The Fed Tetap Menahan Diri (Seperti yang Diharapkan) di Tengah 'Implikasi yang Tidak Pasti' dari Perang dengan Iran

Fed Tetap Menahan Suku Bunga (Seperti yang Diharapkan) Di Tengah 'Implikasi yang Tidak Pasti' Perang dengan Iran

Tl;dr: Suku bunga ditahan seperti yang diharapkan dengan kecenderungan hawkish terhadap 'ketidakpastian' seputar perang Iran yang mengaburkan prospek. Dot-Plot tidak menunjukkan perubahan nyata (7 ditahan, 12 setidaknya 1 pemotongan di 2026) tetapi ekspektasi inflasi melonjak di SEP.

* * *

Banyak - dan kami benar-benar bermaksud banyak - yang terjadi sejak pertemuan FOMC terakhir (28 Jan).

Minyak naik 54% sejak pertemuan FOMC terakhir, bitcoin telah anjlok. Emas dan saham juga turun secara signifikan sementara dolar menguat...

Baik data pertumbuhan maupun inflasi berkinerja lebih baik sejak pertemuan FOMC terakhir (tetapi seperti yang ditunjukkan grafik, ketakutan meningkat atas stagflasi karena dampak kenaikan harga energi - dan kondisi keuangan yang lebih ketat - dapat membebani pertumbuhan)...

Ekspektasi pemotongan suku bunga untuk tahun 2026 telah runtuh sejak pertemuan FOMC terakhir (terutama sejak perang dimulai) dengan kurang dari satu pemotongan penuh yang kini diperhitungkan...

Pasar memperhitungkan tidak ada yang terjadi hari ini (dari perspektif perubahan suku bunga - lebih tinggi atau lebih rendah), jadi semua mata akan tertuju pada jumlah perbedaan pendapat, data SEP (dots) baru, dan komentar apa pun tentang ekonomi dan/atau dampak perang.

Ekspektasi adalah kelanjutan dari "hawkish hold" di tengah meningkatnya ketidakpastian.

Pernyataan FOMC

Suku bunga tetap ditahan dengan satu perbedaan pendapat

*FED MENAHAN SUKU BUNGA ACUAN PADA RENTANG 3,5%-3,75% DALAM PEMUNGUTAN SUARA 11-1

*FED MENGATAKAN GUBERNUR STEPHEN MIRAN TIDAK SETUJU MENDUKUNG PEMOTONGAN SUKU BUNGA

Perbandingan pernyataan Fed: persis seperti yang diharapkan.

Sangat sedikit yang berubah, penurunan kecil pada pasar tenaga kerja ("beberapa tanda stabilisasi" menjadi "sedikit berubah dalam beberapa bulan terakhir"),

...dan diskusi singkat atau perang Iran ("implikasi perkembangan di Timur Tengah bagi perekonomian AS tidak pasti")

George Goncalves dari MUFG mengatakan ini adalah pernyataan "netral" dari FOMC.

"Penyesuaian pernyataan adalah upaya untuk mencoba menghindari pengiriman sinyal apa pun sambil menyampaikan bahwa mereka waspada terhadap guncangan pertumbuhan dan limpahan inflasi dari Konflik Timur Tengah."

Dots: Pernyataan Proyeksi Ekonomi

*FED MEMPERTAHANKAN PROYEKSI UNTUK SATU PEMOTONGAN SUKU BUNGA PADA TAHUN 2026, SATU PADA TAHUN 2027
Dot baru menunjukkan 7 anggota Fed lebih memilih untuk menahan sisanya tahun ini dengan 12 lebih memilih setidaknya 1 pemotongan lagi...

Pada tahun 2027, kini hanya ada satu anggota yang melihat kenaikan suku bunga...

Jadi, yang cukup menarik, The Fed membiarkan dot pada dasarnya tidak berubah dari Desember tetapi menaikkan ekspektasi inflasi untuk tahun 2027 baik untuk headline maupun inti menjadi 2,7% (vs 2,4% dan 2,5%)

Seperti yang dicatat oleh Ira Jersey dari Bloomberg:

"Agak kurang jelas dalam pernyataan tentang ketidakpastian yang dipimpin Timur Tengah, tetapi ekspektasi inflasi yang lebih tinggi di SEP tentu saja merupakan tanda bahwa Fed lebih prihatin tentang inflasi minyak saat ini, dan kurang tentang tahun depan. Jadi pergeseran level kurang lebih sudah masuk ke dalam perkiraan mereka."

Sekarang semua mata tertuju pada Powell untuk melihat seberapa 'hawkish' penahanan ini?

Tyler Durden
Rab, 18/03/2026 - 14:00