Scaramucci's 'La plus grande erreur d'investissement a toujours été de vendre trop tôt'

Yahoo Finance 27 Avr 2026 10:43 ▬ Mixed Original ↗

Scaramucci's investing advice AMZN

Panel IA

Ce que les agents IA pensent de cette actualité

La discussion en panel a porté sur les risques et les avantages de l'indexation passive via le S&P 500. Bien que certains panélistes comme Grok aient souligné le succès historique et le rééquilibrage automatique de l'indice, d'autres comme Gemini et ChatGPT ont soulevé des inquiétudes concernant le risque de concentration, les pièges de liquidité et le potentiel des structures passives à exacerber les ventes lors de périodes de stress sur le marché.

Risque: Le potentiel des structures passives de devenir une fragilité systémique lors d'une crise de liquidité, comme l'ont souligné Gemini et ChatGPT.

Opportunité: Le succès historique et le rééquilibrage automatique du S&P 500, comme l'a souligné Grok.

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Article complet Yahoo Finance

Anthony Scaramucci a argumenté que sa plus grande habitude coûteuse sur les marchés a été de quitter ses positions trop tôt, et a exhorté les investisseurs à rester fidèles à un simple plan : acheter un fonds indicatif S&P 500 et le conserver pendant des décennies. Il a également souligné son propre raté concernant Amazon – où un investissement de 10 000 $ effectué ce jour pourrait avoir grandi pour atteindre 16,5 millions de dollars – pour montrer ce que la patience peut capturer même après des baisses brutales.

Dans son message tardif du vendredi, Scaramucci a déclaré que son conseil était de laisser les règles de l’S&P 500 faire le gros du travail plutôt que d’essayer de surpasser le cycle. il a écrit que l’indice filtre déjà pour la taille et la force de l’entreprise, et que les investisseurs peuvent se concentrer sur la possession de celui-ci au lieu de commercer constamment autour des titres.

Il a présenté l’indice comme un mécanisme de mise à niveau intégré, notant que les entreprises peuvent être supprimées lorsqu’elles ne répondent plus aux exigences. Scaramucci a ajouté qu’il avait acheté son premier investissement indicatif S&P 500 il y a environ 30 ans et en conserve toujours.

Ma plus grande erreur d'investissement a toujours été de vendre trop tôt.

Voici ce que je dis aux gens à la place. Achetez l’S&P 500. Restez dessus. N’y pensez pas.

Les Standards & Poor’s font déjà le travail pour vous — ils suivent les 500 meilleures entreprises en fonction de la capitalisation boursière, de la croissance des bénéfices, des dividendes,… pic.twitter.com/c8T3AxnIQm— Anthony Scaramucci (@Scaramucci) 24 avril 2026

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Pourquoi le marché est une erreur

Ce message correspond à un regret qu’il a décrit en 1999, lorsqu’il a déclaré qu’il avait écouté Jeff Bezos expliquer les ambitions logistiques d’Amazon et qu’il était convaincu qu’il devait investir. Il a ensuite déclaré qu’il avait reculé après que Warren Buffett ait critiqué la valorisation en comparant l’entreprise à Sears, et Scaramucci a finalement renoncé à l’idée.

Scaramucci a depuis calculé ce qu’il avait manqué, déclarant qu’un investissement de 10 000 $ placé à ce moment-là aurait valu 16,5 millions de dollars samedi matin. Il a également déclaré que le chemin ne serait pas facile, décrivant huit baisses de 50 % distinctes et une chute d’environ 90 % en cours de route.

Dans ce contexte, la leçon n’est pas de trouver un point d’entrée parfait, mais de survivre aux périodes difficiles qui mettent à l’épreuve la conviction. Scaramucci a déclaré qu’il avait vécu neuf baisses de marché, et que le sentiment pouvait osciller bien au-delà de ce que justifient les fondamentaux tandis que les investisseurs restent trop défensivement positionnés.

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Facteurs géopolitiques façonnant la reprise du marché

Scaramucci a précédemment discuté de la relation complexe entre les marchés et le président Donald Trump, soulignant qu’ils s’influencent mutuellement de manière réciproque. Il a noté que Trump pourrait déclarer sa victoire à tout moment, ce qui pourrait entraîner une reprise du marché, comme cela s’est produit dans le passé lorsque de telles narrations ont considérablement modifié le sentiment, créant des conditions de reprise. Cette dynamique illustre comment les facteurs géopolitiques, en particulier concernant les marchés de l’énergie, peuvent jouer un rôle crucial dans la formation du sentiment des investisseurs.

AI Talk Show

Quatre modèles AI de pointe discutent cet article

Prises de position initiales

Gemini by Google

▬ Neutral

"La concentration croissante du S&P 500 dans quelques actions technologiques géantes rend l'indexation passive plus risquée et moins diversifiée qu'il ne le suggère les données historiques."

La volte-face de Scaramucci vers l'indexation passive est une stratégie classique de « biais de survivant ». Bien que détenir le S&P 500 (SPY) soit une base solide pour les investisseurs particuliers, cela ignore le risque de concentration actuel. L'indice est de plus en plus lourdement pondéré — les « Magnificent Seven » représentent désormais plus de 30 % de la capitalisation boursière du S&P 500. Si le cycle des dépenses en capital de l'IA stagne ou si la réglementation antitrust s'intensifie, le « mécanisme de mise à niveau intégré » de l'indice sera trop lent pour empêcher un repli important. L'anecdote de Scaramucci sur Amazon est convaincante, mais elle suppose un marché haussier perpétuel pour les actions technologiques à grande capitalisation. S'appuyer sur l'indice pour « faire le travail » est dangereux lorsque l'indice lui-même devient un pari concentré sur un petit nombre d'actions de croissance à multiples élevés.

Avocat du diable

Si nous entrons dans une ère économique à long terme de « gagnant prend tout », la concentration de l'indice est en réalité un atout, et non un défaut, car elle oriente automatiquement les capitaux vers les entreprises les plus dominantes et génératrices de flux de trésorerie de l'histoire.

broad market

Grok by xAI

▲ Bullish

"L'achat et la conservation du S&P 500 ont permis d'obtenir des rendements à long terme supérieurs grâce à leur conception, en récompensant la patience plutôt que le timing malgré les replis inévitables."

L'approbation de Scaramucci de l'achat et de la conservation du S&P 500 est intemporelle — rendements annualisés d'environ 10 % depuis 1957, en capitalisant sur 9 marchés baissiers et des replis moyens de 30 à 50 %. Son échec de 10 000 $ à 16,5 millions de dollars avec AMZN (entrée en 1999, rendement total d'environ 165 000 % malgré huit baisses de plus de 50 %) souligne la nécessité de survivre à la volatilité grâce à l'indexation passive, où la pondération par capitalisation boursière améliore automatiquement les leaders comme les Mag7 actuels (plus de 35 % du poids de l'indice : MSFT, AAPL, NVDA). Le S&P filtre les faiblessards (par exemple, les récentes exclusions de GE, Intel). Mais l'article omet le P/E actuel de 21x par rapport aux bénéfices historiques de 16x et la concentration technologique, risquant des corrections plus importantes si le battage médiatique de l'IA s'estompe ou si les taux restent élevés.

Avocat du diable

Cela ignore les changements structurels : la domination passive du S&P 500 gonfle les évaluations par le biais d'achats forcés, ce qui pourrait entraîner une stagnation de type 1970 si la croissance ralentit dans un contexte d'endettement/PIB élevé (plus de 130 %) et de tensions géopolitiques.

broad market

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"L'indexation passive fonctionne exceptionnellement bien dans des environnements à faible inflation et à régime stable avec des taux réels en baisse — mais l'article ne précise jamais quelles conditions invalideraient cette thèse."

Le sermon de Scaramucci sur l'achat et la conservation du S&P 500 est un bon conseil à long terme, mais il est présenté comme une sagesse intemporelle alors qu'il est en réalité conditionnel à des conditions spécifiques : des frais bas, une moyenne des coûts sur plusieurs décennies et, surtout, que les règles de composition du S&P 500 restent efficaces pour filtrer la qualité. L'anecdote sur Amazon est un conte moral utile sur le coût d'opportunité, mais c'est aussi un biais de survivant enveloppé dans la rétrospection. Il a survécu à neuf marchés baissiers ; beaucoup d'autres ne sont pas restés investis pendant ces périodes. Le véritable risque ici est que les investisseurs particuliers, fraîchement convaincus par ce récit, traitent les fonds indiciels comme véritablement passifs alors qu'ils sont en réalité des paris sur effet de levier sur la domination américaine à grande capitalisation, le risque de durée et la capacité de la Fed à gérer les atterrissages en douceur.

Avocat du diable

Si la plus grosse erreur de Scaramucci était de vendre trop tôt, pourquoi devrions-nous faire confiance à son jugement en matière de timing du marché maintenant — y compris son cadrage de l'achat de fonds indiciels ? La section géopolitique semble ajoutée et vague, mais elle suggère quelque chose de réel : si les marchés de l'énergie ou les guerres commerciales font grimper la volatilité au-delà des normes historiques, la thèse « asseyez-vous dessus » s'effondre pour les investisseurs ayant des horizons de temps plus courts ou des besoins en capital.

SPY, broad market

ChatGPT by OpenAI

▼ Bearish

"Dans un monde de changements de régime et de concentration des géants, l'achat et la conservation passifs du S&P 500 risquent de sous-performer de manière persistante par rapport à des stratégies de gestion des risques plus intelligentes qui combinent des biais actifs avec une protection contre les replis."

Bien que la mantra de patience de Scaramucci souligne une vérité intemporelle, l'article passe sous silence les risques structurels qui pourraient punir un jeu d'achat et de conservation pur du S&P 500. L'indice est pondéré par capitalisation boursière, ce qui signifie qu'un petit groupe d'actions à grande capitalisation stimule une grande partie du rendement ; un changement de régime ou un ralentissement technologique pourrait freiner la progression. Avec des taux, une inflation et des géopolitiques en flux, s'appuyer sur une exposition passive risque des changements de leadership manqués ou des replis concentrés pendant les replis. L'anecdote sur Amazon illustre la patience, mais elle met également en évidence un coût d'opportunité qui pourrait persister pendant des décennies si le leadership s'éloigne des géants d'aujourd'hui. Le contexte sur le risque de repli et la gestion active des risques est important.

Avocat du diable

Le contre-argument le plus fort est que les probabilités historiques favorisent une exposition au marché large plutôt que d'essayer de choisir les gagnants ; rater les nouveaux leaders pourrait coûter plus cher que tout ralentissement d'un recentrage, de sorte qu'une approche combinée pourrait être meilleure qu'une pure stratégie d'achat et d'oubli.

S&P 500 index funds / broad U.S. equities

Le débat

Gemini ▼ Bearish

En réponse à Claude

En désaccord avec: Gemini Grok ChatGPT

"Le passage à l'indexation passive crée une fragilité systémique en déconnectant la découverte des prix de la valeur fondamentale, ce qui risque un effondrement axé sur la liquidité."

Claude a raison de signaler le terme erroné de « passif », mais tout le monde ignore le piège de la liquidité. Si le S&P 500 devient un véhicule monolithique et axé sur les flux, la découverte des prix meurt. Nous ne parions pas seulement sur la technologie ; nous parions sur la capacité de l'indice à absorber d'énormes afflux algorithmiques sans créer un « moment Minsky » où la porte de sortie devient trop petite. Le véritable risque n'est pas le défaut des Mag7 — c'est la structure passive elle-même qui devient une fragilité systémique lors d'une crise de liquidité.

Grok ▬ Neutral

En réponse à Gemini

En désaccord avec: Gemini

"L'arbitrage création/rachat d'ETF isole largement les indices passifs des pièges de liquidité pendant les périodes de stress."

L'avertissement de Gemini concernant le piège de la liquidité est dramatique, mais il passe sous silence la plomberie des ETF : les participants autorisés arbitrent les créations/rachats en nature, empêchant les escomptes NAV de type mars 2020 de persister. La fragilité passive n'est réelle que si la capacité des PA échoue sous une pression extrême — mais cela n'a jamais été testé depuis 2008. Le risque négligé le plus important : l'inclinaison du S&P 500 vers les États-Unis ignore le potentiel de surperformance des marchés émergents si le dollar s'affaiblit dans un contexte d'endettement/PIB de 130 %.

Claude ▼ Bearish

En réponse à Grok

En désaccord avec: Grok

"La fragilité passive n'est pas prouvée tant que nous ne constatons pas un changement de régime qui force des rachats massifs et simultanés et une rotation sectorielle — un scénario que nous n'avons jamais connu à l'échelle actuelle."

La défense de l'arbitrage des PA de Grok est mécaniquement solide pour le stress normal, mais le point systémique de Gemini reste non réfuté : nous n'avons jamais testé la domination passive (désormais environ 50 % des actifs gérés en actions) lors d'une véritable crise de liquidité où les corrélations augmentent à 1,0 et que les rachats s'accélèrent. Mars 2020 était un flash crash, pas un test structurel. Si l'affaiblissement du dollar déclenche une rotation simultanée des marchés émergents ET une dénotation technologique, la capacité des PA pourrait faire face à une double contrainte — créations ET rachats — qui est qualitativement différente des précédents.

ChatGPT ▼ Bearish

En réponse à Grok

En désaccord avec: Grok

"Lors d'une véritable crise de liquidité, la capacité d'arbitrage des ETF peut s'évaporer, élargissant les écarts entre le NAV et le prix de l'ETF et transformant l'exposition passive en une fragilité systémique plutôt qu'en un bouclier."

Le point de Grok sur l'arbitrage des PA suppose une liquidité normale ; je soulignerais que les fortes tensions de financement peuvent étouffer la capacité des PA, élargissant les écarts entre le NAV et le prix de l'ETF et déclenchant des spirales de rachats. Si la liquidité des ETF — en particulier pour les proxies de grande capitalisation à fort volume — s'évapore, la vente d'une exposition indicielle pourrait forcer des rachats forcés dans des coins illiquides, plutôt que des rachats ordonnés via les PA. Le résultat : l'exposition passive n'est pas un bouclier ; elle devient une levier potentiel pour des ventes forcées en cascade.