Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
El panel discute el impacto de la IA en las barreras de complejidad del software, con un consenso de que, si bien la integración de la IA es rampante, está causando compresión de márgenes y repricing estructural de los múltiplos de valoración del sector del software. El riesgo de que la TI fantasma eluda las barreras de flujo de trabajo empresarial es una preocupación clave, pero se debate el alcance de este riesgo.
Riesgo: Riesgo de TI fantasma: la IA hace trivial la creación de herramientas internas personalizadas, eludiendo potencialmente las barreras de flujo de trabajo empresarial y provocando una disminución masiva y estructural en las renovaciones de licencias basadas en asientos.
Oportunidad: La IA potencia las plataformas de datos y la posible aceleración del ARR, con la oportunidad de expandir el mercado total direccionable (TAM) 2-3 veces para 2027.
Este análisis es generado por el pipeline StockScreener — cuatro LLM líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) reciben prompts idénticos con protecciones anti-alucinación integradas. Leer metodología →
El CEO de Anthropic (ANTH.PVT), Dario Amodei, dice que las empresas de software-as-a-service (SaaS) que no evolucionan con la IA podrían enfrentarse a la ruina.
Amodei hizo sus comentarios como parte de una conversación con el periodista Andrew Ross Sorkin y el CEO de JPMorgan (JPM), Jamie Dimon, durante el evento The Briefing: Financial Services de Anthropic.
Sorkin inicialmente preguntó a Dimon qué pasaría con las empresas de software a medida que la IA creciera, luego hizo la misma pregunta a Amodei.
El director ejecutivo respondió que las empresas ya no pueden basarse en la complejidad de su software como una barrera contra la competencia.
“Creo que si tu barrera es ‘nuestro software es complejo y difícil de escribir, y nosotros podemos escribirlo, y otros no pueden igualarlo’, creo que eso está desapareciendo”, dijo Amodei.
“No sé qué pasará con el grupo de los incumbentes de SaaS actuales como un grupo que es más indeterminado. Creo que las empresas individuales de SaaS, es muy posible que pierdan valor de mercado, se declaren en bancarrota, completamente, se vayan a la quiebra, pero depende de la respuesta”, agregó.
“Creo que hay incumbentes hoy en día que van a ver muy claramente … las barreras están desapareciendo, realmente vamos a pivotar, y lo haremos mejor de lo que lo hicimos antes”, dijo Amodei. “Y hay otros que no prestarán atención, que se llevarán una sorpresa, y, ya sabes, van a pasar un mal momento”.
Algunos analistas, sin embargo, dicen que es mucho más probable que las empresas de SaaS integren la IA en sus servicios para garantizar que puedan satisfacer la demanda de los clientes. Microsoft (MSFT), por ejemplo, proporciona su Copilot de IA en toda su suite Microsoft 365, mientras que Google (GOOG, GOOGL) incluye Gemini con su Google Workspace.
Otras empresas han tomado medidas similares. ServiceNow (NOW) el martes anunció que está lanzando un agente de IA similar a OpenClaw.
Pero eso no ha salvado a la empresa del SaaS-ocalypse. La acción de ServiceNow ha bajado un 39% en lo que va de año, mientras que Snowflake (SNOW) ha bajado un 35%. Thomson Reuters (TRI), mientras tanto, ha caído un 28%.
Microsoft también enfrenta vientos en contra de la venta de software, así como preguntas sobre su capacidad para satisfacer la demanda de los clientes de capacidad de computación de IA. El precio de las acciones de la compañía ha bajado un 15% desde principios de año.
Email Daniel Howley at [email protected]. Follow him on X at @DanielHowley.
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Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"La transición de los modelos de suscripción basados en asientos a los precios basados en resultados impulsados por IA provocará una compresión de márgenes de varios años que los múltiplos P/E actuales no tienen en cuenta por completo."
Amodei está identificando correctamente la erosión de las 'barreras de complejidad', pero la actual venta del mercado en nombres como SNOW y NOW se debe menos a la extinción a largo plazo y más a una dolorosa transición a modelos de precios basados en el consumo. Cuando la IA automatice las mismas tareas que históricamente impulsaron los ingresos basados en asientos, los márgenes de SaaS se comprimirán antes de expandirse. Los inversores están castigando el 'medio incómodo', donde el gasto en I+D se dispara para integrar LLMs mientras los ingresos por suscripción heredados se estancan. Los ganadores no serán solo aquellos que integren la IA, sino aquellos que logren pivotar con éxito hacia el cobro por 'resultados' en lugar de por 'acceso'. Estamos viendo un repricing estructural de los múltiplos de valoración de todo el sector del software, no solo una caída cíclica temporal.
El contraargumento más sólido es que los incumbentes de software poseen enormes conjuntos de datos propietarios y flujos de trabajo arraigados que las startups de IA no pueden replicar fácilmente, convirtiendo su 'barrera de complejidad' en un 'efecto de red de datos' que en realidad se fortalece con la integración de la IA.
"La IA interrumpe las barreras de SaaS pero acelera la integración entre los incumbentes, haciendo que los resultados sean divergentes en lugar de apocalípticos."
La advertencia de Amodei destaca la erosión de las barreras de complejidad del software por parte de la IA, válida para los rezagados, pero el artículo selecciona declinantes interanuales (NOW -39%, SNOW -35%, TRI -28%, MSFT -15%) en medio de vientos en contra macroeconómicos como las altas tasas que comprimen los múltiplos de crecimiento, no una pura fatalidad de la IA. La integración es rampante: MSFT Copilot aumenta la retención de M365, Gemini de Google mejora Workspace, los agentes de IA de NOW apuntan al crecimiento de la plataforma de Vancouver. Segundo orden: la IA supercarga las plataformas de datos como SNOW para el entrenamiento de modelos, posible aceleración de ARR. Esté atento a los resultados del segundo trimestre para ver la mezcla de IA en las reservas; el exceso de gasto de capital (capex) arriesga los márgenes a corto plazo, pero las ganancias de productividad podrían expandir el TAM 2-3 veces para 2027.
Si los modelos de IA de código abierto comoditizan los agentes de la noche a la mañana, incluso los adaptadores rápidos como MSFT y NOW se enfrentan a guerras de precios y a la fuga hacia startups ágiles, amplificando las quiebras en todo SaaS.
"Las empresas SaaS se enfrentan a una recalificación, no a la extinción; la verdadera pregunta es si la integración de la IA preserva los márgenes o acelera la comoditización."
La advertencia de Amodei es retóricamente aguda pero analíticamente imprecisa. Sí, la complejidad como barrera se está erosionando, pero confunde tres cosas diferentes: (1) la dificultad de escribir código, (2) la experiencia en el dominio y las barreras de datos, y (3) los costos de cambio. Microsoft, Salesforce y ServiceNow no sobreviven porque escriban código complejo; sobreviven porque poseen flujos de trabajo de clientes, relaciones de facturación y años de datos integrados. El artículo luego socava su propia tesis al mostrar que los incumbentes *están* integrando IA (Copilot, Gemini, agentes de NOW) pero *aún así* están siendo golpeados. Esa no es una historia de disrupción de la IA, es una reinversión de valoración en los múltiplos de SaaS. El riesgo real no es la obsolescencia, sino la compresión de márgenes y un crecimiento más lento que justifica ratios P/E más bajos.
Si la IA realmente comoditiza el software, incluso los incumbentes con costos de cambio se enfrentan a un declive secular a medida que los clientes exigen alternativas nativas de IA construidas desde cero. Las caídas de las acciones (NOW -39%, SNOW -35%) podrían ser las primeras etapas de ese ciclo de reemplazo, no solo una compresión de múltiplos.
"Los ecosistemas de plataformas habilitados por IA expandirán las barreras y generarán un alza significativa para Microsoft (MSFT) a pesar de la volatilidad a corto plazo en el espacio SaaS en general."
La advertencia de Amodei destaca un riesgo real de que la IA pueda erosionar algunas barreras heredadas de SaaS. Sin embargo, el artículo pasa por alto por qué muchas empresas incumbentes no están condenadas. En la práctica, la IA puede aumentar los costos de cambio, fortalecer los volantes impulsados por datos y crear economías de plataforma que recompensan a las empresas con grandes bases instaladas y ecosistemas completos. Empresas como Microsoft y Google pueden monetizar la IA a través de productos integrados (Copilot en Microsoft 365; Gemini en Google Workspace) y mantener el poder de fijación de precios a través de contratos empresariales. Las recientes caídas en NOW, SNOW y TRI parecen más una digestión de sentimiento y capex que un colapso inevitable del modelo SaaS. La ejecución, las ventajas de datos y el enfoque vertical importan tanto como el bombo de la IA.
El contraargumento más sólido es que las funciones habilitadas por IA pueden convertirse en requisitos básicos, comprimiendo los márgenes y aplanando la diferenciación; si los clientes exigen cada vez más IA, la competencia de precios podría intensificarse y los incumbentes sin ventajas de datos se verían apretados.
"La democratización del desarrollo de software impulsada por la IA amenaza con eludir los flujos de trabajo empresariales, socavando la barrera central de 'costos de cambio' de los proveedores de SaaS incumbentes."
Claude tiene razón sobre la captura de flujos de trabajo, pero todos están ignorando el riesgo de 'TI fantasma' (shadow IT). Si la IA hace que la creación de herramientas internas personalizadas sea trivial, la 'barrera de flujo de trabajo' empresarial no solo se está comprimiendo, sino que se está eludiendo. Cuando un departamento puede crear un agente personalizado en una tarde usando un LLM, deja de pagar el 'impuesto ServiceNow'. No solo estamos viendo una compresión de márgenes; estamos viendo el potencial de una disminución masiva y estructural en las renovaciones de licencias basadas en asientos.
"Las barreras de cumplimiento neutralizan los riesgos de TI fantasma, reforzando a los incumbentes como NOW en medio de una tensión temporal de capex."
Gemini, la TI fantasma está exagerada: la gobernanza empresarial, el cumplimiento de HIPAA/SOX y las pistas de auditoría hacen que los agentes LLM ad hoc sean una responsabilidad, no una elusión viable. Las reservas de ServiceNow del primer trimestre de Vancouver crecieron un 22% interanual con agentes de IA completamente integrados y conformes, lo que subraya la adherencia de los flujos de trabajo. Esto no es una disminución estructural; es una presión sobre el FCF por el capex de IA (el de NOW es del 25% de los ingresos), lo que prepara una recalificación si los márgenes se estabilizan para 2025.
"El cumplimiento evita el reemplazo total pero no previene una erosión significativa del TAM en el margen del flujo de trabajo."
El argumento de cumplimiento de Grok es sólido pero estrecho. El riesgo de TI fantasma no se trata de agentes rebeldes que reemplazan a ServiceNow por completo, sino de la compresión de márgenes en los *bordes*. Si el 60% de los flujos de trabajo rutinarios migran a herramientas LLM internas (revisión legal, categorización de gastos, tickets básicos), NOW aún sobrevive pero pierde el 15-20% del TAM. Grok confunde 'el cumplimiento evita el reemplazo total' con 'no ocurre erosión'. La pregunta real: ¿qué porcentaje del ARR de NOW es defendible frente a lo comoditizable? El crecimiento de las reservas del segundo trimestre por sí solo no responderá a eso.
"La erosión de la calidad del ARR por flujos de trabajo internos habilitados por IA podría superar la recuperación de márgenes, empujando a los incumbentes a monetizar resultados en lugar de asientos."
Grok, la presión de márgenes a corto plazo por el capex de IA es clara, pero el mayor riesgo es la erosión de la calidad del ARR, no solo la compresión de múltiplos. Si las herramientas internas de IA desbloquean flujos de trabajo más baratos a nivel de departamento y reducen la adherencia a la renovación, el valor de los incumbentes cambia de 'licencias por asiento' a precios de 'resultados', potencialmente abruptamente. Eso hace que la rotación y las ventas adicionales más bajas sean más duras que un rebote ordenado del BPA en 2025, especialmente para NOW/SNOW expuestos a grandes contratos empresariales.
El panel discute el impacto de la IA en las barreras de complejidad del software, con un consenso de que, si bien la integración de la IA es rampante, está causando compresión de márgenes y repricing estructural de los múltiplos de valoración del sector del software. El riesgo de que la TI fantasma eluda las barreras de flujo de trabajo empresarial es una preocupación clave, pero se debate el alcance de este riesgo.
La IA potencia las plataformas de datos y la posible aceleración del ARR, con la oportunidad de expandir el mercado total direccionable (TAM) 2-3 veces para 2027.
Riesgo de TI fantasma: la IA hace trivial la creación de herramientas internas personalizadas, eludiendo potencialmente las barreras de flujo de trabajo empresarial y provocando una disminución masiva y estructural en las renovaciones de licencias basadas en asientos.