Von Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Nvidias jüngstes herausragendes Quartal und das Vertrauen, bis 2027 1 Billion US-Dollar mit den Blackwell- und Rubin-Plattformen zu erwirtschaften, haben zu Debatten unter Analysten geführt. Während einige argumentieren, dass intensiver Wettbewerb und mögliche Verzögerungen beim Rubin-Hochlauf erhebliche Risiken darstellen, glauben andere, dass Nvidias CUDA-Ökosystem-Bindung und der Übergang zur vollständigen Rechenzentrumsinfrastruktur seine hohe Bewertung rechtfertigen.
Risiko: Unbewiesene Rubin-Akzeptanz und unregelmäßige Investitionszyklen der Hyperscaler
Chance: Anhaltende Nachfrage nach agentic AI-Implementierungen und Full-Stack-Bindung
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Nvidia lieferte erneut Rekordgewinne und übertraf die Schätzungen der Analysten bei Umsatz und Gewinn.
CEO Jensen Huang sagt, die neue Rubin-Plattform sei "vielversprechend gestartet".
Investoren haben sich an eine Sache von Nvidia (NASDAQ: NVDA) gewöhnt: blowout Earnings Reports. Dank der Position des Unternehmens als Marktführer im Bereich der Chips für künstliche Intelligenz (KI) liefert es Quartal für Quartal positive Gewinnüberraschungen und Rekordzahlen. Und das jüngste Quartal war keine Ausnahme.
In seinem Bericht nach Börsenschluss am 20. Mai kündigte Nvidia Umsätze und Gewinne an, die die Schätzungen der Analysten übertrafen, und sprach von einer stark steigenden Nachfrage nach seinen Chipsystemen. Der Technologieriese gab auch viele Hinweise, die auf ein enormes Wachstum in den kommenden Quartalen hindeuten.
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Angesichts all dessen: Ist Nvidia – eine Aktie, die in fünf Jahren um 1.400 % gestiegen ist – nach seinem blowout Earnings Report ein Kauf? Die Geschichte bietet eine auffallend klare Antwort.
Bevor wir diesen entscheidenden Hinweis aus der Geschichte betrachten, werfen wir einen Blick auf einige wichtige Punkte aus dem Bericht zum ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 von Nvidia. Das Unternehmen meldete einen Umsatzanstieg von 85 % auf einen Rekord von mehr als 81 Milliarden US-Dollar, was das dritte Quartal in Folge mit einer Beschleunigung gegenüber dem Vorjahr darstellt. Der Nettogewinn nach GAAP stieg um 211 % auf 58 Milliarden US-Dollar, und die Bruttogewinnmarge überstieg 74 %. Nvidia übertraf die Schätzungen der Analysten sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn, wie es Quartal für Quartal getan hat.
Diese Zahlen sehen gut aus, aber noch ermutigender ist die Botschaft des Unternehmens. Die Nachfrage nach Nvidias Blackwell-System, seiner aktuellen Hauptplattform, die für Inferenz oder das "Denken", das Modelle durchlaufen, um Probleme zu lösen, entwickelt wurde, bleibt stark. Nvidia gibt an, dass Hyperscaler und führende Modellersteller Hunderttausende von Blackwell-Grafikprozessoren (GPUs) im Einsatz haben. Blackwell kam genau zur richtigen Zeit, da sich der Fokus der KI auf die Inferenz verlagerte.
Und nun könnte Nvidias nächste Aktualisierung – das Vera Rubin-System – folgen. Zentrale Prozessoreinheiten (CPUs) spielen eine wichtige Rolle bei der Stromversorgung von agentic AI, die als nächster Wachstumstreiber für KI gilt. Dies ist die Software, die tatsächlich Aufgaben im Namen von Menschen ausführt. Nvidia positioniert sich mit Rubin im CPU-Markt. Das System umfasst CPUs und Nvidias berühmte GPUs als Teil eines Pakets, das agentic AI beschleunigen soll. Nvidia plant, Rubin im dritten Quartal auszuliefern, und CEO Jensen Huang sagt, die Plattform sei "vielversprechend gestartet".
Nvidia erklärt, dass es "volles Vertrauen" in seine Prognose hat, mit den Plattformen Blackwell und Rubin von 2025 bis 2027 einen Umsatz von 1 Billion US-Dollar zu erzielen.
Die Situation von Nvidia sieht also sehr positiv aus – aber ist jetzt, nach diesem fantastischen Earnings Report, ein guter Zeitpunkt, um in die Aktie einzusteigen? Nun, die Geschichte zeigt uns, dass Nvidias Aktien in den fünf Handelstagen nach einem Earnings Report tendenziell fallen. Nach den letzten 12 Quartalsberichten fiel die Aktie sieben Mal.
Angesichts des explosiven Wachstums von Nvidia in den letzten Jahren und der Aussicht auf weitere Zuwächse könnte ein solcher Rückgang den Anlegern eine interessante Kaufgelegenheit bieten. Ein Blick auf die heutige Bewertung von Nvidia zeigt beispielsweise, dass sie mit dem 26-fachen der prognostizierten Gewinne bereits interessant ist. Jede weitere Senkung könnte die Bewertung für potenzielle Anleger noch attraktiver machen.
Inzwischen zeigt uns die Geschichte einen weiteren interessanten Trend. Langfristig hat Nvidia eine Erfolgsbilanz bei Kursgewinnen. Nach den letzten 11 Quartalsberichten ist die Aktie in den folgenden sechs Monaten acht Mal gestiegen. (Die Sechsmonats-Aktienperformance ist für den Zeitraum nach dem Bericht zum vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 noch nicht verfügbar.)
| Ertragsquartal | Nvidia-Aktienperformance in den folgenden sechs Monaten | |---|---| | Q1 GJ 2024 | +56 % | | Q2 2024 | +67 % | | Q3 2024 | +90 % | | Q4 2024 | +90 % | | Q1 GJ 2025 | +49 % | | Q2 2025 | -0,5 % | | Q3 2025 | -7,8 % | | Q4 2025 | +38 % | | Q1 GJ 2026 | +31 % | | Q2 2026 | -2,4 % | | Q3 2026 | +15 % |
All dies deutet darauf hin, dass Sie durch eine Investition in Nvidia kurz nach seinem Earnings Report möglicherweise zu einem interessanten Preis in die Aktie einsteigen – und in den folgenden Monaten gewinnen. Natürlich ist es wichtig zu bedenken, dass die Geschichte nicht immer Recht hat. Nvidias Aktie könnte in den kommenden Tagen steigen und in den kommenden Monaten schwächeln.
Aber der wichtigste Punkt ist, dass die Performance über Tage oder sogar Monate Ihre langfristigen Renditen nicht wesentlich beeinflussen wird – Anleger sollten sich also keine Sorgen machen, wenn die Nvidia-Aktie nach dem jüngsten blowout Report nicht steigt. Stattdessen ist es eine bessere Idee, sich auf die Aussichten des Unternehmens in den kommenden Jahren zu konzentrieren – und das ist ein Grund, sich über diese Top-KI-Aktie zu freuen.
Bevor Sie Nvidia-Aktien kaufen, bedenken Sie Folgendes:
Das Analystenteam von Motley Fool Stock Advisor hat gerade die 10 besten Aktien identifiziert, die Anleger jetzt kaufen können… und Nvidia war nicht dabei. Die 10 Aktien, die es auf die Liste geschafft haben, könnten in den kommenden Jahren enorme Renditen erzielen.
Denken Sie daran, als Netflix am 17. Dezember 2004 auf dieser Liste stand… wenn Sie zu dem Zeitpunkt unserer Empfehlung 1.000 US-Dollar investiert hätten, hätten Sie 475.063 US-Dollar! Oder als Nvidia am 15. April 2005 auf dieser Liste stand… wenn Sie zu dem Zeitpunkt unserer Empfehlung 1.000 US-Dollar investiert hätten, hätten Sie 1.369.991 US-Dollar!
Nun ist es erwähnenswert, dass die Gesamtrendite von Stock Advisor 994 % beträgt – eine marktschlagende Outperformance im Vergleich zu 207 % für den S&P 500. Verpassen Sie nicht die neueste Top-10-Liste, die mit Stock Advisor verfügbar ist, und treten Sie einer Investment-Community bei, die von einzelnen Anlegern für einzelne Anleger aufgebaut wurde.
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Adria Cimino hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Nvidia. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten und Meinungen von Nasdaq, Inc. wider.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Erhöhte Bewertungen machen Nvidia trotz starker kurzfristiger Fundamentaldaten anfällig für jede Verlangsamung der KI-Investitionsausgaben (Capex)."
Nvidia lieferte ein weiteres herausragendes Quartal mit einem Umsatzsprung von 85 % auf über 81 Milliarden US-Dollar und Bruttogewinnmargen von über 74 %, angetrieben durch die steigende Nachfrage nach seinen Blackwell-Chips. Das Vertrauen des Unternehmens, bis 2027 1 Billion US-Dollar mit den Blackwell- und Rubin-Plattformen zu erwirtschaften, unterstreicht seine Wachstumskurve. Dennoch übersieht der Artikel wichtige Risiken, darunter den intensiven Wettbewerb durch kundenspezifische ASICs, die von großen Cloud-Anbietern entwickelt werden, und mögliche Verzögerungen bei der Hochlaufphase von Rubin. Darüber hinaus, da die Aktie bei 26-fachem geschätztem zukünftigem Gewinn inmitten bereits hoher Erwartungen gehandelt wird, könnte jeder Hinweis auf eine Verlangsamung der KI-Investitionen scharfe Korrekturen auslösen, wie in früheren Technologiezyklen zu beobachten war. Die historischen Muster nach den Gewinnberichten wiederholen sich in dieser reifenden Phase des KI-Booms möglicherweise nicht.
Dennoch könnten Nvidias Software-Burggraben durch CUDA und seine unübertroffene Skalierbarkeit die Dominanz länger als erwartet aufrechterhalten und jeden Dip nach den Gewinnberichten in eine anhaltende Rallye verwandeln, wenn die Inferenz-Workloads beschleunigt werden.
"Nvidias Bewertung geht von einer fehlerfreien Ausführung einer unbewiesenen CPU-Plattform (Rubin) aus und ignoriert dabei, dass die Spitzen der Investitionszyklen der Hyperscaler historisch eher Verlangsamungen als Beschleunigungen vorausgehen."
Der Artikel vermischt zwei getrennte Phänomene: die Volatilität nach den Gewinnberichten (7 von 12 Quartalen im Minus) und die langfristige Dynamik (8 von 11 Quartalen im Plus über sechs Monate). Aber er geht nie darauf ein, *warum* NVDA in fünf Jahren um 1.400 % gestiegen ist oder welche Bewertung das rechtfertigt. Bei einem 26-fachen geschätzten zukünftigen KGV (P/E) preist die Aktie die 1-Billionen-Dollar-Prognose für Blackwell/Rubin perfekt ein. Das wirkliche Risiko: Die Akzeptanz von Rubin ist unbewiesen (CPUs sind standardisiert; Nvidias GPU-Burggraben überträgt sich nicht automatisch), und die Investitionszyklen der Hyperscaler sind unregelmäßig. Der Artikel behandelt das 85%ige Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr als nachhaltige Basis und nicht als zyklischen Höhepunkt.
Wenn Rubin keinen Anklang findet oder die Hyperscaler ihre Investitionsausgaben 2026-2027 aufgrund von Effizienzsteigerungen bei der Inferenz drosseln, verdunstet die 1-Billionen-Dollar-Prognose – und bei einem 26-fachen geschätzten zukünftigen Gewinn hat NVDA keine Sicherheitsmarge. Die historische Tabelle der Sechsmonatsgewinne endet im Q3 2026; wir wissen nicht, ob dieses Muster bis Ende 2026 anhielt oder brach.
"Nvidia ist nicht mehr nur ein Chiphersteller, sondern ein wesentlicher Dienstleister für die globale KI-Infrastrukturschicht, was eine Premium-Bewertung trotz seiner massiven Größe rechtfertigt."
Nvidias Fähigkeit, eine Bruttogewinnmarge von 74 % aufrechtzuerhalten und gleichzeitig den Umsatz auf 81 Milliarden US-Dollar zu steigern, ist eine Anomalie in der Hardware-Geschichte und deutet auf einen softwareähnlichen Burggraben hin, der auf der Bindung an das CUDA-Ökosystem basiert. Während sich der Markt auf die 'Rubin'-Plattform als nächsten Wachstumskatalysator konzentriert, ist die eigentliche Geschichte der Übergang von reinen GPU-Verkäufen zur vollständigen Rechenzentrumsinfrastruktur. Bei einem 26-fachen geschätzten zukünftigen KGV ist NVDA wohl eher für ein "Wachstumsplateau" als für das anhaltende Hyperwachstum bepreist, das durch seine Zuversicht hinsichtlich der 1-Billionen-Dollar-Umsatzprognose impliziert wird. Investoren müssen jedoch zwischen zyklischer Nachfrage von Hyperscalern und tatsächlichem nachhaltigem ROI aus agentic AI-Implementierungen unterscheiden, die in großem Maßstab noch unbewiesen sind.
Das Hauptrisiko ist ein "Capex-Erschöpfungs"-Zyklus, bei dem Hyperscaler wie Microsoft und Meta ihre Ausgaben drosseln, sobald der anfängliche Aufbau der KI-Infrastruktur die Grenzerträge bei den Inferenzumsätzen erreicht hat.
"Nvidias langfristiges Bullen-Szenario hängt von einem dauerhaften KI-Software-Burggraben und dem Hochlauf von Rubin/Blackwell ab, aber die Bewertung lässt wenig Spielraum, wenn die KI-Nachfrage nachlässt."
NVDA hat gerade ein Umsatzwachstum von 85 % auf über 81 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 erzielt, mit einer Bruttogewinnmarge von 74 % und einer klaren Erzählung rund um Blackwell-GPUs für Hyperscale-Inferenz und Rubin-CPUs für agentic AI. Die Aktie erscheint mit rund 26-fachem geschätztem zukünftigem Gewinn reich bewertet, gestützt auf eine Erfolgsbilanz mit überdurchschnittlichem Wachstum und einem dominanten Software-Ökosystem. Dennoch übergeht der Artikel potenzielle Beschleuniger/Hemmnisse: KI-Investitionsausgaben könnten ihren Höhepunkt erreichen, der Hochlauf von Rubin ist außerhalb einiger Pilotprojekte unbewiesen, und der Wettbewerb von AMD/Intel könnte sich verschärfen. Geopolitische/regulatorische Risiken in Bezug auf China und Lieferkettenbeschränkungen bleiben bedeutsam, und ein Rückgang nach herausragenden Berichten ist historisch üblich.
Selbst mit dem KI-Trend könnte die Rallye hauptsächlich auf eine Multiplikator-Expansion und nicht auf Gewinngröße zurückzuführen sein. Wenn der Rubin-Hochlauf enttäuscht oder die KI-Investitionsausgaben abkühlen, könnte die Prämie schrumpfen.
"Die Bindung an das CUDA-Ökosystem könnte Nvidias Burggraben auf Rubin ausdehnen und das 26-fache Multiple unterstützen, wenn Effizienzgewinne den adressierbaren Gesamtmarkt erweitern."
Claude übersieht, wie Nvidias CUDA-Bindung auf Rubin übertragen werden könnte, indem Hyperscaler zu vollständigen Systemverpflichtungen gezwungen werden, anstatt GPUs als austauschbar zu betrachten. Das von Gemini angesprochene Risiko unregelmäßiger Investitionsausgaben könnte sich tatsächlich beschleunigen, wenn die Effizienz der Inferenz die Kosten pro Token senkt und breitere agentic-Implementierungen ermöglicht. Bei einem 26-fachen geschätzten zukünftigen Gewinn schafft dies asymmetrisches Aufwärtspotenzial, wenn die Buchungen für Rechenzentren im zweiten Quartal eine anhaltende Nachfrage über die anfängliche Aufbauphase hinaus bestätigen.
"Full-Stack-Lock-in funktioniert nur, wenn Hyperscaler die Vorteile von Rubin nicht unabhängig replizieren können – eine Wette gegen ihre Engineering-Erfolgsbilanz."
Groks Argument der "Full-Stack-Bindung" geht davon aus, dass Hyperscaler Vendor-Lock-in akzeptieren, um die Kostenreibung zu reduzieren – aber sie haben historisch genau dagegen gekämpft. Meta und Microsoft haben Milliarden in kundenspezifische Siliziumlösungen investiert, gerade um dies zu vermeiden. Die Akzeptanz von Rubin hängt davon ab, ob agentic Workloads wirklich eine enge GPU-CPU-Integration erfordern oder ob entkoppelte Architekturen ausreichen. Die These der Beschleunigung der Investitionsausgaben benötigt den Beweis, dass die Effizienz der Inferenz neue Anwendungsfälle *freischaltet* und nicht nur die Kosten für bestehende senkt.
"Hyperscaler haben sich von der Bekämpfung von Vendor-Lock-in auf die Priorisierung der Markteinführungsgeschwindigkeit verlagert, die nur Nvidias Full-Stack-Ökosystem bietet."
Claude, du verpasst die Verlagerung der Strategie der Hyperscaler: Sie kämpfen nicht gegen Vendor-Lock-in, weil sie erkannt haben, dass die Kosten, nicht in Nvidias Ökosystem gebunden zu sein, höher sind als die Kosten für die Entwicklung kundenspezifischer Siliziumlösungen. Die von Gemini befürchtete "Capex-Erschöpfung" ignoriert, dass Inferenz zu einem Versorgungsunternehmen wird. Sobald agentic AI von der Forschung und Entwicklung zur Produktion übergeht, wird die Rechenleistung nicht mehr diskretionär. Nvidia verkauft nicht nur Chips, sondern den einzig zuverlässigen Weg zur produktionsreifen KI, was das 26-fache geschätzte zukünftige KGV rechtfertigt.
"Der Timing und die Ausführung des Rubin-Hochlaufs werden die Bewertung bestimmen, und ein langsamerer Hochlauf oder ein durch Makroökonomie bedingter Rückgang der Investitionsausgaben könnten das Multiple komprimieren, selbst wenn das Wachstum solide bleibt."
Claude, du hast Recht, dass die Akzeptanz von Rubin ein Glaubwürdigkeitstest ist, aber ich denke, du unterschätzt den Anreiz für Hyperscaler, sich zu vertikalisieren – wenn Rubin die Token-Kosten erheblich senkt, beschleunigt sich die Bindung, nicht umgekehrt. Das größere Risiko sind Timing und Ausführung: Ein langsamerer Rubin-Hochlauf oder ein steilerer als erwarteter Wechsel im Investitionszyklus können die These zunichtemachen, insbesondere bei einem 26-fachen geschätzten zukünftigen KGV. Auch drohen geopolitische/regulatorische Rückenwinde, die die Nachfrage aus China oder die Flexibilität der Lieferkette drosseln könnten, was die Multiples auch bei stabilen Buchungen komprimieren würde.
Nvidias jüngstes herausragendes Quartal und das Vertrauen, bis 2027 1 Billion US-Dollar mit den Blackwell- und Rubin-Plattformen zu erwirtschaften, haben zu Debatten unter Analysten geführt. Während einige argumentieren, dass intensiver Wettbewerb und mögliche Verzögerungen beim Rubin-Hochlauf erhebliche Risiken darstellen, glauben andere, dass Nvidias CUDA-Ökosystem-Bindung und der Übergang zur vollständigen Rechenzentrumsinfrastruktur seine hohe Bewertung rechtfertigen.
Anhaltende Nachfrage nach agentic AI-Implementierungen und Full-Stack-Bindung
Unbewiesene Rubin-Akzeptanz und unregelmäßige Investitionszyklen der Hyperscaler