Berikut adalah semua cara perang Iran telah memengaruhi ekonomi AS sejauh ini

Perang Iran mulai menunjukkan dampaknya pada ekonomi AS dalam berbagai cara, baik yang jelas maupun tidak begitu jelas, dengan biaya energi yang melonjak memimpin dampak tersebut dan potensi pukulan terhadap pertumbuhan yang lebih luas yang membara di bawah permukaan.

Meskipun ketakutan resesi telah meningkat sejak pertempuran dimulai lebih dari enam minggu yang lalu, sebagian besar ekonom berpendapat bahwa perang akan berdampak kecil pada produk domestik bruto — mungkin hanya mengurangi beberapa persepuluh persen secara keseluruhan.

Namun, ada peringatan penting, terutama seputar durasi: Jika gencatan senjata saat ini bertahan, dampak inflasi akan mereda. Jika pertempuran berlanjut, bagaimanapun, masa depan menjadi jauh lebih tidak pasti, mengancam pertumbuhan yang rapuh yang telah terlihat oleh ekonomi dalam dua kuartal terakhir.

"Ini akan menggerogoti pertumbuhan, tetapi kita akan melewatinya," kata Mike Skordeles, kepala ekonomi AS di Truist Advisory Services. "Isu yang lebih besar adalah ketidakpastian."

Memang, ketidakpastian telah membayangi ekonomi AS selama sebagian besar tahun lalu, sejak Presiden Donald Trump mengumumkan tarif "hari pembebasan" pada awal April 2025 dan berlanjut melalui kebijakan luar negeri yang semakin kuat dan agresif.

Perang telah meningkatkan tekanan, menghasilkan serangkaian pertanyaan: apakah lonjakan inflasi selama perang bersifat sementara, seberapa banyak kondisi akan memengaruhi konsumen yang mendorong sebagian besar pertumbuhan ekonomi AS, dan sejauh mana negara-negara yang kurang mandiri energi dirugikan oleh dampak perang.

Di bawah semua ini adalah bagaimana Federal Reserve dan bank sentral lainnya akan menanggapi.

"Iran itu penting. Harga minyak mentah itu penting. Hal-hal lain lebih penting. Pendapatan dan hal-hal lain terus bertahan," kata Skordeles. "Potongan lain dari ketidakpastian itu adalah oleh Fed yang menunda — dan saya pikir itu menunda, bukan membatalkan — semacam pemotongan tambahan, mendorongnya ke paruh kedua atau bahkan kemudian di tahun ini. Itu berarti Anda meningkatkan biaya pinjaman bagi konsumen."

Penderitaan di Pompa Bensin

Tingkat tinggi datang pada saat yang tidak tepat dengan harga di pompa bensin — baru-baru ini rata-rata nasional $4,10 per galon, menurut AAA — sudah memukul konsumen. Kenaikan tajam dalam tingkat hipotek juga membantu mendorong penjualan rumah yang ada di bulan Maret ke level terendah dalam sembilan bulan.

Namun demikian, pengeluaran kartu debit dan kredit melonjak 4,3% di bulan Maret, yang tertinggi lebih dari tiga tahun, menurut Bank of America.

Hal itu didorong oleh peningkatan 16,5% dalam pengeluaran di stasiun bensin. Tetapi ada juga "pertumbuhan yang sehat" sebesar 3,6% tanpa bensin, kata bank tersebut, yang menunjukkan bahwa dompet masih cukup tangguh untuk menangani peningkatan tersebut.

Salah satu faktor yang diharapkan dapat membantu mempertahankan konsumen adalah cek pengembalian yang lebih besar setelah perubahan yang dilakukan dalam Undang-Undang Satu Bill Indah Besar tahun lalu. Pengembalian rata-rata tahun ini adalah $3.521, peningkatan 11,1% dibandingkan periode yang sama pada tahun 2025, menurut data IRS.

Pengeluaran yang lebih tinggi, bagaimanapun, tidak sesuai dengan survei sentimen konsumen.

Sebenarnya, survei yang banyak diikuti oleh University of Michigan menunjukkan sentimen berada pada titik terendah dalam catatan dalam angka yang kembali ke tahun 1950-an — melalui banyak perang, stagflasi tahun 1970-an, serangan teroris 11 September 2001, krisis keuangan global, dan pandemi Covid.

Tetapi hubungan antara sentimen rendah dan aktivitas ekonomi bisa jadi rapuh. Konsumen sering kali mengatakan satu hal dan melakukan hal lain.

"Penurunan sentimen konsumen tidak pernah menjadi prediktor yang andal dari perilaku konsumen yang sebenarnya dan kami mengharapkan pengeluaran konsumen riil untuk terus tumbuh, meskipun lambat, meningkat sebesar 0,8% selama tahun ini dan 1,7% selama tahun 2027," kata David Kelly, chief global strategist di JPMorgan Asset Management, dalam catatan pasar mingguan.

Harga minyak akan menjadi kunci.

Joseph Brusuelas, kepala ekonom di RSM, menarik garis pada $125 per barel untuk West Texas Intermediate crude, tolok ukur AS, sebagai titik di mana "itu menjadi masalah ekonomi yang lebih besar." Minyak diperdagangkan mendekati $91 pada Rabu pagi, di bawah puncak $115 yang sempat ditembusnya lebih awal di bulan April.

"Di situlah permintaan mulai mempercepat dan meluas. Jadi kita masih beberapa langkah lagi," kata Brusuelas. "Saya belum siap mengatakan bahwa kita telah mengalami luka struktural. Kita belum sampai di sana, karena saya tidak tahu sejauh mana kerusakan pada produksi fisik dan kapasitas penyulingan," di Timur Tengah.

Menurunkan Ekspektasi

Para ekonom memperkirakan bahwa dampak bersih dari perang akan menjadi pertumbuhan yang sedikit lebih lambat tetapi bukan kerusakan besar.

Goldman Sachs beberapa hari yang lalu memangkas perkiraan PDB-nya tahun ini menjadi 2%, diukur dari kuartal keempat ke kuartal keempat, pengurangan setengah persentase poin dari prospek sebelumnya. The Atlanta Fed memperkirakan bahwa pertumbuhan kuartal pertama akan mencapai 1,3%, lebih baik dari tingkat pertumbuhan yang sangat kecil sebesar 0,5% di Q4 tetapi di bawah perkiraan sebelumnya sebesar 3,2%.

Bank investasi Wall Street itu juga mencatat bahwa "aktivitas pertumbuhan yang lebih lemah kemungkinan akan diterjemahkan menjadi perekrutan yang lebih lemah dan tingkat pengangguran yang lebih tinggi," yang sekarang dilihatnya pada 4,6% pada akhir tahun, hanya peningkatan 0,3 persentase poin dari level Maret.

Dikombinasikan, Goldman memperkirakan bahwa dampaknya akan mendorong Fed ke dalam beberapa pemotongan suku bunga kemudian tahun ini.

"Lonjakan harga minyak, ketidakpastian yang meningkat tentang prospek, dan laporan ketenagakerjaan yang kuat [Maret] telah membuat Fed tetap dalam mode tunggu-lihat untuk saat ini," kata ekonom Goldman Jessica Rindels dan David Mericle dalam sebuah catatan. "Kami mengharapkan kombinasi dari peningkatan pengangguran dan kemajuan yang terbatas pada inflasi — di mana efek tarif menghilang harus mengalahkan transmisi energi yang masuk — akan membuat kasus untuk dua pemotongan pada bulan September dan Desember."

Itu adalah perkiraan yang lebih agresif daripada harga pasar saat ini, yang menunjukkan tidak ada pemotongan sampai setidaknya pertengahan 2027. Para pejabat Fed pada bulan Maret mencatat satu pemotongan.

Rintangan paling jelas yang menghalangi Fed adalah inflasi.

Sebelum tahun 2026, ekspektasi adalah bahwa bank sentral akan terus menurunkan suku bunga untuk mendukung pasar tenaga kerja yang melambat. Pertumbuhan pekerjaan hampir tidak berubah selama setahun terakhir, dan negatif ketika mengurangi posisi terkait perawatan kesehatan.

Tetapi inflasi yang persisten akan menggagalkan Fed dan mungkin memicu serangkaian peristiwa negatif sepanjang tahun.

Dampak Global

Data inflasi adalah tempat dampak perang paling langsung terlihat, dan berita sejauh ini beragam.

Secara terduga, inflasi headline telah melonjak lebih tinggi. Indeks harga konsumen untuk semua barang naik 0,9% di bulan Maret, menempatkan tingkat inflasi tahunan pada 3,3%. Mengurangi makanan dan energi, namun, hanya menyisakan peningkatan bulanan sebesar 0,2% dan tingkat inti tahunan sebesar 2,6% — masih di atas bogey 2% Fed tetapi bergerak ke arah yang benar.

Demikian pula, indeks harga produsen, yang mengukur peningkatan di tingkat grosir, dipercepat 0,5% pada headline tetapi hanya 0,1% untuk inti.

Yang menarik, survei konsumen bulanan New York Fed, yang jauh lebih tidak bergejolak daripada versi University of Michigan, melihat ekspektasi inflasi satu tahun di bulan Maret pada 3,4% — meningkat 0,3 persentase poin bulanan tetapi jauh di bawah pandangan 4,8% dari survei Michigan.

Menangani inflasi bukanlah hanya masalah AS. Memang, dampak yang lebih besar, terutama dari komponen minyak, dapat dirasakan lebih di Eropa dan khususnya Asia, yang sangat bergantung pada sumber bahan bakar Timur Tengah untuk menggerakkan ekonominya.

"Kami merasakan guncangan harga karena energi, tetapi bukan benar-benar guncangan pasokan," kata Skordeles, ekonom Truist. "Asia adalah satu-satunya yang terkena dampak, karena mereka adalah pengguna besar."

Perang telah mengguncang rantai pasokan, dampak yang diperkirakan akan lebih dirasakan dalam beberapa bulan mendatang karena aliran bahan baku mengencang dan mulai mencerminkan transmisi dari harga energi yang lebih tinggi.

Indeks Tekanan Rantai Pasokan Global New York Fed di bulan Maret mencapai level tertinggi sejak Januari 2023.

Apakah ada efek samping di AS masih belum ditentukan, meskipun sentimen — sejauh ini — adalah bahwa dampaknya akan terbatas.

"Biaya energi, meskipun telah meningkat dalam beberapa tahun terakhir, masih jauh lebih murah dibandingkan dengan dekade sebelumnya," kata Skordeles. "Kita akan melewatinya. Itu akan memengaruhi pertumbuhan, tetapi bukan akhir permainan."