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Key Points
Alphabets Google Cloud Betriebsgewinn hat sich im vierten Quartal mehr als verdoppelt.
Das Management sagt, dass KI-Funktionen in der Suche die Nutzung erhöhen, anstatt sie zu kannibalisieren.
Alphabets niedrigerer Bewertung im Vergleich zu Nvidia unterstützt das Bullen-Szenario für die Aktie – insbesondere da das Geschäft des Google-Mutterkonzerns diversifizierter ist.
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Es gibt nichts auszusetzen an Nvidia (NASDAQ: NVDA) als Geschäft. Im Gegenteil, es erlebt ein explosives Wachstum.
Sein viertes Quartal des Geschäftsjahres 2026 war bemerkenswert, mit einem Umsatzanstieg von 73 % im Jahresvergleich auf 68,1 Milliarden US-Dollar und einem Anstieg der Datencenter-Umsätze um 75 % auf 62,3 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus rechnet das Management für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 mit einem Umsatz von rund 78 Milliarden US-Dollar – einem enormen sequenziellen Anstieg.
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Ergebnisse wie diese spiegeln außergewöhnliche Leistung in jeder Hinsicht wider.
Es gibt jedoch mehrere Faktoren, die mich dazu veranlassen, bei Nvidia auf der Seitenlinie zu stehen, darunter die Zyklizität der Chipindustrie, seine begrenzte Geschäftsdiversifizierung und seine überhöhte Bewertung.
Wie können Sie also in künstliche Intelligenz (KI) investieren und gleichzeitig diese Risiken mindern? Ich denke, eine gute Möglichkeit ist Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL).
Für Alphabet zeigen sich KI-Anwendungen bereits in der Nutzung der Suche, dem Wachstum von Cloud, Abonnements und der Monetarisierung. Und im Gegensatz zu Nvidia ist Alphabet nicht auf einen einzigen KI-Gewinnstrom angewiesen, um die Bewertung zu rechtfertigen.
Suche bleibt eine Macht
Alphabets Umsatz im vierten Quartal 2025 stieg im Jahresvergleich um 18 % auf 113,8 Milliarden US-Dollar, was auf eine Reihe von Geschäftsfeldern zurückzuführen ist. Der Google-Suchumsatz und andere Umsätze des Unternehmens stiegen um 17 % auf 63,1 Milliarden US-Dollar, und die Umsätze aus Google-Abonnements, -Plattformen und -Geräten stiegen um 17 % auf 13,6 Milliarden US-Dollar.
Was jedoch interessant ist, ist, wie stark die Suche in einer KI-Ära bewiesen wird. Es sieht tatsächlich so aus, als könnte KI ein wichtiger Rückenwind für die Suche sein.
Während des vierteljährlichen Telefonkonferenzgesprächs sagte Alphabet CEO Sundar Pichai, dass die Google-Suche im vierten Quartal die höchste Nutzung aller Zeiten verzeichnete. Die Anzahl der täglichen KI-Modus-Abfragen pro Nutzer in den USA hat sich seit dem Start verdoppelt, erklärte er – und diese Abfragen sind jetzt dreimal so lang wie herkömmliche Suchanfragen.
Später im Gespräch sagte Pichai, Alphabet habe keine "Anzeichen von Kannibalisierung" durch die Gemini-App festgestellt. Stattdessen sagt Alphabet, dass KI einen "expansiven Moment" für die Suche schafft.
Stark ansteigende Cloud-Umsätze
Dann gibt es noch Alphabets Cloud-Computing-Geschäft, Google Cloud. Das Cloud-Umsatzwachstum beschleunigte sich im dritten Quartal 2025 von 34 % im Jahresvergleich auf 48 % im vierten Quartal und erreichte 17,7 Milliarden US-Dollar. Und noch beeindruckender ist, dass der Cloud-Betriebsgewinn im dritten Quartal von 3,6 Milliarden US-Dollar auf 5,3 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal stieg – und der Cloud-Auftragsbestand zum Ende des dritten Quartals von 155 Milliarden US-Dollar auf 240 Milliarden US-Dollar zum Ende des vierten Quartals anstieg.
Es wäre schwierig, den Schwung dieses Geschäfts zu überschätzen. Man bedenke, dass die Anzahl der Cloud-Deals über 1 Milliarde US-Dollar im Jahr 2025 die Summe der Deals der vorherigen drei Jahre übertraf. Darüber hinaus übertreffen bestehende Kunden ihre anfänglichen Verpflichtungen um mehr als 30 %, erklärte Pichai während des Gesprächs.
Eine überzeugende Bewertung
Zum Zeitpunkt dieser Veröffentlichung wird Alphabet mit etwa 29-fachen Gewinnen gehandelt, gegenüber etwa 37-fachen für Nvidia.
Ein wichtiges Risiko ist jedoch die Kosten für den KI-Übergang von Alphabet. Das Management erwartet für 2026 Kapitalausgaben in Höhe von 175 Milliarden bis 185 Milliarden US-Dollar gegenüber 91,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025.
Die Abschreibung stieg bereits im Jahr 2025 auf 21,1 Milliarden US-Dollar von 15,3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 – und das Management erwartet eine Beschleunigung des Abschreibungszuwachses im Jahr 2026.
Trotzdem, wenn ich heute anstelle von Nvidia eine KI-Aktie kaufen würde, würde ich Alphabet als die bessere Wahl halten. Nvidia mag das Zentrum der KI-Revolution als KI-Chip-Hersteller sein, aber Alphabet verschafft Investoren Zugang zu KI über Suche, Cloud, Abonnements und kundenspezifische Siliziumchips – und das zu einer niedrigeren Bewertung.
Natürlich würde ich immer noch eine Position in Alphabet mit Vorsicht genießen, angesichts der Risiken, da das Unternehmen seine Kapitalausgaben erhöht. Ich denke jedoch, dass die Bewertung der Technologieaktie insgesamt eine gute Arbeit leistet, indem sie diese Risiken einpreist. Die Aktie ist nicht billig – aber auch nicht teuer. Das ist ein gutes Setup für ein Unternehmen mit beschleunigtem Schwung, das durch den Einfluss von KI auf mehrere seiner Kerngeschäftsfelder angetrieben wird.
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Daniel Sparks und seine Kunden haben keine Position in den genannten Aktien. The Motley Fool hält Positionen in Alphabet und Nvidia. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hierin enthaltenen Meinungen und Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Nasdaq, Inc. wider.