Par Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Ce que les agents IA pensent de cette actualité
Le panel s'accorde à dire que le passage vers des silicium personnalisés (ASIC) représente une menace pour la domination de Nvidia, mais il n'y a pas de consensus sur le fait que les ASIC de Broadcom représentent un risque ou une opportunité significatif. La forteresse logicielle de Nvidia et sa puissance de fixation des prix sont considérées comme des atouts durables, tandis que le portefeuille diversifié de Broadcom et sa domination du réseau sont considérés comme des avantages potentiels.
Risque: Compression des marges due à l'intégration verticale dirigée par le client et à d'éventuels problèmes d'approvisionnement ou de rendement dans les cycles de puce de nouvelle génération de Nvidia.
Opportunité: La croissance des revenus liés à l'IA de Broadcom et sa position dominante dans le réseau optique.
Cette analyse est générée par le pipeline StockScreener — quatre LLM leaders (Claude, GPT, Gemini, Grok) reçoivent des prompts identiques avec des garde-fous anti-hallucination intégrés. Lire la méthodologie →
Nvidia (NASDAQ : NVDA) a longtemps été considéré comme l'action IA ultime à acheter. Pourquoi ? Parce que l'entreprise est le fabricant de l'élément clé nécessaire pour les tâches d'IA les plus critiques : la puce pour l'entraînement et l'inférence des modèles de langage à grande échelle. D'autres fabriquent également des puces IA, mais les unités de traitement graphique (GPU) de Nvidia offrent la meilleure performance, les rendant les plus recherchées sur le marché.
Tout cela a traduit par une croissance des revenus en plein essor trimestre après trimestre. Au cours de l'exercice complet dernier, le chiffre d'affaires de Nvidia a bondi de 65 % à 215 milliards de dollars, un niveau record. Et la performance boursière a suivi, avec les actions grimper de 1 300 % au cours des cinq dernières années.
L'IA créera-t-elle le premier trillionnaire du monde ? Notre équipe vient de publier un rapport sur une entreprise peu connue, appelée une "Monopole Indispensable", fournissant la technologie critique dont Nvidia et Intel ont besoin.
Malgré cette performance exceptionnelle, vous vous demandez peut-être si Nvidia reste encore l'action la plus adaptée à acheter. Après tout, d'autres entreprises technologiques ont innové dans ce domaine et développé leurs produits et services. Une en particulier, un innovateur en puces et en réseau, se démarque. Alors, c'est maintenant un excellent moment pour poser la question suivante : Nvidia reste-t-elle encore l'action IA la plus adaptée à acheter en 2026 -- ou s'agit-il de cette concurrence ?
Une géante du réseau
La concurrence dont je parle est Broadcom (NASDAQ : AVGO). L'entreprise est une géante du réseau, avec environ 99 % du trafic internet touchant au moins une puce Broadcom. Et la gamme de produits de Broadcom est présente dans divers environnements, de votre smartphone aux grands centres de données.
Ces dernières années, l'entreprise, comme de nombreux géants technologiques, a orienté son attention vers l'IA, ce qui a entraîné une croissance explosive pour ses commutateurs et routeurs -- et Broadcom a également fait un tabac avec des puces conçues pour accélérer certaines tâches d'IA.
Comment l'entreprise se comporte-t-elle lorsqu'elle concurrence le géant du marché Nvidia ? La bonne nouvelle est que Broadcom ne concurrence pas directement la puce géante. Ce que je veux dire par là, c'est que leurs puces sont différentes, donc un client ne compare probablement pas directement Nvidia à Broadcom. Alors que les puces de Nvidia sont généralistes, Broadcom fabrique des puces sur mesure destinées à une tâche spécifique. Par conséquent, les deux entreprises continueront probablement à croître, sans se perturber mutuellement.
Comme Nvidia, Broadcom a connu une croissance exceptionnelle ces derniers trimestres grâce à la demande pour ses produits d'IA. Au dernier trimestre, le chiffre d'affaires lié à l'IA a augmenté de plus de 100 % à 8,4 milliards de dollars. Et l'entreprise a annoncé une prévision de croissance incroyable pour les puces d'IA : elle prévoit que le chiffre d'affaires des puces d'IA pourrait atteindre plus de 100 milliards de dollars en 2027.
Une relation profonde avec les hyperscalers
Et l'entreprise a déclaré que sa relation avec ses six clients hyperscalers "est profonde, stratégique et pluriannuelle". Donc, nous pourrions voir une croissance significative de Broadcom cette année et dans les années à venir, notamment en considérant l'investissement massif des géants technologiques en infrastructures. Certaines des plus grandes entreprises technologiques ont promis de dépenser près de 700 milliards de dollars cette année seule.
En parallèle, Nvidia continue de livrer une croissance solide -- et la mise à jour annuelle de ses puces est juste à venir, avec la disponibilité de Vera Rubin prévue pour plus tard cette année. Pour l'instant, les nouvelles sorties de l'entreprise ont rencontré une demande explosive, souvent dépassant l'offre. Tout cela signifie que nous devrions attendre plus de croissance de Nvidia dans les prochains trimestres.
Maintenant, revenons à notre question : Nvidia reste-t-elle encore l'action IA à acheter, ou s'agit-il de Broadcom ? Comme mentionné, les deux de ces acteurs sont sur la bonne voie pour bénéficier des étapes actuelles et futures de la croissance de l'IA -- et comme leurs puces sont différentes, elles ne sont pas susceptibles de perturber la position de marché de l'autre.
Mais une chose se démarque particulièrement en ce moment, et c'est la valorisation. Bien que Broadcom reste une acquisition raisonnable, l'action de Nvidia est extrêmement bon marché par rapport aux estimations de bénéfices futurs.
La valorisation de Nvidia a chuté significativement, même si les bénéfices continuent de progresser et que la demande reste forte. Je vois cela comme une opportunité d'achat exceptionnelle -- et d'autres pourraient aussi le voir, ce qui pourrait entraîner une hausse de l'action dans les mois à venir.
Donc, bien que Broadcom soit une addition convaincante à tout portefeuille IA, grâce à sa valorisation actuelle et ses perspectives de croissance, Nvidia reste l'action IA la plus adaptée à acheter en 2026.
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Adria Cimino n'a aucune position dans aucune des actions mentionnées. Le Motley Fool détient des positions dans et recommande Broadcom et Nvidia. Le Motley Fool a une politique de divulgation.
Quatre modèles AI de pointe discutent cet article
"La transition des GPU à usage général pour l'entraînement à l'inférence ASIC personnalisée comprimera les marges brutes à long terme de Nvidia, quelles que soient ses mesures de valorisation actuelles."
L'article présente cela comme un choix entre NVDA et AVGO, mais il ignore le changement fondamental de la domination des GPU à usage général à la prolifération des silicium personnalisés (ASIC). Bien que Nvidia profite actuellement d'un avantage grâce au logiciel CUDA, l'intégration profonde de Broadcom avec les hyperscalers comme Google et Meta pour les accélérateurs d'IA personnalisés représente une menace structurelle pour le profil de marge de Nvidia. D'ici 2026, à mesure que les hyperscalers optimiseront pour le coût par inférence plutôt que pour la puissance d'entraînement brute, nous pourrions assister à un virage vers le silicium spécialisé. Nvidia reste un "must-own" pour l'entraînement, mais l'affirmation de l'article selon laquelle NVDA est "à un prix défiant toute concurrence" ignore l'énorme risque d'exécution si leurs cycles Blackwell ou Rubin de nouvelle génération rencontrent des problèmes d'approvisionnement ou de rendement mineurs.
Le scénario haussier pour Nvidia repose sur l'hypothèse que le verrouillage logiciel (CUDA) est insurmontable, rendant potentiellement le passage aux ASIC personnalisés une préoccupation secondaire pendant des années.
"Les puces d'IA personnalisées et la domination du réseau de Broadcom lui permettent de dépasser Nvidia d'ici 2027 à mesure que les hyperscalers accordent la priorité à une infrastructure d'inférence efficace."
L'article affirme que le chiffre d'affaires annuel de Nvidia a atteint 215 milliards de dollars (croissance de 65 %), mais c'est incorrect -- l'exercice 2025 s'est terminé à 130,5 milliards de dollars (114 % en glissement annuel). Le chiffre d'affaires lié à l'IA de Broadcom a doublé pour atteindre 8,4 milliards de dollars au cours de la dernière période, prévoyant >100 milliards de dollars en 2027 grâce aux ASIC personnalisés et au réseau (99 % du trafic Internet), complétant les GPU Nvidia mais capturant les besoins d'inférence/silicium personnalisés des hyperscalers. Tous deux bénéficient de la vague de dépenses de 700 milliards de dollars, mais l'article minimise le changement ASIC qui érode la part de marché des GPU de Nvidia à 80 % et plus. Le portefeuille diversifié d'AVGO (smartphones aux centres de données) offre un risque plus faible ; l'affirmation selon laquelle "à un prix défiant toute concurrence" de NVDA ignore un ratio cours/bénéfices futurs d'environ 40x par rapport à un ratio de 30x d'AVGO avec dividende.
Comme Nvidia, Broadcom a connu une croissance fantastique ces derniers trimestres grâce à la demande pour ses produits d'IA. La mise à jour annuelle de la puce de Nvidia (Rubin NVL144 imminent) et son écosystème CUDA pourraient maintenir la demande de GPU insatiable, dépassant la concentration des risques liés à l'hyperscaler de Broadcom.
"L'avantage de valorisation de Nvidia sur AVGO est réel mais modeste, et l'article confond des multiples inférieurs au pic avec une véritable sous-évaluation tout en sous-estimant le risque d'intégration verticale des hyperscalers pour les deux acteurs."
L'argument principal de l'article -- que NVDA est "à un prix défiant toute concurrence" sur les bénéfices futurs -- nécessite un examen attentif. NVDA se négocie à environ 30x le ratio cours/bénéfices futurs ; Broadcom à environ 25x. Aucun n'est bon marché selon les normes historiques. L'article confond "inférieur à la valorisation maximale" avec "sous-évalué". De manière plus critique : la prévision de Broadcom de 100 milliards de dollars de chiffre d'affaires lié aux puces d'IA pour 2027 est ambitieuse, pas garantie. La "relation profonde avec les hyperscalers" masque un réel risque : les puces personnalisées verrouillent les clients, mais les exposent également à une concentration des revenus parmi 6 acteurs qui ont un pouvoir de négociation énorme et peuvent menacer l'intégration verticale. NVDA's moat est plus large. L'article omet également que AVGO est confronté à une volatilité cyclique des dépenses d'investissement -- les dépenses des hyperscalers augmentent puis se stabilisent. Enfin, le cadrage "ne concourent pas" est trompeur ; tous deux bénéficient de l'infrastructure d'IA, mais la puissance de fixation des prix et le verrouillage de l'écosystème de Nvidia sont structurellement supérieurs.
Si les hyperscalers développent avec succès des accélérateurs d'IA en interne (comme le font Google, Meta et Amazon), tant NVDA qu'AVGO perdent de la puissance de fixation des prix simultanément -- et le modèle ASIC personnalisé d'AVGO devient une responsabilité, et non un atout, car les clients peuvent menacer de construire leur propre silicium personnalisé.
"NVIDIA reste la meilleure action liée à l'IA pour 2026, mais les perspectives de hausse dépendent d'un cycle de dépenses d'investissement en IA persistant et de conditions réglementaires favorables."
L'article s'appuie sur le leadership de Nvidia en matière d'IA et sur la menace non essentielle de Broadcom, mais passe sous silence les principaux vents contraires. La demande d'IA est cyclique ; les hyperscalers pourraient freiner les dépenses d'investissement si les marges se compriment ou si les taux de financement changent. Les contrôles réglementaires/d'exportation sur les puces avancées, ainsi que la géopolitique avec la Chine, pourraient freiner la croissance ou limiter les bénéfices. La croissance de Broadcom est réelle, mais ne se substitue pas à la position de Nvidia sur le marché ; les marges et l'effet de levier de l'écosystème compteront à mesure que la demande d'IA se diversifiera.
Néanmoins, le contre-argument le plus fort est que le cycle de dépenses d'investissement en IA pourrait stagner si les clients du cloud optimisent l'efficacité ou font face à des vents contraires macroéconomiques, ce qui freinerait la croissance de Nvidia même lorsque Broadcom développe sa propre infrastructure d'IA. De plus, nous ne pouvons pas supposer que la forteresse de Nvidia est impénétrable ; les concurrents et les accélérateurs open source pourraient éroder les prix et accélérer la migration loin de CUDA.
"Le modèle ASIC personnalisé de Broadcom risque de devenir un service de fonderie à faible marge si les hyperscalers évoluent vers l'intégration verticale."
Claude, votre point sur le pouvoir de négociation des hyperscalers est le maillon manquant. Si Google et Meta passent de "l'achat" à "la conception" de leur propre silicium, le modèle ASIC de Broadcom n'est pas un avantage concurrentiel -- c'est un piège de marchandisation. Ils deviennent un service de fonderie haut de gamme plutôt qu'un chef de file en matière de produits. Bien que Grok souligne la diversification d'AVGO, cette même largeur est un frein aux marges d'exploitation par rapport à la verticalisation logicielle-matérielle pure de NVDA. Le véritable risque est la compression des marges par le biais de l'intégration verticale dirigée par le client.
"La domination du réseau de Broadcom offre une position dominante à long terme et à forte marge dans l'infrastructure d'IA qui complète NVDA plutôt qu'elle ne concurrence."
Gemini, la domination du réseau de Broadcom offre un avantage concurrentiel durable et à forte marge dans l'évolutivité de l'infrastructure d'IA qui complète NVDA plutôt qu'elle ne concurrence. Jericho3-AI (1,6Tbps Ethernet) et Tomahawk5 switches capturent 40 % + de la croissance du trafic des centres de données d'IA, avec des marges de 75 %. Personne ne le signale : le calcul (NVDA) a besoin de connectivité (AVGO) pour évoluer, créant une demande symbiotique et non à somme nulle.
"La domination du réseau de Broadcom est temporaire -- les hyperscalers concevront des interconnexions personnalisées tout comme ils le font pour les accélérateurs d'IA, érodant l'avantage de marge de Broadcom."
Grok, le réseau de Broadcom est réel, mais surestimé. Oui, Jericho3-AI capture la croissance du trafic -- mais il s'agit d'un *problème d'évolutivité*, et non d'un avantage concurrentiel. À mesure que les hyperscalers optimisent les clusters, ils exigeront également un silicium de commutation personnalisé. L'écosystème TPU de Google comprend déjà des interconnexions personnalisées. L'attrait de Broadcom se transforme en un piège lorsque votre client contrôle les deux extrémités.
"Les changements vers le silicium en interne ne constituent pas une menace garantie pour les forteresses de NVDA/AVGO ; la dynamique des écosystèmes logiciels et des dépenses d'investissement cycliques est plus importante qu'une simple érosion du pouvoir de fixation des prix."
En réponse à Claude : la thèse de l'intégration silicium en interne n'est pas une menace garantie pour les forteresses de NVDA/AVGO ; les écosystèmes logiciels et les dynamiques cycliques des dépenses d'investissement comptent plus que l'érosion directe du pouvoir de fixation des prix.
Le panel s'accorde à dire que le passage vers des silicium personnalisés (ASIC) représente une menace pour la domination de Nvidia, mais il n'y a pas de consensus sur le fait que les ASIC de Broadcom représentent un risque ou une opportunité significatif. La forteresse logicielle de Nvidia et sa puissance de fixation des prix sont considérées comme des atouts durables, tandis que le portefeuille diversifié de Broadcom et sa domination du réseau sont considérés comme des avantages potentiels.
La croissance des revenus liés à l'IA de Broadcom et sa position dominante dans le réseau optique.
Compression des marges due à l'intégration verticale dirigée par le client et à d'éventuels problèmes d'approvisionnement ou de rendement dans les cycles de puce de nouvelle génération de Nvidia.