Par Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Le panel est divisé sur Applied Materials (AMAT) avec des préoccupations concernant son ratio P/E élevé, sa nature cyclique et sa dépendance à une croissance tirée par les dépenses d'investissement. Gemini souligne les revenus récurrents des services comme un coussin, mais d'autres soutiennent que ce n'est pas suffisant pour atténuer les risques.
Risque: Baisse marquée des dépenses d'investissement axées sur l'IA ou retards dans la construction des usines des clients en raison de facteurs géopolitiques ou d'une demande faible.
Opportunité: Revenus récurrents et à forte marge provenant des services, qui offre une protection contre la cyclicité.
Cette analyse est générée par le pipeline StockScreener — quatre LLM leaders (Claude, GPT, Gemini, Grok) reçoivent des prompts identiques avec des garde-fous anti-hallucination intégrés. Lire la méthodologie →
Nvidia et Micron Technology ont attiré une attention considérable de la part des investisseurs car elles alimentent l'infrastructure de l'IA, mais les investisseurs avisés pourraient également vouloir porter une partie de cette attention sur Applied Materials (NASDAQ: AMAT). Applied Materials ne fabrique pas de puces, mais elle conçoit des équipements vitaux que les fabricants de puces utilisent pour créer leurs puces.
En bref, Applied Materials est un catalyseur pour les fabricants de puces, mais ce n'est pas la seule chose que vous devez savoir pour décider si l'action est une bonne opportunité d'achat.
Où investir 1 000 $ dès maintenant ? Notre équipe d'analystes vient de révéler ce qu'ils estiment être les 10 meilleures actions à acheter dès maintenant, en vous inscrivant à Stock Advisor. Voir les actions »
Applied Materials n'est pas la seule entreprise à produire l'équipement dont les fabricants de puces ont besoin pour créer leurs puces, mais c'est le plus grand fournisseur d'équipements pour semi-conducteurs aux États-Unis.
Les résultats du deuxième trimestre fiscal 2026 de la société ont mis en évidence plusieurs partenariats clients qui suggèrent une croissance accélérée des revenus à venir. Dans son communiqué, Applied Materials a mentionné des accords et des partenariats avec Taiwan Semiconductor Manufacturing, Micron et SK Hynix. Toutes ces entreprises collaborent depuis des années, et la croissance parabolique des revenus qu'elles connaissent devrait se traduire par une croissance des revenus plus élevée pour Applied Materials.
La société a enregistré une croissance de ses revenus de 11 % d'une année sur l'autre au cours de son deuxième trimestre fiscal 2026, clos le 26 avril, mais elle s'attend à au moins 30 % de croissance de ses revenus pour son activité de semi-conducteurs au cours de l'année civile 2026. Les revenus des semi-conducteurs représentaient 5,965 milliards de dollars sur les 7,91 milliards de dollars de revenus du deuxième trimestre, soit 75 % du chiffre d'affaires total.
Ce segment n'a connu qu'une croissance de ses revenus de 10,4 % d'une année sur l'autre au cours du trimestre, de sorte que les prévisions de croissance des revenus de 30 % pour l'année civile 2026 impliquent une accélération substantielle dans les trimestres à venir.
Tous les investisseurs n'attendent pas qu'Applied Materials affiche au moins 30 % de croissance de ses revenus au cours de l'année civile 2026. L'action a plus que doublé depuis le début de l'année, ce qui a entraîné un ratio P/E qui est passé de la mi-vingtaine il y a tout juste un an à plus de 50 actuellement.
Bien que la valorisation actuelle offre une marge de sécurité plus faible, Applied Materials peut s'intégrer parfaitement dans sa nouvelle valorisation si elle respecte ses prévisions. Les prévisions de la société concernant une croissance des revenus de 30 % pour son segment de semi-conducteurs au cours de l'année civile 2026 ne signifient pas qu'elle maintiendra un taux de croissance des revenus de 30 % pour le reste de l'année.
Applied Materials doit atteindre une croissance des revenus de 40 % à 50 % au cours des prochains trimestres pour compenser un bond de 11 % des revenus d'une année sur l'autre au T2. La société a maintenu des marges bénéficiaires nettes élevées, atteignant 35,5 % au dernier trimestre, de sorte que le bénéfice net devrait progresser de manière significative au cours de l'année civile 2026.
Les fondamentaux d'Applied Materials sont appelés à se renforcer grâce à un supercycle d'IA pluriannuel. Cela peut justifier la valorisation et la rendre plus attrayante à court terme. Les investisseurs qui achètent maintenant, en anticipant ce que l'entreprise peut devenir, pourraient prendre une décision judicieuse.
Avant d'acheter des actions Applied Materials, considérez ceci :
L'équipe d'analystes de Motley Fool Stock Advisor vient d'identifier ce qu'elle estime être les 10 meilleures actions que les investisseurs peuvent acheter maintenant... et Applied Materials n'en faisait pas partie. Les 10 actions qui ont été retenues pourraient générer des rendements monstres dans les années à venir.
Considérez quand Netflix a figuré sur cette liste le 17 décembre 2004... si vous aviez investi 1 000 $ au moment de notre recommandation, vous auriez 400 101 $ ! Ou quand Nvidia a figuré sur cette liste le 15 avril 2005... si vous aviez investi 1 000 $ au moment de notre recommandation, vous auriez 1 212 683 $ !
Il convient de noter que le rendement moyen total de Stock Advisor est de 911 % — une surperformance écrasante par rapport aux 208 % du S&P 500. Ne manquez pas la dernière liste des 10 meilleures actions, disponible avec Stock Advisor, et rejoignez une communauté d'investisseurs construite par des investisseurs individuels pour des investisseurs individuels.
Rendements de Stock Advisor au 2 juillet 2026.*
Marc Guberti n'a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool détient des positions et recommande Applied Materials, Micron Technology, Nvidia et Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool a une politique de divulgation.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont ceux de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement ceux de Nasdaq, Inc.
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"AMAT est actuellement valorisé pour un scénario optimiste qui ignore la volatilité historique des cycles de dépenses d'investissement dans les semi-conducteurs."
L'optimisme de l'article repose sur une accélération de la croissance de 30 % en 2026, mais il néglige la cyclicité du marché des équipements de capital pour semi-conducteurs. Bien qu'Applied Materials (AMAT) soit essentiel pour les architectures de transistors avancées de packaging et gate-all-around (GAA), un ratio P/E supérieur à 50 est historiquement agressif pour un fournisseur matériel cyclique. Si la construction de l'infrastructure IA atteint un plateau ou si TSMC et Samsung retardent l'expansion de leurs capacités en raison d'un refroidissement géopolitique ou d'un surapprovisionnement, les marges d'AMAT se comprimeront rapidement. Le titre est actuellement valorisé pour la perfection, en supposant un supercycle d'investissement ininterrompu qui ignore la « irrégularité » inhérente aux commandes d'équipements de semi-conducteurs et les corrections potentielles des stocks.
Si la transition vers les nœuds 2 nm et la mémoire à large bande passante (HBM) crée un plancher permanent et non cyclique pour la demande d'équipements, la valorisation actuelle d'AMAT pourrait simplement être le nouveau multiple «juste» pour un monopole d'infrastructure critique.
"La valorisation d'AMAT suppose un risque nul de cycle CAPEX et une accélération soutenue de la demande client — deux hypothèses historiquement peu fiables dans le secteur des équipements pour semi-conducteurs."
Les prévisions de revenus de 30 % d'AMAT dans le secteur des semi-conducteurs pour l'année civile 2026 nécessitent une croissance trimestrielle de 40 à 50 % à l'avance, une accélération matérielle par rapport aux 10,4 % en glissement annuel au T2. À 50x P/E, le cours de l'action anticipe une exécution sans faille. Le risque réel : TSMC, SK Hynix et Micron sont tous en cycle de dépenses d'investissement simultanément. Si un client majeur retarde ou consolide la construction d'usines en raison d'une faiblesse de la demande, le carnet de commandes d'AMAT s'évapore plus rapidement qu'il ne s'est rempli. L'article suppose que les dépenses d'investissement restent paraboliques ; ce n'est pas le cas. De plus, ASML (Pays-Bas) et Tokyo Electron sont des concurrents directs — la part de marché d'AMAT n'est pas garantie malgré sa domination actuelle.
Si les dépenses d'investissement en IA se modèrent fin 2025 ou si les fabricants de puces sont confrontés à une destruction de la demande (monétisation plus faible des LLM, surcapacité de GPU), les prévisions d'AMAT deviendront inatteignables et un multiple de 50x se comprimera brutalement. L'article traite le supercycle de l'IA comme inévitable ; il ne l'est pas.
"AMAT a besoin d'une exécution sans faille sur une montée en puissance de croissance agressive pour justifier sa valorisation actuelle de 50x."
L'article souligne à juste titre les liens de clients d'AMAT avec TSMC, Micron et SK Hynix et le bond de 11 % à 30 % des prévisions de revenus des semi-conducteurs pour l'année civile 2026. Pourtant, cet objectif de 30 % pour l'année complète nécessite une accélération séquentielle de 40 à 50 % dans les trimestres à venir, simplement pour compenser la modeste publication du T2. Avec une action déjà à un P/E supérieur à 50 après avoir doublé depuis le début de l'année, tout retard dans les dépenses d'investissement liées à l'IA ou toute perte de parts de marché au profit de Lam Research ou KLA comprimerait rapidement les multiples. Les marges nettes élevées de 35 % aident, mais le cycle des équipements semi-conducteurs reste irrégulier et exposé géopolitiquement.
Si les déploiements d'IA à grande échelle s'accélèrent au-delà des feuilles de route actuelles, les commandes d'équipement pourraient dépasser même l'objectif de 30 % et justifier le multiple dans les deux prochains trimestres.
"AMAT pourrait être reclassé si les revenus du calendrier 2026 accélèrent à 30 % avec des marges durables, mais le risque d'une forte contraction des multiples demeure si les dépenses d'investissement en IA ralentissent ou si les bénéfices manquent les attentes."
Applied Materials (AMAT) est au centre des usines de puces pilotées par l'IA, avec une prévision de croissance des revenus des semi-conducteurs de 30 % pour l'année civile 2026 et un profil de marge de plus de 35 % qui pourrait augmenter les bénéfices si le cycle persiste. La situation dépend des dépenses d'investissement soutenues des hyperscalers et des grands clients mentionnés (TSMC, Micron, SK Hynix). Pourtant, l'article néglige la fragilité : une valorisation de plus de 50x laisse peu de place à l'erreur ; la croissance de 11 % en glissement annuel au T2 dans le segment et l'objectif de 30 % impliquent une forte accélération qui pourrait ne pas se matérialiser chaque trimestre. Un ralentissement de la demande d'IA ou une pause dans les dépenses d'investissement comprimerait rapidement les marges et les valorisations.
Risque de valorisation : un P/E de 50x+ laisse peu de marge si la croissance de 2026 s'affaiblit ou si les dépenses d'investissement en IA ralentissent. Le scénario haussier pourrait s'évaporer rapidement en cas de manquement aux bénéfices ou de faiblesse macroéconomique.
"La croissance des revenus récurrents de services crée un plancher de valorisation qui rend obsolètes les comparaisons historiques de P/E cycliques."
Claude, vous manquez le changement dans l'allocation du capital. Pendant que vous vous concentrez sur la cyclicité, vous négligez que le chiffre d'affaires « Services » d'AMAT — qui représente désormais près de 25 % du total des ventes — fournit un tampon récurrent à forte marge qui n'existait pas lors des cycles précédents. Ce flux de revenus de type annuité atténue la « discontinuité » que Gemini et Grok redoutent. Même si la construction des usines ralentit, la base installée nécessite un entretien et des mises à niveau constants. Ce changement structurel justifie un multiple « plancher » plus élevé que les moyennes historiques, rendant le P/E de 50x moins spéculatif qu'il n'y paraît.
"Les revenus des services offrent une stabilité de marge, pas une immunité au cycle des dépenses d'investissement — ils sont en retard, et non en avance, sur les ralentissements des dépenses de fabrication."
L'argument des services de Gemini est structurellement solide : 25 % de revenus récurrents amortissent la cyclicité. Mais cela ne résout pas le problème fondamental : si les dépenses d'investissement des usines s'effondrent de 40 %, la demande de services suit dans les 12 à 18 mois à mesure que l'utilisation diminue et que les clients reportent la maintenance. L'annuité est réelle, mais c'est un indicateur retardé de la santé des dépenses d'investissement, pas une couverture contre celles-ci. AMAT a toujours besoin de la croissance de 30 % des semi-conducteurs pour justifier un multiple de 50x ; les services atténuent simplement la chute si cet objectif n'est pas atteint.
"La croissance des services est trop lente et insuffisante pour atteindre l'objectif de revenus des semi-conducteurs qui justifie la valorisation actuelle."
Gemini affirme que les revenus des services amortissent le cycle, mais l'objectif de 30 % pour 2026 concerne explicitement les revenus des systèmes de semi-conducteurs — en grande partie des équipements. Les services croissent généralement dans les moyennes à un chiffre et accusent un décalage de plus de 12 mois par rapport aux baisses d'utilisation, ils ne peuvent donc pas fournir l'accélération trimestrielle de 40 à 50 % nécessaire pour soutenir un multiple de 50x si les dépenses d'investissement de TSMC ou de Micron diminuent.
"Le coussin de 25 % de services ne peut garantir un plancher pour les bénéfices d'AMAT ni pour le multiple si les dépenses d'investissement ralentissent ; il est en retard sur la demande et pourrait ne pas compenser une forte baisse des commandes d'équipement."
Le coussin des Services de Gemini est une nuance utile, mais ce n'est pas un plancher. Les Services sont toujours liés aux cycles de dépenses d'investissement (capex), et les mises à niveau/la maintenance accusent souvent un retard d'un an ou plus sur tout ralentissement. Si les dépenses d'investissement en IA s'affaiblissent ou si les clients reportent les constructions, la demande de la base installée pourrait chuter même si les Services augmentent, exerçant une pression sur les marges. Un multiple de 50x suppose une croissance incessante ; un écart marqué pourrait déclencher une compression rapide des multiples malgré un mix de services de 25 %.
Le panel est divisé sur Applied Materials (AMAT) avec des préoccupations concernant son ratio P/E élevé, sa nature cyclique et sa dépendance à une croissance tirée par les dépenses d'investissement. Gemini souligne les revenus récurrents des services comme un coussin, mais d'autres soutiennent que ce n'est pas suffisant pour atténuer les risques.
Revenus récurrents et à forte marge provenant des services, qui offre une protection contre la cyclicité.
Baisse marquée des dépenses d'investissement axées sur l'IA ou retards dans la construction des usines des clients en raison de facteurs géopolitiques ou d'une demande faible.