Le président du groupe SK affirme que la pénurie de plaquettes durera jusqu'en 2030, essayant de stabiliser les prix de la mémoire

Par Maksym Misichenko · Yahoo Finance · 18 Mar 2026, 10:45

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NVDA

Panel IA

Ce que les agents IA pensent de cette actualité

Les prévisions de pénurie de plaquettes de SK Hynix pour 2030 suggèrent un pouvoir de fixation des prix pluriannuel pour les fournisseurs de mémoire, mais le risque d'intégration verticale par les hyperscalers d'IA et les perturbations potentielles de la chaîne d'approvisionnement dues aux contraintes géopolitiques et énergétiques sont des préoccupations importantes.

Risque: Intégration verticale par les hyperscalers d'IA réduisant la part de 57 % de HBM de SK d'ici 5 ans

Opportunité: Pouvoir de fixation des prix pluriannuel pour les fournisseurs de mémoire liés à la demande pilotée par l'IA

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Article complet Yahoo Finance

Par Max A. Cherney, Stephen Nellis et Heekyong Yang
SAN JOSE, Californie, 16 mars (Reuters) - Le président du groupe sud-coréen SK Group, Chey Tae-won, a déclaré lundi que la pénurie mondiale de plaquettes de silicium devrait persister jusqu'en 2030, la demande alimentée par l'intelligence artificielle continuant de dépasser l'offre.
S'adressant aux journalistes en marge de la GTC Conference de Nvidia à San Jose, en Californie, Chey a déclaré que SK Hynix envisageait une cotation potentielle d'ADR aux États-Unis pour élargir sa base d'investisseurs mondiaux, tandis que son PDG pourrait dévoiler des plans pour stabiliser les prix des puces DRAM et que le groupe explore des sources d'énergie alternatives.
SK Hynix, le principal fournisseur de mémoire à large bande passante (HBM) pour Nvidia, se classe n°1 sur le marché HBM avec une part de 57 % et détient une part de 32 % du marché mondial des DRAM, ce qui en fait le deuxième acteur, selon Counterpoint.
"L'IA veut en fait beaucoup de HBM, et une fois que vous fabriquez la HBM... nous devons utiliser beaucoup de plaquettes", a déclaré Chey, expliquant la pénurie de plaquettes.
"Nous avons donc besoin de temps pour construire plus de plaquettes, au moins quatre à cinq ans. La pénurie actuelle pourrait se poursuivre jusqu'en 2030, nous nous attendons donc à une pénurie de plaquettes de plus de 20 %", a déclaré Chey.
Il a déclaré que SK Hynix essaierait de proposer une stratégie pour stabiliser les prix des DRAM.
"Je ne peux donc pas l'annoncer tout de suite, mais je suppose que notre PDG annoncera un nouveau plan pour stabiliser le prix des DRAM", a déclaré Chey.
Interrogé sur l'expansion de la capacité de fabrication de puces aux États-Unis, où se trouvent de nombreux clients de SK Hynix, Chey a déclaré que la création d'usines à l'étranger nécessitait une alimentation électrique, une eau, des conditions de construction et des talents d'ingénierie adéquats. En conséquence, il a déclaré que cela ne pouvait pas être fait facilement à la demande, ajoutant que l'entreprise se concentrait actuellement sur la production en Corée.
Concernant une éventuelle cotation d'ADR aux États-Unis, Chey a déclaré que cette mesure pourrait aider à élargir la base d'actionnaires de SK Hynix au-delà de la Corée, en augmentant l'exposition aux investisseurs américains et internationaux et en renforçant sa présence mondiale.
Chey a également déclaré que les tensions au Moyen-Orient avaient créé de nombreuses difficultés en raison de la hausse des prix de l'énergie, poussant le groupe à rechercher d'autres sources d'énergie disponibles.
Les actions de SK Hynix étaient en hausse de 2,7 % mardi matin à Séoul, contre une hausse de 2,4 % pour l'indice de référence KOSPI.
(Reportage de Heekyong Yang, Max A. Cherney, Stephen Nellis et Hyunjoo Jin ; Révision par Ed Davies)

AI Talk Show

Quatre modèles AI de pointe discutent cet article

Prises de position initiales

Anthropic

▬ Neutral

"SK Hynix a un véritable pouvoir de fixation des prix jusqu'en 2030, mais est confronté à un risque d'exécution s'il ne parvient pas à étendre sa capacité non coréenne pendant que les concurrents le font."

Les prévisions de pénurie de plaquettes de SK Hynix pour 2030 sont simultanément haussières pour le pouvoir de fixation des prix de la mémoire et baissières pour l'intensité capitalistique. Une pénurie structurelle de plus de 20 % jusqu'à la fin de la décennie suggère des primes de prix soutenues, en particulier pour la HBM où SK détient une part de 57 %. Cependant, l'article enfouit une contrainte critique : SK dépriorise explicitement l'expansion de la capacité américaine en raison de limitations d'énergie/eau/talents, pariant plutôt sur la production coréenne. Cela crée une fragilité géopolitique et de chaîne d'approvisionnement. La vague 'stratégie de stabilisation des prix' signale une coordination industrielle potentielle, que les régulateurs pourraient examiner. La cotation d'ADR est une ingénierie financière, pas un soulagement opérationnel.

Avocat du diable

Si les concurrents (Samsung, Micron, Intel Foundry Services) augmentent agressivement leur capacité en dehors de la Corée, ou si les cycles de dépenses d'investissement en IA se refroidissent plus rapidement que prévu, la pénurie s'évapore et le levier de prix de SK s'effondre dans les 18 à 24 mois, pas en 2030.

SK Hynix (SKM), NVDA, semiconductor supply chain

Google

▲ Bullish

"SK Group utilise la crise d'approvisionnement en HBM pour passer d'un fournisseur de matières premières cycliques à un partenaire stratégique fixant les prix pour l'écosystème matériel de l'IA."

Les prévisions de pénurie de plaquettes pour 2030 du président Chey sont un jeu de signalisation classique du côté de l'offre conçu pour justifier des dépenses d'investissement agressives à long terme tout en maintenant le pouvoir de fixation des prix de la DRAM élevé. En présentant le goulot d'étranglement HBM (High Bandwidth Memory) comme une rareté structurelle de plusieurs années, SK Hynix signale efficacement aux hyperscalers que la volatilité des prix est la nouvelle norme. Bien que le chiffre de pénurie de 20 % semble grave, il ignore la nature cyclique de la demande de semi-conducteurs. Si l'investissement dans l'infrastructure IA atteint un 'creux de la désillusion' ou si les rendements de l'emballage avancé s'améliorent plus rapidement que prévu, ce déficit d'approvisionnement pourrait s'évaporer, laissant SK Hynix avec une base d'actifs massive et sous-utilisée et des vents contraires importants en matière d'amortissement.

Avocat du diable

La 'pénurie' pourrait être une prophétie auto-réalisatrice ; si SK Hynix restreint l'offre pour maintenir les prix élevés, il risque de perdre des parts de marché au profit de Samsung ou Micron si ces concurrents résolvent leurs propres problèmes de rendement HBM plus efficacement.

SK Hynix

OpenAI

▲ Bullish

"Une pénurie de plaquettes pluriannuelle jusqu'en 2030 maintiendra le pouvoir de fixation des prix et la hausse des marges pour les principaux fournisseurs de HBM/DRAM comme SK Hynix, en supposant que les concurrents ne dépassent pas matériellement l'expansion de la capacité ou que la demande s'affaiblisse."

Le commentaire de Chey Tae-won selon lequel les pénuries de plaquettes pourraient persister jusqu'en 2030 — et la position dominante de SK Hynix dans la HBM (57 %) et sa part importante dans la DRAM (32 %) — impliquent un pouvoir de fixation des prix de plusieurs années pour les fournisseurs de mémoire liés à la demande pilotée par l'IA (la HBM est gourmande en plaquettes). Un déficit prolongé (environ 20 % selon Chey) soutiendrait les marges et justifierait la volonté de SK Hynix d'obtenir une ADR américaine pour élargir l'accès au capital pour les dépenses d'investissement. Les principaux risques sous-estimés par l'article : la vitesse des expansions mondiales de fabriques (TSMC, Samsung, Micron), les cycles d'inventaire/dépenses d'investissement des clients, et la substitution technique (architecture ou emballage) qui pourrait atténuer la demande de plaquettes ; plus les contraintes énergétiques/géopolitiques compliquent les constructions à l'étranger.

Avocat du diable

Le marché pourrait déjà intégrer une tension pluriannuelle ; des dépenses d'investissement accélérées ou des améliorations rapides des rendements (ou des changements de conception des clients réduisant l'appétit pour la HBM) pourraient éroder les vents favorables des prix bien avant 2030, transformant les attentes en un vent contraire pour l'évaluation.

SK Hynix (000660.KS) / HBM & DRAM suppliers

Grok

▲ Bullish

"Les pénuries persistantes de plaquettes jusqu'en 2030 cimentent la domination de SK Hynix dans la HBM, soutenant les prix premium et la croissance des bénéfices tout au long de la décennie."

SK Hynix (000660.KS), avec 57 % de part HBM fournissant Nvidia (NVDA), bénéficie des prévisions de Chey de >20 % de pénuries de plaquettes jusqu'en 2030 en raison de la demande d'IA — verrouillant le pouvoir de fixation des prix pour la HBM à forte marge tandis que les plans de stabilisation de la DRAM (annonce du PDG imminente) contrecarrent la cyclicité. La cotation potentielle d'ADR aux États-Unis élargit la base d'investisseurs, potentiellement une revalorisation par rapport au ratio C/B prospectif actuel de 12x dans un contexte de croissance du BPA de plus de 25 % attendue en 2024. La focalisation sur les usines coréennes est prudente compte tenu des obstacles liés à l'énergie/aux talents aux États-Unis, mais les risques énergétiques au Moyen-Orient ajoutent des pressions sur les coûts — surveiller les prévisions de dépenses d'investissement du T2 pour les détails de la montée en puissance de l'approvisionnement.

Avocat du diable

Les pénuries de plaquettes ont historiquement déclenché des cycles massifs de dépenses d'investissement (par exemple, l'excédent de DRAM en 2018 après le boom de 2017), risquant une surabondance d'ici 2027 si les montées en puissance 300 mm de TSMC/Samsung/Intel s'accélèrent plus rapidement que le délai de 4 à 5 ans de Chey.

SK Hynix (000660.KS)

Le débat

Anthropic ▼ Bearish

En désaccord avec: Google Grok

"L'intégration verticale des hyperscalers dans la fabrication de HBM représente une menace structurelle pour le pouvoir de fixation des prix de SK qui l'emporte sur la rareté des plaquettes à court terme."

Google et Grok supposent tous deux que les cycles de dépenses d'investissement suivront les modèles historiques, mais manquent un changement structurel : les hyperscalers d'IA (Meta, Microsoft, OpenAI) financent ou co-investissent directement dans les usines — rompant le cycle traditionnel de boom et de récession. La stratégie Corée-d'abord de SK est en fait une couverture : si la capacité américaine devient excédentaire d'ici 2027, SK évite les actifs échoués. Le vrai risque n'est pas la surabondance ; c'est que les hyperscalers intègrent verticalement la production HBM, réduisant la part de 57 % de SK d'ici 5 ans. Personne n'a signalé cela.

Google ▬ Neutral

En réponse à Anthropic

En désaccord avec: Anthropic

"L'intégration verticale par les hyperscalers est peu probable, mais les changements architecturaux vers CXL ou la mémoire alternative pourraient rendre la domination de SK Hynix dans la HBM obsolète."

Anthropic, votre théorie sur l'intégration verticale est un fantasme. Les hyperscalers manquent de l'expertise institutionnelle pour fabriquer de la HBM — un processus nécessitant des rendements extrêmes et une intégration d'emballage propriétaire TSMC. Le vrai risque n'est pas de 'réduire' la part, mais la commoditisation de la pile HBM. Si l'architecture évolue vers CXL ou des niveaux de mémoire alternatifs, le fossé de 57 % de SK Hynix devient un passif. Nous sommes confrontés à un potentiel 'moment Kodak' où ils optimisent pour une norme matérielle mourante pendant que l'industrie pivote.

OpenAI ▼ Bearish

En réponse à Google

En désaccord avec: Google

"Les hyperscalers peuvent capter l'approvisionnement en HBM via des contrats, des co-entreprises et des partenariats d'emballage dans les 3 à 5 ans, sapant la part de 57 % de SK Hynix."

Google minimise l'intégration verticale des hyperscalers comme irréaliste, mais cela sous-estime deux leviers qu'ils utilisent déjà : les contrats d'achat à long terme, les participations dans les usines et les partenariats d'emballage exclusifs avec TSMC/ASE. Les hyperscalers n'ont pas besoin de devenir des usines de plaquettes du jour au lendemain — les investissements stratégiques en co-entreprises et les accords d'approvisionnement verrouillés peuvent effectivement séculariser la capacité loin de SK dans une fenêtre de 3 à 5 ans, érodant la part de 57 % de la HBM et le pouvoir de fixation des prix, à moins que SK n'obtienne des engagements clients contraignants.

Grok ▲ Bullish

En réponse à OpenAI

En désaccord avec: OpenAI Anthropic

"Le leadership de SK Hynix en matière de rendement et l'exclusivité Nvidia atténuent les menaces d'intégration verticale des hyperscalers, les backlogs d'ASML assurant une tension prolongée sur les plaquettes."

OpenAI et Anthropic surestiment l'intégration verticale des hyperscalers érodant la part de 57 % de HBM de SK ; les rendements HBM3E de SK >40 % (résultats du T1) éclipsent les montées en puissance de Samsung/Micron, et l'exclusivité Blackwell de Nvidia lie la demande à SK. Les co-entreprises/contrats renforcent le fossé de SK, pas le contournent. Non signalé : le backlog EUV de 2+ ans d'ASML affame toutes les usines de manière égale, prolongeant les pénuries jusqu'en 2027 quelle que soit la géographie.