Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Der Konsens des Gremiums ist bärisch für CoreWeave, mit Verweis auf Bedenken hinsichtlich der kurzfristigen Profitabilität, hoher Investitionsausgaben (capex), Wettbewerb durch Hyperscaler und potenzieller Ausführungsrisiken bei der Sicherung von Strom und Netzanschlüssen.
Risiko: Potenzial für massive, nicht wieder einbringbare "Stranded Assets", wenn die Umsetzung aufgrund von Strom- und Netzanschlussherausforderungen ins Stocken gerät.
Chance: Keiner explizit genannt, da alle Panelisten Bedenken äußerten.
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Künstliche Intelligenz (KI) entwickelt sich schnell zu einem Wettlauf um die Infrastruktur, und das Gerangel ist einfach: Wer genügend Rechenkapazität für KI-Workloads bereitstellen kann, hat einen Sitz am Tisch.
CoreWeave (CRWV) hat sich als Anwärter erwiesen. Einst bekannt für seine Krypto-Wurzeln, hat sich das Unternehmen zu einem spezialisierten Cloud-Infrastrukturanbieter für anspruchsvolle KI-Workloads entwickelt und hilft Kunden, die benötigte Rechenleistung zu erhalten, während die KI-Adaption weiter beschleunigt wird.
In einem Markt, in dem Kapazität wie das neue Gold erscheinen kann, hat diese Positionierung CoreWeave auf das Radar der Investoren gebracht, und das Unternehmen untermauert dies mit erheblichen Kundenverpflichtungen. Erst letzte Woche hat CoreWeave dieser Geschichte mit einem beeindruckenden Bericht für das 2. Quartal 2026 neuen Schwung verliehen, und die Zahlen lieferten Analysten einen weiteren Grund zu der Annahme, dass die Nachfrage nach KI-Infrastruktur weiterhin hoch ist.
Wedbush ist optimistisch, und Analyst Matt Bryson glaubt, dass steigende KI-Rechenzentrumspreise und attraktive Renditen auf KI-Infrastrukturinvestitionen darauf hindeuten, dass die Nachfrage weiterhin das Angebot übersteigt. Mit anderen Worten, dem KI-Kapazitätsrennen könnte noch viel Benzin im Tank sein.
Das veranlasst Wedbush, weiter Gas zu geben und zu argumentieren, dass CRWV noch mehr Spielraum hat und der KI-Kapazitätszyklus noch nicht seinen Höhepunkt erreicht hat. Werfen wir einen genaueren Blick darauf, warum das Maklerhaus so optimistisch für CoreWeave bleibt.
Über CoreWeave-Aktien
CoreWeave wurde 2017 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Livingston, New Jersey. Das Unternehmen hat sich schnell als führender Anbieter von GPU-optimierter Cloud-Infrastruktur etabliert. Mit einer Marktkapitalisierung von 48,3 Milliarden US-Dollar unterstützt das Unternehmen die beschleunigte KI-Revolution durch Systeme, die für generative KI und umfangreiche Rechenlasten entwickelt wurden. Seine Mission ist es, die Komplexität moderner KI zu vereinfachen und Unternehmen zu befähigen, Intelligenz in großem Maßstab einzusetzen, wodurch CoreWeave als grundlegender Pfeiler der Technologie der nächsten Generation positioniert wird.
CoreWeave hat den Anlegern viele Gründe gegeben, festzuhalten. Die Aktie debütierte im März 2025 zu 40 US-Dollar und stieg am 20. Juni 2025 auf ein Rekordhoch von 183,58 US-Dollar, unterstützt durch einen stetigen Strom von KI-Cloud-Deals, Partnerschaften, Akquisitionen und Vorstößen in Bundesverträge.
Aber die Geschichte nahm eine scharfe Wendung. Ein Bericht, dass Meta Platforms (META) erwog, einen Teil seiner KI-Recheninfrastruktur an externe Kunden zu vermieten, warf eine unbequeme Frage auf. Könnten einige der größten Kunden von Neocloud-Unternehmen schließlich zu Konkurrenten werden? Diese Möglichkeit belastete die Stimmung und die CRWV-Aktie geriet ins Stocken.
Die Aktie hat sich seitdem etwas erholt. Am 17. August erreichte CRWV im Handelsschluss 106 US-Dollar, immer noch komfortabel über seinem 52-Wochen-Tief von 60,55 US-Dollar, aber 30,8 % unter seinem 52-Wochen-Hoch von 153,20 US-Dollar.
Selbst nach diesem Rückgang bleibt das Gesamtbild überraschend stark. Die Aktie ist im Jahresverlauf (YTD) um rund 48 % gestiegen, während ihre jüngste Dynamik stark zugenommen hat. Die Aktien stiegen im letzten Monat um 44,8 % und in den letzten fünf Handelstagen um 20,2 %. Ein Großteil dieses Sprungs erfolgte nach dem Q2-Bericht von CoreWeave, als die Aktien am 12. August um 19,3 % stiegen.
Dennoch verdient der jüngste Sprint der Aktie etwas Vorsicht. Ihr 14-Tage-RSI liegt bei 63,23 und damit näher am überkauften Bereich. Die Dynamik ist solide, aber nach einer so starken Erholung muss sich CRWV möglicherweise erst einmal erholen, bevor es den nächsten großen Schritt macht.
Die CoreWeave-Aktie ist teuer und wird zum etwa 4,5-fachen des prognostizierten Umsatzes gehandelt. Diese Bewertung deutet darauf hin, dass Investoren bereits auf anhaltendes KI-getriebenes Wachstum und einen langen Horizont setzen. Bei derart hohen Erwartungen bleibt wenig Raum für Ausführungsfehler.
CoreWeaves Q2-Zahlen übertreffen die Prognosen
Das KI-Infrastrukturunternehmen meldete für das zweite Quartal 2026 einen Umsatz von 2,6 Milliarden US-Dollar, ein erstaunlicher Anstieg von 112,5 % im Jahresvergleich (YOY) und, was wichtig ist, über den Erwartungen der Wall Street. Auf den ersten Blick sieht das beeindruckend aus. Aber wenn man weiter nach unten auf der Gewinn- und Verlustrechnung geht, wird das Bild etwas weniger rosig.
Die bereinigten operativen Margen sanken im Quartal, während CoreWeave einen Nettoverlust von 1,14 US-Dollar pro Aktie auswies. Dennoch war der Verlust geringer als von Analysten erwartet, was den Anlegern zumindest einen Lichtblick bot.
Dann ist da noch der Auftragsbestand, der wohl der interessanteste Teil der Geschichte von CoreWeave ist. Zum 30. Juni belief sich der Auftragsbestand auf 104,2 Milliarden US-Dollar, ein kräftiger Anstieg von 246 % gegenüber dem Vorjahr. Das Wachstum wurde durch die fortlaufende Diversifizierung über Unternehmens- und KI-native Kunden unterstützt. Und diese Zahl beinhaltet nicht einmal weitere 25 Milliarden US-Dollar an neuen Kundenverpflichtungen.
Das Management teilte außerdem mit, dass neu abgeschlossene Kundenvereinbarungen im Quartal Konditionen aufwiesen, die fünf bis zehn Prozentpunkte günstiger waren als bei Deals im Vorquartal. In Kombination mit der laufenden Produktionssteigerung könnte dies zu einer erheblichen operativen Hebelwirkung führen, wenn das Geschäft skaliert.
CoreWeave generierte im 2. Quartal 679 Millionen US-Dollar an Netto-Cashflow aus operativer Tätigkeit, verglichen mit einem negativen Cashflow von -251 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das Unternehmen schloss den Juni mit einem erheblichen Barmittelbestand von 5,5 Milliarden US-Dollar ab.
Mit Blick auf die Zukunft erwartet das Management für das 3. Quartal einen Umsatz zwischen 3,45 Milliarden und 3,60 Milliarden US-Dollar. Im Mittelpunkt würde dies ein weiteres atemberaubendes jährliches Wachstum von 159,2 % bedeuten. Der bereinigte operative Gewinn wird voraussichtlich zwischen 200 und 260 Millionen US-Dollar liegen.
Die Ausgaben sind jedoch alles andere als Kleingeld. Die Investitionsausgaben im 2. Quartal werden voraussichtlich 11,5 bis 13,5 Milliarden US-Dollar erreichen, während die Prognose für die Investitionsausgaben für das Gesamtjahr 2026 auf den Bereich von 35 bis 39 Milliarden US-Dollar gestiegen ist. Für das Geschäftsjahr 2026 erwartet CoreWeave einen Umsatz von 12,4 bis 13,2 Milliarden US-Dollar.
Es wird auch erwartet, dass das Unternehmen das Jahr mit einer aktiven Leistungskapazität von 1,85 Gigawatt abschließen wird, gegenüber seinem früheren Ziel von 1,7 GW. Und das Management denkt viel größer. CEO Mike Intrator sagte, CoreWeave sei "fest auf Kurs", bis 2030 mindestens 8 GW zu erreichen. Im 2. Quartal steigerte das Unternehmen die aktive Leistung um fast 500 Megawatt auf 1,5 GW, während die gesamte vertraglich vereinbarte Leistung auf 3,7 GW stieg.
Analysten, die CoreWeave beobachten, erwarten für das 3. Quartal einen Umsatz von rund 3,5 Milliarden US-Dollar, während die Verluste auf -1,59 US-Dollar pro Aktie geschätzt werden. Für das Geschäftsjahr 2026 wird ein Umsatz von rund 12,9 Milliarden US-Dollar erwartet, während die Verluste voraussichtlich weiter anhalten und bei -5,69 US-Dollar pro Aktie liegen werden, was einem Anstieg von 111,5 % YOY entspricht. Die Trendwende könnte im Geschäftsjahr 2027 beginnen, wenn die Verluste voraussichtlich um 30,9 % jährlich schrumpfen und auf -3,93 US-Dollar pro Aktie sinken werden.
Was erwarten Analysten von der CoreWeave-Aktie?
Wenn es eine Sache gibt, auf die sich Analysten nach den jüngsten Ergebnissen von CoreWeave zu einigen scheinen, dann ist es, dass die KI-Infrastrukturgeschichte noch viel Benzin im Tank hat. Wedbush bleibt besonders optimistisch und sieht die Leistung des Unternehmens im 2. Quartal und den wachsenden Auftragsbestand als Beweis dafür, dass die Nachfrage nach KI-Infrastruktur bemerkenswert gut anhält.
Wedbush-Analyst Matt Bryson verwies auf die Kommentare von CoreWeave, dass die Preise für KI-Rechenzentren steigen. Seiner Meinung nach ist das nicht nur eine Preisgeschichte, sondern spiegelt wider, wie dringend Kunden Rechenkapazität benötigen. Gespräche mit Neocloud-Anbietern auf der AMD Accelerate-Konferenz und der FMS deuteten ebenfalls darauf hin, dass die Renditen von KI-Serverinvestitionen schnell eintreffen, mit Amortisationszeiten von drei Jahren oder weniger. Bryson stellte fest, dass dies weitgehend mit den Kommentaren von Amazon über die Attraktivität von KI-Rechenzentrumsinvestitionen übereinstimmt.
Zusammengenommen sieht Wedbush zwei wichtige Schlussfolgerungen: Die Nachfrage nach KI-Trainings- und Inferenzkapazitäten übersteigt immer noch das Angebot, und die Investitionen in KI-Kapazitäten haben noch nicht ihren Höhepunkt erreicht.
Wedbush betrachtete auch das Wachstum des Auftragsbestands von CoreWeave im 2. Quartal als starkes Signal dafür, dass die Nachfrage trotz Bedenken hinsichtlich Finanzierung, Rechenzentrumskapazität und Cashflow in der gesamten KI-Branche robust bleibt. Tatsächlich glaubt Wedbush, dass einige dieser breiteren Bedenken übertrieben sind, basierend auf dem, was es derzeit sehen kann.
Jefferies hält ebenfalls an seiner Position fest. Das Unternehmen bekräftigte seine „Buy“-Einstufung und sein Kursziel von 150 US-Dollar und erklärte, dass die verbesserten Stückkosten von CoreWeave und die stärkere Nachfragesicht mehrere kurzfristige Risiken überwiegen. Jefferies hob hervor, dass neuere Verträge deutlich bessere wirtschaftliche Ergebnisse liefern, unterstützt durch Preisgestaltung, Plattformdifferenzierung und die Wirtschaftlichkeit neuerer Infrastruktur.
Interessanterweise behalten selbst Systeme älterer Generationen trotz der Einführung neuerer Chips eine widerstandsfähige Preisgestaltung bei, was Jefferies als weiteres Zeichen für eine anhaltend starke Nachfrage ansieht. Dennoch blickt das Unternehmen nicht durch die rosarote Brille. Höhere Investitionsausgaben und Verkäufe von Gründeraktien bleiben Belastungen, während die entscheidende Frage ist, wie viel der verbesserten Profitabilität von CoreWeave letztendlich in die Ergebnisse des Gesamtjahres einfließt. Jefferies stellte fest, dass der EBIT-Beat im 2. Quartal nicht vollständig in der Anhebung der Prognose für 2026 berücksichtigt wurde.
Dennoch ist die Maklerfirma davon überzeugt, dass sich die „langfristige Story gestärkt hat“ und die Bewertung von CoreWeave im Verhältnis zu seinem massiven Auftragsbestand und der potenziellen Größenordnung des KI-Infrastrukturaufbaus attraktiv erscheint.
Die Konsensbewertung für die CRWV-Aktie bleibt bei „Moderate Buy“. Von den derzeit 36 Analysten, die die Aktie abdecken, empfehlen 23 einen „Strong Buy“, einer einen „Moderate Buy“, 11 Analysten gehen auf Nummer sicher mit einer „Hold“-Einstufung und der verbleibende eine Analyst bleibt skeptisch mit einem „Strong Sell“. Das durchschnittliche Kursziel von 140,65 US-Dollar signalisiert ein Aufwärtspotenzial von fast 32,7 %, und das höchste Kursziel der Wall Street von 250 US-Dollar deutet darauf hin, dass die Aktie um bis zu 135,9 % steigen könnte.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte Sristi Suman Jayaswal keine (direkten oder indirekten) Positionen in den in diesem Artikel genannten Wertpapieren. Alle Informationen und Daten in diesem Artikel dienen ausschließlich Informationszwecken. Dieser Artikel wurde ursprünglich auf Barchart.com veröffentlicht.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"CoreWeave handelt zu hohen Multiplikatoren, während es weiterhin Geld verbrennt, und ein langsamerer KI-Zyklus oder steigender Wettbewerb könnten eine bedeutende Neubewertung erzwingen, es sei denn, Profitabilität und freier Cashflow stellen sich schnell ein."
Der Artikel argumentiert, dass die Nachfrage nach KI-Infrastruktur stark bleibt, gestützt durch einen riesigen Auftragsbestand und höhere Rechenzentrumspreise. Dennoch werden wichtige Schwachstellen übersehen: Die kurzfristige Profitabilität ist negativ, die Investitionsausgaben (Capex) in diesem Jahr sind riesig (Capex-Prognose für 2026 von 35-39 Mrd. USD), auch wenn sich der Umsatz beschleunigt, und der implizierte operative Hebel ist alles andere als garantiert. Das 8-GW-Ziel für 2030 ist kühn und sensibel gegenüber Stromkosten, Lieferengpässen und der Ausführung. Die Bewertung von ca. 4,5x des zukünftigen Umsatzes erscheint hoch für ein Unternehmen, das immer noch Geld verbrennt und auf einer mehrjährigen Investitionswelle basiert. Fehlender Kontext sind die Stückkosten (unit economics), die Auslastung, die Vertragsdauer und wie sich der Auftragsbestand angesichts der Konkurrenz durch Hyperscaler in tatsächliche Gewinne übersetzt.
Auftragseingangswachstum mag beeindruckend aussehen, aber es ist kein Geld, bis es ausgegeben wird, und die Investitionsausgaben könnten die Umsatzrealisierung jahrelang übersteigen. Wenn die KI-Nachfrage nachlässt oder Hyperscaler die Preise durch Eigenentwicklungen durchsetzen, könnten die implizierten ROI und die Margenentwicklung weitaus fragiler sein, als der Artikel suggeriert.
"Die Bewertung von CoreWeave ist von seinen massiven Investitionsausgabenanforderungen und der drohenden Gefahr, dass Hyperscaler den GPU-Cloud-Markt zu einer Ware machen, abgekoppelt."
CoreWeaves' 104 Milliarden Dollar Auftragsbestand ist ein massives Signal, aber der Markt ignoriert die brutale Realität seines Cash-Burn. Mit 35-39 Milliarden Dollar prognostizierten Investitionsausgaben für 2026 gegenüber einem Kassenbestand von 5,5 Milliarden Dollar ist das Unternehmen effektiv eine gehebelte Wette auf einen permanenten Zugang zum Kapitalmarkt. Während Wedbush sich auf die Preissetzungsmacht konzentriert, übersehen sie das Risiko des 'Hyperscalers als Wettbewerber'. Wenn Meta oder Microsoft dazu übergehen, ihre eigene ungenutzte Kapazität zu vermieten, verdampft die Preissetzungsmacht von CoreWeave. Ein Handel bei 4,5x des prognostizierten Umsatzes für ein Unternehmen mit steigenden Nettoverlusten ist aggressiv. Investoren preisen dies als Versorger ein, aber es birgt die fundamentalen Risiken eines High-Beta-Hardware-Plays in einem zyklischen Halbleiterumfeld.
Der massive Auftragsbestand und die überlegene Stückkostenkalkulation aus neueren Verträgen könnten es CoreWeave ermöglichen, schneller als erwartet den Cashflow-Neutralitätspunkt zu erreichen, wodurch die aktuellen Bedenken hinsichtlich des Cash-Burnings obsolet werden.
"Die Bewertung von CoreWeave setzt sowohl eine anhaltende Preissetzungsmacht ALS AUCH die erfolgreiche Umwandlung eines Auftragsbestands von 104 Mrd. $ in positiven FCF bis 2027 voraus, doch die Capex-Intensität und die steigenden kurzfristigen Verluste lassen kaum Spielraum für Fehler an beiden Fronten."
CoreWeaves 112,5% Umsatzwachstum im Jahresvergleich und ein Auftragsbestand von 104,2 Mrd. $ sind wirklich beeindruckend, aber der Artikel vergräbt einen kritischen Widerspruch: Das Unternehmen prognostiziert für 2026 Investitionsausgaben (Capex) von 35-39 Mrd. $ bei Umsätzen von 12,4-13,2 Mrd. $. Das ist ein Verhältnis von Capex zu Umsatz von 3:1. Das Management behauptet, die Profitabilität drehe 2027, aber die Verluste weiten sich 2026 auf -5,69 $/Aktie aus. Das 4,5-fache des zukünftigen Umsatzmultiplikators preist eine makellose Ausführung ein und geht davon aus, dass der Mangel an KI-Kapazitäten noch jahrelang bestehen bleibt. Die Meta-Bedrohung (Kunden werden zu Wettbewerbern) wird erwähnt, aber zu schnell abgetan — Hyperscaler haben strukturelle Anreize, Rechenleistung zu internalisieren.
Wenn die KI-Infrastruktur tatsächlich einem mehrjährigen Angebotsdefizit gegenübersteht und der Auftragsbestand von CoreWeave zu den angegebenen Margen konvertiert, dann sind heutige Investitionsausgaben eine Investition in ein Jahrzehnt Margenausweitung. Die von Bryson zitierten 3-Jahres-Amortisationszyklen deuten darauf hin, dass Kunden langfristige Verträge abschließen werden, was das Wettbewerbsrisiko verringert.
"N/A"
[Nicht verfügbar]
"Allein der Auftragsbestand rechtfertigt die aktuelle Bewertung nicht, es sei denn, Auslastung und Preissetzungsmacht erweisen sich als nachhaltig und der Cashflow folgt."
Claudes Kritik am Cash-Burn ist berechtigt, aber der größere Fehler besteht darin, den Auftragsbestand als Bargeld zu behandeln und anzunehmen, dass eine reibungslose 3-fache Umsatz-Capex im Jahr 2026 Unheil bedeutet. Selbst mit diesem Capex-Verhältnis sind eine dauerhafte Preissetzungsmacht und eine hohe Auslastung in einer Welt mit Hyperscale-Duopolisten nicht gesichert. Die Internalisierung durch Hyperscaler ist real, doch CoreWeave könnte immer noch Nischen-Workloads erfassen; die Aktie scheint für ein langfristiges Monopol bewertet zu sein, was unwahrscheinlich ist.
"Der kritische Schwachpunkt für CoreWeave ist nicht der Marktwettbewerb, sondern die physische Unfähigkeit, die Strominfrastruktur schnell genug zu skalieren, um den Auftragsbestand zu monetarisieren."
Claude und Gemini sind auf den Wettbewerb der Hyperscaler fixiert, aber Sie ignorieren alle den physischen Engpass: Strom und Kühlung. CoreWeaves 8-GW-Ziel ist nicht nur eine Kapitalherausforderung; es ist ein Albtraum in Bezug auf Genehmigungen und Netzanschlüsse. Selbst mit unendlichem Geld verlängert sich die „Time-to-Market“ für neue Rechenzentren. Wenn sie keine Stromversorgung sichern können, ist der Auftragsbestand von 104 Milliarden Dollar funktional gesperrt. Das wirkliche Risiko ist nicht nur die Preissetzungsmacht – es ist das Potenzial für massive, nicht wiederbringliche gestrandete Vermögenswerte, wenn die Ausführung ins Stocken gerät.
"Stromengpässe stellen ein Timing-/Auslastungsrisiko dar, kein Risiko der Nachfragestörung – und die Bewertung von CoreWeave setzt bereits null Ausführungsreibung voraus."
Geminis Energiebeschränkungswinkel wird wenig erforscht, birgt aber das Risiko einer Überkorrektur. CoreWeave operiert in den USA/EU mit etabliertem Netzzugang; Genehmigungsverzögerungen sind real, aber keine binären Hindernisse. Das tatsächliche Risiko ist ein Timing-Mismatch: Wenn die Netzverbindung 12-18 Monate hinter dem Capex-Einsatz zurückbleibt, sinkt die Auslastung und der Cash Burn beschleunigt sich. Aber das ist ein Ausführungsrisiko, kein fundamentaler Geschäftsmodellfehler. Der Auftragsbestand verdampft nicht – er wird einfach nach unten neu bepreist, wenn CoreWeave die Kapazität nicht pünktlich liefern kann.
[Nicht verfügbar]
Der Konsens des Gremiums ist bärisch für CoreWeave, mit Verweis auf Bedenken hinsichtlich der kurzfristigen Profitabilität, hoher Investitionsausgaben (capex), Wettbewerb durch Hyperscaler und potenzieller Ausführungsrisiken bei der Sicherung von Strom und Netzanschlüssen.
Keiner explizit genannt, da alle Panelisten Bedenken äußerten.
Potenzial für massive, nicht wieder einbringbare "Stranded Assets", wenn die Umsetzung aufgrund von Strom- und Netzanschlussherausforderungen ins Stocken gerät.