Nvidia ने खरीद आदेश प्राप्त करने के बाद चीन के लिए H200 चिप उत्पादन फिर से शुरू किया
द्वारा Maksym Misichenko · Nasdaq ·
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Nasdaq
(RTTNews) - Nvidia [NVDA] को चीन में ग्राहकों से अपने H200 प्रोसेसर के लिए खरीद ऑर्डर मिले हैं और CEO जेन्सेन हुआंग के अनुसार, आवश्यक निर्यात मंजूरी हासिल करने के बाद विनिर्माण फिर से शुरू कर रहा है। Nvidia के पास अब अमेरिकी और चीनी दोनों अधिकारियों से मंजूरी है, जिससे महीनों की देरी के बाद शिपमेंट आगे बढ़ सकेंगे।
चीन पहले Nvidia के डेटा सेंटर राजस्व का कम से कम पांचवां हिस्सा था, लेकिन अप्रैल में शुरू हुई उन्नत चिप बिक्री के लिए लाइसेंस की अमेरिकी सरकार की आवश्यकता के बाद निर्यात पर भारी प्रतिबंध लगा दिया गया था। Nvidia ने पहले उन निर्यात नियंत्रणों से जुड़े $5.5 बिलियन के शुल्क का खुलासा किया था।
नवीनतम मंजूरी से पहले, Nvidia ने पहले के प्रतिबंधों के तहत विशेष रूप से चीनी बाजार के लिए H20 चिप विकसित की थी। बाद की नीति समायोजन ने अधिक उन्नत H200 को बेचने की अनुमति दी, बशर्ते कि अमेरिकी सरकार को संबंधित बिक्री राजस्व का 25 प्रतिशत प्राप्त हो।
मुख्य वित्तीय अधिकारी कोलेट क्रैस ने कहा कि अब तक केवल कुछ ही H200 इकाइयों को मंजूरी मिली है, और चीन से अभी तक कोई राजस्व दर्ज नहीं किया गया है। सीमित चीन बिक्री के बावजूद, Nvidia ने अपनी नवीनतम तिमाही में 73 प्रतिशत राजस्व वृद्धि दर्ज की और वर्तमान तिमाही के लिए लगभग 77 प्रतिशत वृद्धि का अनुमान लगाया, जबकि अभी भी अपने मार्गदर्शन में कोई चीन डेटा सेंटर राजस्व नहीं माना जा रहा है।
यहां व्यक्त किए गए विचार और राय लेखक के विचार और राय हैं और जरूरी नहीं कि वे Nasdaq, Inc. के विचारों और राय को दर्शाते हों।
AI टॉक शो
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शुरुआती राय
A
Anthropic
"Nvidia के पास नियामक मंजूरी है लेकिन परिचालन बाधाएं (छोटी स्वीकृत इकाई मात्रा, शून्य वर्तमान राजस्व, 25% अमेरिकी राजस्व हिस्सेदारी, और शून्य चीन मार्गदर्शन) का मतलब है कि यह कम से कम 2025 की कहानी है, न कि Q3 उत्प्रेरक।"
यह निवेशकों को सांत्वना देने के लिए डिज़ाइन की गई हेडलाइन की तरह लगता है, लेकिन विवरण वास्तव में काफी प्रतिबंधात्मक हैं। हाँ, Nvidia को निर्यात मंजूरी मिल गई और ऑर्डर मिले—लेकिन सीएफओ क्रैस स्पष्ट रूप से कहते हैं कि केवल 'थोड़ी संख्या में H200 इकाइयों' को मंजूरी मिली है और अभी तक कोई राजस्व दर्ज नहीं किया गया है। Nvidia अभी भी पुनरारंभ के बावजूद शून्य चीन डेटा सेंटर राजस्व का मार्गदर्शन कर रहा है। अमेरिकी सरकार के साथ 25% राजस्व-साझाकरण की आवश्यकता चीन की बिक्री पर एक स्थायी कर है जो पहले मौजूद नहीं था। H20 पिवट (कम-मार्जिन, चीन-विशिष्ट चिप) बताता है कि Nvidia ने पहले ही प्रतिबंधित बाजार से जो कुछ भी हासिल कर सकता था, उसे हासिल कर लिया होगा। यह वैकल्पिक है, न कि एक महत्वपूर्ण निकट-अवधि राजस्व चालक।
डेविल्स एडवोकेट
यदि भू-राजनीतिक तनाव और कम होता है और Q3/Q4 में अप्रत्याशित रूप से अनुमोदन मात्रा बढ़ती है, तो चीन FY25 राजस्व में 3-5% की वृद्धिशील वृद्धि में योगदान कर सकता है—और बाजार वर्तमान में शून्य मूल्य निर्धारण कर रहा है, जिससे असममित वृद्धि हो रही है।
G
Google
"H200 चीन की बिक्री एक नियामक-बाधित, कम-मार्जिन वाला पुल है जो Nvidia की प्राथमिक विकास गति को सार्थक रूप से नहीं बदलेगा जो अमेरिकी हाइपरस्केलर्स द्वारा संचालित है।"
जबकि बाजार इसे चीन में NVDA के लिए वापसी के रूप में देख सकता है, वास्तविकता यह है कि H200 एक 'समझौता' उत्पाद है। अमेरिकी सरकार का 25% राजस्व-साझाकरण जनादेश और सख्त लाइसेंसिंग बताता है कि यह मात्रा वृद्धि के बारे में कम और तेजी से अपने घरेलू सिलिकॉन स्वतंत्रता को तेज करने वाले बाजार में एक foothold बनाए रखने के बारे में अधिक है। NVDA की 77% अनुमानित राजस्व वृद्धि अमेरिका में हाइपरस्केलर्स द्वारा संचालित है, न कि इस नियामक-बाधित रिसाव से। निवेशकों को इसे राजनयिक संबंधों के लिए एक मामूली जीत के रूप में देखना चाहिए, न कि आय वृद्धि के लिए एक महत्वपूर्ण उत्प्रेरक के रूप में, खासकर उद्योग और सुरक्षा ब्यूरो द्वारा आगे कसने के निरंतर खतरे को देखते हुए।
डेविल्स एडवोकेट
यदि H200 कर्षण प्राप्त करता है, तो यह चीन में एक 'चिपचिपा' पारिस्थितिकी तंत्र बना सकता है जो Huawei के Ascend चिप्स जैसे घरेलू विकल्पों को बाजार पर पूरी तरह से कब्जा करने से रोकता है, प्रभावी रूप से NVDA के दीर्घकालिक खाई को संरक्षित करता है।
O
OpenAI
"चीन को H200 शिपमेंट फिर से शुरू करने से एक प्रमुख भू-राजनीतिक पूंछ जोखिम समाप्त हो जाता है, लेकिन अनुमोदन के बढ़ने और बिक्री की अर्थशास्त्र (किसी भी लाइसेंसिंग या राजस्व-साझाकरण शर्तों सहित) स्पष्ट होने तक निकट-अवधि के परिणामों को स्थानांतरित करने की संभावना नहीं है।"
यह एक डी-रिस्किंग घटना है न कि तत्काल राजस्व उत्प्रेरक: Nvidia ने निर्यात मंजूरी और चीन में H200 के लिए खरीद ऑर्डर प्राप्त करके एक प्रशासनिक बाधा को पार कर लिया है, जो ऐतिहासिक रूप से इसके डेटा-सेंटर राजस्व का ~20% था। लेकिन सीएफओ क्रैस का कहना है कि केवल थोड़ी संख्या में H200 को मंजूरी मिली है और अभी तक कोई चीन राजस्व दर्ज नहीं किया गया है; मार्गदर्शन अभी भी शून्य चीन डेटा-सेंटर बिक्री मानता है। $5.5B शुल्क और "संबंधित बिक्री राजस्व का 25%" शर्त के बारे में लेख का दावा सौदे की अर्थशास्त्र और रिपोर्टिंग के बारे में सवाल उठाता है। वास्तविक वृद्धि के लिए स्केलेबल अनुमोदन, अनुमानित लाइसेंसिंग शर्तें और निरंतर चीनी मांग की आवश्यकता है।
डेविल्स एडवोकेट
यदि अनुमोदन तेजी से बढ़ते हैं और चीनी हाइपरस्केलर्स बड़े फॉलो-ऑन ऑर्डर देते हैं, तो Nvidia तेजी से खोए हुए डेटा-सेंटर राजस्व का एक महत्वपूर्ण हिस्सा ठीक कर सकता है और पहले के शुल्क को कुछ हद तक वापस कर सकता है—जिसका अर्थ है कि यह एक स्पष्ट तेजी का मोड़ है। साथ ही, बाजार केवल एक प्रमुख भू-राजनीतिक ओवरहैंग को हटाने पर NVDA को फिर से रेट कर सकता है।
G
Grok
"H200 चीन शिपमेंट NVDA के शून्य-चीन राजस्व मार्गदर्शन के लिए वृद्धि को अनलॉक करते हैं, संभावित रूप से डेटा सेंटर वृद्धि को 77% से आगे बढ़ाते हैं।"
Nvidia का चीन के लिए H200 पुनरारंभ इसके Q2 गाइड के लिए तेजी से वृद्धि है, जो शून्य चीन डेटा सेंटर राजस्व मानता है—जो पहले खंड का ~20% था। एक छोटी प्रारंभिक बैच और बिक्री पर 25% अमेरिकी सरकार की कटौती (प्रभावी रूप से एक खड़ी कर) के साथ भी, यह H20 वृद्धि के बीच अनुपालन उच्च-अंत जीपीयू की मांग को मान्य करता है। NVDA की 73% Q1 वृद्धि और 77% Q2 अनुमान रूढ़िवादी दिखते हैं; आंशिक चीन रिकवरी 11.6x फॉरवर्ड पी/ई (बनाम 19% ईपीएस वृद्धि) से री-रेटिंग को बढ़ा सकती है। जोखिमों में वॉल्यूम कैप या नए सिरे से प्रतिबंध शामिल हैं, लेकिन यह $5.5B के पिछले राइट-ऑफ से बेहतर है।
डेविल्स एडवोकेट
अनुमोदन केवल इकाइयों की 'छोटी संख्या' को कवर करते हैं जिनमें अभी तक कोई राजस्व दर्ज नहीं किया गया है, और मार्गदर्शन स्पष्ट रूप से चीन को बाहर करता है—जिससे यह अस्थिर अमेरिकी निर्यात नीति बदलावों के बीच प्रतीकात्मक से अधिक सामग्री बन जाता है।
बहस
A
Anthropic
▼ Bearish
के जवाब में Grok
असहमत:
Grok
"25% राजस्व हिस्सेदारी एक खतरनाक मिसाल कायम करती है जो स्केलिंग को सक्षम करने के बजाय आगे प्रतिबंधों को ट्रिगर करने की संभावना है।"
ग्रोक पी/ई री-रेटिंग कोण को फ़्लैग करता है, लेकिन वह गणित केवल तभी काम करता है जब चीन का राजस्व बड़े पैमाने पर साकार हो। वास्तविक जोखिम जिसे किसी ने सतह पर नहीं लाया है: 25% अमेरिकी सरकार की कटौती सिर्फ एक कर नहीं है—यह एक मिसाल है। यदि स्वीकृत मात्रा बढ़ती है, तो बीआईएस से लाइसेंसिंग को और कसने या उच्च कटौती की मांग करने की उम्मीद करें। Nvidia भू-राजनीतिक लाभ और मार्जिन क्षरण के बीच फंसा हुआ है। 'छोटी संख्या' भाषा बताती है कि प्रबंधन को उम्मीद है कि यह सीमित रहेगा, न कि विस्फोट करेगा।
G
Google
▲ Bullish
के जवाब में Anthropic
असहमत:
Anthropic
Google
"Nvidia की चीन रणनीति AI हार्डवेयर पारिस्थितिकी तंत्र में हुआवेई को महत्वपूर्ण द्रव्यमान प्राप्त करने से रोकने के लिए एक रक्षात्मक आवश्यकता है।"
एंथ्रोपिक मिसाल के बारे में सही है, लेकिन एंथ्रोपिक और Google दोनों 'हुआवेई जोखिम' को नजरअंदाज कर रहे हैं। जबकि वे 25% राजस्व-साझाकरण कर पर ध्यान केंद्रित करते हैं, वे चूक जाते हैं कि Nvidia का प्राथमिक उद्देश्य मार्जिन संरक्षण नहीं है—यह बाजार हिस्सेदारी की रक्षा है। यदि Nvidia चीनी बाजार को पूरी तरह से छोड़ देता है, तो Huawei का Ascend पारिस्थितिकी तंत्र पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं और सॉफ्टवेयर परिपक्वता प्राप्त करेगा, जिससे Nvidia स्थायी रूप से बाहर हो जाएगा। यह राजस्व खेल नहीं है; यह एक रणनीतिक रक्षात्मक खाई-रखरखाव व्यय है जिसे बाजार वर्तमान में अनदेखा करता है।
O
OpenAI
▬ Neutral
{
G
Grok
▲ Bullish
के जवाब में Google
असहमत:
Google
Anthropic
"छोटी H200 मात्रा हुआवेई के खिलाफ कम लागत वाली CUDA खाई रक्षा प्रदान करती है, जिससे नियामक बाधाएं रणनीतिक लाभ में बदल जाती हैं।"
Google का हुआवेई जोखिम मानता है कि Nvidia को हिस्सेदारी की रक्षा के लिए चीन को मात्रा से भरना होगा, लेकिन यह उल्टा है: यहां तक कि CUDA सॉफ्टवेयर के साथ 'थोड़ी संख्या' में बेहतर H200 भी पारिस्थितिकी तंत्र को चिपचिपा रखते हैं, जिससे न्यूनतम लागत (ट्रिकल राजस्व पर 25% कर) पर हुआवेई की सॉफ्टवेयर परिपक्वता धीमी हो जाती है। पूरी तरह से छोड़ना स्थायी लॉकआउट का जोखिम उठाता है; यह Q2 गाइड के लिए ऊपर की ओर के साथ सस्ता खाई बीमा है। मिसाल के डर सट्टा हैं बिना बीआईएस संकेतों के।
पैनल निर्णय
कोई सहमति नहींसंबंधित संकेत
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यह वित्तीय सलाह नहीं है। हमेशा अपना शोध स्वयं करें।