Potensi Kerugian Lebih Lanjut untuk Perdagangan AI. Mengapa Saya Tidak Menyerah Padanya

Anda tahu itu pasti terjadi. Grafik-grafik telah meramalkannya. Saya berbicara tentang keruntuhan di setiap aspek perdagangan kecerdasan buatan. Anda bisa merasakannya merayap naik di grafik Meta. Kemudian kita mendapatkan satu hal yang tidak bisa ditoleransi oleh pasar: penggalangan dana modal prospektif yang besar, ketika kita berpikir pembangunan infrastruktur untuk mendukung Muse akan didanai sendiri. Ternyata tidak. Jadi, sebuah gerakan raksasa yang indah sebagian besar telah menghilang. Mungkinkah hal yang sama akan datang untuk Microsoft dan Alphabet pada hari Rabu, atau Amazon pada hari Kamis? Mungkin? Mungkin tidak, tetapi kenaikan tidak akan pernah mengalahkan penurunan karena semuanya sudah terbongkar. Beri saya Kimberly-Clark atau Coca-Cola dan yang pasti Procter & Gamble. Mereka sekarang bisa mengalahkan kompleks penggerak disk yang rapuh dan peralatan modal berat. Apakah kita benar-benar peduli lagi dengan Lam Research? Bahaya Applied Materials hanya dapat diatasi oleh Broadcom atau Seagate. Saya belum pernah mencoba heroin, syukurlah. Saya punya kecanduan yang berbeda: kesetiaan yang mematikan bagi kinerja luar biasa dari kelompok sekali seumur hidup ini. Mengapa tidak? AI tampaknya menjadi lebih pintar dari kita dalam beberapa bulan terakhir ini, tidak peduli bidangnya. Kita semua tidak menyadarinya, tetapi kita akan mengetahuinya. Ini mengambil alih tempat banyak orang kerah putih, bahkan ketika menciptakan banyak pekerjaan bagi orang kerah biru yang sangat dibutuhkan untuk membangun pusat data. Tetapi di situlah masalah pertama: pusat data. Kota dan negara bagian dulu menawarkannya. Kota-kota dengan sedikit pekerjaan menyambut mereka. Gelombang pertama menimbulkan kekhawatiran di beberapa daerah tentang air yang tercemar dan kenaikan tarif listrik. Pada saat pembangun pusat data menyadari bahwa mereka harus membayar kota-kota untuk menjaga harga tetap rendah, bahwa mereka harus memberi bonus pekerja kota, termasuk guru, tampaknya sudah terlambat, setidaknya untuk pemilihan. Demonisasi dimulai dan tidak pernah berakhir. Mereka tampaknya menjadi kurang populer daripada Imigrasi dan Bea Cukai. Mungkin mereka selamat dari pemilihan, mungkin tidak. Mereka memiliki juara metodis mereka, Jensen Huang yang hebat dari Nvidia, dan chip AI luar biasa perusahaannya, yang dikenal sebagai unit pemrosesan grafis (GPU). Semua orang tahu mereka yang terbaik, tetapi hanya Elon Musk yang tidak ragu membelinya, dan dia berjanji untuk secara eksklusif menggunakan chip Nvidia. Hyperscaler lainnya menginginkannya untuk klien yang bersikeras memilikinya, tetapi mereka semua membual tentang chip kustom mereka sendiri. Saya melihat sesuatu baru-baru ini tentang Trainium Amazon yang lebih unggul dari Nvidia dalam beberapa tolok ukur. Saya tidak percaya klaim itu, tetapi apa bedanya? Yang membawa saya ke panah kedua dalam cerita ini: penciptaan ekosistem yang akan menjadikan negara kita negara yang unggul dalam hal AI generatif dan komputasi yang dipercepat. Kita perlu mengalahkan China. Kita perlu mengalahkan China. Apakah pemerintah akan melakukannya? Tidak, kecuali penyelamatan terhadap Intel yang sedang berjuang, tidak akan ada dukungan pemerintah. Terserah Nvidia, yang merangkul peran itu, mendanai semua jenis aspek pusat data termasuk pembangunan sebenarnya dari mesin-mesin itu. Jadi Nvidia mendanai perusahaan, yang disebut neoclouds, yang akan berbalik dan membeli produk Nvidia dengan uang itu. Bagi sebagian orang, proses ini dianggap sirkular. Nvidia menawarkan dukungan melalui kepemilikan ekuitas dan kemitraan, kemudian CoreWeave, Nebius, dan Iren, di antara lainnya, membeli chip Nvidia terbaru dan terhebat — generasi saat ini, Vera Rubin, didahului oleh Grace Blackwell, Hopper, dan Ampere. Segera terjual habis karena pembuat server Super Micro Computer, Dell Technologies, dan HP Enterprise mengambil apa pun yang mereka bisa dapatkan. Begitu juga CoreWeave dan neoclouds lainnya. Kita tahu bahwa Dell, Super Micro, dan HPE bisa membayar. Yang lain tidak. Mereka akan mengambil pembiayaan vendor. Skeptis memandang bagian dari revolusi ini sebagai mata rantai yang lemah. Itu tidak pernah tampak penting sampai saham CoreWeave mulai jatuh seperti K2 yang memuakkan, dengan utang hasil tinggi sebagai penyebabnya. CoreWeave adalah klien penting, dan bahkan ketika chip Nvidia-nya bertahan lebih lama dari depresiasinya, sebagian besar nilainya tampaknya sudah dijamin. Tampaknya agak aneh bahwa entitas yang kurang modal ini dapat meruntuhkan segalanya. Tetapi tanpa uang segar yang datang dari penawaran umum perdana prospektif Anthropic dan OpenAI untuk memungkinkan laboratorium AI tersebut terus membayar tagihan mereka sendiri, orang-orang mulai khawatir tentang kemampuan CoreWeave untuk melayani utangnya. Kesepakatan mereka tampaknya semakin jauh. Pada akhirnya itu tidak masalah. Beruang, satu. Banteng, nol. Sekarang kita tahu AI tidak akan hilang. Jauh dari itu. Tetapi dengan begitu sedikit yang mampu membayarnya, karena itu menghasilkan sangat sedikit uang untuk semua orang kecuali Nvidia, pasar saham mencium darah dan ingin kompleks itu dirampok dari modalnya. Ini adalah keruntuhan pertama kereta api. Mereka akan dimulai lagi, tunggu saja. Tapi tidak ada yang menunggu. Siapa yang ingin menjadi orang terakhir yang masih mendanai proyek pusat data ini, sebuah istilah jahat yang mencakup sebagian besar pertumbuhan ekonomi dan pasar saham? Jangkauannya begitu luas sehingga Anda harus beralih ke saham obat-obatan dan sabun untuk terhindar darinya. Sekarang seperti flu yang sangat buruk, yang dapat Anda imunisasi diri darinya dengan membuang semua yang berhasil begitu lama. Akankah itu berhasil lagi? Anda kehilangan kekebalan terhadap kritik jika Anda berlama-lama untuk mencari tahu. Siapa yang menginginkan itu terjadi? Kami ingin mencoba mencari cara untuk memberikan CPR kepada kelompok itu, tetapi grafik mengatakan jangan repot-repot. Grafik akan salah, kecuali mereka tidak hanya didorong oleh CoreWeaves yang halus. Mereka didorong oleh suku bunga yang lebih tinggi dan minyak yang lebih tinggi dan presiden yang tidak menentu yang mendorong keduanya naik dengan mengendalikan Kongres dan militer. Benci dia atau suka dia, Anda harus bertanya apa yang sedang dia lakukan. Bagi kami, kami telah berusaha keras untuk mengurangi eksposur kami terhadap AI, meskipun mengambil keuntungan modal besar yang harus diserahkan, sesuai dengan penetapan kepercayaan amal yang telah kami sumpah. Kami bukan dana lindung nilai — pernah ke sana, pernah melakukan itu — dan kami memiliki keuntungan besar pada hampir semua yang tersisa, kecuali Intel dan raksasa chip memori Micron. Micron menghasilkan uang dalam jumlah besar, hanya disambut dengan suara beruang yang mengklaim puncak, puncak, puncak. Mungkin saya harus menambahkan itu ke papan suara di "Mad Money"? Taruhannya sangat tinggi. Kita harus melewati pemilihan. Kita harus melewati apa yang akan atau tidak akan dilakukan presiden dengan Iran. Mereka mungkin terlalu sulit untuk dilalui dengan tonjolan pusat data yang berubah menjadi lambung pusat data. Kami telah mengukur Ketua Federal Reserve Kevin Warsh, dan dia tahu bahwa tabungan kecil orang yang bekerja di negara ini harus dilestarikan dan dia akan melestarikannya untuk mereka dengan memerangi inflasi. Jika minyak turun setengahnya, maka dia punya kelonggaran untuk menahan kenaikan suku bunga lebih lanjut. Mungkin CoreWeaves dunia dapat mengumpulkan uang. Mungkin pesanan terus mengalir ke Nvidia. Sepanjang periode ini kita telah melihat satu saham terus naik: Apple. Para beruang terus menumpuk tentang survei komponen atau "pemeriksaan saluran" rantai pasokan, yang hampir selalu terlalu negatif. Deretan perangkat Apple mungkin yang terkuat yang pernah ada, sesuai dengan warisan luar biasa dari seseorang yang sangat saya kagumi: Tim Cook, yang menyerahkan obor CEO kepada John Ternus pada 1 September. iPhone Duo mungkin mahal, tetapi itu adalah pembuka akun utama. Dan dengan SpaceX yang mengamuk untuk membangun jaringan nirkabel, beberapa perusahaan telepon — diduga T-Mobile — akan memakan margin dan menghancurkan perusahaan lain dan memenangkan pertempuran. Siapa tahu apakah SpaceX akan memenangkan perang, tetapi dengan jumlah spektrum yang dibeli oleh Musk dan kemampuannya untuk mengakses modal, Starlink kemungkinan besar akan mengambil pangsa dari Charter dan Comcast terlebih dahulu, dan kemudian AT&T dan Verizon berikutnya. Jika ada sisi positifnya, itu adalah saham Home Depot sejak awal Oktober. Pengecer yang didedikasikan untuk perumahan seharusnya turun, bukan naik. Itu adalah mercusuar saat ini. Saya ambil saja. Saya tidak meragukan kemungkinan kenaikan minggu ini. Microsoft lebih disiplin dan ramah pemegang saham daripada Meta. Amazon memiliki bisnis chip hipotetis senilai $50 miliar dan dapat menawarkan peta jalan menuju profitabilitas yang sangat besar. Alphabet dapat berbicara tentang mengapa ia membutuhkan begitu banyak kekuatan komputasi dan berapa banyak yang dapat dihasilkannya. Salah satu dari mereka dapat memicu kenaikan. Salah satu dari mereka dapat memicu kenaikan, tetapi saya berharap kenaikan tersebut akan memudar karena kami tidak oversold dan terlalu banyak yang masih di kolam. Kami telah melakukan yang terbaik untuk memangkas dan kami telah menjual setiap penggerak parabolik, kecuali Apple dan Nvidia. Kami akan terus memangkas yang naik lebih tinggi dan mengepung benteng untuk "meningkatkan kualitas" portofolio. Mengapa tidak meninggalkan semuanya? Karena revolusi itu nyata. Kita tidak bisa meninggalkan alat tenun atau kereta api atau komputer pribadi. Revolusi-revolusi itu menghasilkan pemenang. Tetapi tidak sampai mereka menghasilkan banyak pecundang. Kami suka berada di sisi aman membangun pembangkit listrik, di mana GE Vernova terlibat. Kami tahu semikonduktor akan selalu membutuhkan bahan dari Qnity. Memori bandwidth tinggi dan CPU akan diminati. Tetapi memiliki Micron dan Intel hanya dapat menyakiti sebelum mereka dapat membantu. Lembah bayangan kerugian terlalu dalam bagi kebanyakan orang. Jadi kami melakukan yang terbaik dengan memiliki sebagian dari apa yang membuat semua orang yang masuk dan keluar menjadi kaya, meskipun itu adalah segelintir orang yang tidak menentu. Dan kami berkata, AI itu nyata, tetapi keuntungan bagi semua kecuali Nvidia, AMD, Dell, dan HPE adalah khayalan dan tidak berkelanjutan jika modal habis dan OpenAI serta Anthropic tidak datang untuk menyelamatkan. Tampaknya seperti Custer saat ini. Mungkin dalam versi ini kavaleri tiba tepat waktu. Tetapi berapa banyak yang akan tersisa? Kita lihat saja nanti. (Lihat di sini untuk daftar lengkap saham di Jim Cramer's Charitable Trust.) Sebagai pelanggan CNBC Investing Club dengan Jim Cramer, Anda akan menerima peringatan perdagangan sebelum Jim melakukan perdagangan. Jim menunggu 45 menit setelah mengirimkan peringatan perdagangan sebelum membeli atau menjual saham dalam portofolio kepercayaan amalnya. Jika Jim telah membicarakan saham di CNBC TV, dia menunggu 72 jam setelah mengeluarkan peringatan perdagangan sebelum mengeksekusi perdagangan. INFORMASI INVESTING CLUB DI ATAS TUNDUK PADA SYARAT DAN KETENTUAN SERTA KEBIJAKAN PRIVASI KAMI, BERSAMA DENGAN DISCLAIMER KAMI. TIDAK ADA KEWAJIBAN FIDUSIER ATAU TUGAS YANG ADA, ATAU DIBUAT, BERDASARKAN PENERIMAAN ANDA ATAS INFORMASI APA PUN YANG DIBERIKAN SEHUBUNGAN DENGAN INVESTING CLUB. TIDAK ADA HASIL ATAU KEUNTUNGAN TERTENTU YANG DIJAMIN.