Voici nos conseils sur Nvidia, l'action frustrante qui semble de moins en moins chère chaque jour

C'est un tout nouveau jour, et pourtant les investisseurs de Nvidia se posent la même vieille question : Qu'est-ce qu'il faudra pour que cette action frustrante reparte ? Si cela vous semble familier, c'est parce que ça l'est. Il n'y a pas encore 24 heures, nous avons exploré pourquoi l'action de Nvidia est dans le pétrin malgré une avalanche de bonnes nouvelles — cette semaine lors de sa conférence très médiatisée sur l'IA appelée GTC (pour GPU Technology Conference) et au cours des derniers mois. Maintenant, nous avons une autre mise à jour positive sur les perspectives commerciales de Nvidia et une clarification importante sur les perspectives de demande de l'entreprise, tout cela pour que l'action ne fasse encore une fois pratiquement rien. Après avoir baissé mercredi matin, les actions sont en légère hausse dans les échanges de l'après-midi. Cette progression pâlit en comparaison de ce que nous avons appris depuis la publication de notre dernier article sur Nvidia. Ainsi, notre conseil reste le même : Tenez-vous-en à l'action, et si vous n'en possédez pas, c'est une excellente occasion d'entrer. Mardi soir, le PDG Jensen Huang a déclaré lors d'une conférence de presse que l'entreprise avait redémarré la fabrication d'une puce d'IA de génération Hopper, connue sous le nom de H200, pour le marché chinois. Hopper est le prédécesseur de la famille actuelle de puces Blackwell de Nvidia. Jensen a ensuite déclaré à notre collègue de CNBC Kristina Partsinevelos que Nvidia avait obtenu l'autorisation des deux gouvernements pour redémarrer les ventes de Hopper — l'approbation de Pékin étant le détail le plus notable. Ensuite, mercredi matin, Reuters a rapporté que Nvidia travaillait déjà sur une version modifiée de sa nouvelle puce d'inférence IA Groq pour le marché chinois. La Chine représente une opportunité de croissance majeure pour Nvidia, mais l'entreprise était exclue du marché en raison des tensions géopolitiques entre les deux plus grandes économies mondiales. Commençant sous l'ancien président Joe Biden, les États-Unis ont interdit la vente des puces les plus avancées de Nvidia à la Chine. L'entreprise a d'abord pu vendre des versions atténuées de ses puces à des clients chinois, mais il y a près d'un an, l'administration Trump a également restreint les expéditions de ces processeurs fabriqués pour la Chine. Récemment, la Maison Blanche de Trump a fait marche arrière et a donné le feu vert à Nvidia pour exporter la H200 vers la Chine, en échange d'une part de 25 % des ventes pour le gouvernement américain. C'était important car la H200 était autrefois la puce haut de gamme de Nvidia vendue aux clients américains — pas une configuration modifiée. Cependant, la levée de l'interdiction a été lente à se traduire par des commandes, Pékin nourrissant soi-disant ses propres préoccupations en matière de sécurité nationale et, en même temps, cherchant à pousser son industrie nationale des semi-conducteurs à mieux concurrencer Nvidia. À différents moments de la saga Nvidia-en-Chine, nous avons vu des gros titres sur Pékin faisant pression sur ses géants technologiques pour qu'ils évitent Nvidia, y compris des rapports d'interdictions pures et simples. En conséquence de ce parcours mouvementé, Nvidia a adopté une politique de fourniture de prévisions qui suppose aucune vente de puces de centre de données à la Chine. Cela signifie également que les analystes ont dû exclure ces ventes de leurs modèles ou, à tout le moins, être extrêmement conservateurs dans la prévision de la reprise des ventes, si jamais elle se produit. Les dirigeants de Nvidia ont déclaré l'année dernière que le marché des puces d'IA en Chine représentait une opportunité d'environ 50 milliards de dollars. Toute part de cette opportunité de marché que Nvidia capture représente un avantage pour les prévisions de la direction, ainsi que pour les estimations de Wall Street. Traduction : Ces nouvelles sur la Chine apportent un soutien à la hausse aux estimations de bénéfices pour 2026 et au-delà. Ce n'est pas la seule raison de croire que les estimations doivent augmenter. NVDA 1Y montagne Performance de l'action Nvidia au cours des 12 derniers mois. Nous obtenons plus de clarté sur les commentaires de Jensen concernant la "haute confiance" en matière de visibilité des revenus de son discours d'ouverture de la GTC lundi, et le point essentiel est que 1 billion de dollars est bien le plancher pour la période 2025-2027. Mardi après-midi, la direction de Nvidia a tenu une séance de questions-réponses avec les analystes de Wall Street, et les analystes ont publié leurs réactions dans des notes à leurs clients par la suite. En parcourant ces notes mercredi, il est encore plus évident que de nombreux produits importants de Nvidia ne sont pas pris en compte dans cette divulgation de 1 billion de dollars. Il s'agissait simplement des ventes des systèmes Blackwell et Vera Rubin de nouvelle génération, qui devraient être livrés aux clients plus tard cette année. Nous avons écrit mardi que nous avions appris de l'interview de Jensen avec Jim Cramer que cela n'incluait pas les ventes des nouveaux processeurs centraux (CPU) autonomes de Nvidia ni quoi que ce soit lié à la nouvelle puce Groq. Cependant, les notes des analystes indiquent clairement que les prévisions excluent également les ventes des systèmes Vera Rubin Ultra — l'Ultra est une version mise à jour actuellement prévue pour commencer à être expédiée fin 2027, conformément au cycle de publication annuel de Nvidia pour les nouvelles puces d'IA. Cela n'inclut pas non plus les revenus liés aux nouveaux systèmes de stockage de Nvidia, qui, selon l'entreprise, fournissent l'accès aux données à haute vitesse crucial pour les charges de travail d'IA agentique. Les systèmes agentiques vont un peu plus loin qu'un chatbot d'IA générative de base et sont capables d'accomplir des tâches, de prendre des décisions et d'agir avec une supervision utilisateur limitée. Lorsque Jensen a initialement annoncé le chiffre de 1 billion de dollars lundi après-midi, l'action a bondi à l'idée que les estimations de Wall Street étaient bien trop basses. Cependant, à mesure que les investisseurs ont commencé à réaliser que le chiffre de 1 billion de dollars concernait l'ensemble des années civiles 2025 à 2027, l'action est revenue à la baisse. Le marché a pris conscience que, bien que ce soit mieux que prévu — à hauteur de 40 à 60 milliards de dollars, selon l'estimation que vous utilisez — ce n'était pas le succès retentissant qu'il semblait être. Eh bien, il semble que Jensen essayait simplement d'être conservateur. Selon les analystes de KeyBanc, la nouvelle offre de racks de CPU de Nvidia est une opportunité matérielle mais plus petite — bien que petite dans le contexte de 1 billion de dollars, cela représente toujours des dizaines de milliards de dollars. Cependant, les opportunités liées aux produits Groq et de stockage sont tout à fait matérielles. En fait, en ajoutant tout ce que Jensen a omis, cette prévision de 1 billion de dollars commence à ressembler davantage à 1,5 billion de dollars. Additionnez tout cela — les développements significatifs en Chine et les nouvelles informations sur la visibilité de 1 billion de dollars — et, d'une manière ou d'une autre, nous regardons toujours une action bloquée dans les bas 180 $ mercredi après-midi. Cependant, nous avons encore plus de raisons de croire que l'action de Nvidia est moins chère qu'il y a huit mois, lorsque les actions se négociaient à des prix similaires, et même moins chère qu'elle ne l'était mardi après-midi. Les actions sont généralement valorisées sur les estimations de bénéfices futurs, donc lorsque ces estimations augmentent mais que l'action bouge à peine, le résultat final est une valorisation prix/bénéfice plus attrayante. En août, avec les actions dans les bas 180 $, Nvidia se négociait à environ 34 fois les estimations de bénéfices des 12 prochains mois, selon FactSet. Maintenant, son P/E à terme est d'environ 21, à peu près en ligne avec celui du S&P 500. Nvidia n'est certainement pas une entreprise moyenne. De plus, nous dirions que l'action est probablement encore moins chère que cela puisque les estimations ne tiennent compte de rien venant de Chine et de la clarté supplémentaire autour du 1 billion de dollars. Une plus grande clarté sur le message de 1 billion de dollars dès le départ lundi aurait-elle été idéale et aurait-elle permis à l'action de maintenir son rebond initial, servant peut-être de percée dont nous avions besoin ? Oui, bien que nous comprenions le désir de Jensen d'être conservateur. Néanmoins, il est clair que, fondamentalement, c'est une action à posséder absolument à long terme. Peut-être y a-t-il un bon côté : toute la confusion concernant les perspectives de Jensen jusqu'en 2027 signifie que les membres ont une chance mercredi d'acheter une action de premier ordre qui semble s'être dépréciée d'heure en heure cette semaine. (Le Jim Cramer's Charitable Trust détient une position longue sur NVDA. Voir ici pour une liste complète des actions.) En tant qu'abonné au CNBC Investing Club avec Jim Cramer, vous recevrez une alerte de transaction avant que Jim n'effectue une transaction. Jim attend 45 minutes après l'envoi d'une alerte de transaction avant d'acheter ou de vendre une action dans le portefeuille de son fonds caritatif. Si Jim a parlé d'une action sur CNBC TV, il attend 72 heures après avoir émis l'alerte de transaction avant d'exécuter la transaction. LES INFORMATIONS CI-DESSUS SUR L'INVESTING CLUB SONT SOUMISES À NOS CONDITIONS GÉNÉRALES ET À NOTRE POLITIQUE DE CONFIDENTIALITÉ , AINSI QU'À NOTRE CLAUSE DE NON-RESPONSABILITÉ . AUCUNE OBLIGATION FIDUCIAIRE N'EXISTE, NI N'EST CRÉÉE, EN VERTU DE VOTRE RÉCEPTION DE TOUTE INFORMATION FOURNIE EN RELATION AVEC L'INVESTING CLUB. AUCUN RÉSULTAT SPÉCIFIQUE OU PROFIT N'EST GARANTI.