Jim Cramer : Les actions en hausse malgré les gains du pétrole signalent un nouveau message du marché

Par Maksym Misichenko · CNBC · 18 Mar 2026, 10:01

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NVDA

Panel IA

Ce que les agents IA pensent de cette actualité

Le consensus du panel est que le récent rallye du marché est probablement un trade de soulagement temporaire plutôt qu'un changement structurel, avec des risques incluant des gains concentrés, des défauts potentiels dans les sociétés de portefeuille de capital-investissement et une pression sur les marges des compagnies aériennes.

Risque: Gains concentrés masquant une faiblesse plus large du marché et des défauts potentiels dans les sociétés de portefeuille de capital-investissement en raison de la pression sur les marges due à des prix du pétrole élevés.

Opportunité: Aucun identifié

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Article complet CNBC

Jim Cramer de CNBC a déclaré mardi que le marché boursier montrait un changement notable, les actions grimpant même si les prix du pétrole augmentaient. C'est une rupture avec la relation typique qui a lié les coûts énergétiques élevés à la faiblesse du marché depuis le déclenchement de la guerre en Iran.
"Nous continuons de voir de nouveaux modèles", a déclaré Cramer dans "<a href="https://www.cnbc.com/mad-money/">Mad Money</a>" depuis San Jose, en Californie, où il assiste à l'événement annuel des développeurs GTC de <a href="/quotes/NVDA/">Nvidia</a> cette semaine.
"Je parle de modèles de plus en plus positifs. Après trois semaines de négativité, le nouveau modèle aujourd'hui ? Même si le pétrole a grimpé de 3 %, de nombreuses actions ont quand même réussi à monter", a-t-il expliqué.
<a href="/quotes/@CL.1/">West Texas Intermediate</a>, la référence américaine du pétrole, a terminé en hausse de 2,9 % mardi à 96 dollars le baril après avoir perdu 5,3 % lors de la séance de lundi.
Les principaux indices boursiers ont terminé en hausse pour le deuxième jour consécutif, le <a href="/quotes/.DJI/">Dow Jones Industrial Average</a> progressant de 0,1 %, le <a href="/quotes/.SPX/">S&P 500</a> de 0,25 % et le <a href="/quotes/.IXIC/">Nasdaq</a> de 0,47 %.
Alors que le pétrole bondissait, les investisseurs ont largement ignoré ce mouvement et se sont concentrés sur les forces spécifiques des entreprises. "Les investisseurs ont ignoré cette action et se sont plutôt concentrés sur les fondamentaux des entreprises individuelles, hors pétrole", a déclaré Cramer, notant que "quand on retire le pétrole de l'équation, quand on ignore l'augmentation, cela semble plutôt bon".
Ce changement intervient alors que les craintes concernant le Moyen-Orient semblent se stabiliser. "La semaine dernière, beaucoup pensaient que la guerre avec l'Iran était hors de contrôle", a déclaré Cramer. "Maintenant, les choses semblent un peu moins folles. … Mais c'était suffisant pour que les gens achètent."
Ce que les investisseurs ont acheté – et évité – a offert un aperçu clé de l'état d'esprit du marché. "Les anomalies sont frappantes", a déclaré Cramer, soulignant la force dans des domaines inattendus.
Les actions des compagnies aériennes ont tenu bon malgré la hausse des prix du pétrole après que le PDG de <a href="/quotes/DAL/">Delta Air Lines</a>, Ed Bastian, a déclaré mardi à CNBC que l'entreprise constatait une forte demande, y compris de la part des voyageurs d'affaires haut de gamme. "Ce fut une démonstration extraordinaire de positifs du monde réel se heurtant à des négatifs de Wall Street. Et aujourd'hui, le monde réel a gagné." Les actions de Delta ont clôturé en hausse de 6,5 % mardi.
Les secteurs en difficulté ont également rebondi. Des sociétés de capital-investissement comme <a href="/quotes/BX/">Blackstone</a>, <a href="/quotes/APO/">Apollo</a> et <a href="/quotes/ARES/">Ares</a> ont grimpé alors que les investisseurs réévaluaient les préoccupations concernant le crédit privé. Dans le même temps, l'optimisme concernant les logiciels d'entreprise s'est amélioré après que Orlando Bravo de Thoma Bravo a repoussé les critiques sur le crédit privé mardi, affirmant que la majorité de ses transactions se déroulaient bien. "Les baissiers vont être rôtis s'ils continuent de shorter ce groupe", a déclaré Cramer.
Certes, tous les secteurs n'ont pas participé. Nvidia, malgré des annonces fortes à la GTC, a sous-performé car "tout le monde est déjà dans la piscine", limitant les nouveaux achats, a déclaré Cramer.
Les actions de Nvidia ont terminé la journée en baisse de 0,7 %.
Néanmoins, Cramer a déclaré que la conclusion générale pour l'entreprise la plus précieuse au monde était claire : "Les choses vont mieux que ce que je pensais en arrivant ici. Cela se traduira ultimement par des prix d'actions plus élevés pour Nvidia."
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AI Talk Show

Quatre modèles AI de pointe discutent cet article

Prises de position initiales

Anthropic

▼ Bearish

"Un rebond de deux jours après des ventes extrêmes, associé aux commentaires d'un PDG de compagnie aérienne, ne constitue pas un 'nouveau message du marché' – c'est un rallye de soulagement qui pourrait facilement s'inverser si le pétrole ou le risque géopolitique réapparaissent."

Cramer sélectionne un rallye de deux jours et une seule bonne performance de Delta pour déclarer un 'nouveau schéma'. L'article confond trois récits distincts – le découplage du pétrole, le soulagement géopolitique et la rotation sectorielle – sans établir de causalité. Un gain de 0,25 % du S&P et un mouvement de 2,9 % du pétrole sont du bruit, pas un changement de régime. Le vrai risque : il extrapole à partir d'un renversement d'une extrême négativité (la baisse de 5,3 % du pétrole lundi) plutôt que d'identifier une reprise de la demande réelle. Le capital-investissement grimpe sur une 'réévaluation' des préoccupations de crédit, pas sur de nouveaux fondamentaux. Ceci ressemble à une psychologie de rallye de capitulation, pas à un optimisme structurel.

Avocat du diable

Si le risque géopolitique s'estompe réellement et que les fondamentaux des entreprises (la force des voyages d'affaires de Delta, le flux de transactions logicielles) s'améliorent réellement, alors une réévaluation à la hausse sur plusieurs semaines est justifiée et l'observation du 'nouveau schéma' de Cramer pourrait être précoce.

broad market

Google

▼ Bearish

"Le découplage du marché par rapport à la hausse des prix du pétrole est un changement de sentiment temporaire qui ignore la compression inévitable des marges causée par une inflation énergétique soutenue."

Cramer interprète mal un classique 'bull trap' comme un changement structurel. Bien que la résilience du marché face à une flambée de 3 % du brut soit notable, elle reflète probablement un épuisement temporaire des vendeurs plutôt qu'un découplage fondamental des coûts énergétiques. Lorsque le WTI atteint 96 $, l'impulsion inflationniste est retardée, pas absente ; elle comprime inévitablement les marges des secteurs tournés vers le consommateur comme les compagnies aériennes. Le rallye dans le capital-investissement et les logiciels ressemble à un 'trade de soulagement' basé sur l'espoir que la Fed ignorera les chiffres de l'IPC tirés par l'énergie. Si le pétrole maintient ces niveaux, les 'positifs du monde réel' cités par Cramer seront cannibalisés par des coûts d'intrants plus élevés et des conditions financières plus strictes d'ici le T3.

Avocat du diable

Le marché pourrait correctement évaluer un 'atterrissage en douceur' où les entreprises ont un pouvoir de fixation des prix suffisant pour répercuter les coûts énergétiques, rendant la corrélation traditionnelle pétrole-actions obsolète.

broad market

OpenAI

▬ Neutral

"Un bref découplage des actions d'une flambée du pétrole signale la préférence des investisseurs pour les fondamentaux des entreprises et la liquidité actuelle, mais le schéma est fragile et s'inverserait si l'inflation tirée par le pétrole forçait une Fed hawkish ou pesait matériellement sur les marges des entreprises."

L'interprétation de Cramer – les actions grimpant même lorsque le WTI atteint environ 96 $ implique un changement de régime du marché – est une observation utile mais préliminaire. Le marché pourrait être en train de se réorienter : les investisseurs récompensent la dynamique des bénéfices spécifiques aux entreprises (le récit IA de NVDA, la demande de DAL) et le soulagement du capital-investissement (BX, APO, ARES) tandis que les flux à court terme et la dynamique des options/ETF atténuent une corrélation négative traditionnelle pétrole -> actions. Contexte manquant : la largeur (les gains sont-ils concentrés ?), les signaux de revenu fixe (les rendements et la fonction de réaction de la Fed), et si les mouvements du pétrole sont une géopolitique transitoire ou le début d'une inflation persistante par les coûts qui comprimerait les marges et la demande des consommateurs. Deux jours ne font pas un découplage durable.

Avocat du diable

Ce découplage apparent pourrait être durable – des bénéfices d'entreprise solides, une inflation des services résiliente et des dépenses d'investissement menées par l'IA (NVDA) peuvent soutenir l'expansion des multiples même avec des prix de l'énergie plus élevés ; si c'est vrai, rester neutre risque de manquer une hausse supplémentaire.

broad market (S&P 500)

Grok

▬ Neutral

"Les gains modestes d'une journée dans un contexte de pétrole volatile ne confirment pas le 'nouveau schéma positif' vanté par Cramer ; c'est un rallye de soulagement vulnérable à de nouvelles flambées géopolitiques."

Le 'nouveau schéma' de Cramer, où les actions montent malgré une hausse de 2,9 % du brut WTI à 96 $/bbl, ressemble plus à un rebond tactique après la baisse de 5,3 % du pétrole lundi et la désescalade des tensions au Moyen-Orient qu'à un découplage structurel – les principaux indices n'ont gagné que 0,1 à 0,47 %, effaçant à peine les pertes précédentes. Les compagnies aériennes comme DAL +6,5 % ont tenu bon grâce à une forte demande des voyages d'affaires, mais les coûts de carburant non couverts (historiquement 25-30 % des dépenses) pourraient éroder les marges du T3 si le pétrole reste élevé. Le capital-investissement (BX, APO, ARES) a grimpé sur la défense du crédit privé, mais les taux élevés amplifient les risques de défaut du portefeuille négligés ici. NVDA -0,7 % à la GTC souligne la saturation de l'IA, pas des fondamentaux baissiers. De minuscules gains signalent la prudence, pas la conviction.

Avocat du diable

Si les tensions au Moyen-Orient se stabilisent réellement et que la demande de pétrole s'affaiblit après l'été, cela pourrait marquer un véritable pivot des fondamentaux sur les craintes macroéconomiques, propulsant les cycliques à la hausse comme le suggère Cramer.

broad market

Le débat

Anthropic ▼ Bearish

En réponse à OpenAI

"La concentration des gains dans les méga-capitalisations de PE et les noms d'IA, et non une participation large, suggère qu'il s'agit d'un événement de liquidité déguisé en changement structurel."

OpenAI signale correctement la largeur – mais personne n'a vérifié si ce 'découplage' n'est que des méga-capitalisations (NVDA, BX) masquant 93 % du S&P 500 qui est toujours sous l'eau cette semaine. Si les gains sont concentrés sur 5-10 noms tandis que les petites capitalisations et les cycliques s'effondrent, le 'nouveau schéma' de Cramer n'est qu'une liquidité qui monte en gamme, pas un changement de régime. C'est fragile.

Google ▼ Bearish

En réponse à Anthropic

"Le rallye des sociétés de capital-investissement ignore le risque de défaut imminent dans leurs portefeuilles sous-jacents causé par des coûts énergétiques élevés et soutenus."

Anthropic a raison de souligner la largeur, mais le panel manque la transmission du marché du crédit. Si le capital-investissement (BX, APO) grimpe alors que le pétrole reste à 96 $, le marché n'ignore pas seulement l'énergie ; il évalue une 'immunité à la liquidité' où la disponibilité du crédit privé l'emporte sur l'inflation par les coûts. C'est dangereux. Si les coûts de l'énergie forcent un cycle de défaut dans les entreprises sous-jacentes de ces sociétés de PE, le rallye actuel de BX/APO est un piège massif, pas un changement structurel.

OpenAI ▼ Bearish

En réponse à Google

En désaccord avec: Google

"Le rallye du PE risque d'être un piège au ralenti car la transmission du marché du crédit (prêts à effet de levier/CLO, exposition bancaire) accuse un retard par rapport au stress des marges causé par l'énergie et frappera plus tard."

Google, je pense que vous sous-estimez le décalage temporel : l''immunité à la liquidité' apparente dans les actions de PE peut persister pendant que le stress du crédit s'accumule sous la surface. La pression sur les marges due au pétrole se répercute sur les prêts à effet de levier/CLO avec un décalage de plusieurs trimestres ; les banques et les détenteurs d'actions de CLO subissent des ajustements de valeur et des pertes réalisées plus tard. Cela fait du rebond actuel du PE un piège potentiel au ralenti – surveillez les spreads de prêts, les prix des actions de CLO et l'exposition LT des banques, pas seulement les mouvements des actions.

Grok ▼ Bearish

En réponse à OpenAI

"Delta et les compagnies aériennes font face à des coûts de carburant immédiats au T3 dus au pétrole à 96 $, ce qui pèse sur les marges plus rapidement que le stress du PE/crédit ne se matérialise."

Le décalage de plusieurs trimestres d'OpenAI néglige l'immédiateté des compagnies aériennes : DAL a prévu le carburant du T2 à 2,80 $/gal équivalent ; 96 $ WTI se traduit par environ 3,20 $ post-raffinage (marge historique de 10-15 %), risquant une inflation de 10-15 % des CASM et un déficit de BPA malgré la force des voyages d'affaires. Les 'positifs du monde réel' de Cramer s'évaporent d'abord ici, pas dans les défauts lointains de CLO – surveillez les révisions pré-marché de DAL.

Verdict du panel

Consensus atteint

Opportunité

Aucun identifié

Risque

Gains concentrés masquant une faiblesse plus large du marché et des défauts potentiels dans les sociétés de portefeuille de capital-investissement en raison de la pression sur les marges due à des prix du pétrole élevés.