Hier sind unsere Ratschläge zu Nvidia, der frustrierenden Aktie, die von Tag zu Tag billiger erscheint

Es ist ein brandneuer Tag, und doch fragen sich Nvidia-Investoren dieselbe alte Frage: Was wird nötig sein, um diese frustrierende Aktie wieder in Schwung zu bringen? Wenn das bekannt vorkommt, nun, das liegt daran, dass es so ist. Vor nicht einmal 24 Stunden haben wir untersucht, warum die Aktie von Nvidia trotz einer Flut von guten Nachrichten im Schlamm stecken geblieben ist – sowohl diese Woche während seiner viel beachteten KI-Konferenz namens GTC (kurz für GPU Technology Conference) als auch in den letzten Monaten. Nun haben wir eine weitere positive Aktualisierung über die Geschäftsaussichten von Nvidia und eine wichtige Klarstellung zum Nachfrageausblick des Unternehmens, und die Aktie tut wieder fast nichts. Nachdem die Aktien am Mittwochmorgen gefallen waren, sind sie im Nachmittagshandel geringfügig gestiegen. Dieser Anstieg verblasst im Vergleich zu dem, was wir seit der Veröffentlichung unseres letzten Nvidia-Artikels erfahren haben. Daher bleibt unser Rat derselbe: Bleiben Sie bei der Aktie, und wenn Sie keine besitzen, ist dies eine großartige Gelegenheit, einzusteigen. Am späten Dienstag sagte CEO Jensen Huang auf einer Pressekonferenz, dass das Unternehmen die Produktion eines KI-Chips der Hopper-Generation, bekannt als H200, für den chinesischen Markt wieder aufgenommen habe. Hopper ist der Vorgänger der aktuellen Blackwell-Chipfamilie von Nvidia. Jensen sagte später unserem CNBC-Kollegen Kristina Partsinevelos, dass Nvidia die Genehmigung beider Regierungen erhalten habe, die Hopper-Verkäufe wieder aufzunehmen – wobei Pekings Stempel der Genehmigung das bemerkenswerteste Detail sei. Dann berichtete Reuters am frühen Mittwochmorgen, dass Nvidia bereits an einer modifizierten Version seines neuen Groq-basierten KI-Inferenzchips für den chinesischen Markt arbeite. China stellt eine bedeutende Wachstumschance für Nvidia dar, aber das Unternehmen war aufgrund geopolitischer Spannungen zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt vom Markt ausgeschlossen. Beginnend unter dem ehemaligen Präsidenten Joe Biden verbot die US-Regierung den Verkauf der fortschrittlichsten Chips von Nvidia nach China. Das Unternehmen konnte zunächst gedrosselte Versionen seiner Chips an chinesische Kunden verkaufen, aber vor fast einem Jahr drosselte die Trump-Regierung auch die Lieferungen dieser speziell für China hergestellten Prozessoren. Kürzlich kehrte das Weiße Haus unter Trump um und gab Nvidia grünes Licht für den Export des H200 nach China, im Austausch dafür, dass die US-Regierung einen Anteil von 25 % an den Verkäufen erhält. Das war bedeutsam, da der H200 einst Nvidias Spitzenchip war, der an US-Kunden verkauft wurde – keine modifizierte Konfiguration. Das Aufheben des Verbots hat sich jedoch nur langsam in Bestellungen umgesetzt, da Peking angeblich eigene Bedenken hinsichtlich der nationalen Sicherheit hegt und gleichzeitig seine heimische Halbleiterindustrie fördern möchte, um besser mit Nvidia konkurrieren zu können. Zu verschiedenen Zeiten während der Nvidia-in-China-Saga sahen wir Schlagzeilen darüber, dass Peking seine Tech-Giganten unter Druck setzte, Nvidia zu meiden, einschließlich Berichten über pauschale Verbote. Infolge dieser Achterbahnfahrt hat Nvidia eine Politik der Prognoseerstellung verfolgt, die keine Verkäufe von Rechenzentrumschips nach China annimmt. Das bedeutet auch, dass Analysten die Verkäufe aus ihren Modellen herauslassen mussten oder zumindest äußerst konservativ bei der Vorhersage waren, wann die Verkäufe wieder aufgenommen würden, wenn überhaupt. Nvidia-Führungskräfte sagten letztes Jahr, der KI-Chipmarkt in China sei eine Chance von rund 50 Milliarden US-Dollar. Jeder Teil dieser Marktchance, den Nvidia erfasst, stellt einen Aufwärtstrend sowohl für die Prognosen des Managements als auch für die Schätzungen der Wall Street dar. Übersetzung: Diese China-Nachrichten bieten eine Aufwärtsunterstützung für die Gewinnschätzungen 2026 und darüber hinaus. Das ist jedoch nicht der einzige Grund zu glauben, dass die Schätzungen steigen müssen. NVDA 1Y Berg Nvidia's Aktienperformance in den letzten 12 Monaten. Wir erhalten mehr Klarheit über Jensens "hohe Zuversicht" bezüglich der Umsatzsichtbarkeit aus seiner GTC-Keynote am Montag, und die wichtigste Erkenntnis ist, dass 1 Billion US-Dollar sehr wohl die Untergrenze für den Zeitraum 2025 bis 2027 darstellt. Am Dienstagnachmittag hielt das Nvidia-Management eine Frage-und-Antwort-Runde mit Analysten der Wall Street ab, und die Analysten veröffentlichten anschließend ihre Reaktionen in Notizen an ihre Kunden. Wenn wir uns diese Notizen am Mittwoch ansehen, wird weiter deutlich, dass viele wichtige Nvidia-Produkte nicht in dieser 1-Billion-Dollar-Offenlegung enthalten sind. Es handelte sich lediglich um Verkäufe von Blackwell und den Systemen der nächsten Generation Vera Rubin, die noch in diesem Jahr an Kunden ausgeliefert werden sollen. Wir schrieben am Dienstag, dass wir aus Jensens Interview mit Jim Cramer erfahren hätten, dass dies keine Verkäufe von Nvidias neuen eigenständigen Prozessoren (CPU) oder von etwas, das mit dem neuen Groq-Chip zusammenhängt, einschloss. Die Analystennotizen machen jedoch deutlich, dass die Prognose auch die Verkäufe von Vera Rubin Ultra-Systemen ausschließt – die Ultra-Version ist eine aktualisierte Version, die gemäß Nvidias jährlichem Veröffentlichungszyklus für neue KI-Chips voraussichtlich Ende 2027 ausgeliefert wird. Sie enthält auch keine Umsätze, die mit Nvidias neuen Speichersystemen verbunden sind, die laut dem Unternehmen den Hochgeschwindigkeitsdatenzugriff ermöglichen, der für agentische KI-Workloads entscheidend ist. Agentische Systeme gehen einen Schritt weiter als ein einfacher generativer KI-Chatbot und sind in der Lage, Aufgaben zu erledigen, Entscheidungen zu treffen und Aktionen mit begrenzter Benutzeraufsicht durchzuführen. Als Jensen am Montagnachmittag die 1-Billion-Dollar-Zahl nannte, sprang die Aktie aufgrund der Vorstellung, dass die Schätzungen der Wall Street viel zu niedrig seien, an. Als die Anleger jedoch erkannten, dass die 1-Billion-Dollar-Zahl für das gesamte Kalenderjahr 2025 bis 2027 galt, fiel die Aktie wieder zurück. Der Markt erkannte, dass es zwar besser als erwartet war – je nach Schätzung um 40 bis 60 Milliarden US-Dollar –, aber kein Paukenschlag, wie es klang. Nun, es scheint, Jensen wollte nur konservativ sein. Laut den Analysten von KeyBanc ist das neue CPU-Rack-Angebot von Nvidia eine materielle, aber kleinere Chance – obwohl klein im Kontext von 1 Billion US-Dollar immer noch zig Milliarden Dollar sind. Die Chancen bei Groq und den Speicherprodukten sind jedoch ziemlich materiell. Tatsächlich, wenn man all die Dinge hinzufügt, die Jensen weggelassen hat, sieht die 1-Billion-Dollar-Prognose eher wie 1,5 Billionen US-Dollar aus. Addiert man alles zusammen – die bedeutenden Entwicklungen in China und die neuen Informationen über die Sichtbarkeit von 1 Billion US-Dollar –, und irgendwie sehen wir am Mittwochnachmittag immer noch eine Aktie, die im Bereich von 180 US-Dollar feststeckt. Wir haben jedoch noch mehr Grund zu der Annahme, dass die Aktie von Nvidia billiger ist als vor acht Monaten, als die Aktien ähnliche Preise notierten, und sogar billiger als am Dienstagnachmittag. Aktien werden typischerweise auf Basis zukünftiger Gewinnschätzungen bewertet. Wenn diese Schätzungen steigen, die Aktie aber kaum reagiert, ist das Endergebnis eine attraktivere Preis-Gewinn-Bewertung. Im August, bei Aktien im Bereich von 180 US-Dollar, notierte Nvidia laut FactSet etwa beim 34-fachen der Gewinnschätzungen der nächsten 12 Monate. Jetzt liegt das Forward P/E bei etwa 21, ungefähr im Einklang mit dem des S&P 500. Nvidia ist sicherlich kein durchschnittliches Unternehmen. Außerdem würden wir argumentieren, dass die Aktie wahrscheinlich sogar noch billiger ist, da die Schätzungen nichts aus China und die zusätzliche Klarheit um die 1 Billion US-Dollar einbeziehen. Wäre ein wenig mehr Klarheit über die 1-Billion-Dollar-Botschaft von Anfang an am Montag ideal gewesen und hätte die Aktie den anfänglichen Sprung halten lassen, vielleicht als der Ausbruch, den wir gebraucht haben? Ja, obwohl wir Jensens Wunsch, konservativ zu sein, verstehen. Nichtsdestotrotz ist es klar, dass dies fundamental gesehen eine Must-Have-Aktie für langfristige Investoren ist. Vielleicht gibt es einen Silberstreif am Horizont: Die ganze Verwirrung über Jensens Ausblick bis 2027 bedeutet, dass die Mitglieder am Mittwoch die Chance haben, eine erstklassige Aktie zu kaufen, die diese Woche scheinbar stündlich billiger geworden ist. (Jim Cramer's Charitable Trust hält NVDA. Sehen Sie hier für eine vollständige Liste der Aktien.) Als Abonnent des CNBC Investing Club mit Jim Cramer erhalten Sie eine Trade-Benachrichtigung, bevor Jim einen Handel tätigt. Jim wartet 45 Minuten nach dem Senden einer Trade-Benachrichtigung, bevor er eine Aktie im Portfolio seines gemeinnützigen Trusts kauft oder verkauft. Wenn Jim eine Aktie im CNBC TV besprochen hat, wartet er 72 Stunden nach der Ausgabe der Trade-Benachrichtigung, bevor er den Handel ausführt. DIE OBEN GENANNTEN INVESTING CLUB-INFORMATIONEN UNTERLIEGEN UNSEREN NUTZUNGSBEDINGUNGEN UND DATENSCHUTZRICHTLINIEN SOWIE UNSEREM HAFTUNGSAUSSCHLUSS. ES BESTEHT KEINE TREUHANDPFLICHT ODER VERPFLICHTUNG, WEDER DURCH IHREN EMPFANG VON INFORMATIONEN, DIE IM ZUSAMMENHANG MIT DEM INVESTING CLUB BEREITGESTELLT WERDEN, NOCH ENTSTEHT DIESE. ES WIRD KEIN BESTIMMTES ERGEBNIS ODER GEWINN GARANTIERT.