M/I Homes (MHO) Q1 2026 Earnings Transkript

Bildquelle: The Motley Fool.

Datum

Mittwoch, 22. April 2026, 10:30 Uhr ET

Gesprächsteilnehmer

- Chairman, President und Chief Executive Officer — Robert H. Schottenstein

- Executive Vice President, Chief Financial Officer und Treasurer — Phillip G. Creek

- President, M/I Financial — Derek R. Klutch

Vollständiges Transkript der Telefonkonferenz

Robert Schottenstein: Danke, Phil. Guten Morgen allerseits und vielen Dank, dass Sie heute dabei sind. Wir hatten ein sehr solides erstes Quartal, das durch Umsätze von 921 Millionen US-Dollar, Gewinne vor Steuern von 89 Millionen US-Dollar und eine starke Rendite vor Steuern von 10 % gekennzeichnet war. Offensichtlich waren die Nachfrage nach neuen Häusern und die Bedingungen im Hausbau im Laufe des Quartals weiterhin herausfordernd und wurden durch Erschwinglichkeit und sogar das Verbrauchervertrauen, den Konflikt im Nahen Osten und die allgemeine Unsicherheit und Volatilität in der breiteren Wirtschaft beeinträchtigt. Trotzdem haben wir uns sehr gefreut, unsere Neuverträge im ersten Quartal um 3 % zu steigern, Bruttogewinne von 22 % zu erzielen und eine Eigenkapitalrendite von 12 % zu erwirtschaften.

Unsere Verkaufsdynamik vom letzten Jahr setzte sich im Januar und Februar fort, selbst mit den Winterstürmen, die zu Beginn des Jahres erhebliche Auswirkungen auf eine Reihe unserer Märkte hatten. In dieser Zeit verzeichneten wir eine verbesserte Besucherfrequenz und eine erhöhte Aktivität von Hauskäufern, als wir in die Frühjahrsverkaufssaison starteten. Die Marktbedingungen verschoben sich jedoch Ende Februar und Anfang März leicht, als Ereignisse im Nahen Osten die Hypothekenzinsen weiter in die Höhe trieben, die Benzinpreise beeinflussten und zu weiterer Marktunsicherheit beitrugen. Bei der Bewältigung all dessen bleiben Zinssenkungen bei Hypotheken ein wichtiger Teil unserer Verkaufsstrategie.

Wir balancieren weiterhin erfolgreich Margen und Verkaufstempo auf Gemeindeebene und bieten Zinssenkungen bei Hypotheken sowohl für sofort verfügbare als auch für noch zu bauende Häuser als Anreiz zur Förderung unserer Verkaufstätigkeit an. Im Laufe des Quartals schlossen wir 1.914 Häuser ab, ein Rückgang von 3 % im Vergleich zum Vorjahr. Unser Gesamtumsatz im ersten Quartal sank um 6 % auf 921 Millionen US-Dollar, und das Ergebnis vor Steuern sank um 39 % auf 89,2 Millionen US-Dollar. Dennoch schlossen wir das Quartal mit einem Rekord von 3,2 Milliarden US-Dollar Eigenkapital ab, und unser Buchwert pro Aktie liegt nun bei einem Rekord von 125 US-Dollar, was einer Steigerung von 11 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Wie bereits erwähnt, verbesserten sich unsere Verkäufe im Jahresvergleich um 3 %. Wir verkauften im Quartal 2.350 Häuser.

Unser monatliches Verkaufstempo lag im Durchschnitt bei 3,4 Häusern pro Gemeinde, was mit 2025 übereinstimmt. Wir sehen weiterhin hochwertige Käufer in Bezug auf die Kreditwürdigkeit mit durchschnittlichen Kredit-Scores von 747 und einer durchschnittlichen Anzahlung von 15 %. Unsere Smart Series, unsere erschwinglichste Hauslinie, trägt weiterhin wesentlich zu unserer Verkaufsleistung bei. Im ersten Quartal machten die Verkäufe der Smart Series etwa 47 % der Gesamtverkäufe aus, verglichen mit 53 % im Vorjahr. Unternehmensweit ist etwa die Hälfte unserer Käufer Erstkäufer, während die andere Hälfte Erst-, Zweit- oder Drittkäufer sind. Die Vielfalt unseres Produktangebots bleibt ein wichtiger Faktor und trägt zu unserer Verkaufsleistung und unserer Gesamtrentabilität bei.

Wir schlossen das erste Quartal mit 230 Gemeinden ab und sind auf Kurs, unsere Gemeindeanzahl im Jahr 2026 um durchschnittlich etwa 5 % gegenüber 2025 zu steigern. Kommen wir zu unseren Märkten. Unsere Divisionseinkommensbeiträge im ersten Quartal wurden von Chicago, Columbus, Dallas, Orlando und Raleigh angeführt. Die Neuverträge für das erste Quartal in unserer Nordregion sanken um 4 %, während die Neuverträge in unserer Südregion im Vergleich zum Vorjahr um 8 % stiegen. Unsere Auslieferungen in der Nordregion sanken im Vergleich zum Vorjahr um 9 % und machten knapp 40 % unseres gesamten Unternehmens aus. Unsere Auslieferungen in der Südregion stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 1 % und machten die restlichen 60 % unserer Auslieferungen aus.

Wir haben eine ausgezeichnete Landposition. Unsere eigene und kontrollierte Grundstücksposition in der Südregion sank im Vergleich zum Vorjahr um 13 % und stieg im Vergleich zum Vorjahr in unserer Nordregion um 21 %. 40 % unserer eigenen und kontrollierten Grundstücke befinden sich in der Nordregion, die anderen 60 % im Süden. Unternehmensweit besitzen wir etwa 24.200 Grundstücke, was etwas weniger als einem 3-Jahres-Vorrat entspricht. Darüber hinaus kontrollieren wir über Optionsverträge etwa 25.800 Grundstücke, was insgesamt rund 50.000 eigene und kontrollierte Grundstücke ergibt, was etwa einem 5-Jahres-Vorrat entspricht. Unsere Bilanz bleibt sehr stark.

Wie ich bereits erwähnt habe, schlossen wir das erste Quartal mit einem Allzeithoch von 3,2 Milliarden US-Dollar Eigenkapital, 0 Krediten unter unserer revolvierenden Kreditfazilität von 900 Millionen US-Dollar und über 750 Millionen US-Dollar in bar ab. Dies führte zu einem Verhältnis von Schulden zu Kapital von 18 % und einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu Kapital von negativen 2 %. Abschließend möchte ich alle daran erinnern, dass 2026 unser 50-jähriges Bestehen feiert. Wir sind sehr stolz auf unsere Erfolgsbilanz und wollen auf unserem Erfolg im Jahr 2026 aufbauen. Angesichts der Stärke unserer Bilanz, der Breite unserer geografischen Präsenz und der ausgezeichneten Landposition und gut gelegenen Gemeinden sowie eines vielfältigen Produktangebots sind wir gut positioniert, um im Jahr 2026 weiterhin sehr solide Ergebnisse zu liefern.

Damit übergebe ich das Wort an Phil.

Phillip Creek: Danke, Bob. Unsere Neuverträge stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 3 %. Sie stiegen im Januar um 11 %, im Februar um 7 % und im März um 6 %. Unsere Stornierungsrate für das Quartal betrug 8 %. Unsere monatlichen Neuverträge stiegen im Laufe des Quartals sequenziell an. Die Neuverträge im März des letzten Jahres waren der höchste Monat des Jahres 2025. 50 % unserer Verkäufe im ersten Quartal waren Erstkäufer und 70 % waren Lagerhäuser. Unsere Gemeindeanzahl lag am Ende des ersten Quartals bei 230 im Vergleich zu 226 im Vorjahr. Die Aufschlüsselung nach Regionen beträgt 91 in der Nordregion und 139 in der Südregion. Im Laufe des Quartals eröffneten wir 22 neue Gemeinden und schlossen 24 ab.

Wir lieferten im ersten Quartal 1.914 Häuser aus. Etwa 50 % dieser Lieferungen stammten aus Lagerhäusern, die sowohl im Quartal verkauft als auch geliefert wurden. Und zum 31. März hatten wir 4.600 Häuser im Feld gegenüber 4.800 Häusern im Feld im Vorjahr. Der Umsatz sank im ersten Quartal um 6 %. Unser durchschnittlicher Abschlusspreis für das erste Quartal betrug 459.000 US-Dollar, ein Rückgang von 4 % im Vergleich zum durchschnittlichen Abschlusspreis des ersten Quartals des Vorjahres von 476.000 US-Dollar. Unsere Bruttogewinnmarge im ersten Quartal betrug 22 %, ein Rückgang von 390 Basispunkten im Jahresvergleich aufgrund höherer Anreize für Hauskäufer und höherer Grundstückskosten im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Unsere SG&A-Aufwendungen im ersten Quartal betrugen 12,7 % des Umsatzes gegenüber 11,5 % im Vorjahr, und unsere Aufwendungen im ersten Quartal stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 4 %. Gestiegene Kosten waren hauptsächlich auf gestiegene Verkaufskosten, gestiegene Gemeindeanzahl und zusätzliches Personal zurückzuführen. Zinseinnahmen, abzüglich Zinsaufwendungen für das Quartal, betrugen 3,1 Millionen US-Dollar. Unsere Zinsaufwendungen betrugen 9 Millionen US-Dollar. Wir hatten solide Renditen für das erste Quartal angesichts der Herausforderungen, vor denen unsere Branche steht. Unser Ergebnis vor Steuern betrug 10 % und unsere Eigenkapitalrendite 12 %. Im Laufe des Quartals erwirtschafteten wir einen EBITDA von 99 Millionen US-Dollar im Vergleich zu 154 Millionen US-Dollar im Vorjahr, und unser effektiver Steuersatz betrug im ersten Quartal 24 %, derselbe wie im ersten Quartal des Vorjahres.

Unser Ergebnis pro verwässerter Aktie für das Quartal betrug 2,55 US-Dollar pro Aktie im Vergleich zu 3,98 US-Dollar im Vorjahr, und unser Buchwert pro Aktie beträgt nun 125 US-Dollar pro Aktie, eine Steigerung von 12 US-Dollar pro Aktie gegenüber dem Vorjahr. Nun wird Derek Klutch unsere Ergebnisse des Hypothekenunternehmens erläutern.

Derek Klutch: Danke, Phil. Unsere Hypotheken- und Titelgeschäfte erzielten ein Ergebnis vor Steuern von 14,1 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 12 % gegenüber 16,1 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025. Der Umsatz sank im Vergleich zum Vorjahr um 1 % auf 31,2 Millionen US-Dollar, was auf leicht niedrigere Margen bei verkauften Darlehen und einen niedrigeren durchschnittlichen Darlehensbetrag zurückzuführen ist, was jedoch durch eine Zunahme der vergebenen Darlehen ausgeglichen wurde. Das durchschnittliche Beleihungsauslaufverhältnis bei unseren ersten Hypotheken für das Quartal betrug 85 % im Vergleich zu 83 % im ersten Quartal 2025. 66 % der im Quartal abgeschlossenen Darlehen waren konventionell und 34 % FHA/VA, verglichen mit 57 % bzw. 43 % im ersten Quartal 2025. Unser durchschnittlicher Hypothekenbetrag sank im ersten Quartal 2026 auf 401.000 US-Dollar im Vergleich zu 406.000 US-Dollar im Vorjahr.

Die vergebenen Darlehen stiegen auf 1.579 Darlehen, was einer Steigerung von 3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während das Volumen der verkauften Darlehen um 1 % stieg. Schließlich erfasste unser Hypothekengeschäft im ersten Quartal 96 % unseres Geschäfts, gegenüber 92 % im Vorjahr. Nun gebe ich das Wort zurück an Phil.

Phillip Creek: Danke, Derek. Unsere Finanzlage bleibt sehr stark. Wir schlossen das erste Quartal ohne Kredite unter unserer 900-Millionen-Dollar-Kreditlinie ab und hatten einen Kassenbestand von 767 Millionen US-Dollar. Wir haben weiterhin eine der niedrigsten Schuldenstände der börsennotierten Hausbauer und sind sehr gut positioniert. Unsere Banklinie läuft 2030 aus, und unsere öffentlichen Schulden laufen 2028 und 2030 aus und haben Zinssätze unter 5 %. Unsere unverkauften Landinvestitionen am Ende des Quartals beliefen sich auf 1,9 Milliarden US-Dollar im Vergleich zu 1,7 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Zum 31. März hatten wir 844 Millionen US-Dollar an Rohland und Land in Entwicklung und 1 Milliarde US-Dollar an fertigen unverkauften Grundstücken.

Im ersten Quartal 2026 gaben wir 79 Millionen US-Dollar für Landkäufe und 104 Millionen US-Dollar für Landentwicklung aus, insgesamt 183 Millionen US-Dollar. Am Ende des Quartals hatten wir 740 fertiggestellte Lagerhäuser und insgesamt 2.584 Lagerhäuser. Und von der Gesamtzahl der Lagerhäuser befinden sich 999 in der Nordregion und 1.585 in der Südregion. Zum 31. März 2025 hatten wir 686 fertiggestellte Lagerhäuser und insgesamt 2.385 Lagerhäuser. Wir haben im ersten Quartal 50 Millionen US-Dollar für den Rückkauf unserer Aktien ausgegeben und haben noch 170 Millionen US-Dollar unter der Genehmigung unseres Vorstands. In den letzten 4 Jahren haben wir 18 % unserer ausstehenden Aktien zurückgekauft. Damit ist unsere Präsentation abgeschlossen. Wir eröffnen nun die Telefonkonferenz für Fragen oder Kommentare.

Operator: Ihre erste Frage kommt von Natalie Kulasekere von Zelman & Associates.

Unbekannter Analyst: Ich bin nur neugierig, haben Sie irgendeine Form von Kommunikation bezüglich Kostensteigerungen von Ihren Lieferanten aufgrund von Kraftstoffpreisen erhalten, vielleicht eine Kraftstoffzuschlag, der auf Ihre bestehenden Verträge aufgeschlagen wird? Und wenn ja, glauben Sie, dass es etwas ist, das Sie mit Ihren Handelspartnern aushandeln könnten?

Robert Schottenstein: Danke, Natalie. Die kurze Antwort ist ja. Das Thema gestiegene Kraftstoffkosten ist in mehreren Divisionen aufgetaucht. Ich weiß nicht, ob es überall aufgetaucht ist. Ich bin mir 2, 3 oder 4 Fälle bewusst, in denen dies der Fall war, und es könnten durchaus mehr sein. Bisher gab es noch keine großen Auswirkungen. Tatsächlich gab es bisher meiner Meinung nach keine Auswirkungen.

Wenn die Bedingungen jedoch schlechter anhalten würden, sind wir seit 50 Jahren im Geschäft, und eines der Dinge, auf die wir am stolzesten sind, ist nicht nur die Konsistenz unserer Strategie, sondern auch die langjährigen Beziehungen sowohl auf nationaler als auch auf lokaler Ebene, die wir zu vielen unserer Subunternehmer und Lieferanten haben, mit denen wir seit langem Geschäfte machen. Und einer der Gründe, warum wir lange Zeit Geschäfte mit Menschen machen können, ist, dass wir versuchen, sehr fair mit ihnen umzugehen, sowohl in guten als auch in schlechten Zeiten. Sie haben vielleicht nicht danach gefragt, als Teil Ihrer Frage.

Aber im letzten Jahr sind wir aus unserer Sicht zu einer Reihe dieser Subunternehmer zurückgekehrt und haben versucht, Kostensenkungen zu erzielen. Wir hatten eine sehr, sehr aggressive, intensive interne Kostensenkungsbemühung, die wir vor etwas mehr als einem Jahr, vielleicht etwas mehr als einem Jahr, im Voraus auf die aktuellen Bedingungen mit sinkenden Margen und so weiter gestartet haben. Und wir hatten damit ziemlich viel Erfolg. Wir wissen, dass dies eine Zwei-Wege-Straße ist, und es gibt Zeiten, in denen sie mit uns zusammenarbeiten. Es gibt Zeiten, in denen wir mit ihnen zusammenarbeiten müssen.

Was die Benzin- und Ölsituation betrifft, so sind mir bisher keine Auswirkungen bekannt, es sei denn, Sie sind davon betroffen, Phil. Ich hoffe, das ist hilfreich.

Unbekannter Analyst: Ja. Und ich habe nur noch eine weitere Nachfrage. Ihr ASP liegt seit 2022 in den meisten Quartalen im Bereich von 470.000 bis 480.000 US-Dollar, wenn nicht sogar höher. Gibt es etwas Bestimmtes, das diesen Rückgang in diesem Quartal verursacht hat? Und wenn ja, wie sollten wir das in Zukunft betrachten? Sollte es eher niedriger als im Bereich von 470.000 bis 480.000 US-Dollar sein? Oder denken Sie, dass es wieder auf dieses Niveau zurückkehren wird?

Robert Schottenstein: Es hat mich überrascht, dass es so war. Wir wussten, dass es niedriger sein würde. Ich dachte nicht, dass es vielleicht so viel niedriger sein würde. Es ist nicht so viel. Wenn man es sich genau ansieht, 470.000 US-Dollar im Vergleich zu 460.000 US-Dollar. Nichtsdestotrotz ist Erschwinglichkeit das beliebteste Schlagwort in unserer Branche heute, abgesehen vielleicht von Zinssenkungen, wenn ich darüber nachdenke. Aber Erschwinglichkeit ist ganz oben. Und wirklich, es begann in unserem Unternehmen vor etwa 5 Jahren, als wir begannen, uns sehr gezielt darum zu bemühen, erschwinglichere Produkte herzustellen, insbesondere Reihenhäuser. Unternehmensweit macht das vielleicht 20 % oder 25 % unseres Geschäfts aus, irgendwo dazwischen. Es schwankt von Quartal zu Quartal mit neuen Gemeinden und so weiter und dem Zeitpunkt von Abschlüssen.

Und ich denke, es ist – ich denke tatsächlich, es ist mehr eine Mischung als alles andere. Ich erwarte, dass unser durchschnittlicher Verkaufspreis auf diesem Niveau liegen wird, vielleicht etwas höher, so dass er in absehbarer Zeit in den oberen 400.000er-Bereich schwanken wird.

Operator: Ihre nächste Frage kommt von Kenneth Zener von Seaport Research Partners.

Kenneth Zener: Ich frage mich, angesichts Ihrer Smart Series, die sehr erfolgreich ist, 47, ich nenne es einfach die Hälfte. Und wie – können Sie darüber sprechen? Kommen die meisten Ihrer Bestellabschlüsse innerhalb des Quartals aus der Smart Series, fast per Definition, weil sie wie vorgefertigt sind? Ist das die richtige Annahme, die ich treffe?

Robert Schottenstein: Nicht unbedingt. Wir verwalten unsere Spekulationsniveaus oder Lagerhausbestände auf Basis einzelner Unterteilungen. Und es hängt weniger vom Preisniveau der Gemeinde ab als vielmehr – ich denke, es hängt mehr von der Lage der Gemeinde ab, von woher wir denken, dass die Käufer kommen. Klar, ich denke, es gibt ein paar mehr Spekulationen bei angeschlossenen Produkten, weil man Gebäude für Gebäude baut. Und ein Teil davon ist Smart Series, ein Teil davon nicht. Ich glaube nicht, dass es wirklich einen erkennbaren Unterschied zwischen Abschlüssen innerhalb des Quartals gibt, die aus Smart Series Spekulationen stammen, im Vergleich zur anderen Hälfte unseres Geschäfts. Und übrigens, nicht jeder Smart Series Käufer ist auch ein Erstkäufer.

Es ist nur eine Produktlinie, die wir wirklich stark vorangetrieben haben, um unsere Preise zu senken. Aber Phil, möchtest du etwas hinzufügen?

Phillip Creek: Ja. Und insgesamt fühlen wir uns mit unseren Spekulationsniveaus sehr wohl. Wie Bob sagt, es variiert wirklich von Gemeinde zu Gemeinde. Dies war ein höherer Prozentsatz, etwa 50 % der Abschlüsse fanden im Quartal statt. Reduzierte Zykluszeiten haben geholfen. Es dauert nicht mehr so lange, Häuser zu bauen wie noch vor einem Jahr. Wir versuchen auch weiterhin, uns darauf zu konzentrieren, wenn wir Spekulationen herausbringen, sicherzustellen, dass wir die richtigen Spekulationen auf den richtigen Grundstücken platzieren. Wir möchten, wie die meisten Bauherren, mehr Grundstücksverkäufe, mehr zu bauende Verkäufe haben, weil,