Trump Quiere Controlar la Fed. La Historia Dice Que Así Nacen los Mercados Bajistas.

Puntos Clave

Hay amplias razones para creer que el presidente Trump quiere controlar la Fed para reducir las tasas de interés.

La historia demuestra que los recortes de tasas mal aconsejados conducen a declives económicos y mercados bajistas.

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¿Quiere el presidente Trump controlar las decisiones de la Reserva Federal sobre las tasas de interés? Hay amplias razones para pensarlo.

En agosto de 2024, el entonces candidato Trump dijo que quería un papel directo en las decisiones de la Fed. Trump dijo a los periodistas: "Creo que, en mi caso, gané mucho dinero, fui muy exitoso, y creo que tengo un mejor instinto que, en muchos casos, las personas que estarían en la Reserva Federal o el presidente".

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A principios de este año, el presidente Trump presionó para que la Fed se reuniera fuera de su horario normal para recortar las tasas de interés de inmediato. Ha criticado repetidamente al presidente de la Fed, Jerome Powell, por no recortar las tasas. Trump ha declarado públicamente su expectativa de que su nominado para reemplazar a Powell, Kevin Marsh, reducirá las tasas de interés.

Pero, ¿qué sucederá si Trump consigue lo que quiere? La historia dice que cuando los líderes políticos influyen en las decisiones de los bancos centrales, tienden a nacer mercados bajistas.

Lecciones de historia

Trump no es el único presidente de EE. UU. que ha intentado influir en la Reserva Federal. En 1969, el presidente Richard Nixon nominó a Arthur Burns para ser el próximo presidente de la Fed. Burns asumió el cargo a principios de 1970. Las cintas de audio de la época de Nixon en la Casa Blanca revelaron más tarde que ejerció presión sobre Burns para que proporcionara un estímulo monetario a la economía antes de las elecciones presidenciales de 1972. También hay algunas indicaciones de que el director de la Oficina de Gestión y Presupuesto de Nixon, George Schultz, habló con Burns sobre la reducción de las tasas.

La Fed redujo las tasas de interés bajo el liderazgo de Burns. Nixon ganó la reelección por una gran mayoría. Sin embargo, las tasas más bajas contribuyeron a una mayor inflación. La Fed tuvo que aumentar las tasas de interés varias veces en el período inmediatamente posterior a las elecciones de noviembre de 1972. Un año después, la economía de EE. UU. entró en recesión. A finales de 1973, el S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) estaba en un mercado bajista. El índice finalmente se desplomó un 48% por debajo de su pico anterior.

Para ser justos, el embargo petrolero árabe de 1973 jugó un papel importante en la recesión y el mercado bajista. Sin embargo, los recortes de tasas de la Fed no ayudaron. El economista Burton Abrams documentó las interacciones entre Nixon y Burns en un artículo de 2006 publicado en el Journal of Economic Perspectives. Concluyó que el episodio "ilustra el peligro de permitir demasiada discreción en la implementación de la política monetaria".

Los ejemplos internacionales también son instructivos, especialmente en el caso de Turquía, donde el presidente Erdogan ha sido un firme defensor de las bajas tasas de interés. Erdogan despidió o reemplazó a cinco de los gobernadores de su banco central en un período de cinco años a partir de 2019, y algunas de las medidas se debieron a que el banco central aumentó las tasas o se negó a reducirlas. El banco central de Turquía finalmente cedió a las tácticas de presión de Erdogan y recortó las tasas a finales de 2021. La moneda del país colapsó posteriormente. La tasa de inflación de Turquía se disparó a más del 85%.

Los riesgos

Si la Fed reduce las tasas de interés en el momento equivocado, su acción puede hacer mucho más daño que bien. La presión por recortes rápidos de tasas podría reavivar la inflación, particularmente cuando la guerra con Irán y los aranceles ya están elevando los precios de muchos productos.

También existe otro problema potencial. Philip Lane, economista jefe del Banco Central Europeo, declaró en una charla informal este año en la Darden School of Business de la Universidad de Virginia: "Es contraproducente que cualquier gobierno crea que debe alejar a un banco central de cumplir su mandato". Lane explicó: "[Si] la gente creyera que eso va a suceder, el mercado de bonos se revalorizaría. Aumentarían las tasas de interés a largo plazo porque esperarían que la tasa de inflación subiera".

El razonamiento de Lane tiene sentido. Los mercados financieros odian la incertidumbre. Si los inversores piensan que la Casa Blanca controla las acciones de la Fed y tiene el poder de hacer que tome acciones que no son sabias, exigirán una prima de riesgo mayor para poseer bonos del Tesoro de EE. UU. Y, como indicó Lane, las tasas de interés subirán.

Además, las preocupaciones sobre una Reserva Federal políticamente comprometida podrían devaluar el dólar estadounidense. No es imposible que los inversores extranjeros vendan acciones estadounidenses en respuesta, lo que provocaría un mercado bajista.

No es solo un problema de Trump

Las preocupaciones sobre la pérdida de independencia de la Reserva Federal han aumentado recientemente debido a las acciones del presidente Trump. Sin embargo, esto no es solo un problema de Trump. Los intentos de cualquier político de controlar el banco central de una nación pueden generar inestabilidad económica y disrupción en el mercado de valores.

Algunos podrían señalar la racha continua de fuertes ganancias del S&P 500. Sin embargo, los mercados bajistas no solo son causados por caídas en las ganancias; también pueden resultar de una disminución de la confianza institucional.

El nominado de Trump para presidente de la Fed, Warsh, dijo recientemente al Comité Bancario del Senado de EE. UU. que "absolutamente no" sería un títere del presidente como presidente de la Fed. Si Warsh es confirmado, los inversores deberían esperar que tenga razón. Pero también podrían querer estar preparados si se equivoca.

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Keith Speights no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene una política de divulgación.

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