Cathay General Bancorp Q1 Ergebnis-Telefonkonferenz-Highlights

Q1-Ergebnisse: Cathay meldete einen Nettogewinn von 86,9 Mio. USD und einen verwässerten Gewinn pro Aktie von 1,29 USD, obwohl die Ergebnisse gegenläufige Wertpapierpositionen enthielten – einen Bewertungsgewinn von 17,3 Mio. USD und eine Wertminderung von 15,7 Mio. USD –, die laut Management die Margenausweitung und die Wiederherstellung des Buchwerts unterstützen.

NIM und Neupositionierung von Wertpapieren: Die Nettozinsmarge stieg auf 3,43 % (plus 7 Basispunkte), da die Bank MBS im Wert von 210 Mio. USD mit geringerer Rendite verkaufte und 197 Mio. USD in Wertpapiere mit höherer Rendite und ähnlicher Laufzeit reinvestierte (effektive Rendite ca. 5,33 % gegenüber 2,45 %), was voraussichtlich die NIM um ca. 2–2,5 Basispunkte und den NII im Jahr 2026 um etwa 4 Mio. USD erhöhen wird.

Kapital, Aktionärsrenditen und Ausblick: Die Bank erhöhte ihre Quartalsdividende auf 0,38 USD (plus 11,8 %), schloss ein Aktienrückkaufprogramm im Wert von 150 Mio. USD ab und genehmigte ein neues Programm im Wert von 150 Mio. USD, während sie die Prognose für das Kreditwachstum von 3,5–4,5 % und das Einlagenwachstum von 4–5 % für 2026 bekräftigte und eine Rückstellungsbildung von 13 Mio. USD auf 209 Mio. USD hinzufügte.

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Cathay General Bancorp (NASDAQ:CATY) meldete einen von der Geschäftsleitung als „solide“ beschriebenen Start ins Jahr 2026 mit einem Nettogewinn im ersten Quartal von 86,9 Mio. USD und einem verwässerten Gewinn pro Aktie von 1,29 USD. Präsident und CEO Chang Liu sagte, die Ergebnisse enthielten zwei bemerkenswerte Posten, die sich „weitgehend gegenseitig aufhoben“: einen Bewertungsgewinn von 17,3 Mio. USD auf Aktien und eine Wertminderung von 15,7 Mio. USD auf verfügbare Wertpapiere (AFS) im Zusammenhang mit einer Neupositionierung der Bilanz.

Liu sagte, die Wertpapiergeschäfte seien darauf ausgelegt, die zukünftige Leistung zu verbessern. „Wir haben Wertpapiere mit geringerer Rendite verkauft und zu aktuellen Marktzinsen reinvestiert, eine Maßnahme, die die Margenausweitung unterstützt und die Wiederherstellung des greifbaren Buchwerts beschleunigt“, sagte er. Ohne diese beiden Posten wäre der verwässerte Gewinn pro Aktie laut Liu um 0,02 USD niedriger gewesen.

Nettozinsmarge expandiert inmitten des Einlagenkostenmanagements

Executive Vice President und CFO Al Wang berichtete über eine Nettozinsmarge (NIM) von 3,43 %, ein Anstieg um 7 Basispunkte gegenüber dem Vorquartal. Der Nettozinsertrag belief sich auf 194,0 Mio. USD, ein Rückgang um 0,8 Mio. USD gegenüber dem Vorquartal, den Wang auf Tagezählungseffekte zurückführte, die „durch die Margenausweitung ausgeglichen wurden“. Wang sagte, die Margenverbesserung sei auf niedrigere Einlagenkosten zurückzuführen, die teilweise durch einen Rückgang der Kreditzinsen nach den Zinssenkungen der Federal Reserve im vierten Quartal ausgeglichen wurden.

Während der Fragerunde erörterte das Management, wie sich sein Ausblick für 2026 verschoben hat. Wang sagte, die NIM- und Nettozinsertragsprognose des Unternehmens „geht nicht mehr von Zinssenkungen im Jahr 2026 aus“, aber das Management bekräftigte seine Zuversicht, sein NIM-Ziel für das Gesamtjahr von 3,40 % bis 3,50 % zu erreichen.

Als Antwort auf den Analysten David Chiaverini von Jefferies sagte Wang, dass die Annahme von Zinssenkungen „Druck ausüben und uns leicht nach unten lenken“ könnte, obwohl die Neupositionierung der Wertpapiere mit „einigen Basispunkten für das Jahr“ helfen sollte. Wang wies auch auf die Preisgestaltung und Neubewertung von Krediten hin, einschließlich der Originationsraten im gewerblichen Immobilien- und Hypothekenkreditgeschäft, die höher waren als die Gesamtrendite des Portfolios für das Quartal. Bei den Finanzierungskosten sagte er, die Bank habe noch „Spielraum“ bei der Einlagenpreisgestaltung, räumte aber auch steigende Broker-CD-Zinsen und „viel mehr Druck und Wettbewerb bei Einlagen“ ein.

Wang gab auch zusätzliche Details zu einmaligen Posten bekannt, die die NIM beeinflussten. Der Analyst Matthew Clark von Piper Sandler fragte nach Vorfälligkeitsentschädigungen und Zinsrückflüssen; Wang sagte, diese Posten beliefen sich im Quartal auf etwa 3,5 Mio. USD, was etwa 6 Basispunkten entspricht. Er fügte hinzu, dass die ausgewiesene NIM von 3,43 % ohne diese Posten etwa 3,37 % betragen hätte, und wies auf eine kleine Sonderdividende der Federal Home Loan Bank hin, die in diesem Betrag enthalten war.

Die AFS-Portfolio-Maßnahmen des Unternehmens spielten in den Äußerungen des Managements eine prominente Rolle. Wang sagte, Cathay habe im Rahmen einer Initiative zur Neupositionierung von Wertpapieren einen Wertminderungsverlust von 15,7 Mio. USD verbucht. In der ersten Aprilwoche verkaufte die Bank hypothekenbesicherte Wertpapiere mit geringerer Rendite im Wert von 210 Mio. USD und reinvestierte 197 Mio. USD in „Wertpapiere mit ähnlicher Laufzeit zu deutlich höheren Renditen“.

Wang sagte, der Handel sei mit einer „Rückverdienung von weniger als drei Jahren“ strukturiert worden, während die Laufzeit und das Kreditprofil „im Wesentlichen unverändert“ blieben. Er beschrieb das AFS-Portfolio als „kurz und von hoher Qualität“ mit einer Laufzeit von „knapp unter zwei Jahren“ und sagte, dass mehr als zwei Drittel der Cashflows in diesem Jahr zurückfließen würden. Wang fügte hinzu, dass mehr als 90 % des Portfolios von der US-Regierung garantiert seien, der Rest in Investment-Grade-Wertpapieren.

Als Antwort auf Chiaverini sagte Wang, dass die verkauften Wertpapiere eine Rendite von etwa 2,45 % hatten, während die effektive Rendite der reinvestierten Wertpapiere etwa 5,33 % betrug. Er schätzte, dass die Neupositionierung die NIM für das Jahr um etwa 2,0 bis 2,5 Basispunkte und den zusätzlichen Nettozinsertrag im Jahr 2026 um etwa 4 Mio. USD erhöhen würde, angesichts des Zeitpunkts der Transaktion zu Beginn des Jahres.

Kredite, Einlagen und Kapitalmaßnahmen

Auf der Aktivseite sagte Wang, dass die Barmittel und kurzfristigen Anlagen auf der Bilanz um 219 Mio. USD gesunken seien, da die Bank mit den Veränderungen ihres Finanzierungsprofils Schritt gehalten habe. Die Kredite am Ende des Berichtszeitraums beliefen sich auf 20,2 Mrd. USD, ein Anstieg von 0,2 % gegenüber dem Vorquartal, während die Einlagen am Ende des Berichtszeitraums 20,7 Mrd. USD betrugen, ein Rückgang von 1 % gegenüber dem Vorquartal, angeführt von einem Rückgang der Broker-Einlagen um 71 Mio. USD.

Das Management betonte die Kapitalstärke und die Aktionärsrenditen. Liu sagte, Cathay habe seine vierteljährliche Bardividende auf 0,38 USD pro Aktie erhöht, eine Steigerung um 11,8 %. Er sagte auch, die Bank habe ein Aktienrückkaufprogramm im Wert von 150 Mio. USD, das im Juni 2025 angekündigt wurde, abgeschlossen, indem sie 244.000 Aktien zu einem Durchschnittspreis von 51,31 USD zurückkaufte. Darüber hinaus genehmigte der Vorstand ein neues Rückkaufprogramm im Wert von 150 Mio. USD, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung.

Liu hob auch den greifbaren Buchwert pro Aktie von 30,95 USD hervor und sagte, dass der Buchwert pro Aktie um 2 % gegenüber dem Vorquartal und 9 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen sei.

Das Kreditwachstum sei „schwächer als erwartet“ gewesen, sagte Liu und führte dies auf diszipliniertes Underwriting in einem „unvorhersehbaren“ Umfeld zurück. Als Antwort auf Clark von Piper Sandler sagte Liu, dass die Rückzahlungen von Baudarlehen gestiegen seien, da einige Kunden mit Lebensversicherern und Agenturgebern, die wettbewerbsfähigere langfristige Zinssätze anboten, refinanziert hätten. „Unsere Pipelines sind immer noch gesund und stark, und das Kundenengagement hat sich verbessert“, sagte Liu und fügte hinzu, dass das Wachstum voraussichtlich auf die Mitte und zweite Jahreshälfte konzentriert sein werde.

Kreditentwicklungen stabil; Rückstellungen aufgrund von Modellaktualisierungen erhöht

Das Management sagte, die Kreditqualität sei stabil geblieben. Liu stellte Verbesserungen bei notleidenden Krediten und Nettoabschreibungen fest, während die kritisierten und klassifizierten Werte stabil waren. Wang berichtete über Nettoabschreibungen von 2,1 Mio. USD, ein Rückgang gegenüber 5,4 Mio. USD im Vorquartal, und sagte, die Quote der notleidenden Vermögenswerte habe sich von 51 Basispunkten auf 59 Basispunkte verbessert.

Die Bank erhöhte ihre Rückstellungen für Kreditverluste um 13 Mio. USD auf 209 Mio. USD. Wang sagte, die Deckung betrug 1,03 % der Kredite bzw. 1,30 % ohne Wohnimmobilienhypotheken, und führte den Anstieg auf Modellaktualisierungen zurück, einschließlich „einer leichten Abschwächung des makroökonomischen Ausblicks“.

Auf die Frage von Gary Tenner von D.A. Davidson nach der Rückstellungsbildung sagte Wang, dass die Gesamtgewichtungen des Modells gleich geblieben seien, aber die Gewichtungen für bestimmte Portfolios geändert wurden. Er fügte hinzu, dass Cathay Teile des Immobiliensportfolios stärker belastet habe, und wies auf die Küstenlage der Bank und die Ansicht hin, dass nationale Wirtschaftsprognosen diese Bedingungen möglicherweise nicht vollständig erfassten.

Aufwendungen, Gebühreneinnahmen und Ausblick für 2026

Die außerordentlichen Aufwendungen sanken auf 86,7 Mio. USD von 92,2 Mio. USD, was auf niedrigere Abschreibungsaufwendungen für Partnerschaften im Bereich Wohnraum für Geringverdiener und alternative Energien in Höhe von 4,5 Mio. USD sowie auf niedrigere Vergütungs- und Leistungskosten zurückzuführen ist, sagte Wang. Er erklärte auch, dass Cathay die Abschreibung von Steuergutschriftinvestitionen in den außerordentlichen Aufwendungen verbucht (und nicht in den Ertragssteueraufwendungen, wie es viele Wettbewerber tun). Auf bereinigter Basis sagte Wang, dass die außerordentlichen Aufwendungen 78,7 Mio. USD betragen hätten, 3 Mio. USD weniger als im Vorquartal, und die bereinigte Effizienzquote sich von 38,4 % auf 36,9 % verbessert habe.

Auf die Frage nach dem Ausblick für die Abschreibung von Steuergutschriften sagte Wang, dass dies eine „fließende Zahl“ sei, die von der Leistung und dem Timing der Projekte abhänge, schätzte jedoch 7 bis 8 Mio. USD für die nächsten Quartale.

Bei den Gebühreneinnahmen sagte Liu zu Kelly Motta von KBW, dass die Kerngebührenstärke „wirklich das Vermögensverwaltungsgeschäft ist, das diese Einnahmen generiert“, während andere Quellen Devisen, internationale Gebühren, Swap-bezogene Gebühren (die seiner Meinung nach je nach Zinsumfeld sporadisch sein können) und Treasury Management umfassen. Das Management äußerte sich optimistisch, dass die Leistung der Vermögensverwaltung anhalten könnte, und wies auf „einige neue Führungskräfte im Vermögensbereich“ und eine „anständige Anzahl von Empfehlungen“ hin.

Für das Gesamtjahr 2026 bekräftigte Wang die Prognose für ein Kreditwachstum von 3,5 % bis 4,5 % und ein Einlagenwachstum von 4 % bis 5 %. Die bereinigten außerordentlichen Aufwendungen werden voraussichtlich weiterhin um 3,5 % bis 4,5 % für das Jahr steigen, und der effektive Steuersatz wird voraussichtlich etwa 21 % betragen.

In einem separaten Q&A-Thema sagte Wang, dass vorgeschlagene Kapitalregeländerungen für Cathay ein „riesiger Gewinn“ sein könnten, da ihr Hypothekenportfolio sehr niedrige Beleihungsausläufe aufweist. Er schätzte potenzielle Reduzierungen der risikogewichteten Aktiva im „niedrigen zweistelligen Bereich“ und eine Steigerung der Kapitalquoten um 1,50 % bis 1,75 %, abhängig von der Quote.

Bei M&A sagte Liu, dass die Bank opportunistisch bleiben werde, dies aber „derzeit keine Priorität“ sei, wobei der Fokus weiterhin auf organischem Wachstum, der Stärkung des Unternehmens und der Erfüllung der den Investoren mitgeteilten Finanzpläne liege.

Über Cathay General Bancorp (NASDAQ:CATY)

Cathay General Bancorp ist eine Bankholdinggesellschaft mit Hauptsitz in Los Angeles, Kalifornien, die an der NASDAQ unter dem Tickersymbol CATY gehandelt wird. Ihre Haupttochtergesellschaft, Cathay Bank, bietet eine vollständige Palette von Finanzdienstleistungen für Geschäfts-, institutionelle und Privatkunden an. Als gemeinschaftsorientierte Institution legt das Unternehmen Wert auf Beziehungsbanking und maßgeschneiderte Lösungen für Unternehmen und Privatpersonen.

Gegründet im Jahr 1962 von einer Gruppe chinesisch-amerikanischer Unternehmer, hat sich Cathay von einem einzigen Zweigbetrieb in der Innenstadt von Los Angeles zu einer der größten asiatisch-amerikanischen Banken in den Vereinigten Staaten entwickelt.