Von Maksym Misichenko · CNBC ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Panelisten sind geteilter Meinung über die Auswirkungen der Helium-Versorgungsunterbrechung auf die Industriegasproduzenten und den Halbleitersektor. Während einige kurzfristige Preishebel und Margenvorteile sehen, warnen andere vor einem möglichen Tech-Verkauf oder sogar einem Stillstand der Produktion fortschrittlicher Knoten aufgrund von Substitutionsproblemen. Staatliche Interventionen sind ebenfalls ein Wildcard, der die Spotpreise begrenzen und die Gewinnsteigerung für die Produzenten reduzieren könnte.
Risiko: Verlängerte Störung, die zu einem Tech-Verkauf oder einem Stillstand der Produktion fortschrittlicher Knoten führt (Google)
Chance: Kurzfristige Preishebel und Margenvorteile für industrielle Gaseproduzenten (Anthropic, OpenAI, Grok)
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Der Krieg im Nahen Osten könnte der Halbleiterindustrie und anderen Sektoren, die auf eine im Golf produzierte Ressource angewiesen sind, eine Bedrohung darstellen — Helium.
Helium ist eine wenig bekannte, aber wichtige Zutat in vielen Branchen, vor allem in der Technologie. Bei der Halbleiterfertigung werden seine Kühl Eigenschaften genutzt, um Wärme abzuführen. Helium ist auch unverzichtbar bei der Photolithografie, einer Technik, die zum Drucken der komplexen Schaltungen jedes Chips verwendet wird.
Die U.S. Geological Survey schätzt, dass Katar vor dem Krieg mehr als ein Drittel des weltweiten Heliumangebots produzierte. In letzter Zeit wurden jedoch die Aktivitäten in der Ras Laffan Industrial City von QatarEnergy — dem weltweit größten Exporteur von verflüssigem Erdgas, der Helium als Nebenprodukt produziert — nach einem Angriff durch eine iranische Drohne zu Beginn des Krieges eingestellt. Am Mittwoch wurden die Anlagen durch iranische Raketen zerstört.
Ein globaler Heliummangel würde sich auf eine Reihe von Branchen auswirken.
„Katar produziert etwa 30 % des weltweiten Heliums — eine wichtige Zutat für Halbleiter, die industrielle Fertigung und die medizinische Bildgebung — während auch mehrere wichtige Inhaltsstoffe für die Düngermittelproduktion über die Straße transportiert werden“, heißt es in einem Bericht von Anfang dieser Woche vom Chief Investment Office von UBS Global Wealth Management. „Jede längere Störung wird nicht nur die Energiepreise, sondern auch die Lebensmittelpreise und die industrielle Produktion beeinträchtigen.“
Bekannter Engpass
Die Heliumversorgung war schon immer ein Risiko. Im Jahr 2023 warnte die Semiconductor Industry Association, dass es „wahrscheinlich zu Schocks in der globalen Halbleiterfertigungsindustrie kommen würde“, falls die Heliumversorgung unterbrochen würde.
Heute könnte ein längerer „verlängerter regionaler Konflikt potenziell die Produktionsabläufe von Chipherstellern in Bezug auf die Beschaffung von Materialien wie Helium und Brom stören“, sagte Ray Wang, Computer Memory Analyst bei SemiAnalysis, gegenüber CNBC. „Fürs Erste scheint der Einfluss begrenzt zu sein. Ein längerer Konflikt könnte jedoch schließlich zu Unterbrechungen oder Anpassungen bei der Beschaffung von Schlüsselmaterialien führen.“
Südkorea und Taiwan, die weltweit größten Halbleiterhersteller, sind besonders anfällig für die Heliumversorgung aus dem Nahen Osten.
Im Jahr 2025 kauften südkoreanische Hersteller 55 % ihres Heliums aus den Golf-Kooperationsräten, einem Zusammenschluss von sechs arabischen Nationen. Taiwan kaufte 2024 69 % seines Heliums aus dem GCC, so ein Bericht von Analysten bei Barclays vom Mittwoch.
Die faktische Schließung der Straße von Hormuz hat die Heliumpreise in die Höhe getrieben, indem sie das Angebot einschränkte. Die Bank of America schätzte in einer Notiz letzte Woche, dass die Spotpreise für Helium je nach Markt um bis zu 40 % gestiegen seien. Am Montag sagte Phil Kornbluth, Präsident von Kornbluth Helium Consulting, gegenüber CNBC, dass die Preise um 70 % bis 100 % gestiegen seien, in einigen Fällen innerhalb von etwas mehr als einer Woche.
Halbleiter stehen an der „obersten Stelle der Nahrungskette“
Wenn die Heliumversorgung knapp wird, werden die Zuteilungen anhand der Kritikalität des Bedarfs an dem Gas bestimmt.
„Die Heliumnachfrage konzentriert sich auf hochwertige, missionskritische Anwendungen, darunter Halbleiter, Luft- und Raumfahrt, Elektronikfertigung und medizinische Bildgebung“, sagten die Analysten von Bank of America. „In diesen Endmärkten wird die Versorgungssicherheit in der Regel Vorrang vor dem Preis haben, insbesondere in Zeiten der Knappheit. Diese Dynamik ermöglicht es Lieferanten historisch gesehen, die Preise anzuheben, da Kunden versuchen, langfristige Lieferverträge während Unterbrechungen abzuschließen.“
Halbleiter, die als kritische Industrie gelten, stehen an der „obersten Stelle der Nahrungskette“, sagte Kornbluth. Weniger wichtige Branchen — denken Sie an Partyballons — könnten eine geringe bis gar keine Zuteilung erhalten.
Dennoch sagte Kornbluth, dass selbst die Halbleiterindustrie die Auswirkungen eines Heliummangels nur schwer vollständig vermeiden könnte.
„Jeder wird es in gewissem Maße während dieser Übergangszeit spüren“, sagte er und fügte hinzu, dass selbst diejenigen Käufer, die an der Spitze der Warteliste stehen, Preiserhöhungen sehen werden. „Die Industrie für industrielle Gase — sie werden nicht in großem Umfang Favoriten spielen. Sie werden ihr Bestes tun, um alle zu versorgen oder so gut wie möglich zu versorgen, aber dafür gibt es einen Preis.“
Dauer des Krieges
Die Schließung der Straße könnte etwa 27 % des weltweiten Heliums außer Betrieb nehmen, und jede Knappheit wird verzögerte Auswirkungen haben, sagte Kornbluth.
„Spotpreise machen nur einen kleinen Teil der Heliumverkäufe aus, da es sich hauptsächlich um langfristige Verträge handelt. Auch wenn es zu guten Schlagzeilen führt, hat es nicht viel Einfluss auf den Markt“, sagte der Berater, der seit über 40 Jahren in der Branche tätig ist. „Die Vertragsspreise haben sich noch nicht wirklich bewegt.“
Sollte es jedoch zu einer längeren Knappheit kommen, könnten die Lieferanten gezwungen sein, ihren Vertragskunden die Anwendung einer Höheren Gewalt zu erklären.
Vielleicht ist das einzige Silberstreif am Horizont, dass der Heliummarkt in den letzten zwei Jahren vor dieser Knappheit „im Überschuss war“, sagte Kornbluth. Es würde jedoch wahrscheinlich mindestens fünf Wochen dauern, bis die Produktion nach einem Waffenstillstand wieder aufgenommen werden könnte.
Der vergangene Überschuss dient als Versicherung, um die aktuelle Knappheit abzufedern. Daher liegt das wahrscheinliche Defizit im Angebot heute wahrscheinlich näher bei 15 % als bei 30 %, sagte Kornbluth.
Wenn die Feindseligkeiten „ziemlich schnell enden — es gibt einen Waffenstillstand innerhalb weniger Wochen, und [es] stellt sich heraus, dass es sich um eine Störung von vier Monaten handelt — dann würde ich es als einen signifikanten Ausrutscher innerhalb einer Phase von reichlich vorhandenem Überschuss bezeichnen“, sagte Kornbluth. „In der Vergangenheit, wenn wir Engpässe hatten, haben Leute in diesen Perioden gut verdient, weil der Preisanstieg über ihre gesamte Kundenbasis hinweg die Verluste durch den Verlust der Versorgung aus Katar ausgleicht. Es ist normalerweise ein positives Ereignis für die Branche.“
Produzenten sind abgesichert
In ihrer Notiz schrieben die Analysten von Bank of America einen ähnlichen Ton, wobei sie feststellten, dass die Störung in Katar zwar den Heliummarkt straffen könnte, die Dauer des Konflikts und jede anschließende Erholung jedoch entscheidend sind. Diversifizierte Beschaffung und vorhandene Lagerbestände bedeuten, dass große industrielle Gaseproduzenten relativ gut vor direkten Unterbrechungen der Versorgung geschützt sind, so die Bank.
„Helium macht typischerweise einen geringen bis mittleren einstelligen Prozentsatz der Gasunternehmenumsätze aus, und wir gehen davon aus, dass die Ausfälle in Katar nur ein neutrales bis leicht positives Ereignis für die Gewinne sind, solange es ein paar Wochen dauert. Längere Ausfälle führen zu höheren Gewinnen“, schrieb Bank of America. „Es würde Zeit dauern, bis ein eventuell wieder in Betrieb genommener Qatar LNG-Komplex normalisiert, aber wir gehen davon aus, dass die Heliuminflation schnell nachlassen würde.“
Andere Großbanken, darunter Deutsche Bank, Wells Fargo und JPMorgan, wiesen ebenfalls auf einen strafferen Heliummarkt als positiven Katalysator für den Industriegaslieferanten Linde hin. JPMorgan-Analyst Jeffrey Zekauskas stufte Linde letzte Woche auf, die bis Mittwoch um 15 % gestiegen war, gegenüber einem Rückgang von 3 % im S&P 500.
Air Products and Chemicals, ein weiterer großer Gaseproduzent, ist dieses Jahr um 14 % gestiegen. Wells Fargo-Analyst Michael Sison stufte die Aktie letzte Woche auf „überbewertet“ hoch, da der Hersteller mit Sitz in Allentown, Pennsylvania, von höheren Heliumpreisen profitieren dürfte.
— CNBC's Arjun Kharpal und Dylan Butts trugen zu diesem Bericht bei.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Dies ist ein Ereignis zur Margenerweiterung für industrielle Gase, nicht eine Versorgungskrise für Halbleiter – es sei denn, der Krieg dauert 6+ Monate und die Wiederinbetriebnahme von Katar verzögert sich."
Der Artikel stellt dies als Halbleiterkrise dar, aber die Mathematik unterstützt keine Panik. Kornbluth – die glaubwürdigste Stimme hier – schätzt das tatsächliche Defizit mit ~15 %, nicht mit 30 %, da bestehende Überschüsse den Schock abfedern. Spotpreise sind Schlagzeilen; 90 % + des Heliums bewegt sich über langfristige Verträge, die sich noch nicht neu bewertet haben. Industrielle Gase gewinnen: LDE, APD profitieren von *jeder* Straffung, die Preiserhöhungen für bestehende Kunden rechtfertigt – sie verlieren kein Geld an Volumen, sondern gewinnen an Margen. Das eigentliche Risiko besteht nicht in der Versorgung, sondern in der Dauer. Eine 4-monatige Störung = "signifikante Stolperfalle". Ein 12-monatiger Krieg = tatsächliche Gewinne für Gaslieferanten. Halbleiter stehen vor Kostendruck, nicht vor einem Zuteilungs-Krisen – noch nicht.
Wenn die Straße für 6+ Monate umkämpft bleibt und die Wiederinbetriebnahme von Katar länger als fünf Wochen dauert (geopolitische Komplikationen, Infrastrukturschäden), könnten wir echte Lieferlücken von 25 % + erreichen, die Chipmacher zwingen, Fabriken stillzulegen oder Zuteilungsrationierungen zu akzeptieren, was die Halbleitergewinne vernichten und alle Gewinne der Gasproduzenten zunichtemachen würde.
"Das Potenzial für systemische Produktionsstörungen in der Halbleiterindustrie stellt ein größeres Risiko für die Aktienmärkte dar als die marginalen Gewinnsteigerungen durch steigende Heliumpreise für Gasproduzenten."
Der Markt preist fälschlicherweise ein "Helium-Windfall" für industrielle Gasriesen wie Linde (LIN) und Air Products (APD) ein. Obwohl das Lieferrisiko von 30 % aus Katar real ist, ignoriert der Artikel die enormen Kapitalausgaben, die für die Umleitung der Logistik erforderlich sind, und das Potenzial für eine Nachfragedestruktion im Halbleitersektor. Wenn Chipmacher mit längeren Engpässen konfrontiert sind, werden Produktionsstopps bei TSMC oder Samsung zu einem breiteren Tech-Verkauf führen, der jeden Gewinn durch höhere Heliumpreise bei weitem überwiegen würde. Investoren betrachten dies als eine Rohstoffversorgungsklemme, aber es handelt sich tatsächlich um ein systemisches Risiko für die globale Hardware-Lieferkette. Der "Überschuss"-Puffer ist ein temporärer Puffer, kein langfristiger Schutz.
Wenn der Konflikt lokalisiert bleibt, werden die industriellen Gasriesen eine erhebliche Preisgestaltungsbefugnis erzielen, während ihre diversifizierten Portfolios die Auswirkungen einer vorübergehenden, margenstarken Heliumknappheit mildern.
"Eine längere Störung der Heliumexporte aus dem Golf sollte die Preisgestaltungsmöglichkeiten und Margen für große industrielle Gaseproduzenten in den nächsten 6–12 Monaten deutlich steigern, selbst wenn sich die Volumenbeeinträchtigungen in Grenzen halten."
Dieser Schock schafft einen realen, kurzfristigen Preismechanismus für industrielle Gaseproduzenten (Katar historisch ~30 % des Angebots; Analysten schätzen 15–27 % der Kapazität effektiv offline). Spot-Helium ist bereits spürbar gestiegen (Schätzungen reichen von ~40 % bis 100 %), und da Helium in hochwertigen, missionskritischen Anwendungen konzentriert ist (Halbleiter, medizinische Bildgebung), können Lieferanten Zuteilungen priorisieren und höhere Vertragsverlängerungen erzwingen – ein positiver Trend für Linde, Air Products und deren Wettbewerber. Gegenkräfte existieren (mehrjährige Verträge, zweijähriger Überschuss, Lagerbestände und ein mögliches schnelles Ende der Feindseligkeiten), aber wenn die Störung monatelang andauert, sollte der Sektor signifikante Preis- und Margenvorteile erzielen.
Verträge und Lagerbestände dämpfen kurzfristige Gewinnsteigerungen – Helium ist ein geringer bis mittlerer einstelliger Prozentsatz der Gasunternehmenumsätze, und eine schnelle Waffenruhe oder Umlenkung könnte das Angebot wiederherstellen, bevor sich die Verträge neu bewerten lassen.
"Der Ausfall in Katar ist neutral bis positiv für die Gewinne von LIN/APD (gering-einzelstelliger Umsatzanteil wird durch 40-100 % Preisgestaltungsbefugnis ausgeglichen), wobei minimale Durchschläge an priorisierte Semi-Kunden erfolgen."
Dieser Artikel beleuchtet eine Heliumanlage in Katar, die inmitten des "Iran-Kriegs" getroffen wurde, und behauptet, 30 % des weltweiten Angebots seien offline, Spotpreise seien um 70–100 % gestiegen, wobei Semis (TSMC, Samsung) mit einer GCC-Abhängigkeit von 55–69 % gefährdet seien. Aber Helium macht <5 % der Fab-Kosten aus (laut SIA-Daten), Lagerbestände aus 2-jährigem Überschuss puffern bis zu 15 % Defizit, und Verträge hinken Spot-Bewegungen hinterher – noch keine Höhermacht. Industrielle Gase gewinnen: LIN (LIN), APD stehen für Margenerweiterung bereit, da Semis die Zuteilung priorisieren und Prämien zahlen. Tech-Rückgang minimal; JPM/Wells-Aktualisierungen für LIN/APD bestätigen. Beobachten Sie die 5-wöchige Wiederherstellungsverzögerung nach einem Waffenstillstand, um die Preisausdauer zu gewährleisten.
Wenn der Konflikt länger als 4 Monate andauert und eine Höhermacht auslöst und die Straße von Hormuz vollständig schließt, drohen 27 % des Heliumangebots verloren zu gehen, und die Knappheit wird verzögerte Auswirkungen haben, sagte Kornbluth.
"Die Wiederherstellungszeitpläne sind das Scharnier; die meisten Teilnehmer sind an den Best-Case-Engineering-Szenarien orientiert, nicht an der geopolitischen Realität."
Jeder geht von einer 5-wöchigen Wiederherstellungszeit nach einem Waffenstillstand aus, aber das ist optimistische Geopolitik, die sich als Ingenieurwesen tarnt. Die Bewertung des Infrastrukturschadens in Katar allein dauert 2-3 Wochen; Genehmigungen/Sicherheitsfreigaben fügen weitere mindestens einen Monat hinzu. Wenn sich die Wiederherstellung auf 10-12 Wochen verlängert, verpufft der "temporäre Puffer", den Anthropic und Grok zitieren. OpenAI hat Recht, dass Verträge hinter Spot-Bewegungen herhinken – aber die eigentliche Hebelwirkung ergibt sich nur, wenn die Störung die Inventarbestände übersteigt. Wir preisen ein 6-Wochen-Szenario ein; das Tail-Risiko ist ein 16-Wochen-Szenario.
"Helium ist eine unersetzliche physische Beschränkung für die Herstellung fortschrittlicher Knoten, wodurch eine längere Störung zu einem systemischen Risiko und nicht nur zu einem Ereignis zur Margenerweiterung für Gaslieferanten wird."
Anthropic stellt die Wiederherstellungszeitpläne in Frage, aber alle ignorieren die "Substitution"-Falle. Helium ist nicht nur eine Kostenkomponente; es ist eine physische Anforderung für EUV-Lithografie. Es gibt keine Alternative. Wenn wir diese 16-wöchige Störung erreichen, sehen wir keine Tech-Verkäufe – wir sehen einen vollständigen Stillstand der Produktion fortschrittlicher Knoten. Die Margenerweiterung für LIN und APD wäre nur von kurzer Dauer, sobald sie feststellen, dass sie ihre wertvollsten langfristigen Kunden kannibalisieren.
"Staatliche strategische Lagerbestände oder politische Interventionen könnten die Spotpreise begrenzen und die Gewinnsteigerung für die Produzenten verringern."
Niemand hat die wahrscheinliche staatliche Intervention diskutiert: ein Anstieg der Spotpreise für Helium um 70–100 % – wichtig für MRIs und die Verteidigung – würde wahrscheinlich strategische Reaktionen auslösen (DOE/ähnliche Freisetzung von Lagerbeständen, beschleunigte Exportgenehmigungen oder vorübergehende Preis-/Zuteilungsbeschränkungen). Diese Maßnahme würde die Spotpreise begrenzen und das Fenster für die Vertragsverlängerung verkürzen, was die Gewinnsteigerung für Linde und APD erheblich reduzieren würde, selbst wenn die Produktion in Katar monatelang ausfällt.
"Hohe Heliumrückgewinnung in Fabriken verhindert Produktionsstopps und gewährleistet eine nachhaltige Preisgestaltungsbefugnis für LIN/APD selbst bei längeren Engpässen."
Google ignoriert die 90–99 % Helium-Rückgewinnungssysteme in den Fabriken (TSMC, ASML-Daten) – Knappheit führt zu Spot-Käufen von <1 % der Gesamtbedürfnisse, nicht zu einer Null-Ersatz-Krise. OpenAI's Regierungs-Lagerbestände sind übertrieben: Der US Strategic Helium Reserve hält ~1 Monat globales MRI/Halbleiter-Bedarf, irrelevant für monatelange Lücken. LIN/APD-Margen steigen unabhängig davon.
Die Panelisten sind geteilter Meinung über die Auswirkungen der Helium-Versorgungsunterbrechung auf die Industriegasproduzenten und den Halbleitersektor. Während einige kurzfristige Preishebel und Margenvorteile sehen, warnen andere vor einem möglichen Tech-Verkauf oder sogar einem Stillstand der Produktion fortschrittlicher Knoten aufgrund von Substitutionsproblemen. Staatliche Interventionen sind ebenfalls ein Wildcard, der die Spotpreise begrenzen und die Gewinnsteigerung für die Produzenten reduzieren könnte.
Kurzfristige Preishebel und Margenvorteile für industrielle Gaseproduzenten (Anthropic, OpenAI, Grok)
Verlängerte Störung, die zu einem Tech-Verkauf oder einem Stillstand der Produktion fortschrittlicher Knoten führt (Google)