Oleh Maksym Misichenko · BBC Business ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel umumnya setuju bahwa situasi pasar saat ini rapuh dan sangat bergantung pada faktor-faktor sementara seperti perdagangan volatilitas dan ketegangan geopolitik. Mereka memperingatkan bahwa de-eskalasi konflik atau perubahan kondisi pasar dapat menyebabkan pembalikan keuntungan baru-baru ini yang cepat.
Risiko: Penghapusan volatilitas dan potensi resesi, yang dapat mengompresi harga energi dan margin, merusak tesis saat ini.
Peluang: Pergeseran struktural menuju rasionalisasi energi yang dapat mengikis margin perusahaan energi dalam jangka panjang.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Saat rumah tangga di seluruh dunia menghitung biaya perang AS-Israel di Iran, beberapa perusahaan telah menghitung keuntungan besar sebagai gantinya.
Ketidakpastian yang dipicu oleh konflik, dan penutupan efektif Selat Hormuz oleh Iran, meningkatkan biaya hidup dan memengaruhi anggaran perusahaan, keluarga, dan pemerintah.
Namun sementara beberapa terdorong ke ambang, yang lain, yang bisnis intinya lebih menguntungkan dalam perang atau yang mendapat manfaat dari harga energi yang volatil, telah melihat pendapatan rekor.
Berikut beberapa sektor dan perusahaan yang menghasilkan miliaran sementara konflik Timur Tengah berlanjut.
Dampak ekonomi terbesar dari perang sejauh ini adalah lonjakan harga energi. Sekitar satu kelima minyak dan gas dunia diangkut melalui Selat Hormuz, tetapi pengiriman tersebut secara efektif berhenti pada akhir Februari.
Hasilnya adalah rollercoaster pergerakan harga di pasar energi, dengan beberapa perusahaan minyak dan gas terbesar di dunia mendapat manfaat.
Penerima utama telah menjadi raksasa minyak Eropa, yang memiliki sayap perdagangan sehingga dapat memanfaatkan pergerakan harga tajam yang meningkatkan keuntungan.
Laba BP lebih dari dua kali lipat menjadi $3,2 miliar (£2,4 miliar) untuk tiga bulan pertama tahun ini, setelah apa yang disebutnya sebagai kinerja "eksepsional" di divisi perdagangan.
Shell juga mengalahkan ekspektasi analis ketika melaporkan kenaikan laba kuartal pertama menjadi $6,92 miliar.
Giant internasional lain, TotalEnergies, melihat laba mereka melonjak hampir sepertiga, menjadi $5,4 miliar di kuartal pertama 2026, didorong oleh volatilitas di pasar minyak dan energi.
Raksasa AS ExxonMobil dan Chevron melihat pendapatan mereka turun dibandingkan periode yang sama tahun lalu, karena gangguan pasokan dari Timur Tengah, tetapi keduanya mengalahkan perkiraan analis dan mengharapkan laba mereka tumbuh lebih lanjut seiring berjalannya tahun, dengan harga minyak masih jauh lebih tinggi daripada saat perang pecah.
Beberapa bank terbesar juga melihat laba mereka meningkat selama perang di Iran.
Sayap perdagangan JP Morgan menghasilkan pendapatan rekor $11,6 miliar di tiga bulan pertama 2026, membantu bank secara keseluruhan mencapai laba kuartal terbesar kedua sepanjang masa.
Di seluruh sisanya dari bank "Big Six" - yang mencakup Bank of America, Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs dan Wells Fargo, serta JP Morgan - laba semua naik secara substansial di kuartal pertama tahun ini.
Secara keseluruhan, bank melaporkan $47,7 miliar laba untuk tiga bulan pertama 2026.
"Volume perdagangan berat telah memberi manfaat bagi bank investasi, khususnya Morgan Stanley dan Goldman Sachs," kata Susannah Streeter, chief investment strategist di Wealth Club.
Pemberi pinjaman utama di Wall Street telah didorong oleh lonjakan permintaan untuk perdagangan, dengan investor bergegas menurunkan saham dan obligasi yang lebih berisiko dan menumpuk kas mereka ke aset yang dianggap lebih aman. Volume perdagangan juga ditingkatkan oleh investor yang mencari memanfaatkan volatilitas di pasar keuangan.
Streeter menambahkan: "Volatilitas yang dilepaskan oleh perang telah menyebabkan lonjakan perdagangan, karena beberapa investor menjual saham karena takut eskalasi, sementara yang lain membeli pada penurunan, membantu memicu rally pemulihan."
Salah satu penerima manfaat paling langsung dalam setiap konflik adalah sektor pertahanan, menurut Emily Sawicz, senior analyst di RSM UK.
"Konflik ini telah memperkuat kesenjangan dalam kemampuan pertahanan udara, mempercepat investasi dalam pertahanan rudal, sistem drone kontra dan peralatan militer di seluruh Eropa dan AS," katanya kepada BBC.
Selain menyoroti pentingnya perusahaan pertahanan, perang menciptakan kebutuhan bagi pemerintah untuk menambah stok senjata, meningkatkan permintaan.
BAE Systems, yang memproduksi produk termasuk komponen pesawat tempur F35, mengatakan dalam pembaruan perdagangan pada hari Kamis bahwa mereka mengharapkan pertumbuhan kuat dalam penjualan dan laba tahun ini.
Ia mengutip "ancaman keamanan" yang berkembang di seluruh dunia mendorong pengeluaran pertahanan pemerintah, yang pada gilirannya menciptakan "latar belakang pendukung" bagi perusahaan.
Lockheed Martin, Boeing dan Northrop Grumman, tiga kontraktor pertahanan terbesar di dunia, masing-masing melaporkan memiliki backlog pesanan rekor pada akhir kuartal pertama 2026.
Namun saham perusahaan pertahanan, yang telah naik tajam dalam beberapa tahun terakhir, telah turun kembali sejak pertengahan Maret, di tengah kekhawatiran sektor terlalu dinilai.
Konflik ini juga menyoroti kebutuhan untuk mendiversifikasi dari ketergantungan pada bahan bakar fosil, kata Streeter.
Ini telah "mempercepat minat pada sektor terbarukan" bahkan di AS, katanya, di mana administrasi Trump telah mempopulerkan slogan "drill, baby, drill" yang mendorong penggunaan bahan bakar fosil yang lebih besar.
Streeter mengatakan perang telah menyebabkan investasi terbarukan dianggap semakin penting untuk stabilitas dan ketahanan terhadap guncangan.
Satu perusahaan yang telah didorong adalah NextEra Energy berbasis di Florida, yang telah melihat sahamnya melonjak 17% sejauh ini tahun ini karena investor menumpuk pada misinya.
Raksasa tenaga angin Denmark Vestas dan Orsted juga melaporkan laba yang melonjak, menyoroti bagaimana dampak perang Iran juga meningkatkan perusahaan energi terbarukan.
Di Inggris, Octopus Energy baru-baru ini memberi tahu BBC bahwa perang telah menyebabkan "jol besar" dalam penjualan panel surya dan pompa panas, dengan penjualan panel surya naik 50% sejak akhir Februari.
Lonjakan harga bensin juga meningkatkan permintaan kendaraan listrik, dengan produsen Tiongkok khususnya memanfaatkan peluang tersebut.
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Lonjakan keuntungan perusahaan saat ini adalah gejala ketidakstabilan pasar yang pada akhirnya akan mengkanibalisasi permintaan konsumen dan mengompresi margin di seluruh S&P 500."
Pasar saat ini memperkirakan 'premium perang' yang mengasumsikan volatilitas sisi pasokan permanen, terutama dalam energi dan pertahanan. Meskipun BP, Shell, dan TotalEnergies menikmati limpahan lengan perdagangan, artikel tersebut mengabaikan risiko pengeluaran modal (CapEx) yang besar jika permintaan global merosot karena stagflasi. Keuntungan perdagangan rekor 'Big Six' bank adalah pedang bermata dua; itu mencerminkan rasa takut pasar, bukan pertumbuhan fundamental. Jika Selat Hormuz tetap ditutup, kita tidak melihat siklus pengambilan keuntungan yang sederhana, tetapi pergeseran struktural menuju rasionalisasi energi yang pada akhirnya akan mengikis margin perusahaan yang saat ini mencatat rekor keuntungan. Reli pembaruan energi seperti NextEra Energy adalah lindung nilai, bukan permainan valuasi fundamental.
'Premium perang' sebenarnya bisa menjadi lantai untuk valuasi, karena pengeluaran pertahanan dan kemandirian energi menjadi item yang tidak diskresioner dalam setiap anggaran nasional G7, terlepas dari siklus ekonomi yang lebih luas.
"Gangguan pasokan sudah menyebabkan penurunan pendapatan YoY untuk XOM dan CVX, yang menggarisbawahi bagaimana penutupan Hormuz menimbulkan kerusakan ekonomi bersih yang melebihi keuntungan sektoral."
Artikel ini merayakan keuntungan jangka pendek tetapi mengabaikan retakan penting: produsen minyak AS XOM dan CVX melihat pendapatan Q1 2026 turun YoY meskipun melampaui perkiraan, langsung dari gangguan pasokan dari Timur Tengah—membuktikan produsen kalah ketika titik leher utama seperti Hormuz ditutup, bahkan ketika harga melonjak, sementara pedagang Eropa (BP, SHEL, TTE) menang pada volatilitas melalui meja, bukan operasi inti. Keuntungan bank $47,7 miliar Big Six bergantung pada kegilaan perdagangan yang berubah menjadi kerugian dalam resesi yang dalam. Backlog pertahanan (LMT, BA, NOC, BAESY) membengkak tetapi saham turun sejak Maret karena dinilai terlalu tinggi. Narasi pembaruan energi (NEE, VWS, ORSTED) mengabaikan risiko kehancuran permintaan. Secara keseluruhan, kerapuhan mengalahkan tajuk berita.
Jika Hormuz segera dibuka kembali atau pasokan melimpah dari serpih, stabilitas harga memungkinkan terintegrasi untuk bangkit melalui hulu/penyulingan, mempertahankan perdagangan bank dan pengeluaran pertahanan tanpa resesi.
"Keuntungan yang didorong oleh perang adalah nyata tetapi di depan; pertanyaan penting adalah apakah volatilitas tetap ada atau dinormalisasi, yang akan menentukan apakah keuntungan ini berkelanjutan atau anomali satu kuartal."
Artikel ini mengacaukan korelasi dengan sebab akibat dan memilih hasil Q1 2026. Ya, produsen minyak dan bank mencatat angka yang kuat, tetapi kita perlu tahu: apakah keuntungan ini didorong oleh volatilitas perang Iran atau oleh siklus normal? Kinerja divisi perdagangan 'luar biasa' BP itu nyata, tetapi lonjakan keuntungan Shell dan TotalEnergies mungkin mencerminkan pembukaan posisi sebelum perang. Tesis pertahanan itu solid—backlog pesanan itu nyata—tetapi artikel tersebut mengakui bahwa saham telah terkoreksi sejak pertengahan Maret, menunjukkan bahwa pasar telah membanderol ini dengan cepat. Pembaruan energi mendapat manfaat dari pergeseran sentimen, bukan fundamental. Risiko sebenarnya: jika konflik mereda atau stabil, volatilitas menguap dan valuasi terdampar pada kelipatan perang.
Hasil Q1 ini adalah snapshot mundur dari satu kuartal; jika ketegangan Selat Hormuz mereda atau gencatan senjata berlaku, premium volatilitas yang menggelembungkan perdagangan bank dan keuntungan produsen minyak akan menghilang dalam semalam, meninggalkan valuasi terdampar pada kelipatan perang.
"Keuntungan yang didorong oleh kekacauan geopolitik dan volatilitas kemungkinan bersifat sementara; tanpa guncangan pasokan yang berkelanjutan atau biaya energi dan pendanaan yang secara persisten lebih tinggi, pembalikan pendapatan adalah hasil yang lebih mungkin."
Artikel ini menyajikan rantai sebab akibat yang bersih: Perang Iran -> volatilitas energi yang lebih tinggi -> keuntungan besar bagi produsen minyak, bank, dan pertahanan. Tetapi penyeimbang terkuat adalah bahwa banyak dari keuntungan ini bersifat sementara, yang berasal dari perdagangan volatilitas dan manajemen inventaris daripada arus kas yang tahan lama. Jika ketegangan Hormuz mereda atau OPEC+ meningkatkan pasokan, harga energi dan margin dapat tertekan dengan cepat, merusak tesis ini. Kekuatan perdagangan bank Q1 dapat memudar di pasar yang lebih tenang, dan skenario inflasi/perlambatan yang berkelanjutan akan menekan kualitas pinjaman. Artikel tersebut juga mengabaikan subsidi, siklus capex, dan risiko kebijakan di energi terbarukan; keuntungan ini bergantung pada kebijakan dan rantai pasokan yang rapuh, bukan pergeseran sekuler.
Jika gambaran geopolitik memburuk atau jika volatilitas tetap tinggi secara persisten, momentum pendapatan dapat bertahan lebih lama dari yang saya harapkan; pasar dapat membanderol energi dan pertahanan di sekitar rezim yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama.
"Perusahaan minyak telah beralih ke model disiplin modal yang membuat mereka tangguh terhadap volatilitas bahkan jika ketegangan geopolitik mereda."
Fokus Anda pada XOM dan CVX melewatkan pergeseran alokasi modal struktural. Perusahaan-perusahaan besar ini tidak lagi mengejar volume; mereka memprioritaskan pembelian kembali saham dan dividen daripada eksplorasi yang berisiko. Bahkan dengan gangguan pasokan, neraca mereka seperti benteng dibandingkan dengan tahun 2020. Risiko sebenarnya bukanlah Hormuz; itu adalah jebakan 'greenflation'. Jika kita beralih ke energi terbarukan sementara infrastruktur energi diabaikan, kita menghadapi lantai pasokan permanen yang mempertahankan rezim margin tinggi ini terlepas dari de-eskalasi geopolitik.
"Valuasi premium energi terbarukan dan risiko kredit tersembunyi di bank merusak narasi pergeseran struktural."
Gemini, 'jebakan greenflation' Anda mengabaikan bahwa energi terbarukan berdagang pada 22x EV/EBITDA ke depan (vs. 6x untuk produsen minyak), dengan harga pertumbuhan yang mustahil di tengah kemacetan rantai pasokan dari perang yang sama. Keuntungan perdagangan bank (misalnya, GS FICC naik 40% QoQ) menutupi peningkatan ketentuan kerugian kredit pada 0,45%—jika resesi menggigit, itu adalah pembunuh margin yang sebenarnya yang tidak ada yang ditandai. Neraca benteng? Katakan itu kepada pemotongan dividen tahun 2020.
"Keuntungan perdagangan bank itu nyata tetapi siklis; risiko yang lebih besar adalah de-eskalasi dan pemotongan suku bunga yang tersinkronisasi yang meruntuhkan volatilitas energi *dan* sentimen energi terbarukan sekaligus."
Grok's 0,45% ketentuan kerugian kredit itu nyata, tetapi perbandingan dengan pemotongan dividen tahun 2020 melewatkan waktu. Pemotongan itu terjadi *setelah* minyak jatuh di bawah $30; kita berada di $85+ dengan penutupan Hormuz yang sedang berlangsung. Risiko resesi itu sah, tetapi itu adalah ekor 12-18 bulan, bukan segera. NEE's 22x multiple tidak dapat dipertahankan jika suku bunga tetap tinggi, tetapi itu adalah masalah valuasi, bukan masalah premium perang. Kerentanan sebenarnya: jika Hormuz dibuka kembali *dan* suku bunga turun secara bersamaan, baik minyak maupun energi terbarukan akan hancur.
"Premium energi terbarukan tidak tahan lama: 22x EV/EBITDA untuk NEE dapat terkompresi jika suku bunga tetap tinggi atau subsidi menurun, karena risiko pembiayaan dan PPA, tidak seperti produsen minyak dengan arus kas hulu yang lebih tangguh."
Menanggapi Grok: 22x EV/EBITDA untuk NEE mengabaikan kualitas arus kas dan siklus. Energi terbarukan mengandalkan PPA jangka panjang dan utang yang mahal; jika suku bunga tetap tinggi atau subsidi berkurang, pembiayaan menjadi kendala dan komitmen capex menyengat, mengompresi generasi kas NEE jangka pendek. Harga minyak yang melonjak saja tidak akan mempertahankan premium—itu rentan terhadap risiko suku bunga dan pembalikan kebijakan, tidak seperti produsen yang beragam dengan ketahanan hulu.
Panel umumnya setuju bahwa situasi pasar saat ini rapuh dan sangat bergantung pada faktor-faktor sementara seperti perdagangan volatilitas dan ketegangan geopolitik. Mereka memperingatkan bahwa de-eskalasi konflik atau perubahan kondisi pasar dapat menyebabkan pembalikan keuntungan baru-baru ini yang cepat.
Pergeseran struktural menuju rasionalisasi energi yang dapat mengikis margin perusahaan energi dalam jangka panjang.
Penghapusan volatilitas dan potensi resesi, yang dapat mengompresi harga energi dan margin, merusak tesis saat ini.