Park Hotels & Resorts Q1 Earnings Call Highlights

Q1 Ergebnisse lagen über den Erwartungen, mit einem vergleichbaren Hotel-RevPAR von etwa 5,5 % im Jahresvergleich, ohne Berücksichtigung des Royal Palm, und einem Resort-RevPAR von 7,6 %, und das Management erhöhte die Prognosen für das gesamte Jahr bezüglich RevPAR und Rentabilität (bereinigtes EBITDA bei 587–617 Mio. USD und AFFO bei 1,74–1,90 USD pro Aktie).

Wesentliche Renovierungsprojekte stehen im Mittelpunkt der Erholung: Das Royal Palm South Beach wird voraussichtlich Anfang Juni wiedereröffnet, mit erwarteten Renditen von 15–20 % und einem EBITDA, das sich auf mehr als das Doppelte auf etwa 28 Mio. USD bei Stabilisierung erhöht, während die Kapitalausgaben für 2026 auf 230–260 Mio. USD geschätzt werden, einschließlich einer Renovierung des Ali’i Tower für etwa 96 Mio. USD auf Hawaii (Royal Palm wird das zweite Quartal um fast 3 Mio. USD beeinträchtigen).

Park recycelt Kapital und stärkt den Bilanzrahmen mit etwa 2 Milliarden USD an Liquidität am Ende des Quartals und 31 Mio. USD an nicht-kerntreuhänderischen Verkäufen im Jahresverlauf sowie geplanten Finanzierungen (ein verzögertes Darlehen mit einer Höhe von etwa 700 Mio. USD und ein Terminkredit mit einer Höhe von 800 Mio. USD), um Fälligkeiten zu bedienen, die die jährlichen Zinsaufwendungen um etwa 28 Mio. USD erhöhen werden; das Unternehmen bekräftigte seine vierteljährliche Dividende in Höhe von 0,25 USD pro Aktie.

Park Hotels & Resorts (NYSE:PK) meldete die Ergebnisse des ersten Quartals 2026, die das Management für besser als erwartet hielt, unterstützt durch eine starke Freizeitnachfrage in Resorts und gesunde Trends bei Unternehmensgruppen. Auf der Telefonkonferenz sagte der Chairman und CEO Tom Baltimore, dass der vergleichbare Hotel-RevPAR um 5,5 % im Jahresvergleich ohne Berücksichtigung des Royal Palm South Beach Hotel gestiegen sei, das sich Mitte Mai 2025 für eine umfassende Renovierung vorübergehend stillgelegt hatte.

Erstes Quartal übertrifft Erwartungen

Baltimore hob die Stärke im Laufe des Quartals hervor, wobei der RevPAR ohne Royal Palm „über 6,5 % im Januar, etwa 3,5 % im Februar und fast 6,5 % im März“ betrug. Er sagte, dass die Ergebnisse von Park’s Resort-Portfolio angeführt wurden, wo der RevPAR ohne Royal Palm um 7,6 % stieg, während städtische Hotels „über 2 % RevPAR-Wachstum“ aufgrund der Nachfrage von Unternehmensgruppen erzielten.

Top 3 REIT-Auswahl für 2025: Hohe Erträge und steigende Gewinne voraus

Der CFO und COO Sean Dell’Orto sagte, dass der RevPAR im ersten Quartal 191 USD übertraf, was einem Anstieg von etwa 2 % im Jahresvergleich oder etwa 5,5 % ohne Miami entspricht. Er fügte hinzu, dass das RevPAR-Wachstum „über 6,2 %“ betrug, wenn auch die Auswirkungen von Stürmen auf Hawaii berücksichtigt wurden. Die Gesamterlöse der Hotels beliefen sich auf 591 Millionen USD, was einem Anstieg von fast 2 % entspricht, und das hotelbezogene bereinigte EBITDA betrug 152 Millionen USD, was eine hotelbezogene bereinigte EBITDA-Marge von etwa 26 % impliziert. Dell’Orto sagte, dass das bereinigte EBITDA 143 Millionen USD und der bereinigte FFO pro Aktie 0,45 USD betrug.

Dell’Orto wies auf mehrere Vergleichsnachteile innerhalb des Kerngeschäfts hin, darunter typische Vergleiche bei Park’s Hotels in der Nähe von Washington, D.C. nach der diesjährigen Präsidentschafts-Inauguration sowie eine Belastung durch das Hilton New Orleans Riverside, das das Super Bowl des letzten Jahres nachholt.

Highlights auf Objektebene: Orlando, Key West, Südkalifornien und Hawaii

Baltimore wies auf überdurchschnittliche Gewinne bei mehreren Objekten hin:

Orlando (Bonnet Creek-Komplex): Der RevPAR stieg um etwa 16 % und das hotelbezogene bereinigte EBITDA stieg im Jahresvergleich um 20 %, angetrieben durch einen Anstieg der transienten Einnahmen um 10 % und einen Anstieg der Gruppenproduktion um 19 %. Baltimore sagte, dass das 12-Monats-EBITDA der letzten 12 Monate 103 Millionen USD übertraf, was fast 60 % über dem Niveau vor der Renovierung und 20 Millionen USD (24 %) über den Prognosen von Park lag.

Key West (Casa Marina und The Reach): Der RevPAR stieg um fast 9 %, unterstützt durch transienten Nachfrage und Kalenderverschiebungen bei Feiertagen. Baltimore sagte, dass das 12-Monats-EBITDA der letzten 12 Monate von Casa Marina fast 36 Millionen USD betrug und Park’s Prognosen um mehr als 4 Millionen USD (etwa 14 %) übertraf.

Südkalifornien: Das Hilton Santa Barbara verzeichnete einen RevPAR-Anstieg von fast 23 %, angetrieben durch einen Anstieg der Auslastung um etwa 13 Prozentpunkte und einen ADR-Gewinn von 3 %. Das Hyatt Regency Mission Bay produzierte einen RevPAR-Anstieg von 12 % aufgrund „anhaltender Stärke bei der Nachfrage durch Freizeitaktivitäten“, sagte Baltimore.

Hawaii: Bei Hilton Hawaiian Village und Waikoloa Village sagte Baltimore, dass der RevPAR kombiniert um 2 % stieg oder um 5,4 %, wenn man eine Belastung von 340 Basispunkten durch Stürme berücksichtigt. Waikoloa Village verzeichnete ein Wachstum von 6 %, während der RevPAR von Hilton Hawaiian Village um 1 % stieg (oder „über 4 %“, wenn man die Auswirkungen von Stürmen berücksichtigt), unterstützt durch eine höhere Bewertung der transienten Nachfrage im renovierten Rainbow Tower.

Als Reaktion auf Fragen von Analysten umriss Baltimore die langfristige Erholung von Hawaii im Hinblick auf begrenztes Wachstum des Angebots bis 2030, kontinuierliche Kapitalinvestitionen und eine Verschiebung der Mischung weg von japanischen Besuchen. Er sagte, dass die japanische Reisendenachfrage etwa 750.000 Besuche gegenüber historisch gesehen etwa 1,5 Millionen beträgt und dass japanische Reisende jetzt etwa 3 % von Park’s Geschäft in Hawaii ausmachen, gegenüber „hohen Teen“-Werten vor der Pandemie.

In Bezug auf den Marktanteil sagte Dell’Orto, dass der RevPAR-Index des Hilton Hawaiian Village derzeit im Bereich „95-100“ liegt, mit dem langfristigen Ziel, zu „diesen historischen Bereichen von 110-115“ zurückzukehren, sobald die Renovierungen abgeschlossen sind und das Preisprofil verbessert wird.

Renovierungen und Kapitalinvestitionspläne

Das Management gab Updates zu wichtigen Projekten, angeführt von der Neupositionierung des Royal Palm South Beach. Baltimore sagte, Park sei weiterhin auf dem richtigen Weg für die Fertigstellung im frühen Juni und wies auf frühe Anzeichen von Nachfrage bei Gruppen hin, wobei das Hotel bis Ende des ersten Quartals für 2027 1,4 Millionen USD an Gruppenumsätzen zu einem durchschnittlichen Preis von 460 USD erhalten hatte. Er sagte, dies entspreche 108 Zimmern oder 31 % mehr als das Tempo für 2024 zum gleichen Zeitpunkt vor der Renovierung.

Baltimore bekräftigte die Renditeerwartungen von Park für Royal Palm von 15 % bis 20 % und sagte, Park rechne damit, dass sich das EBITDA von etwa 14 Millionen USD auf 28 Millionen USD mehr als verdoppelt.

Dell’Orto sagte, Park rechne damit, dass Royal Palm im zweiten Quartal eine Belastung darstellen wird, da die Personalbesetzung vor der Wiedereröffnung vorangetrieben wird und die Nachfrage im dritten Quartal wieder aufgebaut wird. Er sagte, das Unternehmen rechne mit einem „Verlust von fast 3 Millionen USD im zweiten Quartal“ für das Objekt, erwartet aber eine schnellere Steigerung im zweiten Halbjahr.

In Hawaii sagte Dell’Orto, Park habe die zweite und letzte Phase der Renovierungen am Rainbow Tower und Palace Tower abgeschlossen, wobei die Investitionen in Phase zwei insgesamt etwa 85 Millionen USD betrugen. Mit Blick auf den Rest von 2026 rechnet Park mit einem geringeren Gesamtlevel der Kapitalinvestitionen, mit geplanten Ausgaben in Höhe von 230 bis 260 Millionen USD, einschließlich Abschluss von Royal Palm und Beginn der Renovierung des Ali’i Tower im Hilton Hawaiian Village. Es wird erwartet, dass das Ali’i-Projekt etwa 96 Millionen USD kostet und 351 Zimmer, die Tower-Lobby, einen privaten Pool und drei neue Keys abdeckt. Dell’Orto sagte, der Schließung des Turms sollte eine „moderne Auswirkung“ haben, mit weniger als 2 Millionen USD an hotelbezogenem bereinigtem EBITDA und etwa einem Effekt von 10 Basispunkten auf den Portfolio-RevPAR.

Verkäufe von Vermögenswerten, nicht-kerntreuhänderische Veräußerungen und Strategie zur Schuldenrückzahlung

Park setzte seine Bemühungen um die Kapitalrecycelung im Laufe des Quartals fort. Baltimore sagte, das Unternehmen habe das Hilton Seattle Airport Hotel mit 396 Zimmern – auf der Grundlage einer kurzfristigen Pacht – für 18 Millionen USD verkauft, nachdem im Januar das Hilton Checkers im Stadtzentrum von Los Angeles veräußert worden war. Kombiniert, sagte er, beliefen sich die nicht-kerntreuhänderischen Verkäufe von Vermögenswerten im Jahresverlauf auf 31 Millionen USD, was dem 16-fachen des EBITDA im Jahr 2025 entspricht, wenn man fast 36 Millionen USD an erwarteten Kapitalausgaben für die beiden Objekte berücksichtigt.

Auf Fragen zu den verbleibenden nicht-kerntreuhänderischen Vermögenswerten antwortete Baltimore, dass Park 12 Hotels hat, die er als nicht-kerntreuhänderisch innerhalb eines Portfolios von 33 Objekten definiert. Er wies darauf hin, dass drei der nicht-kerntreuhänderischen Hotels mit einer Streitigkeit mit Safehold verbunden sind, und dass die verbleibenden neun Objekte etwa 41 Millionen USD an EBITDA ausmachen, von denen etwa 45 % auf ein Objekt in Florida entfallen. Er sagte, Park habe aktive Arbeitsabläufe und Marketingbemühungen und konzentriere sich nicht darauf, „den letzten Dollar herauszupressen“, sondern auf Partner, die umsetzen können.

In Bezug auf den Bilanzrahmen sagte Dell’Orto, dass die Liquidität am Ende des Quartals bei etwa 2 Milliarden USD lag, darunter 156 Millionen USD an Bargeld und verfügbare Kapazität unter einer revolvierenden Kreditlinie und einem verzögerten Darlehen mit Zinsen. Er beschrieb auch die Fortschritte bei der Bewältigung von Fälligkeiten im Jahr 2026, darunter ein verzögertes Darlehen mit einer Höhe von 700 Millionen USD zu einem variablen Zinssatz auf Bonnet Creek, das voraussichtlich zum SOFR plus 225 Basispunkten abgeschlossen wird, kombiniert mit einem verzögerten Darlehen mit einer Höhe von 800 Millionen USD. Der Plan beinhaltet die Rückzahlung der Hypothek Hyatt Regency Boston in Höhe von 121 Millionen USD (fällig im Juli) und des CMBS-Darlehens über 1,275 Milliarden USD für das Hilton Hawaiian Village (fällig Anfang November). Er sagte, dass sich die Transaktionen voraussichtlich auf die jährlichen Zinsaufwendungen um etwa 28 Millionen USD auswirken werden, wobei etwa 13 Millionen USD in die AFFO-Prognose für 2026 einbezogen werden.

Park bekräftigte auch seine vierteljährliche Dividende in Höhe von 0,25 USD pro Aktie, wobei Dell’Orto darauf hinwies, dass die zweite vierteljährliche Dividendenzahlung für den 15. Juli an die Aktionäre genehmigt wurde, die bis zum 30. Juni geführt werden.

Guidance erhöht sich, da sich die Aussichten für Gruppen verbessern, wobei makroökonomische Risiken überwacht werden

Das Management erhöhte die Prognose für das gesamte Jahr nach der Outperformance im ersten Quartal. Dell’Orto sagte, Park habe seine Prognose für das gesamte Jahr bezüglich des RevPAR-Wachstums um 50 Basispunkte auf 0,5 % bis 2,5 % im Mittelwert erhöht und die Prognose für das bereinigte EBITDA um 7 Millionen USD auf 587 bis 617 Millionen USD im Mittelwert erhöht. Die AFFO-Prognose stieg um 0,01 USD auf 1,74 bis 1,90 USD pro Aktie. Dell’Orto wies auch darauf hin, dass der verkaufte Hilton Seattle Airport Hotel voraussichtlich etwa 3 Millionen USD an EBITDA für den Rest des Jahres beigetragen hätte.

Für das zweite Quartal sagte Dell’Orto, dass der RevPAR im April flach war (plus 3 % ohne Miami), der Mai mit einem leicht rückläufigen Gruppenumsatz der „schwächste“ Aufstell war und der Juni stark mit einem Anstieg der Gruppenumsätze um fast 10 % und günstigen Vergleichen in mehreren Märkten aussah. Insgesamt sollte der RevPAR im zweiten Quartal um den Mittelwert der Prognose liegen, mit einer Belastung von 100 Basispunkten durch Miami.

In Bezug auf die Gruppenumsätze sagte Baltimore, dass der Gruppenumsatz im zweiten Quartal um etwa 4 % gestiegen sei, und der Trend für das gesamte Jahr verbesserte sich auf etwa 3 % Wachstum ohne Berücksichtigung von Royal Palm und Hilton Hawaiian Village (die von einer teilweisen Schließung des Honolulu Convention Center betroffen sind). Dell’Orto fügte hinzu, dass der Trend für die Gruppenumsätze im vierten Quartal sequentiell auf etwa -4 % gestiegen sei, nachdem er zuvor bei -8 % lag.

Das Management erörterte auch potenzielle Nachfrageauslöser und Unsicherheiten. Baltimore nannte angenommene „makroökonomische und lodgingspezifische Impulse“, darunter eine fiskalische Stimulierung, eine günstige Steuerpolitik, eine Deregulierung, mögliche Zinssenkungen und Nachfragegeneratoren wie die Fußball-Weltmeisterschaft und das 250-jährige Jubiläum Amerikas, warnte aber vor geopolitischen Spannungen und potenziellen Auswirkungen von Ölpreisen auf die Reise-Nachfrage. In Bezug auf die Auswirkungen der Fußball-Weltmeisterschaft sagte Dell’Orto, Park’s größte Portfoliopräsenz sei in New York und Boston, und charakterisierte das Ereignis als eine „Preisgelegenheit“, fügte aber hinzu, dass sich die Auswirkungen „etwas von den früheren Erwartungen lösen könnten“.

Zum Abschluss der Telefonkonferenz sagte Baltimore, dass das erste Quartal „ein vielversprechender Start in das Jahr“ war, und bekräftigte den Fokus von Park auf die Renovierung von Kerneinrichtungen, den Verkauf von nicht-kerntreuhänderischen Hotels und die Stärkung des Bilanzrahmens durch Fälligkeitsverlängerungen und Leverage-Reduzierung im Laufe der Zeit.

Über Park Hotels & Resorts (NYSE:PK)

Park Hotels & Resorts Inc ist ein öffentlich gehandeltes Real Estate Investment Trust (REIT), das sich auf Luxus- und Upper-Upscale-Gastgewerbungsimmobilien spezialisiert hat. Die Haupttätigkeit des Unternehmens besteht darin, erstklassige Hotels und Resorts in wichtigen städtischen und Resortdestinationen zu besitzen und zu vermieten. Durch langfristige Management- und Franchisevereinbarungen mit führenden Hotelbetreibern erzielt Park Einnahmen aus Übernachtungen, Speisen und Getränken, Tagungen und Veranstaltungen sowie Nebenleistungen.

Seit der Abspaltung von Hilton Worldwide im Januar 2017 hat Park Hotels & Resorts ein diversifiziertes Portfolio mit mehr als 60 Objekten zusammengestellt.