La acción de Palantir está recibiendo un golpe: estas cifras clave del informe de ganancias de la compañía de IA explican por qué todavía no la estoy comprando

Nasdaq 06 May 2026 04:53 ▬ Mixed Original ↗

PLTR strong quarterly performance and outlook PLTR

Panel de IA

Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia

Los panelistas debaten las perspectivas de crecimiento y valoración de Palantir, con Gemini y Grok centrándose en márgenes sólidos y alto crecimiento, mientras que Claude y ChatGPT plantean preocupaciones sobre la desaceleración de las reservas y la alta valoración.

Riesgo: Alta valoración y posible desaceleración del crecimiento o de las reservas

Oportunidad: Altos márgenes no GAAP y posible expansión a empresas del mercado medio

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Artículo completo Nasdaq

Puntos clave

Los ingresos del primer trimestre de Palantir crecieron un 85% año tras año, la tasa de crecimiento más alta en su historia como empresa pública.

El valor total del contrato cerrado (TCV) creció un 61% en el primer trimestre, lo que supone una fuerte caída desde el 138% en el cuarto trimestre.

La desaceleración del crecimiento, incluso si no ocurre durante algunos trimestres, podría sorprender a los inversores.

10 acciones que nos gustan más que Palantir Technologies ›

Las acciones de Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), especialista en plataformas de datos y análisis de inteligencia artificial (IA), bajaron casi un 7% el martes tras la publicación de los últimos resultados de la empresa. La caída se suma a lo que ya ha sido un año difícil para los accionistas. La acción ha bajado más de un 20% hasta ahora en 2026 y cotiza aproximadamente un tercio por debajo de su máximo histórico de noviembre.

Y creo que la caída está justificada.

¿La IA creará el primer billonario del mundo? Nuestro equipo acaba de publicar un informe sobre una empresa poco conocida, denominada "Monopolio Indispensable", que proporciona la tecnología crítica que tanto Nvidia como Intel necesitan. Continuar »

Esta es una acción sobre la que he sido escéptico todo el año, principalmente debido a la valoración. Y si bien la caída del martes abarata la acción, no la hace barata.

Si se deja de lado las cifras llamativas, surge una historia más cautelosa bajo la superficie.

Aumento de los ingresos, desaceleración de los pedidos

Empecemos por lo que salió bien, y hay mucho.

Los ingresos del primer trimestre de Palantir aumentaron un 85% año tras año hasta los 1.630 millones de dólares. Esa es la tasa de crecimiento de la empresa más alta como empresa pública, y marcó el undécimo trimestre consecutivo de crecimiento acelerado de los ingresos. Para apreciar la potencia de la tendencia, considere las tasas de crecimiento año tras año de cada uno de los últimos cinco trimestres de Palantir en orden consecutivo: 39%, 48%, 63%, 70% y ahora 85%.

Además, el negocio de la empresa en Estados Unidos, que ahora representa el 79% de los ingresos totales, creció un 104% año tras año en el primer trimestre, superando por primera vez el umbral del triple dígito. La dirección también elevó la previsión de ingresos para todo el año 2026 a un punto medio de 7.660 millones de dólares, lo que implica un crecimiento del 71% y un aumento de 10 puntos con respecto a la guía anterior. Finalmente, el margen operativo ajustado (no GAAP) de Palantir se situó en un impresionante 60%.

Entonces, ¿por qué bajó la acción?

Las métricas con visión de futuro cuentan una historia más mesurada. El valor total del contrato cerrado (TCV), que Palantir define como "el valor potencial de por vida total de los contratos celebrados con o adjudicados por nuestros clientes en el momento de la ejecución del contrato", se situó en 2.410 millones de dólares, un aumento del 61% año tras año. Esto supone una fuerte desaceleración de los 4.260 millones de dólares de TCV cerrados durante el cuarto trimestre, cuando el crecimiento se situó en el 138%. Y la parte comercial de EE. UU. del TCV mostró un enfriamiento similar, creciendo un 45% año tras año en comparación con el 67% en el cuarto trimestre.

Para su crédito, el director financiero, David Glazer, ofreció un marco más halagador en la llamada de ganancias, señalando que "en una base de duración ponderada en dólares, los pedidos de TCV crecieron un 135% año tras año". Esto sugiere que parte de lo que está pesando sobre el TCV son duraciones de contrato más cortas.

Aun así, las cifras no ajustadas siguen impulsando la cartera de pedidos reportada de la empresa, y esa cartera muestra algunos signos de fatiga. El valor de los pedidos restantes (RDV) comercial de EE. UU. —el valor restante de los contratos al final del período de presentación de informes— creció un 112% año tras año y un 12% de forma secuencial hasta los 4.920 millones de dólares. Eso suena genial por sí solo. Pero la tendencia es lo que llama mi atención: del 199% al 145% al 112% en el crecimiento año tras año durante los últimos tres trimestres, con tasas secuenciales que se comprimen del 30% al 21% al 12% en el mismo período. Además, el RDV total de la empresa creció solo un 6% de forma secuencial.

El director ejecutivo, Alex Karp, no abordó directamente la desaceleración. En cambio, le dijo a los analistas que "el mayor problema de la empresa actualmente en los EE. UU. [...] es que simplemente no podemos satisfacer la demanda".

Eso podría ser cierto hoy. Pero estas métricas de pedidos y cartera sugieren que la brecha entre el impulso de los contratos y la aceleración de los ingresos puede no durar para siempre.

La valoración sigue siendo perfecta

Incluso después de la caída de más del 20% este año, la acción sigue siendo extraordinariamente cara.

Al momento de escribir, Palantir tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 325.000 millones de dólares frente a unos ingresos de los últimos 12 meses de aproximadamente 5.200 millones de dólares. Ese ratio precio-ventas en los bajos 60 implica años más del tipo de rendimiento que Palantir acaba de ofrecer. Incluso utilizando la previsión de ingresos para todo el año 2026 de la dirección, el ratio precio-ventas prospectivo sigue situándose en los bajos 40. Mientras tanto, el ratio precio-beneficio de la acción, de alrededor de 150, deja poco margen para errores operativos o desaceleraciones inesperadas de la demanda.

Incluso la propia perspectiva de Palantir implica una desaceleración. Por ejemplo, el punto medio de la previsión de ingresos para todo el año 2026 equivale a un crecimiento del 71%, por debajo de la tasa de crecimiento del 85% del primer trimestre.

Aún así, Karp dijo recientemente a CNBC que espera que el negocio de EE. UU. "se duplique nuevamente en 2027", por lo que la empresa está claramente optimista sobre su potencial de crecimiento.

Pero la disciplina de valoración sigue siendo importante, incluso para una empresa que está ejecutando tan bien. Con el crecimiento del TCV cayendo del 138% al 61% en un solo trimestre y el crecimiento del RDV comercial de EE. UU. mostrando una desaceleración visible durante tres trimestres consecutivos, las condiciones que han impulsado la tendencia de aceleración de ingresos de Palantir pueden no persistir mucho más. Cuando la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa finalmente pase de aceleración a desaceleración, la matemática detrás de la valoración actual podría volverse incómoda rápidamente.

Con todo esto dicho, me mantengo al margen.

¿Debería comprar acciones de Palantir Technologies ahora?

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Daniel Sparks y sus clientes no tienen posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Palantir Technologies. The Motley Fool tiene una política de divulgación.

Las opiniones y creencias expresadas en este documento son las opiniones y creencias del autor y no necesariamente reflejan las de Nasdaq, Inc.

AI Talk Show

Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo

Tesis iniciales

Gemini by Google

▲ Bullish

"La expansión de márgenes de Palantir y los rápidos ciclos de ventas indican una transición a un modelo de software como servicio altamente escalable que justifica una valoración premium a pesar de la volatilidad de las reservas."

La obsesión del mercado con la desaceleración del TCV (Valor Total del Contrato) ignora el cambio de Palantir hacia un modelo de ventas de alta velocidad y ciclo corto. Mientras el autor se fija en una cifra de crecimiento del TCV del 61%, no tiene en cuenta la estrategia de 'AIP Bootcamps' que comprime el ciclo de ventas de años a semanas. Un margen operativo no GAAP del 60% es la verdadera historia aquí; confirma que Palantir ya no es una empresa de consultoría a medida, sino una potencia de software escalable. Cotizar a un P/S a futuro de 40x es elevado, pero para una empresa que crece un 85% con márgenes del 60%, la valoración es un reflejo de su foso único en infraestructura soberana de IA, no solo de exageración especulativa.

Abogado del diablo

Si la adopción de IA empresarial se encuentra con un 'muro de implementación' debido a la privacidad de los datos o la complejidad de la integración, la dependencia de Palantir de contratos de alto contacto y precios premium conducirá a un precipicio de ingresos catastrófico.

PLTR

Grok by xAI

▲ Bullish

"Las duraciones de contrato más cortas explican la caída del TCV pero impulsan un reconocimiento de ingresos más rápido, manteniendo la aceleración en medio de márgenes del 60% y una guía elevada para el año fiscal 2026."

Los ingresos del primer trimestre de PLTR explotaron un 85% interanual hasta los 1.630 millones de dólares, su mejor cifra como empresa pública, con ingresos en EE. UU. (79% del total) un 104% más, y la guía para el año fiscal 2026 elevada a una media de 7.660 millones de dólares (+71%). El margen operativo no GAAP alcanzó el 60%, mostrando poder de fijación de precios en plataformas de IA. La desaceleración del TCV al 61% interanual desde el 138% parece preocupante, pero la métrica ponderada por dólar del CFO se disparó un 135% debido a acuerdos de menor duración, acelerando el adelanto de ingresos. El RDV comercial de EE. UU. con 4.920 millones de dólares creció un 112% interanual a pesar de las desaceleraciones secuenciales, todavía hipercrecimiento. Con un P/S TTM de ~62x (capitalización de mercado de 325.000 millones de dólares / ingresos de 5.200 millones de dólares), es caro, pero la guía del 71% para el año fiscal implica un P/S a futuro de ~42x con márgenes del 60%; los vientos de cola de la IA podrían sostener la recalificación si la demanda supera la oferta, como afirma el CEO.

Abogado del diablo

La desaceleración de las reservas y la cartera de pedidos (TCV -77pp de crecimiento trimestral, RDV secuencial +6% total) señalan que la fiesta de aceleración de ingresos puede terminar pronto, forzando una contracción múltiple de 150x P/E si el crecimiento se normaliza al 40-50%. La alta valoración asume una ejecución impecable en un sector de IA impulsado por el hype propenso a las crisis.

PLTR

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"La valoración de Palantir es indefendible a los múltiplos actuales, pero el artículo confunde un trimestre de desaceleración de las reservas con pruebas de colapso de la demanda cuando los datos apoyan igualmente una narrativa de momento de contrato irregular o restricción de capacidad."

El artículo confunde dos problemas distintos: valoración y desaceleración del crecimiento. En cuanto a la valoración, tiene razón: 62x ventas sobre ingresos de 5.200 millones de dólares es extremo. Pero la desaceleración de las reservas (TCV del 138% al 61%) merece un escrutinio. Un trimestre de debilidad en las métricas futuras no prueba una reversión de la tendencia; los presupuestos de defensa/inteligencia son irregulares y el momento de los contratos importa enormemente. El artículo también ignora que el margen operativo no GAAP del 60% de Palantir es raro para empresas en crecimiento y sugiere poder de fijación de precios. El riesgo real no es que el crecimiento se desacelere (lo hará), sino si se desacelera a un 30-40% (aún valioso) o a un 10-15% (justificando una recalificación). El artículo asume lo último sin pruebas.

Abogado del diablo

Si el TCV comercial en EE. UU. realmente alcanza un techo y el "no puedo satisfacer la demanda" de Karp es teatro, la compresión de la cartera de pedidos (crecimiento secuencial del RDV del 30%→21%→12%) señala una destrucción de la demanda, no una restricción de la oferta, y eso validaría completamente el caso bajista.

PLTR

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"Los contratos de larga duración y estables de Palantir podrían sostener el crecimiento del ARR multianual y justificar una recalificación incluso si el TCV a corto plazo se ralentiza."

Palantir reportó un fuerte impulso en el primer trimestre: ingresos +85% interanual a 1.630 millones de dólares, con el negocio de EE. UU. un 104% más y un margen no GAAP de ~60% al elevarse la guía. La reacción de las acciones puede reflejar la preocupación de que el crecimiento del TCV se desaceleró al 61% (vs. 138% en el cuarto trimestre) y el RDV se ralentizó, señalando una posible desaceleración a mitad de ciclo. La valoración sigue siendo alta: P/S a futuro en los bajos 40s y un P/E alrededor de 150, lo que implica poco margen de error. Sin embargo, el contexto que falta es la durabilidad de la demanda gubernamental/empresarial, y si las reservas están sesgadas por acuerdos a corto plazo frente a compromisos a largo plazo y multianuales. Si la cartera de pedidos se mantiene saludable y las duraciones se extienden, el crecimiento podría persistir más tiempo de lo temido.

Abogado del diablo

Contrapunto: la desaceleración del TCV podría ser un efecto de mezcla de duraciones de contrato más cortas, no fatiga de la demanda; si el gobierno de EE. UU. y las principales empresas continúan expandiéndose, el crecimiento de los ingresos recurrentes anuales (ARR) podría mantenerse robusto y las acciones podrían recalificarse a pesar de la debilidad a corto plazo.

PLTR

El debate

Gemini ▲ Bullish

En respuesta a Claude

Discrepa con: Claude

"El cambio a AIP Bootcamps reduce fundamentalmente los costos de adquisición de clientes y amplía el mercado abordable más allá del nivel empresarial."

Grok y Claude se pierden el cambio estructural en el costo de adquisición de clientes (CAC) de Palantir. El modelo 'Bootcamp' no se trata solo de velocidad de ventas; es un cambio masivo en la eficiencia de I+D. Al convertir a los prospectos en usuarios en semanas, están efectivamente trasladando los costos de integración al cliente. Si esto reduce la barrera de entrada para las empresas del mercado medio, el 'techo de demanda' que teme Claude es en realidad un nuevo y más amplio suelo. No estamos ante una empresa SaaS madura; estamos ante un sistema operativo de IA.

Grok ▼ Bearish

En respuesta a Gemini

Discrepa con: Gemini Grok Claude

"Los márgenes no GAAP ocultan una dilución de acciones paralizante que socava las afirmaciones de rentabilidad de Palantir y mantiene las pérdidas GAAP."

Todos los panelistas promocionan el margen operativo no GAAP del 60% como prueba de poder de fijación de precios, pero ignoran las pérdidas operativas GAAP que se disparan por la compensación basada en acciones (~400 millones de dólares trimestrales, según los archivos). Con las acciones un 10% más altas interanualmente, la dilución consume las ganancias de FCF. Los bootcamps aceleran los ingresos pero no la eficiencia del capital; el ROIC real sigue siendo negativo. La valoración a 42x P/S a futuro asume que la magia no GAAP se vuelve rentable GAAP; no lo ha sido en 5 años.

Claude ▬ Neutral

En respuesta a Grok

"La dilución de SBC es real, pero la tendencia importa más que el número absoluto, y el primer trimestre muestra una mejora, no un deterioro."

La crítica de dilución GAAP de Grok es aguda, pero se pierde el momento. La compensación basada en acciones como porcentaje de los ingresos se ha comprimido: el SBC del primer trimestre fue de ~400 millones de dólares sobre 1.630 millones de dólares de ingresos (~25%), por debajo del 35%+ en 2022-23. La verdadera prueba: ¿el margen no GAAP del 60% se expandirá a un GAAP de más del 50% en 18 meses? Si no es así, Grok tiene razón en que la valoración es una apuesta a la normalización contable que quizás nunca llegue.

ChatGPT ▼ Bearish

En respuesta a Grok

Discrepa con: Grok

"El margen no GAAP del 60% podría no sostener el ROIC a largo plazo si el crecimiento se ralentiza o las reservas se estancan, lo que hace precario un múltiplo P/S a futuro de 42x."

Grok, tu enfoque en la dilución GAAP se pierde el mayor riesgo de sostenibilidad: el margen no GAAP del 60% depende de una mezcla de ingresos muy favorable (acuerdos de menor duración y alto margen) que podría desmoronarse si el crecimiento se ralentiza o las reservas se estancan. El SBC es un lastre real para el ROIC independientemente de los márgenes. Si los pagos gubernamentales/de pagos se retrasan o la demanda de IA se normaliza, el P/S a futuro de 42x de la acción parece más arriesgado de lo que insinúas.