Materialien bessere Wetten gewesen; Delta wirkt wie eine zyklische, High-Beta-Exposition, nicht wie Ballast.
Das Gremium ist sich im Allgemeinen einig, dass Greg Abels Portfolio-Überholung eine strategische Abkehr von Warren Buffets "Zigarrenstummel"-Aktienauswahl hin zu einer konzentrierteren, hoch überzeugten Strategie signalisiert, die sich auf säkulares Wachstum konzentriert, insbesondere bei Alphabet. Die Rückkehr zu Delta Air Lines wird jedoch als kontroverse Maßnahme angesehen, die den Kernprinzipien von Berkshire widerspricht und das Unternehmen unnötigen Risiken aussetzen könnte.
Das Potenzial für hohe Renditen in KI/Technologie und eine aggressivere Anlagestrategie sind die wichtigsten Chancen, die hervorgehoben werden.
Die Konzentration auf Alphabet und die zyklische Anfälligkeit für Reisen sowie die Unsicherheit über Abels Autorität sind die vom Gremium hervorgehobenen Hauptrisiken.