विश्लेषण: ट्रम्प को आखिरकार फेड में उसका आदमी मिल गया। क्या केविन वॉर्श उसे निराश करेंगे?

इसमें 8½ साल लगे, लेकिन बुधवार को राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प आखिरकार अपनी राष्ट्रपति के रूप में स्वीकार करने की कुछ कमियों में से एक को उलटने में सफल रहे। नवंबर 2017 में, ट्रम्प ने फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष के रूप में जेरोम पॉवेल को चुना, किसी ऐसे व्यक्ति को चुनना जिसे उन्होंने करिश्माई लेकिन युवा पूर्व फेड गवर्नर केविन वॉर्श की तुलना में ढालने योग्य देखा था। ट्रम्प को तब से इसका अफ़सोस हो रहा है।

एक सवाल जो बुधवार की पुष्टि की ओर बढ़ते हुए बाजारों को घेरे हुए है, वह यह है कि क्या ट्रम्प को भी इस फैसले का अफ़सोस होगा। ट्रम्प ने जनवरी में कहा, "फेड अध्यक्ष काम मिलने के बाद बदल जाते हैं।" अगर वॉर्श ट्रम्प का समर्थन खो देते हैं, तो नए फेड अध्यक्ष को ट्रम्प के प्रतिरोध में मदद करने वाले कांग्रेस के समर्थन का वह गढ़ नहीं मिल सकता है।

यह देखना होगा कि वॉर्श अपने वादे के अनुसार फेड के लिए "शासन परिवर्तन" के मिशन में कैसे सफल होते हैं। लेकिन जबकि उन्होंने पॉवेल की तुलना में एक महत्वपूर्ण राजनीतिक नुकसान के साथ अपना कार्यकाल शुरू किया है, वॉर्श का इतिहास और ट्रम्प के साथ उनका संबंध बताते हैं कि नया अध्यक्ष अपने विरोधियों की तुलना में अधिक स्वतंत्र मार्ग अपना सकता है। और वे ऐसा एक सहयोगी तरीके से कर सकते हैं जिससे उन लोगों को आश्चर्य होगा जो तत्काल घर्षण की आशंका कर रहे हैं।

वॉर्श, 56, को बुधवार को केवल 54 मतों से पुष्टि की गई, जिसमें पेनसिल्वेनिया के सेनेटर जॉन फेट्टरमैन एकमात्र डेमोक्रेटिक "हाँ" वोट थे। **यह उस पद के लिए सबसे कम समर्थन है जिसे 1977 में सीनेट द्वारा पुष्टि की गई थी। पिछले रिकॉर्ड निम्न डेमोक्रेट-नियुक्त जेनट येलेन द्वारा रखा गया था, जिन्हें 2014 में 11 रिपब्लिकन सहित 56 वोट मिले थे।

उनमें से जो इस बार वॉर्श के खिलाफ वोट करने वालों में अल्पसंख्यक नेता सेनेटर चक शूमर, डी-एन.वाई. शामिल थे। यह 2006 से एक उलटफेर है, जब शूमर ने फेड गवर्नरशिप के लिए वॉर्श का समर्थन किया क्योंकि वॉर्श "स्पष्ट रूप से जानते हैं कि फेड को स्वतंत्र, गैर-विचारधारात्मक और गैर-पक्षपाती होना चाहिए।" उस वर्ष उन्हें सर्वसम्मति से पुष्टि की गई थी।

पॉवेल ने ट्रम्प के हमलों के सामने सीनेट में एक महत्वपूर्ण सहयोगी पाया। सेनेटर थॉम टिलिस, आर-एन.सी., ने वॉर्श की पुष्टि में देरी करने की धमकी दी जब तक कि न्याय विभाग फेड में आपराधिक जांच को नहीं गिराता। अप्रैल में डिस्ट्रिक्ट ऑफ कोलंबिया के संयुक्त राज्य अमेरिका के अटॉर्नी जीनिन पिरो ने ऐसा किया, जिससे वॉर्श के लिए रास्ता साफ हो गया।

"विश्वविद्यालय ऑफ मैरीलैंड के शोधकर्ताओं जिन्होंने फेड अध्यक्षों के कैलेंडर का अध्ययन किया, उन्होंने अप्रैल में प्रकाशित एक अध्ययन में पाया कि पॉवेल ने अपने पूर्ववर्तियों की तुलना में अमेरिकी सीनेटरों के साथ दो बार से अधिक बार मुलाकात की।"

कई लंबे समय से फेड देखने वालों ने पहले ही वॉर्श को एक खोया हुआ कारण मान लिया है, क्योंकि वे उन्हें फेड की कठोर नौकरशाही को प्रभावित करने में भ्रमित या क्योंकि वे ट्रम्प के लिए एक "पपेट" हैं, जैसा कि सेनेटर एलिजाबेथ वारन, डी-मैस., वॉर्श के सबसे प्रमुख प्रगतिशील आलोचक, उन्हें कहते हैं, मानते हैं।

लेकिन वॉर्श कोई ऐसा दर्शक नहीं हैं जो संयोग से अर्थव्यवस्था में सबसे प्रभावशाली भूमिका में आ गए हैं। ट्रम्प ने सार्वजनिक रूप से उसे यह नौकरी देने या न देने के बारे में संघर्ष किया। उन्होंने 2024 के चुनाव जीतने से पहले तक कोषाध्यक्ष, अब ट्रेजरी सचिव, स्कॉट बेसेंट को फेड पद की पेशकश की थी।

पिछले साल, वॉर्श ने पॉवेल को बर्खास्त न करने की सलाह दी, जो एक ऐसा निर्णय होता जो व्यक्तिगत रूप से वॉर्श को लाभान्वित करता, लेकिन फेड की विश्वसनीयता पर खर्च होता। उन्होंने जनवरी में ट्रम्प की नामांकन जीत हासिल की, जबकि एक अफवाह अभियान के बीच उनकी मुद्रास्फीति के बारे में चिंता और टैरिफ के बारे में चिंताओं के रिकॉर्ड ने उन्हें इस राष्ट्रपति के लिए एक खराब मिलान बना दिया।

वॉर्श किसी का उदारवादी विचार नहीं हैं। उन्होंने स्टैनफोर्ड विश्वविद्यालय के छात्र सीनेट के अध्यक्ष के रूप में सफलतापूर्वक चुनाव लड़ने के बाद से सार्वजनिक रूप से रूढ़िवादी रहे हैं। उन्होंने अपने बौद्धिक आदर्श, कट्टरपंथी अर्थशास्त्री मिल्टन फ्रीडमैन के लिए एक शोध सहायक के रूप में काम किया। लेकिन उनकी विचारधारा से अधिक, वॉर्श की दूसरों के विचारों और महत्वाकांक्षाओं से जुड़ने की क्षमता ही उन्हें राजनीतिक रूप से शक्तिशाली बनाती है, स्टैनफोर्ड के अर्थशास्त्री जॉन कोगन ने कहा, जिन्होंने वॉर्श को स्नातक के छात्र के रूप में पढ़ाया और अब उन्हें एक दोस्त मानते हैं।

"मुझे पता है कि वह एक ऐसे व्यक्ति हैं जो दूसरों के दृष्टिकोण को समझने और सामान्य आधार खोजने के लिए तैयार हैं," कोगन ने कहा।

वॉर्श को तुरंत अपने राजनीतिक ऑपरेटर के रूप में अपनी क्षमताओं को काम में लगाना होगा, फेड के भीतर और बाहर दोनों जगह।

फेड के अंदर, वॉर्श को ब्याज दरों के मतदाताओं के एक समिति को लाने की आवश्यकता होगी जो फिर से बढ़ती मुद्रास्फीति के जोखिम से चिंतित हैं। अप्रैल में, संघीय-सरकार के डेटा ने इस सप्ताह दिखाया कि उपभोक्ता मूल्य सूचकांक 3.8% तक कूद गया, जो ईरान युद्ध के ऊर्जा झटके से प्रेरित था। यहां तक कि अस्थिर ऊर्जा कीमतों को हटाकर भी, कोर मुद्रास्फीति अब लगातार तीन महीनों से बढ़ रही है, जिससे कुछ फेड सदस्यों को चिंता हो रही है कि उन्होंने मध्य पूर्व में क्या हो रहा है, इसकी परवाह किए बिना, मूल्य वृद्धि को रोकने के लिए ब्याज दरें पर्याप्त रूप से नहीं बढ़ाई हैं।

## ब्याज दरों में कटौती करना एक कठिन काम हो सकता है

ट्रम्प द्वारा मांग की गई त्वरित दर में कटौती देने के लिए फेड में बहुत अधिक इच्छाशक्ति नहीं होगी। राष्ट्रपति ने हाल ही में कहा कि अगर वॉर्श इसे नहीं कर सकते तो वह निराश होंगे।

वॉर्श ने अपने पुष्टिकरण सुनवाई के दौरान सीनेटरों को बताया कि उन्होंने कभी भी ट्रम्प को वादा नहीं किया था कि वह ऐसा कर सकते हैं। और उन्होंने फेड अध्यक्ष के रूप में अपने मिशन को केंद्रीय बैंक के विचार के आसपास तैयार किया है कि वह अल्पकालिक आर्थिक डेटा की बारीकियों के प्रति अत्यधिक जुनूनी रहा है, जिससे बाजारों के साथ अपनी विश्वसनीयता को रीसेट किया जा सके।

मुद्रास्फीति की खोई हुई विश्वसनीयता के लिए सबूत वॉर्श के दृष्टिकोण में दिखाई देते हैं: न तो बाजार के प्रतिभागी और फेड द्वारा सर्वेक्षण किए गए उपभोक्ता पांच वर्षों के भीतर फेड के 2% लक्ष्य पर मुद्रास्फीति के लौटने की उम्मीद करते हैं।

वॉर्श उन अपेक्षाओं को रीसेट करने का प्रयास करेंगे, फेड को आगे मार्गदर्शन के रूप में ब्याज दरों कहां जाएंगे, इस रूप में प्रतिबद्धता से बाहर करके, संस्था के संचार को इस तरह से अपडेट करके कि वह एक आवाज में अधिक बोलें, फेड द्वारा भरोसा किए जाने वाले डेटा स्रोतों को अपडेट करके और अर्थव्यवस्था के प्रबंधन के लिए दो कैसे जिम्मेदारी साझा करते हैं, इस बारे में ट्रेजरी विभाग के साथ एक नया सौदा करके।

क्या वॉर्श वह सब कर सकते हैं और ट्रम्प की उम्मीदों को दरें कम कर सकते हैं? बाजार को ऐसा नहीं लगता है, उन्हें इस साल दरें कम करने की 1% संभावना सौंपते हैं, सीएमई फेडवॉच के अनुसार।

इस बात की एक अलग संभावना है कि अगर वॉर्श जून में कटौती करने में विफल रहता है तो ट्रम्प फट सकते हैं। लेकिन यह विचार वॉर्श से निष्क्रियता मानता है। दूसरा विकल्प है कि उस फेड अध्यक्ष, जिसने इस पल के लिए लगभग एक दशक से तैयारी की है, वह राष्ट्रपति को यह समझाना जारी रखेगा कि वह "स्वर्ण युग" दे सकता है जिसकी ट्रम्प इतने हताश रूप से चाहते हैं। यह पहली बार नहीं होगा जब ट्रम्प किसी ऐसे व्यक्ति से आने वाले राजनीतिक रूप से सुविधाजनक विचार की ओर अचानक मुड़ जाते हैं जिस पर वह भरोसा करते हैं।

वॉर्श का विभाजित समर्थन राष्ट्र में हुए बदलाव के बारे में अधिक कह सकता है, बजाय उनकी राजनीति के। उनकी पिच यह रही है कि वह बेहतर समझते हैं कि फेड को अमेरिकियों के जीवन यापन के लिए एक स्थिर शक्ति के रूप में अपनी स्थायी प्रभावशीलता सुनिश्चित करने के लिए व्यापक राजनीतिक गिरावट के बावजूद।

अब उसके पास खुद को साबित करने का मौका है। यदि वह विफल होते हैं, तो अमेरिकी आर्थिक शक्ति का एक गढ़ उसके साथ कम हो जाएगा।