Parabolische Rally bei Halbleitern preist bereits 2028 ein

Parabolische Rally bei Halbleitern preist bereits 2028 ein

Verfasst von Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Die parabolische Rally bei Halbleitern hat diese Woche eine Grenze überschritten. Der SOXX, der iShares Semiconductor ETF, schloss am Freitag bei 509,77 $, nachdem er ein neues Intraday-Hoch von 511,68 $ erreicht hatte. Das ist ein Anstieg von rund 244 % gegenüber dem Tief vom April 2025 von 148,31 $. Der Großteil dieser Bewegung hat sich allein in den letzten zwei Monaten komprimiert. Seit Mitte März hat der SOXX weitere 58 % zugelegt. Der Chart ist jetzt lehrbuchmäßig parabolisch. Und parabolische Charts enden fast nie höflich.

Wenn Sie einen Echtzeit-Stresstest dafür wollten, wie fragil diese Bewegung ist, haben Sie ihn diese Woche bekommen. Halbleiter erlitten am Donnerstag einen Rückgang von -2,86 % aufgrund weicherer Schlagzeilen aus dem Iran, wobei Broadcom und Micron zogen. Bis zur Eröffnung am Freitag wurde der Rückgang bereits aggressiv gekauft. Ein stärker als erwarteter Arbeitsmarktbericht vom April (115.000 gegenüber erwarteten 65.000) und ein erneuter Optimismus bezüglich eines Friedensabkommens ließen den Nasdaq an diesem Tag um 1,71 % steigen, wobei der SOXX vor Schluss ein neues Intraday-Hoch verzeichnete. Das ist kein Markt, der Risiken verdaut. Das ist ein Markt, der sich weigert, "Nein" als Antwort zu akzeptieren.

Ich habe diesen Film schon einmal gesehen. Nach 30 Jahren Zyklen ist das Ende selten eine Überraschung. Das Setup wird jedoch fast immer als "diesmal ist es anders" verkauft. Das ist es nicht. Tatsächlich endete jede parabolische Rally bei Halbleitern in der modernen Erinnerung auf die gleiche Weise, und es gibt keinen Grund, bei dieser Runde eine freundlichere Mathematik zu erwarten.

Wo die parabolische Rally bei Halbleitern heute steht

Beginnen Sie mit der Mathematik, denn sie spricht. Der SOXX notiert derzeit 62 % über seinem 200-Tage-Durchschnitt und 34 % über seinem 50-Tage-Durchschnitt. Solche extremen Werte sind das Ende einer Bewegung, nicht die Mitte. Die Steigung des Anstiegs hat sich in jedem aufeinanderfolgenden Monat verstärkt. Das ist das Kennzeichen eines Momentum-Trades, der späte Käufer anzieht, nicht von Fundamentaldaten, die mit dem Preis Schritt halten.

Schaut man sich den gesamten Sektor an, ist die Streuung auffällig. Micron ist fast 1.000 % vom Tief im April 2025 gestiegen. AMD ist um etwa 450 % gestiegen. Nvidia, der Anker des Index, ist "nur" um 140 % gestiegen. Bemerkenswerterweise sind die Aktien, die vor einem Jahr am stärksten abgestürzt sind, in der Erholung am stärksten gestiegen. Genau so verhalten sich späte Chase-Trades. Der Müll führt den Weg nach oben, weil er die größte Short-Position zum Abdecken und den größten Hebel auf eine Erzählung hat. Mit anderen Worten, diese parabolische Rally bei Halbleitern wird jetzt von den Namen mit den schlechtesten Fundamentaldaten angetrieben, nicht von den besten.

Beachten Sie im obigen Chart, wie sich die Steigung des Anstiegs in jedem aufeinanderfolgenden Monat verstärkt hat. Die frühe Bewegung vom Tief im April war eine Erholung. Die Mitte war ein Trend. Was wir jetzt haben, ist etwas anderes.

Reale Nachfrage oder spekulative Raserei?

Ich verstehe die bullische Seite. KI-Investitionen sind real. Hyperscaler-Bestellungen sind real. Foundry-Auslastung ist real. Nvidia, Broadcom und TSMC liefern Zahlen, die Premium-Multiples rechtfertigen. Bisher alles gut. Die Knappheitserzählung rund um HBM-Speicher und führende Kapazitäten hat tatsächliche Daten, die sie untermauern, und das ist der Teil der Geschichte, auf den Bullen immer wieder hinweisen.

Hier liegt jedoch das Problem mit dem aktuellen Setup. Eine reale fundamentale Geschichte erfordert keine parabolische Grafik, um sie zu bestätigen. Tatsächlich neigen Fundamentaldaten dazu, die Preise die Trendlinie hinaufzuziehen, anstatt sie durch die Decke zu stoßen. Wenn eine "Knappheits"-Erzählung im selben Moment eintrifft, in dem die schlechtesten Namen des Sektors den Index nach oben führen, sind das keine Fundamentaldaten am Werk. Das ist die Erzählung, die recycelt wird, um eine Bewegung zu rechtfertigen, die bereits stattgefunden hat. Tatsächlich weist die parabolische Rally bei Halbleitern, die wir gerade sehen, fast keine der Merkmale eines fundamental getriebenen Anstiegs auf.

Betrachten Sie die Streuung noch einmal. Wenn dies eine von Knappheit getriebene, fundamental getriebene Rally wäre, wären die führenden Namen diejenigen mit der klarsten Nachfragesichtbarkeit. Stattdessen sind die Nachzügler von vor einem Jahr die überragenden Gewinner. Micron um 1.000 %. AMD um 450 %. Nvidia, das Unternehmen, dem die KI-Investitionsgeschichte tatsächlich gehört, um "nur" 140 % gestiegen. Qualität bleibt auf der Strecke, weil die Jagd nicht mehr um Gewinne geht. Es geht um Beta.

Hier ist der Teil, der Bullen am meisten beunruhigen sollte. Der SOXX notiert zu Multiples, die bereits starke Gewinne für 2026 widerspiegeln. Die aktuelle Rally hat wahrscheinlich bereits die Gewinne für 2026 vollständig eingepreist. Von hier an zahlen Sie für das Wachstum 2027 und 2028 in einem Sektor, in dem der Zyklus nicht aufgehoben wurde. Halbleiter sind immer noch zyklisch. Waren sie immer. An dem Tag, an dem der KI-Investitionszyklus auch nur kurz ins Stocken gerät, wird dieser Chart brechen.

Machen Sie keinen Fehler, die Rally war spektakulär. Der Ausstieg wird es auch sein. Wichtig ist, dass wir jahrzehntelange Daten darüber haben, was passiert, wenn spekulatives Momentum erwartete Renditen über Jahre hinweg in Monaten komprimiert. Das Muster ist über Anlageklassen und Jahrzehnte hinweg bemerkenswert konsistent. Daher ist der Weg für diese parabolische Rally bei Halbleitern kein Geheimnis, auch wenn der Zeitpunkt es ist.

Der rote Faden ist, dass parabolische Charts sich nicht durch sanfte Rotation auflösen. Sie brechen. Der Ausstieg ist schneller als der Einstieg, und die Aktien, die die Rally auf dem Weg nach oben angeführt haben, führen tendenziell das Gemetzel auf dem Weg nach unten an. Die am stärksten geschädigten Anleger sind nicht diejenigen, die die Bewegung ganz vermieden haben. Es sind diejenigen, die zu spät kamen, auf der Grundlage derselben Knappheitserzählungen, die jetzt rund um Halbleiter kursieren.

Die Erholungszeit ist der Teil, den die meisten Anleger unterschätzen. Cisco, das Paradebeispiel für die Dotcom-Halbleiter-Nachbarschaft, erreichte erst am 10. Dezember 2025 wieder seinen Höchststand vom März 2000. Das sind 25 Jahre, 8 Monate und 13 Tage vom Höchststand bis zur Erholung. Das Geschäft wuchs durchgehend weiter. Die Gewinne wuchsen weiter. Die Umsätze haben sich fast verfünffacht. Die Aktie hat einfach zu viele Wachstumsjahre an der Spitze vorweggenommen, und die Mathematik verlangte ein Vierteljahrhundert, um das Übermaß zu absorbieren.

Jeder, der am Höchststand von 2000 gekauft hat, erhielt nach Berücksichtigung der Dividenden eine nominale Break-Even-Rendite, verlor aber im Laufe der Zeit erheblich durch die Inflation. Das ist keine Erholungsgeschichte. Das ist eine Generationen-Opportunitätskosten. ARKK, das bis zu seinem Höchststand 2021 um 360 % gestiegen ist, notiert fünf Jahre später immer noch darunter. Verschiedene Jahrzehnte, verschiedene Vermögenswerte, aber das Muster bleibt bestehen. Spekulative Spitzen lösen sich durch schmerzhafte, langwierige Drawdowns auf, nicht durch anmutige Rotationen.

Das Risikomanagement-Playbook

Was tun Sie also tatsächlich? Natürlich hängt die Antwort davon ab, ob Sie diese Rally mitgeritten sind oder ob Sie auf den Chart starren und sich fragen, ob es zu spät ist, teilzunehmen. Ehrlich gesagt, die Antwort ist für die meisten Anleger in beiden Fällen gleich. Sie müssen nicht alles oder nichts sein. Sie können einfach nicht zulassen, dass die Positionsgröße die Entscheidung für Sie trifft.

Hier ist das Playbook, das wir derzeit für Kunden verwenden. Erstens, fünf Punkte, wenn Sie bereits investiert sind. Dann zwei, wenn Sie es nicht sind.

Das Fazit

Die Rally bei Halbleitern war eine der außergewöhnlichsten Bewegungen der Post-COVID-Ära. Die Fundamentaldaten, die die frühen Phasen der Bewegung unterstützten, waren real. Die Fundamentaldaten, die die jüngste Phase unterstützen, sind zunehmend imaginär. Der SOXX hat wahrscheinlich bereits die Gewinne für 2026 vollständig eingepreist, und die Aktien, die den Index nach oben führen, sind nicht mehr diejenigen mit den klarsten Nachfragegeschichten.

Natürlich geben parabolische Charts selten nach. Cisco, Öl, Silber und ARKK zeigten alle, dass Ausstiege schneller erfolgen als Einstiege und die Erholung Jahre bis Jahrzehnte dauern kann. Die parabolische Rally bei Halbleitern war spektakulär. Der Ausstieg wird es auch sein. Die Frage ist nicht, ob der Chart abkühlt. Die Frage ist, ob Sie Ihr Portfolio darauf vorbereitet haben, bevor es passiert.

Tyler Durden
Mo, 05/11/2026 - 11:45