Hier sind alle Möglichkeiten, wie der Iran-Krieg die US-Wirtschaft bisher beeinflusst hat

Der Iran-Krieg beginnt, sich in der US-Wirtschaft auf vielfältige Weise bemerkbar zu machen, sowohl offensichtlich als auch weniger deutlich, wobei steigende Energiekosten die Auswirkungen anführen und potenzielle Auswirkungen auf das breitere Wachstum darunter schwelen.

Obwohl die Rezessionsängste seit Beginn der Kämpfe vor mehr als sechs Wochen gewachsen sind, gehen die meisten Ökonomen davon aus, dass der Krieg nur geringe Auswirkungen auf das Bruttoinlandsprodukt haben wird – vielleicht ein paar Zehntel Prozentpunkte abzüglich des Gesamtbetrags.

Es gibt jedoch ein wichtiges Vorbehalt, hauptsächlich im Hinblick auf die Dauer: Sollte der aktuelle Waffenstillstand Bestand haben, würden die inflationären Auswirkungen nachlassen. Wenn die Kämpfe jedoch wiederaufgenommen werden, wird die Zukunft viel unklarer, was das fragile Wachstum bedroht, das die Wirtschaft in den letzten zwei Quartalen erlebt hat.

"Es wird etwas Wachstum schmälern, aber wir werden es überstehen", sagte Mike Skordeles, Leiter der US-Wirtschaft bei Truist Advisory Services. "Das größere Problem ist die Unsicherheit."

Tatsächlich hat die Unsicherheit das US-Wirtschaftsjahr über die meiste Zeit begleitet, seit Präsident Donald Trump im April 2025 seine "Befreiungstage"-Zölle ankündigte und sich durch eine zunehmend muskulösere und aggressivere Außenpolitik zog.

Der Krieg hat den Druck verstärkt, was zu einer Reihe von Fragen geführt hat: ob der Inflationsanstieg während des Krieges vorübergehend ist, wie stark die Bedingungen die Konsumenten beeinflussen, die den größten Teil des US-Wirtschaftswachstums antreiben, und inwieweit weniger energieunabhängige Nationen von den Folgen des Krieges betroffen sind.

Darunter steht, wie die Federal Reserve und andere Zentralbanken reagieren werden.

"Der Iran ist wichtig. Der Preis für Rohöl ist wichtig. Andere Dinge sind wichtiger. Einkommen und andere Dinge halten sich weiterhin", sagte Skordeles. "Das andere Stück dieser Unsicherheit ist die Federal Reserve, die verzögert – und ich denke, sie verzögert, nicht abbricht – jegliche zusätzlichen Kürzungen, die sie in die zweite Jahreshälfte oder sogar später im Jahr verschiebt. Das bedeutet, dass Sie die Kreditkosten für Verbraucher erhöhen."

Leid an der Zapfsäule

Hohe Zinsen kommen zu einem ungünstigen Zeitpunkt, da die Preise an der Zapfsäule – zuletzt durchschnittlich 4,10 Dollar pro Gallone, laut AAA – die Verbraucher bereits belasten. Ein Anstieg der Hypothekenzinsen trug auch dazu bei, dass der Verkauf von bestehenden Häusern im März seinen niedrigsten Stand seit neun Monaten erreichte.

Gleichzeitig stiegen die Ausgaben mit Debit- und Kreditkarten im März um 4,3 %, den höchsten Stand seit mehr als drei Jahren, laut Bank of America.

Dies wurde durch einen Anstieg der Ausgaben an Tankstellen um 16,5 % angetrieben. Es gab aber auch ein "gesundes Wachstum" von 3,6 % ohne Berücksichtigung von Gas, so die Bank, was darauf hindeutet, dass die Geldbörsen immer noch widerstandsfähig genug sind, um den Anstieg zu bewältigen.

Ein Faktor, der voraussichtlich dazu beitragen wird, die Verbraucher zu unterstützen, sind größere Rückerstattungsprüfungen im Zusammenhang mit Änderungen, die im letzten "One Big Beautiful Bill Act" vorgenommen wurden. Die durchschnittliche Rückerstattung in diesem Jahr betrug 3.521 Dollar, ein Anstieg von 11,1 % gegenüber demselben Zeitraum im Jahr 2025, laut IRS-Daten.

Höhere Ausgaben stimmen jedoch nicht mit Umfragen zur Verbraucherstimmung überein.

Tatsächlich zeigte die weit verbreitete University of Michigan-Umfrage eine Stimmung auf einem Rekordtief in Zahlen, die bis in die 1950er Jahre zurückreichen – durch mehrere Kriege, die Stagflation der 1970er Jahre, die Terroranschläge vom 11. September 2001, die globale Finanzkrise und die Covid-Pandemie.

Aber der Zusammenhang zwischen niedriger Stimmung und Wirtschaftsaktivität kann brüchig sein. Verbraucher können oft eines sagen und etwas anderes tun.

"Ein Rückgang der Verbraucherstimmung war noch nie ein zuverlässiger Prädiktor für das tatsächliche Verbraucherverhalten, und wir gehen davon aus, dass die Konsumausgaben weiterhin wachsen werden, wenn auch langsam, und sich im Laufe dieses Jahres um 0,8 % und im Laufe von 2027 um 1,7 % erhöhen werden", sagte David Kelly, Chefglobalstratege von JPMorgan Asset Management, in seinem wöchentlichen Marktkommentar.

Ölpreise werden der Schlüssel sein.

Joseph Brusuelas, Chefökonom von RSM, zog eine Linie bei 125 Dollar pro Barrel für West Texas Intermediate, dem US-Benchmark, als der Punkt, an dem "die Nachfragezerstörung beschleunigt und sich verbreitert". Öl wurde am Mittwochmorgen bei etwa 91 Dollar gehandelt, unter einem Höchststand von 115 Dollar, den es Anfang April kurzzeitig überschritten hatte.

"Das ist der Punkt, an dem die Zerstörung der Nachfrage beginnt zu beschleunigen und sich zu verbreitern." sagte Brusuelas. "Ich bin noch nicht bereit zu sagen, dass wir strukturelle Schäden erlitten haben. Wir sind noch nicht so weit, denn ich kenne das Ausmaß der Schäden an der Produktions- und Raffineriekapazität im Nahen Osten nicht."

Senkung der Erwartungen

Ökonomen gehen davon aus, dass der Nettoeffekt des Krieges etwas langsameres Wachstum, aber keinen großen Zusammenbruch sein wird.

Goldman Sachs kürzte vor einigen Tagen seine Prognose für das BIP in diesem Jahr auf 2 %, gemessen vom vierten Quartal zum vierten Quartal, eine Reduzierung um einen halben Prozentpunkt gegenüber seiner vorherigen Prognose. Die Atlanta Fed schätzt, dass das Wachstum im ersten Quartal insgesamt 1,3 % betragen wird, besser als die magere Wachstumsrate von 0,5 % im vierten Quartal, aber unter den früheren Schätzungen von 3,2 %.

Die Investmentbank an der Wall Street wies auch darauf hin, dass "schwächere Wachstumstätigkeiten wahrscheinlich zu schwächeren Beschäftigungswachstum und einer höheren Arbeitslosenquote führen werden, die sie nun bei 4,6 % bis zum Jahresende sieht, nur ein Anstieg von 0,3 Prozentpunkten gegenüber dem Niveau im März."

Kombiniert geht Goldman davon aus, dass der Einfluss die Federal Reserve zu mehreren Zinssenkungen später in diesem Jahr veranlassen wird.

"Der Anstieg der Ölpreise, die erhöhte Unsicherheit über die Aussichten und der starke [März]-Beschäftigungsbericht haben die Federal Reserve vorerst fest in einer Abwarteposition gehalten", sagten die Goldman-Ökonomen Jessica Rindels und David Mericle in einem Bericht. "Wir gehen davon aus, dass eine Kombination aus steigender Arbeitslosigkeit und begrenzten Fortschritten bei der Inflation – wobei die Auswirkungen des Auslaufens von Zöllen die eingehenden Energieübertragungen überwiegen sollten – einen Fall für zwei Kürzungen im September und Dezember schaffen werden."

Das ist eine aggressivere Prognose als die aktuelle Marktbewertung, die keine Kürzungen bis mindestens Mitte 2027 anzeigt. Federal Reserve-Beamte schätzten im März eine Kürzung ein.

Das offensichtlichste Hindernis für die Federal Reserve ist die Inflation.

Vor 2026 war die Erwartung, dass die Zentralbank weiterhin die Zinsen senken würde, um einen sich verlangsamenden Arbeitsmarkt zu unterstützen. Das Beschäftigungswachstum hat sich im vergangenen Jahr kaum verändert und ist negativ, wenn man gesundheitsbezogene Positionen abzieht.

Doch würde anhaltende Inflation die Federal Reserve aus dem Verkehr ziehen und möglicherweise eine negative Kettenreaktion im Laufe des Jahres auslösen.

Globaler Fallout

Inflationsdaten sind der Bereich, in dem sich die Auswirkungen des Krieges am deutlichsten zeigen, und die Nachrichten waren bisher gemischt.

Vorhersehbar ist, dass die Headline-Inflation gestiegen ist. Der Verbraucherpreisindex für alle Artikel stieg im März um 0,9 %, was zu einer Jahresinflationsrate von 3,3 % führte. Wenn man Lebensmittel und Energie ausklammert, stieg der monatliche Anstieg jedoch nur auf 0,2 % und das jährliche Kernniveau auf 2,6 % – immer noch über dem Zielwert der Federal Reserve von 2 %, aber in die richtige Richtung.

Ebenso beschleunigte sich der Erzeugerpreisindex, der Erhöhungen auf Großhandelsebene misst, auf 0,5 % bei der Headline, aber nur auf 0,1 % für den Kern.

Interessanterweise zeigte die monatliche Verbraucherumfrage der New York Fed, die weniger volatil ist als die Version der University of Michigan, die Erwartungen an die Inflation in einem Jahr im März bei 3,4 % – ein Anstieg um 0,3 Prozentpunkte monatlich, aber deutlich unter den 4,8 %-Ausblick der Michigan-Umfrage.

Mit der Inflation ist es nicht nur ein US-Problem. Tatsächlich könnte der größere Einfluss, insbesondere vom Ölanteil, in Europa und insbesondere in Asien stärker zu spüren sein, die stark auf Brennstoffquellen aus dem Nahen Osten angewiesen sind, um ihre Volkswirtschaften anzutreiben.

"Wir spüren einen Preisschock aufgrund von Energie, aber nicht wirklich einen Versorgungsschock", sagte Skordeles, der Truist-Ökonom. "Asien wird hier getroffen, weil sie die großen Nutzer sind."

Der Krieg hat die Lieferketten erschüttert, ein Einfluss, der voraussichtlich in den kommenden Monaten stärker zu spüren sein wird, da sich der Fluss von Rohstoffen verengt und beginnt, einen Übertrag von den höheren Energiepreisen widerzuspiegeln.

Der Global Supply Chain Pressure Index der New York Fed erreichte im März seinen höchsten Stand seit Januar 2023.

Ob es Nebeneffekte in den USA gibt, ist noch unbestimmt, obwohl die Stimmung – zumindest vorerst – der Meinung ist, dass der Einfluss begrenzt sein wird.

"Die Energiekosten sind zwar in den letzten Jahren gestiegen, aber sie sind immer noch viel günstiger als in früheren Jahrzehnten", sagte Skordeles. "Wir werden es überstehen. Es wird das Wachstum beeinträchtigen, aber es ist nicht das Ende."