Futures unter Druck: Fallende Chipwerte lösen weiteren Korea-Crash aus, US-Arbeitsmarktdaten erwartet

Futures im Rückwärtsgang, da fallende Chips eine weitere Korea-Korrektur auslösen, Lohnstückkosten stehen bevor

US-Aktienfutures haben alle über Nacht verzeichneten Verluste wettgemacht, die durch den jüngsten Einbruch der südkoreanischen Aktien ausgelöst wurden, die um 8 % fielen und auf dem Tiefststand schlossen, angetrieben durch einen Einbruch bei den Speicheraktien. Dennoch ist der Nasdaq mit gedrückten Technologieaktien aufgrund der Nachricht, dass Sam Altmans OpenAI eine Beteiligung von 5 % an Trump anbieten möchte, was eindeutig ein Versuch ist, die Regierung zu einem Backstop für das Unternehmen zu bewegen, dessen Umsätze deutlich unter dem Budget liegen, immer noch niedriger. Um 8:00 Uhr ET lagen die S&P-Futures 0,1 % im Plus, während die Nasdaq-Futures um 0,2 % fielen, nachdem Halbleiter und High-Beta-Momentum die Wall Street in der vorangegangenen Sitzung nach unten gezogen hatten; die jüngste Welle der Tech-Volatilität ging in den zweiten Tag, wobei die Chiphersteller in Südkorea die Hauptlast des Verkaufs trugen. SK Hynix und Samsung Electronics verloren zusammen 290 Milliarden US-Dollar an Wert, was zu einem Einbruch des südkoreanischen Kospi-Index um 7,9 % führte. In Europa stieg der Stoxx 600 um 0,6 %, wobei Technologie einer von nur zwei der 20 Indexsektoren war, die an Boden verloren. Anderswo fiel der Dollar, da der USDJPY aufgrund von Interventionsbedenken einen plötzlichen Einbruch erlitt, und die US-10-Jahresrenditen lagen bei +2 Basispunkten bei 4,50 %, WTI -1,49 % bei 67,55 $. Alle Augen sind auf die NFP später heute Morgen gerichtet (Konsens bei +113.000, siehe unsere Vorschau) und die anschließende Fed-Preisfindung (Markt preist derzeit eine Wahrscheinlichkeit von ~30 % für eine Zinserhöhung in der Juli-Sitzung ein) nach dem Momentum-Drawdown von gestern (High Beta Momo beendete -9,62 %, zweitschlechtester Tag YTD, Top 5 schlechteste Tage der letzten 5 Jahre). Bisher war die Übertragung der über Nacht stattgefundenen Preisentwicklung begrenzt, mit KOSPI -7,89 %, NKY -2,5 %, da die META-Schlagzeilen von gestern weiterhin die Angst vor Überkapazitäten schüren.

Im vorbörslichen Handel sind die Mag 7-Aktien gemischt: (Microsoft +0,7 %, Apple +0,4 %, Tesla +0,5 %, Amazon +0,6 %, Meta +0,3 %, Alphabet -0,6 %, Nvidia -0,5 %)

Cloud- und andere KI-Infrastrukturaktien (CRWV -1,1 %, IREN -2,2 %, AMD -1,4 %, INTC -1,3 %) setzen ihre Verluste fort, da Metas Plan, ein Geschäft zu entwickeln, das den Zugang zu KI-Rechenleistung verkaufen würde, Sorgen über Überkapazitäten aufkommen ließ.
Adobe Inc. Aktien (ADBE) steigen um 2,8 %, nachdem HSBC das Softwareunternehmen von Halten auf Kaufen hochgestuft hat.
Chevron Corp. Aktien (CVX) steigen um 0,6 %, nachdem Wolfe Research seine Empfehlung für das Energieunternehmen von Peerperform auf Outperform angehoben hat, da es erwartet, dass der freie Cashflow das Wachstum antreiben wird.
Honeywell Aerospace Inc. Aktien (HONA) steigen um 0,3 %, nachdem BMO Capital Markets die Abdeckung des Unternehmens mit einer Outperform-Bewertung und einem Kursziel von 276 US-Dollar aufgenommen hat.
Infleqtion Inc. (INFQ) steigt um 3,7 %, nachdem Canaccord Genuity die Abdeckung mit einer Kaufempfehlung aufgenommen hat.
Palantir Technologies Inc. Aktien (PLTR) steigen um 3,7 %, nachdem DA Davidson & Co seine Empfehlung von Neutral auf Kaufen angehoben hat, da das Technologieunternehmen einen Wettbewerbsvorteil gegenüber künstlichen Intelligenzunternehmen hat, die mit der US-Regierung im Clinch liegen.
Waystar Holding Corp. Aktien (WAY) steigen um 1,9 %, nachdem KeyBanc Capital Markets die Abdeckung des Anbieters von Software für das Gesundheitswesen mit einer Übergewichtungsbewertung und einem Kursziel von 30 US-Dollar aufgenommen hat.
Die häufigen Schwankungen bei den größten Treibern des Marktes sind darauf zurückzuführen, dass Händler auf jedes Anzeichen reagieren, dass eine nahezu parabolische Rallye bei Chipherstellern, den größten Nutznießern der enormen Ausgaben für KI-Infrastruktur, zu weit gelaufen ist (Spoiler-Alarm: das ist sie). Im jüngsten Fall warfen Metas Pläne, Rechenleistung zu verkaufen, Fragen nach einem Überangebot an Kapazitäten auf. Der Kospi, das Paradebeispiel für von Einzelhändlern getriebene Momentum-Jagd-Idiotie und den KI-Handel, fiel um 7,9 %, nachdem die speicherlastigen Schwergewichte Samsung und SK Hynix durch die Nachricht erschüttert wurden, dass Apple Gespräche über den Kauf von Chips von zwei chinesischen Halbleiterherstellern führt, die auf einer Pentagon-Schwarzen Liste stehen, um die Auswirkungen eines globalen Speicherengpasses zu verringern.

Inzwischen rotieren die Anleger in Nachzügler, die von einer stärkeren Wirtschaftsaussicht profitieren, gerade als die Geldmarktwetten auf eine straffere Geldpolitik zurückgehen. Konsumorientierte Aktien führten am Donnerstag die Gewinne in Europa an und folgten den US-Bewegungen vom Mittwoch, als die Mehrheit der S&P 500-Aktien vorrückte. Im Gegensatz dazu gehörten Speicher-, Speicher- und Verarbeitungsnamen im US-Vorbörsenhandel wieder zu den größten Verlierern. Sandisk, Seagate und Dell fielen alle um 3 % oder mehr.

„Der Markt erkennt die Risiken, die mit einer möglichen Überbewertung im Technologiesektor verbunden sind“, sagte Guillermo Hernández Sampere, Leiter des Handels bei MPPM. „Ob eine größere Abkehr vom Technologiesektor im Gange ist, wird sich bei der nächsten Runde der Quartalsberichte zeigen.“

Die Anleger werden sich auch auf den US-Arbeitsmarktbericht am Ende einer verkürzten Feiertagswoche konzentrieren. Die Daten werden neue Hinweise auf den Weg der Zinssätze geben, nachdem Kommentare von Federal Reserve Chair Kevin Warsh am Mittwoch die Spekulationen über eine Zinserhöhung in diesem Jahr gedämpft hatten.

Für den Arbeitsmarktbericht um 8:30 Uhr New Yorker Zeit liegt die von Bloomberg gesammelte Konsensschätzung für die Veränderung der Nonfarm Payrolls bei 138.000 gegenüber einem Median von 113.000 Ökonomen; die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich bei 4,3 % bleiben. Bloomberg Economics rechnet mit einem starken Payrolls-Bericht, der zeigt, dass die US-Wirtschaft im Juni 200.000 Arbeitsplätze geschaffen hat. Das wäre ein drittes starkes Ergebnis in Folge, wobei der durchschnittliche Stellenanstieg über drei Monate voraussichtlich bei 183.000 liegen wird.

„Ein starker Payrolls-Bericht – insbesondere wenn wir gesunde Zuwächse bei den Stundenlöhnen sehen – würde wahrscheinlich die Marktwetten auf Zinserhöhungen in diesem Jahr erhöhen“, so Anna Wong von Bloomberg Economics.

Unsere vollständige Vorschau finden Sie hier; in seiner Vorschau schätzt Goldman, dass die Nonfarm Payrolls im Juni um 130.000 gestiegen sind, über dem Konsens von +115.000. Positiv ist, dass die Bank schätzt, dass die Fußball-Weltmeisterschaft das Lohnwachstum im Juni um 40.000 steigern könnte. Darüber hinaus haben die Juni-Lohnstückkosten in den letzten zehn Jahren eine konsistente positive Tendenz bei den Erstdrucken gezeigt, die insbesondere bei den Lohnstückkosten im staatlichen und kommunalen Bildungswesen ausgeprägt war. Negativ ist, dass GS einen Rückgang der staatlichen Lohnstückkosten außerhalb des staatlichen und kommunalen Bildungswesens um 10.000 erwartet.

Der Optionsmarkt preist laut Bloomberg-Berechnungen eine Bewegung des S&P 500 von etwa 0,5 % als Reaktion auf die NFPs ein, was weitgehend im Einklang mit den gedämpften Erwartungen des Vormonats steht, obwohl die Veröffentlichung im Juni einen Ausverkauf von 2,6 % auslöste.

Europäische Aktien stiegen, da die Anleger nach Alternativen zu teuren Technologieaktien in defensiveren Sektoren suchten. Technologie unterperformt deutlich, während Körperpflege, Lebensmittel und Getränke überperformen. Der Stoxx 600 Index steigt um 0,5 % auf 642,64, wobei 422 Mitglieder zulegen, 167 fallen und 11 unverändert bleiben. Hier sind die größten Treiber am Donnerstag:

Sodexo steigt um bis zu 10 %, das stärkste Plus seit April 2023, nachdem das französische Gastronomieunternehmen Ergebnisse des dritten Quartals über den Erwartungen gemeldet und seine Prognose für den organischen Umsatz für das Gesamtjahr angehoben hat.
CTS Eventim steigt um bis zu 6,1 %, nachdem Oddo BHF die Aktie auf Outperform hochgestuft hat und erklärt, dass die Abwertung von etwa 50 % im vergangenen Jahr das Live-Event-Unternehmen zu stark diskontierten Multiplikatoren und einer attraktiven Bewertung macht.
SKF-Aktien steigen um bis zu 5,9 %, das stärkste Plus seit dem 15. Juni, nachdem die schwedische Kugellagergruppe eine Vereinbarung mit Leaderdrive zur Gründung eines Joint Ventures in China unterzeichnet hat.
Carrefour-Aktien steigen um bis zu 5,1 %, das stärkste Plus seit knapp einem Jahr, nachdem die UBS den französischen Lebensmittelhändler von Neutral auf Kaufen hochgestuft hat und die Aktie als „zu billig, um sie zu ignorieren“ bezeichnet.
Amplifon steigt in Mailand um bis zu 5,5 %, nachdem Equita die Aktie des italienischen Hörgeräteherstellers von Halten auf Kaufen hochgestuft hat und seine Wettbewerbsposition, sichtbare Synergien und den Abschlag, zu dem die Aktien gehandelt werden, anführt.
Cloetta-Aktien steigen um bis zu 8,5 %, das stärkste Plus seit Anfang Mai, nachdem der schwedische Süßwarenhersteller eine Vereinbarung mit der US-Supermarktkette DeCicco zur Einführung von schwedischen Pick-and-Mix-Süßigkeiten in ihren New Yorker Filialen angekündigt hat.
Hemnet gewinnt bis zu 13 %, das stärkste Plus seit fast zwei Jahren, da JPMorgan verbesserte Juni-Listingsdaten signalisiert. Heute zeigten regulatorische Einreichungen auch, dass Hemnets drittgrößter Aktionär, GCQ Funds Management, seinen Anteil erhöht hat.
Currys-Aktien fallen um bis zu 5,3 %, nachdem der Elektronik- und Haushaltsgerätehändler signalisiert hat, dass er mit dem Analystenkonsens zufrieden ist, was vorerst auf ein begrenztes Aufwärtspotenzial für die Schätzungen hindeuten könnte.
Baltic Classifieds Group-Aktien fallen um bis zu 12 %, das stärkste Minus seit sieben Monaten, nachdem der Online-Kleinanzeigenbetreiber eine schwächere als erwartete Prognose für das Fiskaljahr 2027 abgegeben und eine leichte Umsatzverfehlung für 2026 gemeldet hat.
Europäische Halbleiteraktien fallen und folgen dem über Nacht stattgefundenen Ausverkauf bei den US-Pendants.
Asiatische Aktien steuern auf den niedrigsten Schlusskurs seit drei Wochen zu, da Bedenken hinsichtlich übermäßiger KI-Kapazitäten und zunehmender Wettbewerb einen Ausverkauf bei stark gestiegenen Chipaktien auslösten. Der MSCI Asia Pacific Index fiel um 1,4 %, wobei der südkoreanische Kospi um fast 8 % abstürzte und die regionalen Rückgänge anführte. Samsung Electronics und SK Hynix verloren jeweils mindestens 9 % und waren die größten Belastungsfaktoren für den regionalen Benchmark, während TSMC und Japans Kioxia ebenfalls abstürzten. Die Bewegungen folgten auf Verluste bei US-Halbleiteraktien, bei denen Micron Technology und Sandisk um mehr als 10 % abstürzten. Der Ausverkauf kam, als Metas Pläne zur Entwicklung eines Cloud-Infrastrukturgeschäfts, das den Zugang zu KI-Rechenleistung und Modellen verkaufen würde, Bedenken aufkommen ließen, dass das Unternehmen seine Kapazitäten übermäßig ausgebaut haben könnte. Separat führt Apple Gespräche über den Kauf von Chips von zwei chinesischen Halbleiterherstellern, so mit der Angelegenheit vertraute Personen, was südkoreanische Hersteller beeinträchtigen würde. Der iPhone-Hersteller erhöhte Ende letzten Monats die Preise für alle Macs, iPads, Home-Geräte und das Vision Pro, was Bedenken aufkommen ließ, dass steigende Kosten die Nachfrage dämpfen könnten, und löste damals eine breite Korrektur bei globalen Tech-Aktien aus. Aktien in Indien und Südostasien widersetzten sich dem regionalen Ausverkauf, während die Aktien in Hongkong nach der Rückkehr von einem Feiertag ebenfalls stiegen.

Im Devisenhandel war USD/JPY in Bewegung, wobei das Paar um etwa 130 Pips fiel. Die Bewegung wurde durch Kommentare aus Südkorea ausgelöst, dass es eng mit den USA und Japan über Deviseninterventionen kommuniziere, bevor es einen viel stärkeren Rückgang erlebte. Berichte von Reuters deuten darauf hin, dass Japan zu überraschenden Yen-Interventionstaktiken übergehen könnte. Der Bloomberg Dollar Spot Index liegt 0,3 % im Minus, was es dem EUR/USD ermöglicht, wieder in den Bereich von 1,14 zurückzukehren.

Bei den Zinsen stehen die Staatsanleihen vor der Veröffentlichung der Beschäftigungsdaten vom Juni unter leichtem Druck, die den Ausblick auf eine Zinserhöhung durch die Fed am Ende des Monats verändern könnten. US-Langläufer sind 1-2 Basispunkte günstiger, während kurzfristige Laufzeiten wenig verändert sind, wodurch sich der 2s10s-Spread um 2 Basispunkte verengt. Die 10-jährige Rendite liegt nahe 4,49 %, 1,4 Basispunkte höher als am Vortag, wobei Bundes- und Gilts in diesem Sektor um 3 bzw. 4 Basispunkte zurückbleiben. Etwa 8 Basispunkte an Fed-Straffung sind für die geldpolitische Entscheidung am 29. Juli eingepreist, 35 Basispunkte bis Ende des Jahres. Europäische Benchmarks werden stärker verkauft, wobei die 10-Jahres-Renditen in Deutschland und Großbritannien jeweils um 4 Basispunkte steigen. Da die US-Märkte am Freitag geschlossen sind, wird der Arbeitsmarktbericht einen Tag früher als üblich veröffentlicht, und Sifma empfahl einen Schlusskurs um 14 Uhr für den Kassahandel.

Bei den Rohstoffen ist WTI-Rohöl den dritten Tag in Folge niedriger und liegt wieder unter 68 US-Dollar pro Barrel, da die Ströme durch die Straße von Hormuz zunehmen und es Anzeichen für Fortschritte bei indirekten Gesprächen zwischen den USA und dem Iran gibt. Edelmetalle bauen auf den Gewinnen von gestern auf, wobei Gold und Silber um 1 % bzw. 1,4 % zulegen. Bitcoin legt um 0,7 % zu.

Der heutige US-Wirtschaftskalender umfasst auch die wöchentlichen jobless claims (8:30 Uhr) und die Auftragseingänge im verarbeitenden Gewerbe im Mai mit der Revision der Auftragseingänge für langlebige Güter (10 Uhr). Zu den Fed-Rednern gehört Daly um 7:45 Uhr in einer moderierten Diskussion auf einer Konferenz der Banco de España.

Marktübersicht

Top-Nachrichten über Nacht

OpenAI hat die Gewährung einer 5%igen Beteiligung an die US-Regierung erörtert, da das 852 Milliarden US-Dollar schwere KI-Startup versucht, politische Hindernisse auszuräumen, indem es sich die finanzielle Beteiligung der Trump-Regierung sichert. FT
Die Definition von Kreisfinanzierung: Nvidia nutzt seine Bilanz, um mehr Unternehmen beim Kauf seiner teuren KI-Chips zu helfen: The Information
Iran hat Schwierigkeiten, Käufer für sein Öl zu finden, bevor ein von den USA gewährter 60-Tage-Zeitraum abläuft. Mehr als 58 Millionen Barrel Rohöl und Kondensat befanden sich am 1. Juli auf dem Wasser, aber über 90 % haben kein klares Ziel. BBG
Mindestens fünf Supertanker mit insgesamt 10 Millionen Barrel saudischem Öl, das aus Ras Tanura verladen wurde, haben die Straße von Hormuz verlassen, wobei Saudi Aramco auf Spotpreise umgestiegen ist, um die Verkäufe in Asien zu beschleunigen, so Handelsquellen und Schiffsdaten. RTRS
Die Verkäufe von Autos, Klimaanlagen und Fernsehern gingen im letzten Monat in China stark zurück, da die Wirkung staatlicher Subventionen nachließ, was den Druck auf die politischen Entscheidungsträger erhöht, die Wirtschaft anzukurbeln. Nikkei
Die Stromnachfrage in New York wird voraussichtlich heute ihren Höhepunkt erreichen, da die Hitze das Stromnetz vor dem 4. Juli-Wochenende belastet. Der New York Independent System Operator prognostiziert eine Nachfrage von 32.410 MW, knapp unter dem Rekord vom Juli 2013. BBG
Der Yen stieg inmitten von Spekulationen über eine neue Runde von Interventionen. Japan könnte zu Überraschungstaktiken übergehen, um spekulative Positionen zu vernichten. BBG
Russische Raketen und Drohnen griffen Kiew und andere ukrainische Städte über Nacht und am frühen Donnerstagmorgen an, wobei nach Angaben ukrainischer Beamter mindestens 17 Menschen getötet und mehr als 80 verletzt wurden. WSJ
Die US-Nonfarm Payrolls stiegen im Juni wahrscheinlich um 113.000, wobei die Arbeitslosenquote stabil bei 4,3 % blieb, so der Konsens. Bloomberg Economics prognostiziert einen Anstieg um 200.000, teilweise unterstützt durch die Fußball-Weltmeisterschaft, was die Erwartungen für Zinserhöhungen in diesem Jahr verstärkt. BBG
Die US-Regierung führt fortgeschrittene Gespräche mit KI-Unternehmen zur Schaffung freiwilliger Standards für die Veröffentlichung neuer Modelle, nachdem sie sich in die Einführung von Spitzenwerkzeugen von Anthropic und OpenAI eingemischt hat. FT
Die Trump-Regierung ist Berichten zufolge bereit, nächste Woche „Trump Accounts“ einzuführen, aber nicht zuzulassen, dass Unternehmen Kinder-Sparkonten auf ihren eigenen Systemen hosten, berichtete Semafor unter Berufung auf Quellen.
Ein detaillierterer Blick auf die globalen Märkte mit freundlicher Genehm<bos> von Newsquawk

APAC-Aktien waren gemischt, aber die wichtigsten Indizes waren überwiegend im Minus, nachdem die Tech-bedingten Verluste an der Wall Street zu verzeichnen waren, während die Teilnehmer auch auf den bevorstehenden Bericht über die Non-Farm Payrolls in einer verkürzten Handelswoche an der Wall Street warteten. Der ASX 200 bewegte sich in einer engen Spanne, da die Stärke des Finanzsektors mit dem höchsten Gewicht durch Verluste in den Sektoren Versorger, Technologie, Energie und Konsum ausgeglichen wurde, während die Stimmung auch durch schwache australische Handelsdaten nicht verbessert wurde. Der Nikkei 225 fiel bei Eröffnung inmitten von Tech-Verkäufen und jüngsten Renditeanstiegen, bevor der Index eine Teilerholung zeigte, bevor die Verkäufe später in der Sitzung wieder aufgenommen wurden. Der KOSPI brach angesichts des Drucks auf die Speicherchip-Aktien ein und löste in der frühen Handelsphase einen Sidecar aus. Hang Seng und Shanghai Comp handelten gemischt, wobei das Festland der allgemeinen Risikoscheu-Stimmung folgte, während der Hongkonger Benchmark inmitten der Stärke lokaler Tech-, Biopharma- und Automobilwerte nach der Rückkehr aus der Feiertagspause dem Trend trotzte.

Top-Nachrichten aus Asien

Der panellist der japanischen Regierung, Nagahama, sagte, dass die BoJ die Zinsen alle sechs Monate anheben sollte; dies würde die inländischen Investitionen nicht beeinträchtigen.
Europäische Börsen (STOXX 600 +0,5 %) starteten am Donnerstag zunächst schwächer in den Handel, haben sich aber von ihren Tiefstständen erholt, wobei alle Indizes außerhalb des AEX (-0,3 %) im grünen Bereich lagen. Die Stimmung über Nacht war gedämpft, nach einem weiteren Tech-Ausverkauf bei südkoreanischen Aktien (Samsung -9,1 %, SK Hynix -14,6 %), nachdem Meta Pläne angekündigt hatte, überschüssige KI-Rechenleistung zu verkaufen, um ein Cloud-Geschäft aufzubauen, was Fragen zur Überkapazität in der KI aufwirft. Da Europa jedoch nicht über die großen KI-Giganten verfügt, scheint dies den Euroraum zu unterstützen. Europäische Sektoren deuten auf eine positive Tendenz hin. Optimised Personal Care (+2,1 %) führt die Sektoren an, gefolgt von Food, Beverages & Tobacco (+2,0 %) und Health Care (+1,5 %). Wie erwartet ist Technology (-1,9 %) der klare Sektor-Nachzügler und der einzige Sektor im roten Bereich.

Top-Nachrichten aus Europa

Deutschlands Regierungskoalition hat ein Reformpaket vorgestellt, darunter 10 Milliarden Euro jährliche Steuererleichterungen für Geringverdiener, Änderungen am Rentensystem und den Bau von mehr bezahlbarem Wohnraum.
Deutschlands VDMA meldete für Mai einen Rückgang der Industrieeingänge um -1 % im Jahresvergleich, getrieben von schwacher Binnennachfrage und einem allgemeinen Rückgang in der gesamten EZ.
Devisen

Der DXY tendiert heute Morgen niedriger und handelt am unteren Ende einer Spanne von 100,95 bis 101,43. Dieser Druck kommt nach dem Fehlen hawkisther Äußerungen von Fed-Chef Warsh auf dem Politik-Panel am Mittwoch und wird durch eine kräftige Bewegung des JPY heute Morgen noch verstärkt.
In diesem Zusammenhang gab es heute Morgen einen großen und sofortigen Verkaufsdruck bei USD/JPY, wobei das Paar von 162,20 auf einen Tiefststand von 161,12 fiel. Das Paar gab dann etwa ein Drittel dieser Bewegung zurück und stabilisierte sich um 161,80, bevor es dann in Richtung des Tagestiefs von 160,89 einen weiteren Schlag einstecken musste – und nun auf Niveaus handelt, die seit dem 18. Juni nicht mehr gesehen wurden.
Angesichts der schieren Größe der Abwärtsbewegung scheint es sich hierbei eher um eine Intervention als um eine Zinsprüfung zu handeln. Details darüber, ob eine Form der Intervention durchgeführt wurde, werden in der monatlichen Veröffentlichung bekannt gegeben, die am letzten Geschäftstag eines jeden Monats veröffentlicht wird.
Die Bewegung kommt, nachdem Reuters berichtet hatte, dass Japan seine Gewohnheit aufgeben würde, die Märkte vor Interventionen zu warnen. Ziel ist es, Spekulanten unter Druck zu setzen und die Kosten für Wetten gegen den JPY zu erhöhen.
Die potenzielle Intervention findet vor dem heutigen NFP-Bericht statt; ein USD-positiver Bericht könnte dazu führen, dass ein Teil der "potenziellen Intervention"-Bewegung zurückgenommen wird. Um den Bericht kurz zusammenzufassen: Die US-Arbeitsmarktdaten für Juni werden voraussichtlich bei 110.000 (Vormonat 172.000) liegen, wobei die Arbeitslosenquote unverändert bei 4,3 % erwartet wird.
Andere G10-Währungen sind heute Morgen gegenüber dem USD stärker. Der JPY ist erwartungsgemäß am stärksten, gefolgt vom GBP und CHF. Bei letzterem meldete die Schweiz in-line/kühlere als erwartete Inflationskennzahlen, was im Allgemeinen dafür spricht, die Zinsen auf absehbare Zeit beizubehalten.
Festverzinsliche Wertpapiere

Globale Anleihen-Benchmarks tendieren heute Morgen schwächer im Vorfeld der US-Arbeitsmarktdaten, während Deutschland eine neue Reihe von Reformen ankündigt.
USTs (-3 Ticks) sind um eine Handvoll Ticks niedriger und handeln knapp unter dem Tief vom Mittwoch bei 109-12+. Mit Blick auf den Arbeitsmarktbericht für Juni; NFP erwartet bei 110.000 (Vormonat 172.000), Arbeitslosigkeit bleibt stabil bei 4,3 %, durchschnittliche Stundenlöhne im Jahresvergleich erwartet bei 3,5 % (Vormonat 3,4 %). Technisch gesehen umfassen die Abwärtsniveaus 109-16 (Tief der Vorwoche), 108-27 (wichtiges Unterstützungsniveau) und 108-10 (tiefstes Tief aufgrund des Iran-Konflikts). 110-00+ ist das Schlüsselniveau nach oben.
Bunds (-38 Ticks) haben im Gegensatz zu USTs den Tiefpunkt vom Mittwoch ausgedehnt und handeln derzeit am unteren Ende ihrer Spanne von 126,78-127,06. Die Koalition des deutschen Bundeskanzlers Merz hat zuvor ein Reformpaket vorgestellt, das jährliche Steuererleichterungen von 10 Milliarden Euro für Geringverdiener, Änderungen am Rentensystem und den Bau von mehr bezahlbarem Wohnraum vorsieht. Das Gesamtziel ist die Wiederherstellung der Wettbewerbsfähigkeit der größten Volkswirtschaft Europas. Obwohl die Abwärtsbewegung bei deutschen Anleihen nicht übermäßig war, könnte sie ein möglicher Grund für die Abwärtsbewegung bei deutschen Anleihen sein, da sie das Wachstum in die Wirtschaft zurückbringt.
OATs (-34 Ticks) folgen ihrem deutschen Pendant. In den kommenden Monaten werden französische Anleihen stärker im Fokus stehen, da die Präsidentschaftswahlen näher rücken. Politische Unsicherheit bleibt bestehen. In jüngster Zeit kündigte die Grüne Partei an, ein Misstrauensvotum gegen die Handhabung der jüngsten Hitzewelle durch die Regierung einzureichen. Dieser Versuch, die Regierung von Premierministerin Lecornu zu stürzen, wird jedoch wahrscheinlich scheitern, da die Unterstützung anderer Oppositionsparteien fehlt. Die Präferenz für deutsche Anleihen gegenüber OATs zeigt sich deutlich im Spread, der derzeit bei 75 Basispunkten liegt, gegenüber 58 Basispunkten zu Beginn des Juni.
Das Vereinigte Königreich verkauft 3,25 Mrd. GBP 4,625% 2037 Green Gilt: b/c 3,31x (Vormonat 3,63x), durchschnittliche Rendite 4,934% (Vormonat 4,975%), Tail 0,2bps (Vormonat 0,2bps).
Frankreich verkauft EUR 14,0 Mrd. vs. Erwartung EUR 12,5-14 Mrd. 1,25% 2036, 3,70% 2036, 4,50% 2041 und 4,10% 2046 OAT.
Spanien verkauft EUR 5,958 Mrd. vs. Erwartung EUR 5-6 Mrd. 2,60% 2031, 3,25% 2034 und 3,40% 2036 Bono und EUR 0,695 Mrd. vs. Erwartung EUR 0,25-0,75 Mrd. 1,15% 2036 I/L Bono.
Japan verkauft JPY 1,96 Billionen 10-jährige JGBs, b/c 3,13x (Vormonat 3,53x), durchschnittliche Rendite 2,729% (Vormonat 2,649%).
Rohstoffe

Erdöl-Benchmarks sind auf dem Rückzug, nachdem Vermittler positive Fortschritte bei den indirekten Gesprächen zwischen den USA und dem Iran angedeutet haben. Umgekehrt steigen die Gas-Benchmarks weiter, wobei der niederländische TTF über 44 EUR/MWh liegt, da die europäische Prognose auf erneute Hitze hinweist.
Brent fiel auf eine Basis von 70,38 USD/Barrel, hat sich aber wieder in Richtung 71,00 USD/Barrel zurückgebildet, bleibt aber im Minus. Die erwähnte Basis ist der niedrigste Wert seit Ende Februar, als für den September-Kontrakt 70,20 USD/Barrel notiert wurden.
Für heute werden die US-NFP die Makro-Erzählung dominieren, mit einer vollständigen Newsquawk-Vorschau. Insbesondere für den Energiesektor warten wir auf weitere Updates aus den US-Iran-Gesprächen, und obwohl der von den Vermittlern geführte Austausch nun abgeschlossen ist, könnten wir immer noch Updates erhalten, da die Parteien vereinbart haben, die Gespräche über den "kommenden Zeitraum" fortzusetzen.
Spot-Gold erreichte einen Höchststand von 4080 USD/oz. Eine Erholung von der Bewegung unter 4000 USD/oz in den letzten beiden Sitzungen. Der heutige Aufwärtstrend ist eine Funktion eines schwächeren USD und einer relativ stabilen UST-Entwicklung. Wie oben erwähnt, wird der Impuls vom US-NFP-Bericht kommen.
Basiskommoditäten stehen unter Druck, trotz des konstruktiven europäischen Risikotonus und des erwähnten USD-Drucks. Der Komplex folgt der schwachen Performance auf dem chinesischen Festland über Nacht, und das trotz der Stärke Hongkongs bei seiner Rückkehr aus dem Feiertag.
US-Präsident Trump twitterte, dass die Ölpreise schnell fallen und die Benzinpreise an der Zapfsäule ebenfalls sinken, aber nicht so schnell, wie sie sollten, während er ankündigte, dass das Freedom Fuel Network die Benzinpreise an 25 "FREEDOM FUEL"-Tankstellen im Großraum Philadelphia senken wird.
Die Ölproduktion Venezuelas sollte bis Ende Q2 2026 auf 1,1-1,2 Mio. BPD ansteigen, da die USA die Exportgenehmigungen erweitern und mehr Unternehmen den Transport und Vermarktung von venezolanischem Rohöl ermöglichen.
Saudi Aramco hat Berichten zufolge seine Exporte aus dem Hafen Ras Tanura erhöht und laut Quellen auf Spot-Verkäufe umgestellt.
Hengli Petrochemical hat Berichten zufolge seine jüngsten Käufe von westafrikanischem und nahöstlichem Öl storniert und auch die Raffineriebetriebe reduziert, so Reuters-Quellen.
Der Discount des Dubai-Spot-Rohöls zu Swaps weitete sich auf mehr als 4,00 USD/Barrel aus, die größte Lücke seit Mai 2020, laut Refinitiv-Daten.
Die UBS senkt ihre Goldprognose für Ende 2026 auf 5.000 USD/oz aufgrund der erhöhten Zinssätze.
Handel

Das chinesische Handelsministerium (MOFCOM) teilte mit, dass China und die EU sich auf bis zu zwei jährliche Ministergespräche geeinigt haben und den EU-Handelskommissar Sefcovic eingeladen haben, im Herbst zu Besuch zu kommen.
Geopolitik: Iran

Ein US-Beamter sagte, die USA hofften, dass Iran zu ernsthaften Verhandlungen an den Tisch kommen werde, seien aber bereit, sich zurückzuziehen, wenn dies nicht geschehe, so ein Reporter der New York Post auf X.
Die USA haben Iran mitgeteilt, dass eine Änderung des Status quo am Hormus-Straße einen Verstoß gegen das derzeitige Verständnis darstellen und inakzeptabel wäre, so Quellen von Al Arabiya.
Iran sagte, es werde auf US-Interventionen in der Straße von Hormuz reagieren, berichtete Fars.
Das katarische Außenministerium teilte mit, dass Katar und Pakistan getrennte Treffen mit US- und iranischen Unterhändlern in Doha abgeschlossen hätten, und fügte hinzu, dass positive Fortschritte bei den Themen im Zusammenhang mit dem Islamabad MoU erzielt worden seien. Es wurde auch erklärt, dass die Parteien vereinbart hätten, die Diskussionen in der kommenden Zeit fortzusetzen, wobei das nächste Treffen so bald wie möglich nach den Trauerfeierlichkeiten für den ehemaligen iranischen Obersten Führer angesetzt werden soll.
Der iranische Parlamentssprecher Ghalibaf sagte, die Behauptung, dass Inspektoren der IAEO Zugang zu den bombardierten Stätten hätten, sei falsch, und fügte hinzu, dass unter keinen Umständen Zugang zu den bombardierten und beschädigten Stätten gewährt werde.
Der stellvertretende iranische Außenminister Gharibabadi sagte, die Gespräche in Doha konzentrierten sich auf US-Verstöße gegen das MoU und eingefrorene Vermögenswerte. Gharibabadi kommentierte separat, dass die Straße von Hormuz unter der Befehlsgewalt des Iran und nicht des CENTCOM stehe, und erklärte ferner, dass die regionale Sicherheit durch das Ende der Einmischung und den Abzug der USA aus der Region, die Achtung der Souveränität der Länder und die Akzeptanz neuer geopolitischer Realitäten gewährleistet sei, nicht unter dem militärischen Schirm der USA.
Eine hochrangige Quelle teilte Al-Hadath mit, dass Iran berechtigt sei, amerikanische Agrarprodukte mit einem Teil seiner eingefrorenen Gelder zu kaufen, wies jedoch darauf hin, dass keine Barauszahlungen an Iran erfolgen würden.
Der libanesische Premierminister sagte, die Verhandlungen mit Israel hätten keinen Abkommensrahmen, und die Regierung strebe einen Zeitplan für den Rückzug Israels an und bestehe auf der ausschließlichen staatlichen Kontrolle über Waffen.
Israelische Drohnen schlugen in Al-Dir im Südlebanon ein und israelisches Bombardement wurde auch am Rande von Quneitra in Syrien gemeldet, während israelische Streitkräfte nächtliche Razzien in Jenin und Ramallah im Westjordanland durchführten.
Geopolitik: Ukraine

Die russischen Streitkräfte trafen nach eigenen Angaben eine Kyjiwer Anlage, die Steuerungssysteme für bestimmte Raketen herstellt, berichtete RIA.
Das russische Verteidigungsministerium teilte mit, es habe 327 ukrainische Drohnen über Nacht abgeschossen.
Luftabwehrsysteme wehrten Berichten zufolge einen russischen Drohnenangriff auf Kiew ab, während separat berichtet wurde, dass in der ukrainischen Hauptstadt, die einem ballistischen Raketenangriff ausgesetzt war, mehrere Explosionen zu hören waren.
Das ukrainische Militär teilte mit, es habe die Raffinerie Kstowo in Russland getroffen.
Geopolitik: Sonstiges

China warnte zwei japanische Küstenwache-Vermessungsschiffe davor, maritime Vermessungen im umstrittenen Ostchinesischen Meer durchzuführen, woraufhin Japan formell diplomatischen Protest einlegte.
US-Wirtschaftskalender

8:30 Uhr: USA Juni Veränderung der Nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigung, geschätzt 112,5 Tsd., Vormonat 172 Tsd.
8:30 Uhr: USA Juni Veränderung der Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe, geschätzt 3 Tsd., Vormonat 7 Tsd.
8:30 Uhr: USA Juni Arbeitslosenquote, geschätzt 4,3 %, Vormonat 4,3 %
8:30 Uhr: USA Juni 27 Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, geschätzt 218 Tsd., Vormonat 215 Tsd.
8:30 Uhr: USA Juni 20 Laufende Anträge, geschätzt 1820 Tsd., Vormonat 1821 Tsd.
9:30 Uhr: Kanada Juni S&P Global Canada Manufacturing PMI, Vormonat 52,9
10:00 Uhr: USA Mai Auftragseingänge im verarbeitenden Gewerbe, geschätzt -2 %, Vormonat 4,8 %
10:00 Uhr: USA Mai Auftragseingänge langlebiger Wirtschaftsgüter, geschätzt -4,5 %, Vormonat -4,5 %
10:00 Uhr: USA Mai Auftragseingänge langlebiger Wirtschaftsgüter ohne Transport, geschätzt 1,3 %, Vormonat 1,3 %
DBs Jim Reid schließt den nächtlichen Bericht ab

Die Märkte hatten einen holprigen Start ins dritte Quartal, wobei globale Anleihen und Aktien in den letzten 24 Stunden an Boden verloren haben. Der Hauptschuldige war ein weiterer Rückgang der Chip-Aktien, wobei der Philly Semiconductor Index um -6,27 % fiel. Und diese Verluste setzten sich über Nacht fort, wobei der südkoreanische KOSPI heute Morgen um -5,06 % fiel. Darüber hinaus trugen enttäuschende US-Daten nicht zur Verbesserung der Lage bei, da der S&P 500 (-0,22 %) und der STOXX 600 (-0,38 %) gestern ebenfalls zurückgingen.

Trotz dieser negativen Schlagzeilen war die Performance tatsächlich nicht so schlecht, wenn man über den Technologieschwung hinausschaut. Tatsächlich erreichte der gleichgewichtete S&P 500 (+0,24 %) ein neues Rekordhoch, da die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer baldigen Zinserhöhung durch die Fed zurückschraubten. Darüber hinaus drückten positive geopolitische Schlagzeilen den Brent-Rohölpreis (-1,85 %) auf ein 4-Monats-Tief von 71,57 USD/Barrel, und heute Morgen setzte sich dies fort, wobei Brent weitere -1,06 % auf 70,81 USD/Barrel fiel. Selbst als die Schlagzeilenzahlen auf weitere Verluste hindeuteten, gab es unter den Anlegern immer noch eine beträchtliche Menge an Optimismus.

Diese Schimmer der Positivität spiegelten sich über Nacht wider, wo sich sowohl die US- als auch die europäischen Aktien-Futures stabilisiert haben. So sind beispielsweise die Futures auf den S&P 500 (+0,09 %) und den DAX (+0,27 %) beide im positiven Bereich. Und obwohl viele Indizes in Asien heute Morgen an Boden verloren haben, haben sie sich von ihren Tiefstständen zu Beginn der Sitzung erholt. Tatsächlich liegt der Nikkei mit -1,61 % im Minus, war aber in der ersten Handelsstunde um -2,55 % gefallen. Ebenso liegt der CSI 300 mit -1,85 % im Minus, war aber zuvor um -2,45 % gefallen. Und mehrere Indizes sind immer noch höher, darunter der Hang Seng (+1,19 %) und der japanische TOPIX-Index (+0,63 %).

Einer dieser positiven Katalysatoren waren die Schlagzeilen von Fed-Chef Warsh gestern, der auf dem Sintra-Forum der EZB sprach. Er vermied es, eine Forward Guidance zu geben, aber die Märkte nahmen seine Aussage, dass "Inflationsrisiken zurückgegangen sind", auf, auch wenn er sein Engagement für Preisstabilität bekräftigte. Das bedeutete, dass die Anleger die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Juli auspreisten, wobei die von den Futures implizierte Wahrscheinlichkeit von 34 % am Dienstag auf nur noch 27 % bis zum Schluss fiel. Und weiter vorausschauend fiel die bis Dezember eingepreiste Anzahl von Zinserhöhungen um -1,4 Basispunkte auf nur noch 36 Basispunkte.

Diese dovish Repricing erhielt weiteren Schwung durch die neuesten US-Daten, die im Allgemeinen etwas schwächer als erwartet ausfielen. So lag der Bericht von ADP über private Beschäftigungsverhältnisse im Juni bei 98.000 (gegenüber erwarteten 120.000). Und kurz darauf fiel der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe im Juni auf 53,3 (gegenüber erwarteten 53,9), wobei die Komponente "bezahlte Preise" auf ein 4-Monats-Tief von 73,0 fiel. Zusammengenommen wirkte dies der hawkishen Erzählung entgegen und führte dazu, dass die Märkte die Zinserhöhung im Juli auspreisten. Nichtsdestotrotz stiegen die Renditen länger laufender US-Staatsanleihen leicht an, wobei die Rendite 10-jähriger Anleihen (+1,4 Basispunkte) auf 4,48 % stieg.

Mit Blick nach vorn bleiben die US-Daten heute im Rampenlicht, da der Arbeitsmarktbericht für Juni um 13:30 Uhr Londoner Zeit veröffentlicht wird. Zur Erinnerung: Die letzten drei Arbeitsmarktberichte überraschten alle positiv und trieben den 3-Monats-Durchschnitt der Beschäftigten auf ein Zweijahreshoch von +188.000. Dies war ein entscheidender Faktor für die hawkishe Repricing in den letzten Wochen. Für heute prognostizieren unsere US-Ökonomen eine Beschäftigungszahl von +75.000, was weitgehend die erwartete Gegenbewegung zu den starken staatlichen und im Gastgewerbe tätigen Einstellungen im letzten Monat widerspiegelt. Unterdessen gehen sie davon aus, dass die Arbeitslosenquote bei 4,3 % bleiben wird, wo sie seit 3 aufeinanderfolgenden Monaten liegt.

In der Eurozone gab es gestern ebenfalls einige dovish Schlagzeilen, nachdem der Flash-CPI-Wert überraschend schwach ausfiel. Er zeigte einen Rückgang des Gesamt-CPI auf +2,8 % im Juni (gegenüber erwarteten +3,0 %), wobei auch der Kern-CPI auf +2,4 % (gegenüber erwarteten +2,5 %) fiel. Dies führte dazu, dass die Märkte einen dovisheren Pfad für die EZB in den kommenden Monaten einpreisten, mit nur 19 Basispunkten an Zinserhöhungen bis zur Dezember-Sitzung zum Schluss, ein Rückgang von -4,3 Basispunkten gegenüber dem Vortag. Und über Nacht setzte sich dies fort, mit nur noch 18 Basispunkten an Zinserhöhungen, die in diesem Jahr eingepreist sind. Tatsächlich bedeutet die Tatsache, dass nun weniger als 25 Basispunkte bis zur Dezember-Sitzung eingepreist sind, dass die Anleger eine Wahrscheinlichkeit von etwa eins zu vier einpreisen, dass die EZB in diesem Jahr gar nicht mehr weiter die Zinsen erhöhen könnte.

In der Zwischenzeit sprach auch EZB-Präsidentin Lagarde auf demselben Podium wie Warsh, obwohl ihre Kommentare die Märkte nicht eindeutig in die eine oder andere Richtung lenkten. Sie sagte, dass die Aufwärtsrisiken für die Inflation und die Abwärtsrisiken für das Wachstum "wahrscheinlich breiter ausbalanciert sind als noch vor ein paar Wochen". Aber es gab nichts, was die Schlagzeilen dominierte. So fielen die kurzfristigen Renditen im Einklang mit der dovish Repricing zurück, wobei die Rendite der 2-jährigen deutschen Anleihe um -1,6 Basispunkte fiel. Aber wie in den USA gab es am langen Ende der Kurve einen stärkeren Anstieg, wobei die Renditen der 10-jährigen Bundesanleihen (+2,0 Basispunkte), OATs (+2,9 Basispunkte) und BTPs (+3,3 Basispunkte) alle stiegen.

Während all dies geschah, erhielt die dovish Dynamik weitere Unterstützung durch den jüngsten Rückgang der Ölpreise, wobei Brent Crude (-1,85 %) auf ein 4-Monats-Tief von 71,57 USD/Barrel fiel. Dies folgte auf positive Schlagzeilen über die US-Iran-Gespräche, nachdem Jared Kushner und Steve Witkoff am Dienstag in Katar waren. Trump sagte zum Beispiel, dass "sie sehr gute Treffen hatten", und AFP berichtete gestern, dass US- und iranische Beamte indirekte technische Gespräche auf niedrigerer Ebene mit Vermittlern führten. Fortgesetzte Gespräche wurden dann später von Vizepräsident Vance bestätigt, der sagte, dass die "Unterhändler mit den Iranern, den Katarern und anderen in Doha sitzen und über einige der Details sprechen". Die Nachrichtenlage half also, die Ölpreise zu senken und die Sorgen der Anleger über die Inflation zu lindern.

Was Aktien betrifft, wurde der dovish-Momentum durch einen erneuten Ausverkauf bei Chip-Aktien konterkariert, die den Philly Semiconductor Index um -6,27 % fallen ließen. Dies zog die US-Aktien breiter gefasst nach unten, wobei der S&P 500 (-0,22 %) nach Gewinnen am Montag und Dienstag zurückging. Dennoch gab es breitere Gewinne, und der gleichgewichtete S&P 500 (+0,24 %) erreichte ein neues Rekordhoch. Darüber hinaus gab es einen großen Sprung für Meta (+8,81 %), die gestern der drittstärkste Performer im S&P 500 war, nachdem Bloomberg berichtete, dass sie Pläne für ein Cloud-Infrastrukturgeschäft entwickelten. Europäische Aktien hatten unterdessen zu kämpfen, wobei der STOXX 600 (-0,38 %) ebenfalls zurückging.
In anderen Nachrichten haben die USA erklärt, dass sie das USMCA-Handelsabkommen nicht erneuern, sondern stattdessen jährliche Überprüfungen durchführen werden. Das ursprüngliche Abkommen sah vor, dass die Länder einstimmig einer 16-jährigen Verlängerung zustimmen könnten, aber der US Trade Representative Jamieson Greer sagte, sie seien "nicht bereit, das Abkommen abzustempeln", und dass "es erhebliche Probleme gibt". Das Abkommen bleibt für ein weiteres Jahrzehnt in Kraft, wenn niemand aussteigt, aber dies beginnt nun einen 10-jährigen Countdown bis zum Auslaufen im Jahr 2036, wenn keine Einigung erzielt wird.

Mit Blick auf den kommenden Tag umfassen die Veröffentlichungen den US-Arbeitsmarktbericht für Juni, die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, die Fabrikaufträge für Mai und die Arbeitslosenquote der Eurozone für Mai. Ansonsten werden wir von den Zentralbanken Daly von der Fed, Escriva und Cipollone von der EZB sowie Mann von der BoE hören.

Tyler Durden
Thu, 07/02/2026 - 08:26