Keluar UEA Guncang OPEC, tapi Grup Tetap Punya Pengaruh Signifikan atas Pasar Minyak

(Ini adalah buletin "Power Insider" CNBC, pandangan Anda dari dalam tentang investasi, orang, dan perusahaan yang menggerakkan industri energi global. Klik di sini untuk berlangganan.)

POIN UTAMA

Apa yang saya dengar dari para petinggi energi

Tinta belum kering - bisa dibilang - pada Power Point minggu ini ketika berita meledak lebih keras daripada sumur minyak dalam film There Will Be Blood. Uni Emirat Arab meninggalkan OPEC, dan pergi sekarang.

Ini mengejutkan banyak orang. UEA mungkin hanya produsen terbesar ke-3 di OPEC - dan terbesar ke-8 di dunia - tetapi pengaruhnya lebih besar dari ukurannya. Saya telah menghadiri sejumlah pertemuan OPEC dan UEA serta menteri energinya yang telah lama menjabat, Suhail Al Mazrouei, selalu berada di garis depan negosiasi dan dialog. Kapan pun ada konflik - biasanya dengan Iran - Arab Saudi atau UEA tampak sebagai negara yang dapat menengahi. Ketika kelompok itu akhirnya membuat keputusan tentang produksi minyak, UEA sering berada di mimbar bersama Presiden OPEC dan Arab Saudi, menghadap para jurnalis energi dunia.

Gema dari berita ini belum mulai terasa. Ketika Anda membaca ini, berita itu baru berumur sehari dan keluarnya pada 1 Mei belum terjadi. Jadi bagaimana ini akhirnya akan terwujud adalah tebakan siapa pun. Jadi ini tebakan saya.

Bukan rahasia lagi bahwa UEA dapat memproduksi lebih banyak minyak daripada yang mereka lakukan. OPEC dan koalisi "plus" OPEC-nya, sebuah kelompok yang dipimpin oleh Rusia dan disatukan oleh apa yang disebut Deklarasi Kerjasama kelompok, menganut - sebagian besar - sistem kuota produksi yang disepakati semua orang. Lebih sederhana lagi, ini memberi tahu negara-negara berapa banyak yang diizinkan untuk mereka produksi. Mematuhi sistem kuota ini dimaksudkan untuk menjaga pasar minyak tetap seimbang dan bebas dari pasokan berlebih atau kekurangan yang besar.

Masalah dengan sistem kuota adalah bahwa mau tidak mau beberapa negara tidak akan senang dengan angka mereka. Kemungkinan itulah masalahnya dengan Emirat. Mereka bisa berbuat lebih banyak dan ingin berbuat lebih banyak, tetapi mereka terikat oleh kesepakatan OPEC+. Tidak lagi.

Di luar gejolak baru seputar Iran, produksi dari Abu Dhabi seharusnya melonjak. Lebih dari 4 juta barel per hari - mereka berada di 3,3 juta sebelum perang - bukan tidak mungkin dalam waktu dekat, dan 5 juta mungkin terjadi. UEA telah menginvestasikan puluhan miliar dolar untuk membangun kapasitas lebih lanjut, dan dengan langkah keluar dari OPEC ini, mereka memperjelas bahwa mereka ingin memiliki kemampuan untuk memompa barel-barel itu. Ini adalah cerita yang kemungkinan akan datang, tetapi yang belum tertulis.

Ceritanya adalah bahwa tanpa barel UEA itu, pangsa pasar global OPEC akan turun di bawah 30% untuk pertama kalinya. Sebagai perbandingan, kelompok itu menyumbang lebih dari 50% produksi dunia pada tahun 1970-an. Itu memiliki kekuatan untuk menggerakkan pasar minyak sesuka hati. Dalam beberapa hal masih begitu, tetapi tidak pada tingkat yang sama. Seperti yang dikatakan Bob McNally (lihat Inside Line di bawah!), bukan ukuran produksi yang penting, tetapi berapa banyak kapasitas cadangan yang Anda miliki. Maksudnya adalah OPEC - melalui Arab Saudi - masih dapat memasukkan barel baru ke pasar, bahkan di atas apa yang mungkin dibutuhkan. Barel ekstra itulah yang benar-benar menggerakkan harga, karena minyak tambahan di luar apa yang dibutuhkan pasar pada saat itu harus disimpan atau tidak memiliki nilai. Riyadh memiliki banyak minyak ekstra untuk dijual, yang berarti OPEC masih memiliki kekuatan yang cukup besar untuk menggerakkan pasar.

Beginilah tampilan pangsa pasar pasca-keluar UEA dari OPEC. OPEC sendiri akan menguasai sekitar 28% pasar global. Grup OPEC+ menambahkan 14% lagi, memberikan aliansi OPEC sekitar 42%. Non-OPEC dan AS akan menguasai 58% sisanya.

Grup OPEC+ menambahkan 14% lagi, memberikan aliansi OPEC sekitar 42%. Non-OPEC dan AS akan menguasai 58% sisanya.

**PENDAPAT SAYA → ** Satu tahun dari sekarang, produksi minyak UEA akan melebihi 4 juta barel per hari (mbd).

Meskipun banyak cerita tentang OPEC sebagai organisasi bayangan, OPEC hanyalah sebuah perusahaan dengan gedung kantor pusat yang cukup membosankan di pusat kota Wina, Austria. Ini adalah bisnis. Sekarang, ini adalah bisnis yang sedikit lebih kecil.

Mungkin sedang terpuruk, tetapi hitung OPEC keluar sesuka hati Anda.

Perang Iran dan perubahan di pasar minyak menguntungkan industri minyak dan gas AS. Satu tren menarik dalam beberapa minggu terakhir adalah seberapa besar ekspor melonjak dari Amerika. Kapal-kapal berlayar ke Amerika dari seluruh dunia, dengan data terbaru menunjukkan lonjakan besar dalam panggilan pelabuhan Amerika. Kapal-kapal itu kemudian diisi dengan minyak mentah, segera berbalik, dan kembali ke laut. Banyak yang menuju Asia, di mana kekhawatiran tentang kekurangan membuat pasar tetap tegang. Ini cukup kuat sehingga berita lokal di Jepang baru-baru ini membuat berita besar tentang tanker yang membawa minyak dari AS. Selalu sibuk keluar masuk Houston dan Galveston, Texas, dan pelabuhan di sekitar New Orleans, tetapi baru-baru ini sudah cukup untuk membuat banyak hari sibuk dan malam tanpa tidur bagi kru pelabuhan.

**PENDAPAT SAYA → ** Pendapatan perusahaan tanker minyak akan melonjak selama 12 bulan ke depan karena grup mendapat untung dari risiko dan ketidakpastian.

Bagaimana Wall Street dan kompleks energi akan bereaksi terhadap berita ini tidak diragukan lagi akan terungkap dalam beberapa hari mendatang. Beginilah keadaan di awal minggu pada makro minyak.

Bank of America mengatakan bahwa mereka memiliki "kasus dasar" berupa akhir permanen permusuhan - di mana aliran minyak sebagian besar normal pada Kuartal III 2026, dan Brent crude oil rata-rata $92,50/bbl tahun ini - masih mungkin terjadi.

"Kami percaya kedua belah pihak dapat bertemu di Pakistan dalam dua minggu ke depan dan menyetujui nota kesepahaman yang mendahului perjanjian damai," tulis bank tersebut.

Namun, Bank of America mencatat skenario "permusuhan yang diperbarui" yang dapat membuat Brent rata-rata $150 atau lebih untuk tahun ini.

Goldman Sachs juga lebih konstruktif pada harga. Mereka meningkatkan perkiraan Brent/WTI Kuartal IV 2026 mereka menjadi $90 dan $83 (dibandingkan perkiraan sebelumnya $80 dan $75) karena penurunan produksi Teluk Persia. Tim di Goldman mengatakan bahwa mereka sekarang mengasumsikan "normalisasi ekspor Teluk pada akhir Juni (dibandingkan pertengahan Mei sebelumnya) dan pemulihan produksi Teluk yang lebih lambat. Risiko ekonomi lebih besar daripada yang ditunjukkan oleh kasus dasar minyak mentah kami saja karena risiko kenaikan harga minyak, harga produk olahan yang sangat tinggi, risiko kekurangan produk, dan skala kejutan yang belum pernah terjadi sebelumnya."

Meskipun sumber industri maritim telah memberi tahu saya bahwa lalu lintas kapal melalui selat semakin membaik, itu masih terganggu dan jauh dari normal. Masalahnya, seperti yang Anda ketahui sekarang, adalah waktu. Berapa lama keadaan gangguan ini berlangsung mungkin menjadi kunci segalanya.

Barclays menulis bahwa "setiap hari gangguan tambahan menggeser keseimbangan risiko ke arah harga energi yang lebih tinggi-lebih-lama dan, pada akhirnya, penghancuran permintaan."

Tim JPMorgan, yang dipimpin oleh Natasha Kaneva, percaya bahwa "ada sesuatu yang salah" terkait harga dan pasokan minyak, mengingat kondisi Selat Hormuz. Kaneva dan tim mencatat bahwa hampir semua kapasitas cadangan dunia terkonsentrasi di Arab Saudi dan UEA dan bahwa itu "secara efektif terputus dari pasar minyak global, melucuti industri dari penyerap guncangan tradisionalnya."

**AMBIL TINDAKAN → ** Cara memainkan pembalikan kontrarian dalam harga minyak.

Kami mengerti, Wall Street, harga minyak kemungkinan akan lebih tinggi lebih lama.

Tetapi bagaimana dengan investor mana pun yang berpikir harga minyak bisa turun lebih cepat dari yang diperkirakan beberapa orang? Jefferies punya rencana. Mereka menyusun ide saham untuk skenario harga minyak yang lebih rendah dan lebih tinggi. Perusahaan mengecualikan saham energi dan malah berfokus pada nama-nama dengan peringkat beli yang "dikoreksi secara terbalik terhadap kinerja energi."

Dengan kata lain, jika minyak turun, saham-saham ini mungkin naik.

Termasuk dalam daftar adalah sayap ayam (WING), membayar untuk makan di luar (TOST), membeli peralatan untuk membuat makanan (CHEF), serta berolahraga (PLNT) - mungkin untuk menyeimbangkan nama-nama sebelumnya. Ini adalah taruhan bahwa pengeluaran konsumen - terutama di kalangan berpenghasilan rendah - akan mendapatkan dorongan karena harga bensin turun.

Tiga saham lain yang disorot oleh tim JEF jika harga minyak turun adalah:

Perusahaan kapal pesiar Carnival Corp (CCL), yang diharapkan memiliki generasi arus kas bebas yang "kuat" yang dapat membantu perusahaan membayar utang dan membeli kembali saham. Jefferies memiliki target $35 pada Carnival.

Casella Waste (CWST) memiliki peringkat beli dan target harga $120 sebagian karena perusahaan memiliki posisi kuat di Timur Laut dan kekuatan harga karena hambatan masuk yang tinggi dalam industri pengumpulan sampah.

Juga, semua mobil model terbaru di jalan pada akhirnya dapat jatuh ke Copart (CPRT), yang akan membantu Anda menjual atau menyelamatkan kendaraan lama Anda. Jefferies memiliki peringkat beli dan target $47 pada Copart.

Daftar lengkap Jefferies ada di sini:

Selami Lebih Dalam: Peringatan Chernobyl

Empat puluh tahun lalu, bencana Chernobyl mengubah cara dunia memandang energi nuklir. Puluhan tahun kemudian, industri ini bekerja untuk pulih dari kerusakan reputasi itu. Sekarang, lonjakan permintaan dari AI dan pusat data membantu mendorong kembalinya energi nuklir. Tonton video saya untuk lebih lanjut:

Garis Dalam: Robert McNally

Pendiri dan presiden Rapidan Energy Group

Mengingat berita mengejutkan UEA meninggalkan OPEC, kami harus menghubungi teman kami Bob McNally. Bob telah menghadiri banyak pertemuan OPEC baik di Austria - tempat grup ini secara resmi berkantor pusat - maupun di seluruh dunia. Bob juga penulis buku luar biasa "Crude Volatility," yang menurut saya wajib dibaca bagi siapa saja yang tertarik pada minyak dan energi. Bob pasti sedang menuju hari kerja 25 jam lainnya ketika berita OPEC pecah, tetapi cukup baik untuk memberi kami waktu di sini di Inside Line.

Jaringan

Berita penting bagi investor energi

• Ekonomi Iran memasuki "spiral kematian" karena ekspor minyak mengering
• Shell melakukan taruhan $16 miliar pada minyak dan gas Kanada
• Peningkatan jarak tempuh bahan bakar membantu mengurangi total penggunaan bensin di Amerika
• Produksi minyak Texas naik meskipun jumlah rig pengeboran minyak baru menurun
• Baterai natrium baru mungkin menjadi "Momen Pencarian Mendalam" mobil listrik
• Cara berpotensi menghemat sedikit uang untuk asuransi mobil