GameStop erwägt Übernahme von eBay mit einem unaufgeforderten Angebot über 56 Milliarden US-Dollar

GameStop legte am Sonntag einen unverbindlichen Vorschlag vor, alle ausstehenden Aktien von eBay zu je 125 US-Dollar zu kaufen, wobei die Gegenleistung zu gleichen Teilen zwischen Bargeld und Stammaktien von GameStop aufgeteilt wird, was den unverwässerten Eigenkapitalwert von eBay auf rund 55,5 Milliarden US-Dollar beziffert.

Bei 104,07 US-Dollar schloss eBay am Freitag zu einem Preis, der um 20 % über dem Angebot von GameStop liegt. Das Angebot übertrifft auch den Schlusskurs von eBay vom 4. Februar um 46 %, dem Datum, an dem GameStop erstmals mit der Akkumulation seiner Position begann, so das Unternehmen. Durch eine Kombination aus Derivaten und direkten Aktienbeteiligungen hat GameStop eine Position aufgebaut, die etwa 5 % des Eigenkapitals von eBay repräsentiert.

Die Finanzierung der Transaktion würde aus zwei Quellen stammen: einer Barmittelreserve von rund 9,4 Milliarden US-Dollar, die GameStop zum 31. Januar 2026 hielt, und bis zu 20 Milliarden US-Dollar an Schulden, gesichert durch eine bereits vorliegende Zusage von TD Securities. Der CEO von GameStop, Ryan Cohen, sagte dem Wall Street Journal, er sei bereit, einen Proxy-Kampf zu führen und das Angebot direkt an die Aktionäre von eBay zu richten, falls der Vorstand sich weigere, sich zu engagieren.

In dem Vorschlagsschreiben heißt es, dass Cohen beabsichtigt, das fusionierte Unternehmen als Chief Executive zu leiten, wobei er auf Gehalt oder Barboni verzichtet und die Vergütung ausschließlich von der Leistung des kombinierten Unternehmens abhängig macht.

Innerhalb eines Jahres nach Abschluss eines Deals sieht GameStop die Einsparung von jährlichen Kosten in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar bei den Betrieben von eBay vor, wobei Vertrieb und Marketing, Produktentwicklung sowie allgemeine und administrative Posten alle in Betracht gezogen werden. Ohne weitere Änderungen würde eine solche Kostensenkung, so die Berechnung von GameStop, den verwässerten Gewinn pro Aktie von eBay von 4,26 US-Dollar auf 7,79 US-Dollar steigern.

Die rund 1.600 heimischen Geschäfte von GameStop wurden in dem Vorschlag auch als fertige Infrastrukturressource zitiert, die eBay für die Echtheitsprüfung von Artikeln, die Aufnahme von Verkäufern, die Auftragsabwicklung und den Live-Commerce nutzen könnte. Cohen sagte dem Wall Street Journal, dass eBay "ein legitimer Konkurrent von Amazon sein könnte" und dass er "darüber nachdenkt, eBay in etwas zu verwandeln, das Hunderte von Milliarden Dollar wert ist".

Nach den ersten Berichten über das bevorstehende Angebot am Freitag stiegen die Aktien von eBay im nachbörslichen Handel um rund 13 % auf etwa 118 US-Dollar, ein Niveau, das immer noch unter dem Angebot von GameStop von 125 US-Dollar liegt – ein Spread, der laut CNBC Zweifel des Marktes widerspiegelt, ob die Transaktion letztendlich abgeschlossen wird. Die Reaktionen der Analysten umfassten Zurückhaltung hinsichtlich der strategischen Logik des Deals, wobei Bernstein seinen Kunden in einer Notiz mitteilte, dass die Wende von eBay bereits zu funktionieren schien und die Notwendigkeit einer externen Intervention in Frage stellte.