CoreWeave-Aktie wurde gerade abgestraft. Ist das ein „Kaufen Sie den Dip“-Moment?

Wichtige Punkte

Der Umsatz von CoreWeave im ersten Quartal hat sich im Jahresvergleich mehr als verdoppelt.

Der Auftragsbestand des KI-Cloud-Unternehmens stieg auf fast 100 Milliarden US-Dollar.

Selbst nach dem Rückgang nach den Ergebnissen ist die Aktie im Jahresverlauf immer noch deutlich gestiegen.

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Die Aktien von CoreWeave (NASDAQ: CRWV) fielen am Freitag, dem Tag nach der Veröffentlichung der Ergebnisse des ersten Quartals durch den Spezialisten für künstliche Intelligenz (KI) Cloud-Infrastruktur, um mehr als 11 %. Der Rückgang erfolgte nach einer rasanten Entwicklung der Aktie; vor den Ergebnissen hatten sich die Aktien im Jahr 2026 fast verdoppelt.

Was die Aktie nach unten trieb, waren nicht die Schlagzeilen, die oberflächlich betrachtet transformativ aussahen. Der Umsatz hat sich mehr als verdoppelt. Der vertraglich vereinbarte Umsatzrückstand erreichte fast 100 Milliarden US-Dollar. Neue Verträge mit Anthropic, Meta und anderen KI-Schwergewichten stapelten sich.

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Aber der Markt konzentrierte sich auf das, was zusammen mit dem Bericht kam. Die Prognose für das zweite Quartal fiel schwach aus, die Investitionspläne stiegen leicht an und das Endergebnis verschlechterte sich weiter. Da die Aktien nach dem Rückgang immer noch fast 60 % im Jahresverlauf gestiegen sind, stellt sich die Frage, ob dieser Rückgang der Einstiegspunkt ist, auf den die Bullen gehofft haben.

Buchungen bleiben beeindruckend

Die Umsatzentwicklung im ersten Quartal bestätigte, was Bullen seit Monaten argumentieren: Die Nachfrage nach speziell entwickelter KI-Infrastruktur verlangsamt sich nicht. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 112 % auf 2,08 Milliarden US-Dollar – eine leichte Steigerung gegenüber dem Wachstum von 110 %, das im vierten Quartal 2025 verzeichnet wurde. Und die Umsätze stiegen sequenziell sogar um 32 %.

Die Buchungszahl war jedoch die größere Schlagzeile. CoreWeave unterzeichnete im Quartal neue Zusagen im Wert von mehr als 40 Milliarden US-Dollar und erhöhte seinen vertraglich vereinbarten Umsatzrückstand von 66,8 Milliarden US-Dollar zum Jahresende 2025 auf 99,4 Milliarden US-Dollar. Und etwa 36 % dieses Rückstands werden voraussichtlich innerhalb von zwei Jahren in Umsatz umgewandelt, wobei 75 % innerhalb von vier Jahren anfallen.

Die Kundenkonzentration scheint sich ebenfalls zu entspannen.

CEO Michael Intrator sagte, dass das Unternehmen nun 10 Kunden hat, die jeweils mindestens 1 Milliarde US-Dollar ausgeben wollen, und einen mehrjährigen Vertrag mit Anthropic sowie eine erweiterte Vereinbarung mit Meta über 21 Milliarden US-Dollar abgeschlossen hat. Zum Vergleich: Allein Microsoft machte 2024 62 % des Umsatzes von CoreWeave aus.

Warum der Rückgang möglicherweise nicht ausreicht

Dennoch vergrößert sich die Lücke zwischen der Buchungsgeschichte und der Gewinn- und Verlustrechnung, anstatt sich zu schließen. Der Nettoverlust im ersten Quartal belief sich auf 740 Millionen US-Dollar, gegenüber 452 Millionen US-Dollar im vierten Quartal und 315 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Ein Teil dieses Drucks ist strukturell. CoreWeave baut riesige Mengen neuer Infrastruktur auf, und jede neue Bereitstellung hat negative Margen, bis sie hochgefahren ist. CEO Intrator ging auf der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals direkt darauf ein und erklärte: „Wenn Sie sich vorstellen, dass wir 50 Megawatt betreiben und in einem Quartal 300 Megawatt hinzufügen, wird sich dies enorm auf die Bruttogewinnmarge auswirken.“

Aber solche Aufbauten sind extrem kapitalintensiv. Die Investitionsausgaben von CoreWeave erreichten allein im Quartal 6,8 Milliarden US-Dollar, und das Management erhöhte seine Prognose für das Gesamtjahr auf 31 bis 35 Milliarden US-Dollar – bei einer beibehaltenen Umsatzprognose von 12 bis 13 Milliarden US-Dollar. Und die Finanzierung des Aufbaus wird ebenfalls teuer. Die Nettozinsaufwendungen beliefen sich im Zeitraum auf insgesamt 536 Millionen US-Dollar, während sich die Anzahl der Aktien im Jahresvergleich auf etwa 527 Millionen fast verdoppelt hat.

Schließlich ist die Bewertung der Wachstumsaktie vielleicht die größte Sorge.

Bei einer Marktkapitalisierung von rund 62 Milliarden US-Dollar (etwa das Fünffache der prognostizierten Umsätze für dieses Jahr) für ein Unternehmen ohne Gewinne in Sicht, eine stark verschuldete Bilanz und eine ständig steigende Aktienanzahl ist der jüngste Rückgang der Aktie möglicherweise nicht ausreichend, um das Risiko-Ertrags-Verhältnis zu rechtfertigen. Sicher, die Buchungsgeschichte von CoreWeave ist beeindruckend. Aber die Aktie scheint immer noch für fast ein perfektes Jahrzehnt der Ausführung bewertet zu werden, was zu wenig Spielraum für Fehler lässt.

Dennoch sollten Anleger die Möglichkeit nicht ausschließen, dass CoreWeave auf lange Sicht eine großartige Investition sein könnte. Angesichts seiner stark fremdfinanzierten Bilanz könnte das Unternehmen ein explosives Gewinnwachstum verzeichnen, sobald es profitabel wird. Aber die gleiche Hebelwirkung, die die Aktie lohnend machen könnte, könnte auch Schwierigkeiten verursachen, wenn das Wachstum von CoreWeave irgendwann ins Stocken gerät.

Ist dies also ein „Kaufen Sie den Dip“-Moment für die CoreWeave-Aktie? Für mich definitiv nicht. Für aggressivere Anleger, die auch glauben, dass dies noch die Anfangsphase des KI-Booms ist, vielleicht.

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Daniel Sparks und seine Kunden halten keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Meta Platforms. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.

Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht notwendigerweise die Ansichten und Meinungen von Nasdaq, Inc. wider.