Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
Los panelistas estuvieron generalmente de acuerdo en que el optimismo del artículo sobre NVDA, MU y AMZN pasa por alto riesgos significativos, con el ciclo de hardware de IA potencialmente en su punto máximo y desafíos de ejecución inminentes. Colectivamente expresaron cautela sobre las valoraciones actuales y las suposiciones de crecimiento.
Riesgo: Posibles compresiones de múltiplos debido a la desaceleración del crecimiento o al aumento de la competencia en el ciclo de hardware de IA (NVDA, MU) y vientos en contra simultáneos de capex varado y presión de márgenes minoristas para AMZN.
Oportunidad: Potencial alza a largo plazo impulsado por el crecimiento y la expansión de márgenes por IA, particularmente para NVDA y AWS (AMZN)
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Nvidia sigue siendo el rey de la infraestructura de IA y cotiza a una valoración razonable.
Las acciones de Micron siguen impulsándose por el enorme superciclo de la memoria.
Las acciones de Amazon siguen estando infravaloradas, con un buen desempeño tanto de sus negocios de comercio electrónico como de computación en la nube.
El mercado continúa subiendo, liderado una vez más por el Nasdaq Composite, que ha alcanzado máximos históricos. Si bien el repunte ha elevado las valoraciones de las acciones, todavía hay algunas acciones de crecimiento con valoraciones atractivas que puede comprar antes de que sea demasiado tarde.
Echemos un vistazo a tres acciones de crecimiento increíblemente atractivas que compraría ahora mismo.
¿Creará la IA al primer multimillonario del mundo? Nuestro equipo acaba de publicar un informe sobre una empresa poco conocida, denominada "Monopolio Indispensable" que proporciona la tecnología crítica que tanto Nvidia como Intel necesitan. Continuar »
A pesar de su tremendo crecimiento, las acciones de Nvidia (NASDAQ: NVDA) siguen estando razonablemente valoradas, cotizando a un ratio precio-beneficio (P/E) forward de 27,5 veces las estimaciones de analistas de este año y solo 20 veces las ganancias consensuadas del próximo año.
Si bien el mercado de inteligencia artificial (IA) está cambiando y es probable que haya más ganadores que en el pasado, Nvidia sigue siendo la acción blue chip que hay que tener. La empresa domina el mercado de entrenamiento de modelos de IA, y es poco probable que esto cambie pronto, dada la sólida trinchera que ha establecido en esta área a través de su plataforma de software CUDA.
Al mismo tiempo, la empresa también se ha posicionado para el cambio de mercado hacia la inferencia y la IA de agentes. "Adquirió" Groq (o partes de ella, al menos) y su tecnología de unidad de procesamiento de lenguaje (LPU), centrada en la inferencia, y la integró en su ecosistema CUDA. Mientras tanto, también ha desarrollado sus propios procesadores centrales (CPU) y ha creado NemoClaw, con la ayuda de su adquisición de SchedMD, posicionándose como un importante actor de hardware y software en la IA de agentes.
Nvidia es una empresa que no se queda quieta y continúa evolucionando, lo cual es una buena razón para comprar la acción mientras su valoración sigue siendo razonable.
Con una valoración forward P/E de menos de 8 veces las estimaciones del ejercicio fiscal de 2027, las acciones de Micron Technology (NASDAQ: MU) siguen estando razonablemente valoradas con un sólido potencial alcista. Históricamente, las acciones han cotizado a una valoración más baja debido a la naturaleza cíclica del mercado de DRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio), que ha experimentado numerosos ciclos de auge y caída a lo largo de los años. Sin embargo, dada la importancia de la memoria de ancho de banda alto (HBM), una forma especial de DRAM, dentro de la infraestructura de IA y el inicio de acuerdos a largo plazo de entre tres y cinco años por parte de los tres principales fabricantes de memoria por primera vez, el panorama de la memoria está cambiando.
Con una valoración forward P/E de menos de 8 veces las estimaciones del ejercicio fiscal de 2027, las acciones de Micron siguen estando razonablemente valoradas con un sólido potencial alcista. Históricamente, las acciones han cotizado a una valoración más baja debido a la naturaleza cíclica del mercado de DRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio), que ha experimentado numerosos ciclos de auge y caída a lo largo de los años. Sin embargo, dada la importancia de la memoria de ancho de banda alto (HBM), una forma especial de DRAM, dentro de la infraestructura de IA y el inicio de acuerdos a largo plazo de entre tres y cinco años por parte de los tres principales fabricantes de memoria por primera vez, el panorama de la memoria está cambiando.
Las GPU y otros aceleradores de IA ASIC necesitan ser empaquetados con HBM para optimizar su rendimiento, y la inferencia a menudo puede ser más intensiva en memoria que el entrenamiento de modelos de IA. Si bien las LPU de Nvidia utilizan SRAM en lugar de HBM, la SRAM es físicamente mucho más grande que la HBM, por lo que no es adecuada para modelos más grandes y es más difícil de escalar, lo que debería hacer que la HBM siga siendo el tipo de memoria dominante empaquetada con las GPU. De hecho, Nvidia está utilizando las LPU más como un suplemento para la inferencia en sus racks.
Con acuerdos a largo plazo en su lugar y el crecimiento de HBM en sintonía con el crecimiento de los aceleradores de IA, Micron debería tener muchos años de fuerte crecimiento por delante.
Otra acción que hay que adquirir antes de que sea demasiado tarde es Amazon (NASDAQ: AMZN). Si bien su valoración ha aumentado con el reciente desempeño de la acción, con un P/E forward de 31, sigue cotizando con un gran descuento en comparación con sus pares de tiendas físicas, Walmart y Costco Wholesale, que cotizan a más de 40 veces las ganancias. Mientras tanto, su negocio minorista ha crecido más rápido que estos pares, y ha estado viendo un enorme apalancamiento operativo en sus operaciones de comercio electrónico debido al uso de robots e IA.
Al mismo tiempo, el negocio de computación en la nube de la empresa, Amazon Web Services (AWS), ha visto acelerarse el crecimiento. Este es el segmento más rentable de Amazon, y la empresa está invirtiendo agresivamente para captar la enorme demanda que está experimentando. Con asociaciones en vigor con Anthropic y OpenAI, y gastando $200 mil millones en capex este año, se espera que los ingresos de AWS continúen acelerándose durante todo el año. También cabe destacar que el negocio de chips personalizados de la empresa, liderado por sus aceleradores Trainium y CPU Graviton, está experimentando un fuerte crecimiento, al tiempo que le proporciona una ventaja de costos para su uso interno con inferencia.
Amazon es una acción que ha estado dando vueltas durante demasiado tiempo, y ahora que ha irrumpido, espere más ganancias por delante.
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Geoffrey Seiler tiene posiciones en Amazon. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Amazon, Costco Wholesale, Micron Technology, Nvidia y Walmart. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y creencias expresadas en este documento son las opiniones y creencias del autor y no necesariamente reflejan las de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"El artículo pasa por alto el riesgo cíclico de exceso de oferta de memoria y el potencial de capex diluyente de márgenes que erosiona las primas de valoración de estos gigantes tecnológicos."
El optimismo del artículo sobre NVDA, MU y AMZN se basa en una narrativa de 'superciclo' que ignora riesgos significativos de ejecución. Aunque el P/E prospectivo de NVDA de 20x para el próximo año parece atractivo, asume cero compresión de márgenes mientras la competencia de silicio personalizado —incluido el Trainium de Amazon— se intensifica. La tesis de HBM de Micron es sólida, pero la industria de la memoria tiene una larga historia de sobreconstrucción de capacidad durante los booms, lo que lleva a caídas de precios brutales. Amazon es la jugada más defensible, sin embargo su compromiso de capex de $200 mil millones es una gran carga para el flujo de caja libre, y los márgenes minoristas siguen siendo extremadamente estrechos. Los inversores deben ser cautelosos al asumir que las tasas de crecimiento impulsadas por IA del pasado son un piso permanente para estas valoraciones.
Si el gasto en infraestructura de IA es realmente un cambio secular más que una burbuja temporal de capex, estas compañías están actualmente valoradas como si su crecimiento fuera a volver a la media, lo que las hace significativamente subvaloradas.
"El artículo confunde 'más bajo que los pares' o 'más bajo que el pico' con 'atractivo', sin probar si los múltiplos actuales sobreviven a una desaceleración del crecimiento del capex de IA o a la compresión de márgenes por la competencia."
Este artículo confunde 'valoración razonable' con 'comprar ahora' sin definir la línea base. NVDA a 27.5x P/E prospectivo es razonable solo si crees que el CAGR del EPS del 25%+ persiste; si los ciclos de capex de IA y la competencia comprimen el crecimiento al 15%, ese múltiplo se comprime un 40%. MU a 8x prospectivo es barato, pero el artículo ignora que los contratos a largo plazo de HBM fijan precios durante un posible exceso de oferta—si los competidores aumentan la capacidad más rápido que la demanda, los márgenes se comprimen a pesar del volumen. El 31x de AMZN vs. el 40x de Walmart/Costco parece barato hasta que recuerdas que esos minoristas tienen márgenes netos del 3‑5%; AWS está por encima del 30%, por lo que el múltiplo combinado de AMZN debería ser más bajo, no más alto. El encuadre de 'antes de que sea demasiado tarde' es marketing, no análisis.
Si la demanda de infraestructura de IA realmente se desplaza del entrenamiento a la inferencia (intensiva en memoria, ASP más bajo), y si la presión competitiva de AMD, Intel y silicio personalizado se acelera más rápido de lo que el artículo asume, estas valoraciones se comprimen independientemente de las tasas de crecimiento absolutas.
"N/A"
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"La demanda impulsada por IA y los múltiplos altos no están garantizados a persistir; un giro del ciclo o vientos en contra regulatorios/margen podrían revalorizar a la baja estos nombres."
Mientras el artículo promociona a Nvidia, Micron y Amazon como 'increíblemente atractivos', el contraargumento más fuerte es que el ciclo de hardware de IA podría estar en su punto máximo, dejando las valoraciones en riesgo de compresión de múltiplos si el crecimiento se desacelera. El P/E prospectivo de Nvidia alrededor de 27‑20x el próximo año puede parecer razonable, pero cualquier tropiezo en la adopción de IA, la competencia de plataformas (AMD, Intel, aceleradores competidores) o una recesión macro más aguda pueden perforar su foso. Micron enfrenta la ciclicidad clásica de DRAM/HBM; los contratos a largo plazo ayudan, pero las caídas de precios y la suavidad de la demanda en los mercados finales pueden afectar los márgenes. El crecimiento de AWS de Amazon puede desacelerarse tras un ritmo impulsado por capex sobrecalentado, mientras que la rentabilidad del comercio electrónico depende del apalancamiento de costos y de presiones regulatorias. El artículo pasa por alto estos factores y asume una demanda de IA interminable.
El contraargumento más fuerte es que la demanda de IA podría flaquear y las valoraciones podrían comprimirse; el riesgo regulatorio y el giro del ciclo podrían sorprender en márgenes y crecimiento. Incluso con impulso, la certeza de un gasto exponencial continuo en IA no está garantizada.
"La valoración actual de Amazon ignora la severa carga de FCF causada por los enormes requerimientos de capex, lo que probablemente comprimirá los márgenes a medida que el crecimiento minorista se desacelere."
Claude, tu evaluación del P/E de AMZN respecto a los minoristas es errónea porque estás ignorando la enorme carga del ciclo de capex de $200 B en el flujo de caja libre. Si bien identificas correctamente a AWS como el motor de márgenes, pasas por alto que el segmento minorista está subsidiando actualmente la construcción de infraestructura. Si el crecimiento de AWS desacelera mientras los márgenes minoristas se normalizan, el múltiplo combinado no es solo 'demasiado alto', sino que está fundamentalmente sin apoyo por el actual ciclo de conversión de efectivo. El mercado está valorando la perfección.
"La valoración de AMZN sobrevive a la desaceleración de AWS solo si el ROI del capex se acelera; una desaceleración simultánea en ambos es el riesgo de cola."
El argumento de Gemini sobre la carga de capex es sólido pero incompleto. El gasto de $200 B no es una carga pura si genera márgenes incrementales de AWS superiores al 40% en 18‑24 meses. El riesgo real: si la demanda de infraestructura de IA se estabiliza antes de que el ROI del capex se materialice, Amazon enfrentará vientos en contra simultáneos —capex varado más presión de márgenes minoristas. Ese es el escenario que nadie está valorando. Gemini asume desaceleración; yo iría más lejos: ¿y si es una caída abrupta?
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"La carga de capex de AMZN puede no estar totalmente compensada por las ganancias de margen de AWS; la incertidumbre de la demanda de IA arriesga una compresión de múltiplos."
Los márgenes incrementales del 40% de AWS en 18‑24 meses de Claude dependen de un ROI rápido de una ola de capex de $200 B; esa suposición ignora una posible desaceleración de la demanda y la presión competitiva de AMD/Intel/silicio personalizado. Si la demanda de IA se estabiliza o los precios cíclicos se aprietan, el potencial de margen de AWS podría ser mucho más lento o menor, dejando el múltiplo combinado vulnerable a compresión. En ese caso, la carga de capex de AMZN no está totalmente compensada, y la acción podría revalorizarse a la baja.
Los panelistas estuvieron generalmente de acuerdo en que el optimismo del artículo sobre NVDA, MU y AMZN pasa por alto riesgos significativos, con el ciclo de hardware de IA potencialmente en su punto máximo y desafíos de ejecución inminentes. Colectivamente expresaron cautela sobre las valoraciones actuales y las suposiciones de crecimiento.
Potencial alza a largo plazo impulsado por el crecimiento y la expansión de márgenes por IA, particularmente para NVDA y AWS (AMZN)
Posibles compresiones de múltiplos debido a la desaceleración del crecimiento o al aumento de la competencia en el ciclo de hardware de IA (NVDA, MU) y vientos en contra simultáneos de capex varado y presión de márgenes minoristas para AMZN.