L'essor du commerce de l'IA transforme les valeurs refuges en "protection texane"

Lorsqu'un ouragan se profile, les achats de panique vident les rayons des magasins d'articles essentiels comme l'eau, les conserves, les produits secs et le papier toilette. Une dynamique similaire se joue sur le marché. Les investisseurs abandonnent les actions de croissance à forte volatilité et se réfugient dans des secteurs perçus comme sûrs, tels que les services publics et les biens de consommation de base. La différence clé ? Ils pourraient ne pas être si sûrs.

Alors que les multiples de valorisation des acteurs d'infrastructure IA à forte intensité de capital — tels que les fournisseurs spécialisés d'hébergement de centres de données CoreWeave (CRWV) et Iren Ltd (IREN) — prennent l'eau sous forme de dettes massives en raison d'investissements agressifs en dépenses d'investissement, les investisseurs pourraient vouloir transférer une partie de leur exposition en actions vers des eaux plus protégées. Le problème avec les services publics est que, bien qu'il soit traditionnellement considéré comme un secteur conservateur, il fait plus récemment partie de l'histoire de l'IA, car la construction massive de centres de données s'accompagne d'une demande d'électricité croissante. C'est l'une des raisons pour lesquelles, ces dernières années, les services publics ont surpassé les biens de consommation de base. Cependant, si l'épanouissement de la rose de l'IA a contribué à cette surperformance, ce serait une "couverture texane" de l'acheter maintenant par crainte que le commerce de l'IA ne devienne instable. En d'autres termes, acheter des actions dites de sécurité pourrait en fait augmenter votre risque.

Dans ce contexte, les biens de consommation de base, plus facilement négociés avec le Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP), constituent un meilleur choix.

Contrairement à l'infrastructure IA, les hyperscalers dépendent des budgets informatiques des entreprises et d'infusions de capital continues. Les composantes du XLP — dirigées par des poids lourds du marché comme Walmart (WMT), la plus grande chaîne de supermarchés du monde, Costco (COST), un constituant permanent du "Holly Index", Procter & Gamble (PG), et le fabricant de papier toilette et de couches Kimberly-Clark — génèrent des revenus constants. Je plaisante souvent en disant que lorsque le marché stagne, les investisseurs ont probablement besoin de plus de couches et de papier toilette, pas moins. En termes simples, les consommateurs achètent du dentifrice, des produits d'épicerie et des produits de nettoyage, indépendamment du stress économique macro ou micro.

Les biens de consommation de base ont tendance à générer des flux de trésorerie stables et le XLP en redistribue une grande partie aux actionnaires avec un rendement annuel du dividende d'environ 2,6 %. Cela fournit un coussin de rendement organique pendant les replis du marché, contrastant fortement avec les opérateurs de centres de données à bêta élevé qui réinvestissent chaque dollar dans les équipements et les installations.

Les hôtes IA à effet de levier se négocient à des multiples élevés, laissant peu de place aux erreurs d'exécution. Les biens de consommation de base offrent un bêta plus faible (c'est-à-dire une baisse plus faible lors d'un repli général du marché actions).

Stratégie d'options : spread diagonal haussier sur calls

Pour capter une rotation structurelle vers les biens de consommation de base sur un horizon s'étendant jusqu'au début de 2027, un spread diagonal sur calls longs est efficace en capital et défini en risque.

• Acheter le Call de janvier 2027 à 85,00 $ : (ceux-ci sont dans la monnaie) Avec un delta d'environ 0,65–0,70, ces calls offrent une exposition plus proche de celle des actions pour considérablement moins que l'achat direct de l'action (on sacrifie les dividendes par rapport à l'action), mais cela réduit également la prime "extrinsèque" associée à leur achat - donc moins de dépréciation ou de "thêta".
• Vendre le Call de novembre à 92,00 $ : En supposant

Résumé du risque et de la récompense

• Risque maximal : Strictement plafonné au débit net initial payé pour la stratégie d'options.
• Gain maximal : Atteint si le XLP évolue régulièrement vers la cible de 92–95 à l'expiration la plus proche, et illimité si les options à expiration plus proche expirent sans valeur et qu'aucune nouvelle option d'achat courte n'est vendue contre les options à plus longue échéance.
• Adéquation stratégique : Réalloue le capital de l'exposition technologique surendettée vers des biens de consommation défensifs et générateurs de flux de trésorerie.

Divulgations : Tidal détient toutes les valeurs mobilières mentionnées dans l'article.

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