Die grüne Maschine schaltet einen Gang höher, da KI-Rechenzentren ein Auftragswachstum von 50 % vorantreiben

Wichtige Punkte
Das Kerngeschäft des Unternehmens im Bereich Landwirtschaft befindet sich am Tiefpunkt eines zyklischen Abschwungs.
Die Nachfrage nach dem Bau von Rechenzentren ist nun ein wichtiger Treiber für den Geräteverkauf.
Eine Premium-Bewertung lässt wenig Spielraum für Fehler, während sich die Erholung entfaltet.
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Seit fast zwei Jahrhunderten steht Deere (NYSE: DE) synonym für den amerikanischen Landwirt. Doch nachdem das Unternehmen im Februar seine Ergebnisse für das erste Quartal veröffentlichte, begann sich eine neue Wachstumsgeschichte abzuzeichnen.
Sie kam nicht aus der stark beworbenen Softwarestrategie des Unternehmens oder seinen autonomen Traktoren. Sie kam aus seiner Sparte Bau und Forstwirtschaft (C&F), wo ein Sprung des Auftragsbestands um 50 % den Fokus auf das älteste Geschäft von Deere zurücklenkte: den Verkauf von "dummem Eisen" für die physischen Fundamente von KI-Rechenzentren.
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Ein Agrarzyklus erreicht seinen Tiefpunkt, ein Technologiezyklus beginnt
Der Abschwung in der Landwirtschaft hat sich über Jahre hinweg entwickelt, nach einem Höchststand des Netto-Landwirtschaftseinkommens in den USA im Jahr 2022. Der Umsatz fiel 2025 um 25 % auf rund 46 Milliarden US-Dollar.
Der Preis für Gebrauchtmaschinen verrät uns viel über den Stand des Zyklus. Wenn Landwirte optimistisch sind, tauschen sie ältere Maschinen gegen neue ein, aber die Händler können nur Inzahlungnahmen akzeptieren, wenn sie Platz auf ihren Höfen haben.
Im vergangenen Jahr stagnierte diese Dynamik unter einem Überangebot an gebrauchten Beständen. Die Preise für 8R-Traktoren mit hoher PS-Zahl aus den Modelljahren 2022 und 2023 fielen um mehr als 40 % von ihrem Höchststand, weitere 20 % im ersten Quartal.
Dennoch hat Deere "Pool-Fund"-Anreize genutzt, um den Händlern bei der Räumung ihrer Höfe zu helfen. Die Bestände an gebrauchten Mähdreschern normalisieren sich, und der Auftragsbestand für neue Großtraktoren reicht nun bis ins vierte Quartal 2026.
Das Bauwesen stiehlt die Show
Während die Aussage des Managements, dass der Agrarzyklus in diesem Jahr seinen Tiefpunkt erreichen wird, einige Erleichterung verschaffte, lieferte das C&F-Segment die wirkliche Überraschung. Das Baugeschäft verzeichnete ein Umsatzwachstum von 34 % gegenüber dem Vorjahr, wobei ein wichtiger Treiber der beschleunigte Aufbau von Rechenzentren war.
Da Hyperscaler wie Amazon, Microsoft und Alphabet massiv in künstliche Intelligenz investieren, benötigen sie eine massive Erweiterung der physischen Infrastruktur. Die Bagger, Radlader und andere schwere Maschinen von Deere sind für diesen Bau unerlässlich.
Diese Nachfrage bietet einen starken, nicht-zyklischen Rückenwind und schafft eine dauerhafte Umsatzbrücke, während sich der Agrarzyklus stabilisiert. Die C&F-Leistung, zusammen mit einem Umsatzwachstum von 24 % im Segment Kleinlandwirtschaft und Rasenpflege, konnte einen bescheidenen Zuwachs von 3 % im Flaggschiffsegment Produktions- und Präzisionslandwirtschaft mehr als ausgleichen. Im ersten Quartal stieg der Gesamtumsatz damit auf 9,6 Milliarden US-Dollar, weit über den Konsensschätzungen von 7,6 Milliarden US-Dollar.
Dieses Wachstum wird durch geschätzte 1,2 Milliarden US-Dollar an jährlichen tarifbedingten Kosten ausgeglichen. Diese Kosten senkten die operative Marge des Segments im ersten Quartal auf 5,1 %, obwohl das Management erwartet, dass sich die Margen für das Gesamtjahr in einem Bereich von 9 % bis 11 % erholen werden. Darüber hinaus erhöhte Deere seine Gewinnprognose auf 4,5 bis 5,0 Milliarden US-Dollar und seine Prognose für den operativen Cashflow um 500 Millionen US-Dollar.
Die Aktie wird mit dem über 32-fachen des prognostizierten Gewinns gehandelt, eine beträchtliche Prämie gegenüber dem Fünfjahresdurchschnitt von rund 17-fachen. Der Markt scheint eine Erholung der Landwirtschaft und eine anhaltende Expansion seines Baugeschäfts einzupreisen. Es ist eine satte Bewertung, die Deere nicht nur als Traktorenhersteller, sondern als wesentlichen Lieferanten für den Aufbau der KI-Infrastruktur bewertet.
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Bryan White hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Alphabet, Amazon, Deere & Company und Microsoft. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.