Laba restoran uji apakah kepemilikan lebih banyak merek menguntungkan

Saham restoran mengalami perpecahan tajam tahun ini. Dan hal itu bisa jadi terkait dengan berapa banyak brand yang mereka miliki.

Saham Brinker International, Darden Restaurants dan Restaurant Brands International naik sekitar 32%, 18% dan 12%, masing-masing, sejak awal tahun. Perusahaan-perusahaan tersebut semuanya memiliki lebih dari satu rantai restoran, dengan brand yang secara kolektif mencakup Chili's hingga Olive Garden, LongHorn Steakhouse, Burger King dan Tim Hortons.

Sementara itu, saham seperti McDonald's, Chipotle, Cava, Wendy's, Shake Shack dan Domino's semuanya turun tahun ini, dengan beberapa turun persentase dua digit. Perusahaan-perusahaan tersebut semuanya memiliki satu rantai inti di bawah namanya.

Pergerakan saham tersebut menegaskan apa yang dilihat beberapa analis sebagai manfaat bisnis restoran yang terdiversifikasi, terutama pada saat ketika kesalahan apa pun bisa membuat konsumen yang kekurangan uang pergi ke tempat lain saat makan di luar.

Investor akan mendapatkan gambaran lain tentang bagaimana mengoperasikan banyak rantai — atau tidak — memengaruhi kinerja ketika perusahaan restoran besar melaporkan hasil kuartal mulai minggu depan. Satu perusahaan yang bisa jadi memperhatikan adalah Inspire Brands, pemilik rantai seperti Dunkin', Buffalo Wild Wings dan Jimmy John's, yang bergerak menuju going public.

Bisnis yang dibangun di sekitar satu konsep restoran utama lebih bergantung pada brand tersebut mempertahankan perhatian konsumen, sedangkan perusahaan dengan portofolio memiliki sumber penjualan potensial lain jika satu brand kehilangan momentum.

Kemampuan menampung itu bisa menjadi kritis, tetapi hanya jika rantai lain cukup kuat untuk mengambil alih beban, menurut beberapa analis Wall Street.

"Darden mungkin kasus terbaik dari skala dan ukuran serta keberagaman bisnis," kata Nick Setyan, analis restoran di Mizuho Securities. "Jika satu bisnis tidak berkinerja baik, yang lain melakukannya."

Setyan mengatakan dinamika itu telah terjadi antara brand utama Darden — Olive Garden dan LongHorn Steakhouse — selama beberapa kuartal terakhir. Pertumbuhan LongHorn mengungguli Olive Garden selama berbulan-bulan, dan di kuartal terbaru yang dilaporkan, comparable sales LongHorn naik 6,2% dibandingkan 1,1% Olive Garden.

KeyBanc Capital Markets juga menyebut rentang portofolio Darden sebagai hal positif dalam catatan riset Oktober, mengatakan hal itu memberikan perusahaan "eksposur pada rentang konsumen yang luas." Penawaran fine dining dan casual perusahaan bisa bermanfaat dalam ekonomi berbentuk K di mana pengeluaran konsumen bisa bervariasi menurut pendapatan.

Perusahaan tersebut memiliki rating setara buy dan price target $237, dibandingkan harga sekitar $215 per Kamis.

Restaurant Brands International, serupa, menawarkan eksposur pada kategori dan pasar berbeda melalui Burger King, Tim Hortons dan Popeyes. Tetapi portofolionya tidak sepenuhnya mengisolasi perusahaan dari brand yang lemah.

Di kuartal kedua, comparable sales Burger King di AS mempercepat ke 8,5%, dari 5,8% di kuartal pertama, sementara comparable sales Tim Hortons di Kanada melambat menjadi hanya 0,1%, dari 1,5% pada periode yang sama. Itu membuat turnaround Burger King menanggung lebih banyak portofolio saat Tim Hortons macet.

Setyan mengatakan kinerja kuat Burger King baru-baru ini telah menjadi pusat momentum perusahaan, dibantu oleh kemampuannya untuk mengomunikasikan item value-nya ke pelanggan dengan lebih baik saat pertumbuhan penjualan McDonald's melambat.

"Jika bukan karena kinerja Burger King saat ini, saya tidak tahu apakah [Restaurant Brands] akan berkinerja begitu baik," katanya.

Mizuho memulai coverage Restaurant Brands pada 20 Okt dengan rating setara buy dan price target $85. Saham diperdagangkan sekitar $76** **per Kamis.

Fokus pada satu brand juga bisa menjadi kekuatan. Starbucks dan Cheesecake Factory telah menjadi saham restoran unggulan tahun ini, menunjukkan bagaimana identitas brand yang jelas dan investasi bisa mendorong outperformance saat eksekusi dan permintaan pelanggan cocok. Saham mereka naik 21% dan hampir 123%, masing-masing, tahun ini.

Dan Starbucks, untuk bagiannya, mengatakan tidak akan membeli Chipotle setelah dilaporkan mempertimbangkan pembelian besar yang akan mendiversifikasi bisnisnya.