Par Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Le consensus du panel est baissier sur les actions à haut rendement discutées, avec des préoccupations concernant les problèmes structurels, les risques cycliques et les distributions de dividendes non durables.
Risque: Distributions de dividendes non durables et problèmes potentiels de service de la dette en cas de récession.
Opportunité: Aucun identifié
Cette analyse est générée par le pipeline StockScreener — quatre LLM leaders (Claude, GPT, Gemini, Grok) reçoivent des prompts identiques avec des garde-fous anti-hallucination intégrés. Lire la méthodologie →
Toutes les plus hautes valeurs historiques sont généralement le mauvais endroit pour acheter des actions. Les prix augmentent, les rendements diminuent et les seules bonnes affaires restantes sont dans les déchets que personne ne veut pour de bonnes raisons.
Cependant, actuellement, nous avons sept actions à dividendes bon marché et à haut rendement disponibles dans un marché autrement riche. Et ces offres spéciales versent. Je parle de sept dividendes rapportant de 5,2 % à 10,3 % au moment où j'écris ces lignes.
Commençons par le constructeur automobile Ford (F, rendement de 5,2 %), un pionnier américain de l'industrie automobile et dont la série F est le camion le plus vendu du pays depuis plus de quatre décennies. C'est également une action constamment bon marché, se négociant presque toujours à une fraction du P/E moyen du secteur des biens de consommation discrétionnaires.
Ford a enregistré cinq années consécutives de croissance du chiffre d'affaires, mais le résultat net est plus intéressant pour l'instant. Wall Street estime que le constructeur automobile réalisera une augmentation des bénéfices de 45 % en glissement annuel cette année, et les actions se négocient à un peu plus de 7 fois ces estimations. Les actions F affichent également un multiple de flux de trésorerie disponible attractif de 5x.
Cependant, une partie de cette augmentation du résultat net provient d'un remboursement de 1,3 milliard de dollars provenant du gouvernement pour les droits de douane IEEPA précédemment perçus, qui ont depuis été annulés. Les « prévisions essentielles » de l'entreprise semblent un peu faibles en partie à cause de la hausse des coûts des matières premières.
Ford a perdu un peu de son éclat en matière de revenus ; une série de dividendes spéciaux annuels a pris fin cette année.
Adieu ces points de rendement supplémentaires
International Paper (IP, rendement du dividende de 5,9 %) produit et vend du carton ondulé, du papier kraft blanchi et du papier saturé, entre autres produits d'emballage. C'est également un acteur majeur de la pâte à papier, qui est utilisée dans une variété de produits d'hygiène personnelle, de matériaux de construction, de peintures et plus encore.
Ce secteur du marché a connu une augmentation sur plusieurs décennies grâce à la croissance du commerce électronique, mais les hauts et les bas économiques des dernières années ont fait d'IP une action de plus en plus volatile.
Sur le plan positif ? Les opportunités d'achat en baisse se présentent plus fréquemment
IP est bon marché depuis un certain temps. Le rabais se poursuit en raison d'une baisse d'un an et plus due à la hausse des coûts d'entrée, à la baisse de la demande et aux droits de douane - les actions ont chuté d'environ 45 % (même compte tenu de son dividende important) depuis le début de 2025.
Le point positif ? Cela a conduit le rendement de l'entreprise à atteindre près de 6 % à l'heure actuelle. Elle se négocie désormais à moins de 8 fois les projections de flux de trésorerie, ainsi qu'à 12 fois les bénéfices de 2027, qui devraient augmenter de plus de 90 % dans le cadre d'une restructuration et de l'acquisition de DS Smith en 2025.
Mais de nouveaux capitaux achètent effectivement deux entreprises. Plus tôt cette année, IP a annoncé qu'elle se séparerait en deux sociétés cotées en bourse - l'entreprise existante représentera les actifs nord-américains, tandis que la nouvelle entité contiendra tous ses actifs d'Europe, du Moyen-Orient et d'Afrique (EMEA).
Bien que quelques actions « traditionnelles » soient en vente, davantage d'offres peuvent être trouvées dans le secteur des fiducies de placement immobilier (REIT).
Commençons par Douglas Emmett (DEI, rendement du dividende de 6,3 %), un opérateur de niche de bureaux et d'appartements qui se négocie à environ 12 fois les estimations des fonds provenant des opérations ajustés (AFFO, une mesure importante de la rentabilité des REIT).
Douglas Emmett opère exclusivement à Los Angeles et Honolulu. Les bureaux représentent la part la plus importante de l'activité, soit près de 80 % des loyers annuels. DEI est le plus grand propriétaire de bureaux des deux villes, avec environ 2 700 baux d'une superficie moyenne d'environ 2 400 pieds carrés. Presque tous ses baux comprennent des augmentations annuelles des loyers de 3 % à 5 %, et ses expirations annuelles de baux sont réparties assez uniformément, soit de 11 % à 15 % par an. Il dispose également d'une base locataire assez diversifiée :
Source : Aperçu de l'investisseur Douglas Emmett
Son portefeuille de logements multifamiliaux, qui représente le reste d'environ 20 % des loyers annuels, comprend 15 propriétés avec 4 410 unités en service et 1 035 unités supplémentaires en développement.
Comme pour de nombreux REIT de bureaux, Douglas Emmett a été contraint de réduire son dividende à la suite de la COVID - DEI a supprimé 32 % de sa distribution à la fin de 2022. Le dividende restant est beaucoup plus durable, à environ 75 % des estimations d'AFFO.
C'est un acteur majeur sur un marché attractif (L.A.), mais le rebond du retour au bureau n'a pas été aussi marqué que DEI l'aurait souhaité. Cela a laissé le REIT avec peu de levier en matière de prix, ce qui explique en partie une valorisation léthargique.
RLJ Lodging Trust (RLJ, rendement du dividende de 7,2 %) est un REIT hôtelier dont les propriétés accueillent des hôtels de marque premium, axés sur les chambres, à marge élevée, axés sur les services et compacts à service complet situés au cœur des emplacements à forte demande.
C'est le jargon hôtelier pour « hôtels plus grands qui offrent des commodités et des services spécifiques et limités, et des hôtels plus petits qui offrent une grande variété de services tels que des bars, des restaurants et des spas ». Ses marques comprennent Embassy Suites, Courtyard by Marriott, Hyatt Place, Wyndham, Residence Inn by Marriott, Hilton et plus encore.
RLJ a entamé son déclin plus d'un an avant la COVID, mais les actions ont perdu plus de 40 % (avec les dividendes inclus) depuis le début de 2020.
Mais RLJ est en train de vivre sa plus longue période de reprise depuis lors
Le REIT pourrait bénéficier d'événements sportifs tels que la Coupe du monde de 2026 et les Jeux olympiques d'été de 2028, ainsi que des célébrations du 250e anniversaire de l'Amérique. Mais il pourrait faire face à des vents contraires à Washington en raison de la baisse de la demande gouvernementale, ainsi qu'à Austin, où le centre de congrès est temporairement fermé pour des rénovations.
En juillet 2025, j'ai mis en évidence RLJ parmi plusieurs entreprises qui étaient bien positionnées pour augmenter leurs dividendes prochainement, et ce n'est pas arrivé. Le dividende est maintenant stagnant depuis le milieu de 2024, à un niveau inférieur à la moitié de son niveau pré-COVID. Ce n'est pas pour manque de place - le ratio de distribution d'AFFO de RLJ n'est que de 45 %, ce qui indique généralement beaucoup de marge pour augmenter le dividende.
Americold Realty Trust (COLD, rendement du dividende de 6,4 %) est l'un des REIT les plus spécialisés qui soient. Il possède un portefeuille de 224 entrepôts à température contrôlée, ce qui le rend essentiel dans toute la chaîne alimentaire, des producteurs comme Unilever (UL) et General Mills (GIS) aux détaillants comme Walmart (WMT) et Grocery Outlet Holding (GO).
Source : Présentation aux investisseurs d'Americold Hiver 2025
Cependant, un important développement d'actifs de stockage frigorifique s'est transformé en un problème majeur de surcapacité, et l'environnement macroéconomique a pesé sur la demande. La baisse de l'offre de bœuf a également réduit les besoins des offres d'Americold. Cela a entraîné une baisse d'environ 70 % des actions COLD au cours des cinq dernières années.
Cela étant dit, l'entreprise a rebondi fortement à la suite de son rapport de résultats du premier trimestre. Les résultats eux-mêmes n'étaient pas vraiment excitants - notamment, les prévisions d'AFFO sont restées inchangées. Mais Americold a également annoncé qu'elle rejoignait une coentreprise de stockage frigorifique avec la société de capital-investissement suédoise EQT's Active Core Infrastructure Fund. COLD contribuera 12 entrepôts frigorifiques d'une valeur de plus de 1,3 milliard de dollars et conservera une participation de 30 % au capital. Elle prévoit de recevoir 1,1 milliard de dollars de produits de trésorerie nets, qu'elle prévoit d'utiliser pour rembourser sa dette.
La nouvelle a entraîné une forte hausse des actions, mais même ainsi, l'action se négocie encore à moins de 12 fois l'AFFO.
Les actions COLD pourraient être confrontées à un autre catalyseur. La société d'investissement Sieve Capital a lancé une campagne publique contre la réélection du président Mark Patterson et du directeur Andy Power lors de l'assemblée annuelle de la société du 18 mai, et pour demander un examen de toutes les alternatives stratégiques, y compris une vente complète de la société.
Highwoods Properties (HIW, rendement du dividende de 8,2 %) est « dans le secteur de l'aménagement de l'espace de travail... créant des environnements qui suscitent des expériences où les meilleurs et les plus brillants peuvent réaliser ensemble ce qu'ils ne peuvent pas à part ».
Ou, comme nous, les autres habitants de la planète Terre pourrions le dire, c'est un REIT de bureaux.
Highwoods possède ou a un intérêt dans 27,4 millions de pieds carrés d'espace développé dans les « meilleurs quartiers d'affaires » de villes principalement du Sun Belt, notamment Atlanta, Charlotte, Dallas, Nashville, Orlando, Raleigh et Tampa. Ces villes présentent généralement une croissance démographique, une croissance des loyers et une croissance de l'emploi dans le secteur des bureaux supérieures à la moyenne nationale.
Mieux encore, son portefeuille de bureaux est assez diversifié, avec une exposition minime à l'industrie du logiciel perturbée.
Source : Présentation aux investisseurs de Highwoods T4
Malheureusement, cette entreprise qui semble attrayante sur le papier a généré des rendements médiocres ; les actionnaires ont subi une perte totale de 25 % depuis le début de 2020. Mais les loyers augmentent et l'entreprise a récemment fourni des prévisions d'occupation à la fin de l'année de 86,5 % à 88,5 %, ce qui représenterait une amélioration d'environ 1 à 3 points de pourcentage par rapport à l'année dernière.
Aux prix actuels, HIW se négocie à seulement 7 fois les estimations de FFO. Parallèlement, elle n'a offert un rendement supérieur à 8 % que quelques fois dans son histoire - brièvement en 2023 et pendant la Grande récession, ainsi que pendant une période prolongée lors de l'éclatement et de la reprise de la bulle Internet.
Millrose Properties (MRP, rendement du dividende de 10,5 %) est un REIT particulier qui a bien performé depuis que Lennar (LEN) l'a détachée en 2025, surpassant le secteur de 45 points de pourcentage et augmentant les dividendes chaque trimestre depuis son entrée sur le marché.
Les augmentations de Millrose ralentissent, mais continuent toujours
L'entreprise a pour mission d'acheter et de développer des terrains résidentiels, puis de vendre des terrains finis aux constructeurs de maisons par le biais de contrats d'option avec des coûts prédéterminés.
J'ai mentionné en mars que Millrose a généré un AFFO plus élevé chaque trimestre de 2025, et la communauté des analystes estime que MRP maintiendra ou augmentera modestement l'AFFO chaque trimestre au cours des deux prochaines années.
Malgré tout cela, le marché essaie encore de comprendre ce que vaut Millrose, et à environ 9 fois l'AFFO, Wall Street pourrait toujours courtiser le REIT. La question devient de savoir où l'entreprise trouvera une croissance supplémentaire. La réponse est probablement la dette - l'entreprise n'émettra pas d'actions en dessous de la valeur comptable, et elle dispose encore d'environ 1 milliard de dollars de capacité de dette avant d'atteindre sa cible maximale de dette sur capital de 33 %.
Mon dividende préféré à 11 % est un remède au chaos de 2026
Millrose génère de meilleurs résultats que la plupart des autres REIT à prix réduit de cette liste, mais c'est une question jeune dans un marché sans comparaison - il est extrêmement difficile de parier.
Si je vais prendre un risque sur un rendement à deux chiffres, je préférerais agiter ma batte à un ticker doté d'un historique plus établi.
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Les opinions et les points de vue exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"Les faibles multiples de valorisation dans ces secteurs ne sont pas des inefficacités de marché mais des reflets précis des vents contraires structurels et des risques de distribution de dividendes non durables."
Cette liste confond les valorisations "bon marché" avec les "pièges de valeur". Bien que l'article mette en évidence les multiples P/E et AFFO bas pour des tickers comme F, DEI et HIW, il ignore la dégradation structurelle du secteur des bureaux et la volatilité cyclique inhérente à l'automobile et au papier. Par exemple, le P/E prospectif de 7x de Ford est un piège de valeur classique ; il reflète un marché qui évalue des bénéfices de pointe et des besoins massifs en dépenses d'investissement pour les transitions EV. De même, les REIT mentionnés sont aux prises avec un coût du capital élevé et des changements séculaires dans l'utilisation de l'espace. Les investisseurs qui recherchent des rendements de 6 à 10 % ici ramassent probablement des miettes devant un rouleau compresseur, car ces dividendes sont souvent évalués pour la détresse plutôt que pour la croissance.
Si les taux d'intérêt commencent à baisser durablement, les REIT à haut rendement mentionnés pourraient connaître une expansion significative des multiples et une reprise de la valeur nette d'inventaire, faisant ressembler les points d'entrée actuels à des aubaines générationnelles.
"Les rendements élevés de ces actions reflètent des vents contraires structurels non résolus comme la sur-offre de bureaux et la volatilité cyclique, pas une sous-évaluation."
Cet article présente des payeurs de dividendes en difficulté comme Ford (F) avec un rendement de 5,2 % et un BPA prospectif de 7x (augmenté par un remboursement unique de 1,3 milliard de dollars de droits de douane), IP à 5,9 % avec une baisse de 45 % des actions due aux coûts des intrants et aux droits de douane, et des REIT comme DEI (6,3 %, 12x AFFO après une réduction de dividende de 32 %), RLJ (7,2 %, dividende stagnant malgré une couverture d'AFFO de 45 %), COLD (6,4 %, sur-offre), HIW (8,2 %, problèmes de bureaux), et MRP (10,5 %, spin-off non prouvé) comme des aubaines. Mais les rendements élevés crient le risque : les REIT de bureaux font face à la persistance du travail à distance (traînée de la vacance DEI/HIW), les secteurs cycliques vulnérables à la récession, et les REIT aux taux croissants érodant l'AFFO. Les prévisions "de base" de Ford sont faibles en raison des matières premières/VE. Pièges à rendement classiques, pas des bonnes affaires.
La baisse des taux d'intérêt pourrait suralimenter les multiples d'AFFO des REIT et permettre des augmentations de dividendes (par exemple, la marge de distribution de 45 % de RLJ), tandis que l'accord DS Smith d'IP et le terrain de Millrose promettent une croissance du BPA de plus de 90 % si le logement rebondit.
"Les rendements élevés sur des actifs cycliques et structurellement difficiles (REIT de bureaux, stockage frigorifique, automobiles) reflètent un risque justifié, pas une valeur cachée — et le fonds obligataire non nommé de 11 % de l'article est presque certainement un fonds fermé se négociant avec une prime qui se comprimera."
Cet article confond "bon marché" et "bonne valeur" — une équation dangereuse dans un marché où les prix reflètent souvent une détérioration réelle, pas une mauvaise cotation temporaire. La croissance de 45 % du BPA de Ford est en grande partie un remboursement unique de 1,3 milliard de dollars de droits de douane ; si on le retire, les prévisions de base sont "faibles". Les REIT de bureaux (DEI, HIW) sont évalués bas car le retour au bureau a stagné, pas parce qu'ils sont sur le point de décoller. La baisse de 70 % d'Americold sur cinq ans signale une sur-offre structurelle, pas un achat à la baisse. Le fonds obligataire non nommé de 11 % à la fin de l'article est un signal d'alarme — probablement un fonds fermé se négociant avec une prime, ce que l'auteur avertit explicitement qu'elle se comprimera. Un rendement élevé signale souvent un risque élevé.
Si le macroéconomique s'adoucit et que la Fed réduit agressivement les taux en 2026, les REIT et les actions à dividendes pourraient se revaloriser indépendamment des fondamentaux, et certaines de ces positions (en particulier Millrose, qui augmente réellement l'AFFO) pourraient surperformer grâce à la seule expansion des multiples.
"Les rendements élevés ici reflètent un risque élevé ; un revenu durable nécessite une couverture solide de l'AFFO et une dette gérable, pas seulement des prix bas."
La lecture ouverte suggère que sept noms à haut rendement sont bon marché par rapport à un marché riche. L'article mélange automobiles, emballages et plusieurs REIT avec une promotion pour un fonds de 11 %, impliquant un revenu durable. La contre-argumentation la plus forte est que ces rendements compensent largement le risque élevé : sensibilité aux taux pour les REIT ; exposition cyclique pour Ford/IP ; et risque d'exécution autour de la scission d'IP, de l'exposition de DEI aux bureaux, du cycle hôtelier de RLJ, de la JV de COLD, et du développement foncier de Millrose. Dans un régime de taux plus élevés plus longtemps ou une récession, la couverture de l'AFFO pourrait se détériorer et les dividendes pourraient être réduits, tandis que les multiples de valorisation se comprimeraient. La promotion du "payeur de 11 %" semble également axée sur le marketing plutôt que sur un signal central.
La contre-argumentation la plus forte : ces rendements sont un avertissement, pas un achat. Si le macroéconomique s'aggrave, la durabilité du revenu faiblit et les dividendes sont menacés ; si les taux baissent et que la croissance se stabilise, les actions pourraient se revaloriser, mais le potentiel de hausse n'est pas garanti.
"Le marché évalue mal la compression structurelle des marges dans les entreprises cycliques comme une simple volatilité temporaire, masquant l'érosion à long terme de la durabilité des dividendes."
Grok, votre focalisation sur les coûts des intrants d'IP manque le véritable catalyseur : l'acquisition de DS Smith est une mesure défensive visant à orienter le mix produit vers des emballages ondulés à plus forte marge, pas seulement un pari cyclique. Alors que tout le monde est obsédé par le BPA gonflé par les droits de douane de Ford, le véritable risque est le "frein VE" sur les marges, qui n'est pas un événement ponctuel mais une compression structurelle des marges. Nous ignorons que ces entreprises financent essentiellement leur propre obsolescence par des dividendes lourds en dette.
"DS Smith n'accroît les marges que si les synergies se réalisent parfaitement, mais augmente le levier tandis que les dépenses d'investissement VE de Ford nuisent chroniquement au FCF pour les dividendes."
Gemini, qualifier DS Smith de "véritable catalyseur" ignore le levier de 7,2 milliards de dollars de la transaction, qui atteint 3,5x après la clôture (contre 2,5x), avec des synergies à risque si l'intégration échoue dans un contexte de droits de douane. En lien avec Ford : les deux font face à des falaises de dépenses d'investissement — les 12 milliards de dollars de dépenses VE de Ford rien qu'en 2025 — finançant l'"obsolescence" par des dividendes qui ne couvrent que 60 % des besoins en FCF. Second ordre non mentionné : le sous-financement des retraites dans les secteurs automobile/emballage ajoute de la volatilité.
"Ce ne sont pas des pièges à rendement dus à une mauvaise cotation temporaire ; ce sont des schémas de désendettement financés par des dividendes qui échouent si la croissance stagne."
Le signal de sous-financement des retraites de Grok est pertinent, mais les deux panélistes manquent les mathématiques immédiates de solvabilité : la couverture de 60 % du FCF de Ford pour les dividendes est insoutenable si les dépenses d'investissement s'accélèrent ET que la demande automobile s'affaiblit. La vraie question n'est pas les synergies de DS Smith ou le frein VE — c'est de savoir si ces entreprises peuvent rembourser la dette + les dividendes simultanément en cas de récession. C'est ça le rouleau compresseur.
"DS Smith est un pari financé par la dette qui augmente le levier et le risque de crédit, pesant probablement sur le FCF et les dividendes plutôt que de fournir une augmentation fiable des marges."
Grok, qualifier DS Smith de véritable catalyseur ignore le punch bowl du levier. Un levier de 3,5x après clôture (contre 2,5x) transforme l'accord DS Smith en un pari financé par la dette qui doit générer des augmentations d'EBITDA dans un contexte de droits de douane et de risque d'intégration continu. En cas de ralentissement, le service de la dette et le risque de covenants pourraient écraser le FCF, entraîner l'AFFO, et exercer une pression sur les dividendes avant même que les dépenses d'investissement VE de Ford et les vents contraires sur les marges ne frappent. DS Smith pourrait peser davantage sur le crédit que sur la valeur.
Le consensus du panel est baissier sur les actions à haut rendement discutées, avec des préoccupations concernant les problèmes structurels, les risques cycliques et les distributions de dividendes non durables.
Aucun identifié
Distributions de dividendes non durables et problèmes potentiels de service de la dette en cas de récession.