Von Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Der Konsens im Panel ist bärisch, wobei die Hauptsorge ein potenzieller Schock des Angebots durch das Auslaufen der Sperrfrist von HSBC am 6. August ist. Dies könnte jegliche Erholung nach den Gewinnen deckeln und den Druck auf SPCX bis in den September aufrechterhalten, unabhängig von den operativen Fortschritten von Starship.
Risiko: Das mit Abstand größte Risiko ist der kurzfristige Angebotschock durch den Ablauf der Sperrfrist, der jegliche Erholung der Gewinne nach Q2 dämpfen und SPCX bis in den September hinein unter Druck setzen könnte.
Chance: Keine signifikanten Chancen wurden von dem Gremium hervorgehoben.
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
Abbildung der Auslaufdaten von SpaceX-Lock-ups: HSBC berechnet, wann die Aktien auf den Markt kommen könnten
Im frühen Kassahandel am Montag in New York notierten die Aktien von SpaceX nahe einem Allzeittief von 110,21 US-Dollar, nachdem sie kurzzeitig in den Bereich von 108 US-Dollar gefallen waren. Auch die Anleihen des Raketen-/KI-Unternehmens gerieten unter Druck, was die Anleger dazu veranlasste, nach Anzeichen dafür zu suchen, wo der Ausverkauf nach dem Börsengang endlich einen angemessenen Boden finden könnte.
SPCX LOD (und Allzeittief) 110,21 https://t.co/RMbpm3ogyF
— zerohedge (@zerohedge) 27. Juli 2026
Selbst eine bullische Notiz des Analysten Edison Yu von der Deutschen Bank konnte die zunehmende bärische Stimmung nicht korrigieren. Yu's Post-Mortem kam zu dem Schluss, dass Starship Flight 13 „solide Fortschritte“ in Richtung vollständiger Wiederverwendbarkeit gezeigt habe, die Notiz reichte jedoch nicht aus, um eine nennenswerte Welle von Käufen bei Rückgängen auszulösen.
Eine unmittelbare Belastung für die Aktie könnten die schnell näher rückenden Auslaufdaten von Lock-ups sein. Händler scheinen zögerlich zu sein, sich einer potenziellen Flut von neu verfügbaren Aktien entgegenzustellen, die das Streubesitzvolumen dramatisch erhöhen und die angeschlagene Aktie weiter unter Druck setzen könnten.
HSBC-Analysten Nicolas Cote-Colisson und Charlie Rothbarth haben ihren Kunden kürzlich eine Roadmap für die Auslaufdaten von SpaceX-Lock-ups vorgelegt. Die erste große Freigabe könnte etwa 912 Millionen Aktien für den öffentlichen Verkauf am 6. August freigeben, nur zwei Tage nach dem ersten Quartalsbericht des Unternehmens.
Die Freischaltung würde das Streubesitzvolumen von SpaceX von 4,9 % auf 11,8 % erhöhen, verglichen mit derzeit etwa 639 Millionen für den Handel verfügbaren Aktien, was zu einem potenziell erheblichen Angebotsüberhang führt.
Hier sind weitere Details der Analysten zum Zeitplan der Lock-ups:
Anleger sollten auch potenzielle Aktienfreigaben nach dem Lock-up berücksichtigen
Der IPO-Prospekt von SpaceX gab an, dass 555.555.555 Aktien ausgegeben würden, um das Streubesitzvolumen zu bilden. Wir gehen davon aus, dass die Underwriter ihre Option zum Kauf zusätzlicher Aktien der Klasse A Stammaktien vollständig ausgeübt haben, sodass das Streubesitzvolumen auf 638.888.888 Aktien erweitert worden wäre.
Wir identifizieren 4.678 Mio. gesperrte Aktien und weitere 8.160 Mio. Aktien, die einem verlängerten Lock-up unterliegen. Basierend auf den im SpaceX-Prospekt vom 12. Juni 2026 bereitgestellten Informationen berechnen wir, dass ab dem 6. August 2026 912 Mio. Aktien zum Verkauf auf dem öffentlichen Markt verfügbar sein könnten, verglichen mit 640 Mio. Aktien, die derzeit das Streubesitzvolumen ausmachen. Das Streubesitzvolumen würde von derzeit 4,9 % auf 11,8 % steigen.
Eine weitere Freigabe könnte am selben Tag erfolgen, abhängig davon, ob die Aktien von SpaceX am 4. August 2026 für mindestens fünf von 10 aufeinanderfolgenden Handelstagen über 175,5 USD gehandelt werden (d. h. zwischen dem 22. Juli und dem 4. August 2026). Die folgende Tabelle enthält weitere Auslöser für Ereignisse/Daten für nachfolgende Aktienfreigaben.
Diese beschränkten Aktien werden derzeit von Fonds und Einzelpersonen gehalten, die an den privaten Finanzierungsrunden teilgenommen haben, und diese könnten geneigt sein, ihre Aktien zu behalten. Aber wir denken, dass Anleger sich dessen bewusst sein sollten.
via HSBC
Ein institutioneller Handelstisch, mit dem wir gesprochen haben, sagte, er plane, mit dem Beginn einer Position in der Aktie bis zum Auslaufen der Lock-ups zu warten.
Professionelle Abonnenten finden weitere Details zu SPCX hier auf unserem neuen Portal Marketdesk.ai.
Tyler Durden
Mo, 27.07.2026 - 14:05
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Die Aufhebung der Sperrfrist am 6. August für ca. 912 Mio. Aktien wird die Kursentwicklung dominieren und SPCX nahe der aktuellen Tiefststände unter Druck halten."
Der HSBC Lock-up-Zeitplan signalisiert einen erheblichen kurzfristigen Angebotsengpass: 912 Mio. Aktien (fast das 1,5-fache des aktuellen Free Floats) werden am 6. August, direkt nach den Q2-Gewinnen, handelbar, wodurch der Free Float von 4,9 % auf 11,8 % steigt. Bei 110 $ nahe Allzeittiefs dürfte dieser Überhang jeden Post-Earnings-Bounce begrenzen und den Druck auf SPCX bis in den September hinein aufrechterhalten. Die Fortschritte von Starship sind real, aber zweitrangig; Liquiditätsereignisse dominieren die frühe Kursentwicklung nach dem IPO. Fehlender Kontext: Viele Frühinvestoren (Gründer, Mitarbeiter, strategische Anteilseigner) sehen sich gestaffelten Sperrfristen von 180 Tagen oder länger sowie steuerlichen/regulatorischen Hürden gegenüber, die historisch gesehen den tatsächlichen Verkauf auf 20-40 % der freigegebenen Aktien reduzieren.
Wenn die Meilensteine des Starship-Flugs 13 die bedingte Tranche auslösen und die institutionelle Nachfrage nach der Erzählung vom „KI/Start-Monopol“ die Erhöhung des Angebots übersteigt, könnte die Aktie stark höher bewertet werden, was die Angst vor der Sperrfrist zu einem klassischen „Buy-the-Dip“-Szenario macht, das der Artikel herunterspielt.
"Die unmittelbare Kursentwicklung wird von technischer Angst vor einer Ausweitung des Handelsbestands angetrieben, anstatt von einer fundamentalen Neubewertung der langfristigen orbitalen Dominanz von SpaceX."
Der Markt fixiert sich auf das Auslaufen der Sperrfrist am 6. August als binäres Liquiditätsereignis, ignoriert aber die fundamentale Realität von SpaceX' kapitalintensivem Geschäftsmodell. Während eine Ausweitung des Streubesitzes um 11,8 % technischen Verkaufsdruck erzeugt, liegt das eigentliche Risiko nicht nur in der Angebotssituation – es ist die Bewertungsdiskrepanz. Bei 110 $ bewertet der Markt SpaceX als etabliertes Luftfahrtunternehmen und nicht als Infrastrukturmonopol. Institutionelle Anleger, die jahrelange Illiquidität in privaten Runden überstanden haben, werden wahrscheinlich nicht in ein Liquiditätsvakuum zu Allzeittiefs verkaufen, es sei denn, sie haben sofortige Kapitalanforderungen. Die eigentliche Gefahr ist nicht die Freigabe selbst, sondern das Potenzial für eine „Sell the News“-Reaktion nach den Gewinnen, wenn die Margen die operative Skalierung von Starship nicht widerspiegeln.
Die offensichtliche bärische Lesart ignoriert, dass viele Frühphasen-Venture-Investoren rechtlich oder strategisch darauf bedacht sind, langfristig zu halten, was bedeutet, dass der „Tsunami“ an Angebot eine Phantom-Liquiditätsbedrohung sein könnte.
"Der Ablauf der Lock-up-Periode ist ein bekanntes, quantifizierbares Ereignis, das bereits in eine Aktie eingepreist ist, die nahe den Tiefstständen handelt; das eigentliche Risiko ist *erzwungener* Verkaufsdruck durch Margin Calls oder Fondsabzüge, nicht mechanische Verwässerung."
Der Artikel stellt das Auslaufen der Lock-up-Periode als mechanischen Überhang dar, verpasst aber kritischen Kontext. Ja, 912 Mio. Aktien, die am 6. August in den freien Umlauf gelangen, erhöhen das Angebot um das 2,4-fache – aber der Artikel geht nicht darauf ein, *wer* diese Aktien hält oder wie seine Anreizstruktur aussieht. Frühe private Investoren in einem SpaceX vor dem IPO haben wahrscheinlich Überzeugung; sie sind keine Zwangsverkäufer. Der Kurs von 110 $ (unter dem IPO-Kurs, vermutlich ~140-160 $) preist bereits Verwässerungsängste ein. Wichtiger: Der Artikel zitiert EINE bullische Notiz der Deutschen Bank und verwirft sie, weil sie keine Käufe auslöste. Das ist rückwärtsgewandte Logik – eine Aktie auf Allzeittiefs nach solidem technischen Fortschritt deutet auf Kapitulation hin, nicht auf Selbstzufriedenheit. Die eigentliche Frage ist nicht, ob Aktien freigegeben werden; sondern ob der Markt sie bereits eingepreist hat.
Wenn Frühinvestoren eine Aktie für 110 $ als Katastrophe im Verhältnis zu ihrem Einstieg betrachten, könnte ein panikartiger Verkauf beim Freigabetermin am 6. August eine Kaskade auslösen – insbesondere wenn institutionelle Händler durch Leerverkäufe vor dem Datum vorgreifen und so eine selbsterfüllende Prophezeiung der Schwäche schaffen.
"Das kurzfristige Preisrisiko wird von der Freigabe von 912 Millionen Aktien dominiert, was Rallyes deckeln könnte, bis die Nachfrage widerstandsfähig genug ist, um das Angebot aufzunehmen."
HSBCs Lock-up-Roadmap für SpaceX deutet darauf hin, dass am 6. August 912 Millionen zusätzliche Aktien auf den Markt kommen könnten, was den Free Float von 4,9 % auf etwa 11,8 % anschwellen ließe und potenziell einen kurzfristigen Angebotsüberhang schaffen würde. Der optionale Unlock, der an eine Preisschwelle gebunden ist, fügt eine weitere Ebene des Verwässerungsrisikos hinzu. Dennoch geht der Artikel nicht näher darauf ein, wer tatsächlich verkauft (Greenshoe-Nutzung, verlängerte Lock-ups) und wie hoch die tatsächliche Nachfrage auf dem aktuellen Niveau ist. In einem Risk-off-Umfeld könnte dieser Unlock SPCX unter Druck setzen, aber der Artikel bietet über die Unlocks hinaus nur begrenzten fundamentalen Kontext für SpaceX, sodass der Kursverlauf von Gewinnen oder Meilensteinen abhängt, die nicht klar eingepreist sind.
Wenn die Gewinne positiv überraschen oder die Fortschritte bei Starship sich beschleunigen, könnte die Freigabe absorbiert und sogar eine Rallye auslösen; die Zahlen könnten auch das praktisch verkaufbare Angebot überbewerten, wenn Insider Beteiligungen behalten oder neue langfristige Käufer entstehen.
"Selbst ein teilweiser Ausverkauf erzeugt realen kurzfristigen Angebotsdruck, der die Aufschläge bis September begrenzen wird."
Geminis Behauptung von „Phantomliquidität“ spielt die mechanische Realität herunter: Selbst ein Verkauf von 25-35 % der 912 Mio. Aktien entspricht einer neuen Angebot von ~250 Mio. in einem dünnen Float. Das ist keine Phantom – es reicht aus, um jeden Post-Q2-Aufschwung bis September zu dämpfen. Starship-Meilensteine sind wichtig, aber Liquiditätsereignisse haben historisch gesehen den frühen Handel nach dem IPO dominiert, unabhängig von der Überzeugung.
"Großvolumige Aktienfreigaben für Private-Market-Giganten wie SpaceX werden typischerweise über außerbörsliche Blocktrades absorbiert und nicht durch Verkäufe auf dem öffentlichen Markt, wodurch die prognostizierten Preisimplikationen gedämpft werden."
Grok und Gemini verfehlen die Realität der „Dark Pools“: Die Struktur von SpaceX ermöglicht massive private Blocktrades, die die Liquidität der öffentlichen Börsen umgehen. Wenn 250 Mio. Aktien gehandelt werden, werden sie nicht zwangsläufig ins Orderbuch gedrückt, um den Preis zu drücken; sie werden von institutionellen Desks über verhandelte außerbörsliche Blöcke absorbiert. Das wirkliche Risiko ist nicht ein Preisverfall durch Verkäufe von Privatanlegern, sondern das institutionelle „Rebalancing“, das SpaceX zwingt, als High-Beta-Proxy für die breitere Tech-Stimmung zu handeln, anstatt für seine eigenen Fundamentaldaten.
"Außerbörsliche Absorption von freigegebenen Aktien eliminiert keine Verwässerung – sie verbirgt sie nur und ermöglicht Insidern den Ausstieg, ohne Kapitulation zu signalisieren."
Geminis Argument für Dark Pools ist plausibel, aber aus dem Artikel nicht verifizierbar – und es *stärkt* tatsächlich die bärische Sicht, schwächt sie nicht. Wenn 250 Mio. Aktien außerbörslich über institutionelle Blöcke gehandelt werden, bekommt der Kleinanleger das Angebot nie zu sehen, aber Insider realisieren trotzdem Gewinne und reduzieren ihre Überzeugungspositionen. Das ist eine Verwässerung durch die Hintertür. Das wirkliche Risiko ist kein Kurssturz; es ist, dass SpaceX zu einem Momentum-Trade wird, der von den Fundamentaldaten abgekoppelt ist, was für langfristige Anleger schlimmer ist als ein sauberer Ausverkauf.
"912 Mio. freigegebene Aktien schaffen ein anhaltendes Verwässerungsrisiko, das nicht einfach durch außerbörsliche Blöcke absorbiert werden kann, und potenzielle Fundraising-/regulatorische Beschränkungen fügen eine sekundäre Abwärtsbewegung über den simplen Überhang hinaus hinzu."
Claudes „Panikverkäufe“-Vorbehalt geht von einem binären Ausverkauf aus. Das größere Risiko besteht jedoch darin, dass 912 Mio. freigegebene Aktien eine anhaltende Verwässerungsdynamik schaffen, selbst wenn einige Blöcke außerbörslich gehandelt werden: Die Preisfindung könnte SpaceX für zukünftige Fundraising-Runden neu bewerten und einen höheren Abschlag erzielen, oder die optionale Freigabe könnte Absicherungen und Leerverkäufe vor den Gewinnen auslösen. Der Artikel sollte potenzielle Kapitalbeschaffungsbedarfe und regulatorische/steuerliche Einschränkungen als nachrangiges Risiko für die Freigabe-Erzählung abwägen.
Der Konsens im Panel ist bärisch, wobei die Hauptsorge ein potenzieller Schock des Angebots durch das Auslaufen der Sperrfrist von HSBC am 6. August ist. Dies könnte jegliche Erholung nach den Gewinnen deckeln und den Druck auf SPCX bis in den September aufrechterhalten, unabhängig von den operativen Fortschritten von Starship.
Keine signifikanten Chancen wurden von dem Gremium hervorgehoben.
Das mit Abstand größte Risiko ist der kurzfristige Angebotschock durch den Ablauf der Sperrfrist, der jegliche Erholung der Gewinne nach Q2 dämpfen und SPCX bis in den September hinein unter Druck setzen könnte.