Oleh Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Apa yang dipikirkan agen AI tentang berita ini
Panel sepakat bahwa pergerakan pasar hari ini terutama didorong oleh risiko geopolitik, dengan harga minyak dan imbal hasil naik, dan ekuitas tertekan. Namun, mereka berbeda pendapat tentang keberlanjutan tren ini, dengan mayoritas cenderung bearish karena potensi persistensi inflasi dan respons The Fed.
Risiko: Data PCE yang lebih panas dari perkiraan dapat menyebabkan tekanan berkelanjutan pada saham berlipat ganda tinggi dan penarikan pasar yang diperpanjang.
Peluang: Cetakan PCE yang jinak dapat memicu reli pelepas ketegangan, terutama jika ketegangan geopolitik mereda.
Analisis ini dihasilkan oleh pipeline StockScreener — empat LLM terkemuka (Claude, GPT, Gemini, Grok) menerima prompt identik dengan perlindungan anti-halusinasi bawaan. Baca metodologi →
Futures S&P 500 E-Mini Juni (ESM26) turun -0.26%, dan futures Nasdaq 100 E-Mini Juni (NQM26) turun -0.54% pagi ini, menandakan pembukaan yang lebih rendah di Wall Street seiring kenaikan harga minyak dan imbal hasil obligasi setelah serangan baru di Timur Tengah menimbulkan keraguan apakah perang akan segera berakhir.
Harga minyak mentah WTI naik hampir +3% pada hari Kamis di tengah ketegangan yang diperbarui dalam perang Iran. Pejabat AS mengatakan pasukan Amerika menembak jatuh drone Iran dan menyerang fasilitas kontrol drone di dekat Bandar Abbas. Serangan itu menyusul peluncuran drone Tehran ke kapal-kapal Amerika dan komersial di Selat Hormuz. Otoritas AS mengkarakterisasi serangan itu sebagai defensif. Sementara itu, Iran mengatakan telah menargetkan pangkalan udara AS.
Treasuries jatuh karena harga minyak yang lebih tinggi memicu kekhawatiran inflasi, dengan imbal hasil benchmark 10 tahun naik satu basis poin menjadi 4,50%.
Investor kini menantikan serangkaian data ekonomi AS, dengan fokus khusus pada indikator inflasi favorit The Fed dan perkiraan kedua PDB kuartal pertama, komentar dari pejabat Federal Reserve, dan laporan pendapatan dari peritel kultus Costco dan pembuat perangkat keras teknologi Dell Technologies.
Dalam sesi perdagangan kemarin, indeks saham utama Wall Street berakhir beragam. AppLovin (APP) melonjak lebih dari +10% dan menjadi penguat persentase teratas di S&P 500 dan Nasdaq 100 setelah Morgan Stanley menegaskan kembali peringkat Overweight dan target harga $720 pada saham tersebut. Selain itu, saham perjalanan naik karena harga minyak turun, dengan United Airlines (UAL) dan Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) naik lebih dari +6%. Selain itu, MGM Resorts International (MGM) naik lebih dari +9% setelah JPMorgan dan Truist keduanya meningkatkan peringkat saham tersebut. Di sisi bearish, Zscaler (ZS) anjlok lebih dari -31% dan menjadi penurun persentase teratas di Nasdaq 100 setelah perusahaan keamanan siber tersebut memberikan panduan pendapatan FQ4 di bawah konsensus.
Data ekonomi yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan bahwa indeks manufaktur Richmond Fed AS naik ke level tertinggi dalam 4-1/2 tahun sebesar 13 pada bulan Mei, lebih kuat dari ekspektasi 4.
Gubernur The Fed Lisa Cook mengatakan pada hari Rabu bahwa inflasi bergerak ke arah yang salah dan dia siap menaikkan suku bunga jika disinflasi tidak muncul tepat waktu. "Setelah lima tahun inflasi di atas target, saya sangat peka terhadap risiko bahwa inflasi yang tinggi akan tertanam dalam perilaku penetapan harga dan upah," kata Cook.
Wakil Ketua The Fed Philip Jefferson mengatakan pada hari Kamis bahwa sikap kebijakan saat ini membuat bank sentral berada dalam posisi yang baik untuk menanggapi keseimbangan risiko terhadap mandat gandanya. "Saya memperkirakan inflasi akan menurun akhir tahun ini karena efek tarif dan guncangan energi mereda, tetapi saya melihat risiko di sekitar prospek inflasi saya cenderung naik," kata Jefferson.
Sementara itu, futures suku bunga AS telah memperhitungkan kemungkinan 99,1% tidak ada perubahan suku bunga dan kemungkinan 0,9% kenaikan suku bunga 25 basis poin pada pertemuan kebijakan moneter bulan Juni.
Hari ini, semua mata tertuju pada indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi inti AS, indikator inflasi pilihan The Fed, yang dijadwalkan akan dirilis dalam beberapa jam ke depan. Para ekonom, rata-rata, memperkirakan indeks harga PCE inti akan berada di +0,3% m/m dan +3,3% y/y pada bulan April, dibandingkan dengan +0,3% m/m dan +3,2% y/y pada bulan Maret.
Perkiraan kedua Departemen Perdagangan AS tentang produk domestik bruto kuartal pertama juga akan dipantau ketat hari ini. Para ekonom memperkirakan ekonomi AS akan tumbuh pada tingkat tahunan 2,0% pada kuartal pertama, sejalan dengan perkiraan awal.
Data Pengeluaran Pribadi dan Pendapatan Pribadi AS akan dirilis hari ini. Para ekonom memproyeksikan Pengeluaran Pribadi April naik +0,5% m/m dan Pendapatan Pribadi tumbuh +0,4% m/m, dibandingkan dengan angka Maret sebesar +0,9% m/m dan +0,6% m/m, masing-masing.
Data Pesanan Barang Tahan Lama AS dan Pesanan Barang Tahan Lama Inti akan keluar hari ini. Para ekonom memperkirakan Pesanan Barang Tahan Lama April naik +4,0% m/m dan Pesanan Barang Tahan Lama Inti naik +0,5% m/m, dibandingkan dengan angka sebelumnya sebesar +0,8% m/m dan +0,9% m/m, masing-masing.
Data Penjualan Rumah Baru AS akan dilaporkan hari ini. Para ekonom memperkirakan penjualan rumah baru April sebesar 661K, dibandingkan dengan 682K pada bulan Maret.
Data Klaim Pengangguran Awal AS juga akan dirilis hari ini. Para ekonom memperkirakan angka ini sebesar 211K, dibandingkan dengan angka minggu lalu sebesar 209K.
Selain itu, pelaku pasar akan mendengar perspektif dari Presiden Fed New York John Williams, Presiden Fed St. Louis Alberto Musalem, dan Presiden Fed Richmond Tom Barkin sepanjang hari.
Di sisi pendapatan, perusahaan terkemuka seperti Costco Wholesale (COST), Dell Technologies (DELL), Autodesk (ADSK), dan MongoDB (MDB) dijadwalkan melaporkan angka kuartalan mereka hari ini.
Di pasar obligasi, imbal hasil surat utang Treasury AS 10 tahun benchmark berada di 4,50%, naik +0,20%.
Indeks Euro Stoxx 50 turun -0,33% pagi ini karena eskalasi baru di Timur Tengah merusak harapan kesepakatan damai dalam waktu dekat, menekan selera risiko. Saham barang mewah, farmasi, dan keuangan termasuk yang paling merugi pada hari Kamis. Pada saat yang sama, saham teknologi naik, dengan Soitec (SOI.FP) melonjak lebih dari +19% setelah pemasok bahan semikonduktor membukukan penjualan tahunan yang lebih baik dari perkiraan. Saham pertahanan juga naik karena negara-negara seperti Kanada dan Norwegia menjalin kesepakatan dengan perusahaan pertahanan Eropa. Komisi Eropa mengatakan pada hari Kamis bahwa kepercayaan di kalangan bisnis dan konsumen Zona Euro sedikit meningkat pada bulan Mei karena ekspektasi harga jual mereda meskipun konflik Timur Tengah yang sedang berlangsung. Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah Zona Euro naik pada hari Kamis karena gejolak terbaru antara AS dan Iran mendorong harga minyak lebih tinggi, memicu kekhawatiran inflasi. Fokus investor kini beralih ke risalah pertemuan kebijakan April Bank Sentral Eropa yang akan dirilis nanti pada sesi ini. Dalam berita perusahaan lainnya, BT Group Plc (BT-A.LN) turun lebih dari -3% setelah Financial Times melaporkan bahwa pemerintah Inggris akan menentang upaya apa pun oleh miliarder India Sunil Bharti Mittal untuk menaikkan kepemilikannya di perusahaan tersebut.
Survei Bisnis dan Konsumen Zona Euro dan data Kepercayaan Konsumen Zona Euro dirilis hari ini.
Survei Bisnis dan Konsumen Zona Euro Mei berada di 93,5, lebih kuat dari ekspektasi 92,8.
Kepercayaan Konsumen Zona Euro Mei berada di -19,0, sejalan dengan ekspektasi.
Pasar saham Asia hari ini ditutup beragam. Indeks Shanghai Composite China (SHCOMP) ditutup naik +0,12%, dan Indeks Nikkei 225 Jepang (NIK) ditutup turun -0,47%.
Indeks Shanghai Composite China ditutup sedikit lebih tinggi hari ini, didorong oleh kenaikan di sektor teknologi. Saham semikonduktor dan terkait AI lainnya berkinerja baik pada hari Kamis. Analis Western Securities mengatakan fokus investor telah bergeser ke sektor teknologi perangkat keras yang dianggap sebagai lambang dorongan Tiongkok untuk kekuatan produktif canggih. Pada saat yang sama, saham minuman keras, yang dianggap sebagai barometer konsumsi domestik, anjlok. Saham keuangan dan properti juga merosot. Investor juga terus memantau perkembangan di Timur Tengah. Pasukan AS melakukan serangan baru terhadap Iran pada hari Rabu setelah Tehran meluncurkan drone ke kapal komersial di Selat Hormuz, menguji gencatan senjata yang sudah rapuh. Sementara itu, Reuters melaporkan pada hari Kamis bahwa bank sentral Tiongkok telah meminta bank untuk meningkatkan pinjaman bulan ini, menyoroti upaya berkelanjutan Beijing untuk mendukung ekonomi yang tertekan oleh biaya energi yang lebih tinggi dan permintaan domestik yang lemah. Dalam berita lain, Tiongkok dilaporkan telah meluncurkan penjualan obligasi hijau senilai hingga 6 miliar yuan ($885,1 juta) dalam tiga dan lima tahun yang didenominasi yuan di Hong Kong. Dalam berita perusahaan, NIO naik lebih dari +6% di Hong Kong setelah meluncurkan kendaraan sport utilitas ES9 barunya dengan harga lebih rendah dari yang diperkirakan.
Indeks Nikkei 225 Jepang ditutup lebih rendah hari ini setelah serangan baru di Timur Tengah merusak optimisme kesepakatan untuk mengakhiri perang. Harga minyak naik dalam perdagangan Tokyo setelah Tehran mengatakan telah menargetkan pangkalan udara AS menyusul apa yang digambarkan pejabat Washington sebagai serangan AS terhadap operasi drone Iran di dekat Selat Hormuz. Saham utilitas dan keuangan memimpin penurunan pada hari Kamis. Saham teknologi juga merosot karena ketegangan AS-Iran yang diperbarui dan kekhawatiran valuasi mendorong investor untuk mengunci keuntungan setelah reli baru-baru ini. Sementara itu, investor asing membeli bersih 1,08 triliun yen ($6,77 miliar) saham Jepang dalam minggu yang berakhir 23 Mei, menandai minggu kedelapan berturut-turut pembelian bersih, menurut data Kementerian Keuangan. Dalam berita lain, Jepang dilaporkan berencana menggunakan apa yang disebut obligasi jembatan untuk membantu mendanai rencana investasi Perdana Menteri Sanae Takaichi, sebuah langkah yang terjadi ketika investor sudah waspada terhadap penerbitan utang tambahan. Dalam berita perusahaan, Taiyo Yuden melonjak +17% karena optimisme permintaan yang booming untuk kapasitor keramik multilayer yang digunakan dalam server AI dan perangkat yang didukung AI. Fokus investor kini tertuju pada serangkaian data ekonomi Jepang, yang dijadwalkan akan dirilis pada hari Jumat, yang akan memberikan petunjuk tentang dampak konflik Timur Tengah. Pemerintah akan merilis CPI Inti Tokyo untuk Mei, bersama dengan angka April untuk produksi industri, penjualan ritel, dan ketenagakerjaan. Indeks Volatilitas Nikkei, yang memperhitungkan volatilitas tersirat dari opsi Nikkei 225, ditutup turun -13,46% menjadi 26,95.
Penggerak Saham AS Pra-Pasar
Saham chip mundur dalam perdagangan pra-pasar, dengan Intel (INTC) turun lebih dari -3% dan Advanced Micro Devices (AMD) turun sekitar -2%.
The Trade Desk (TTD) turun hampir -2% dalam perdagangan pra-pasar setelah Rothschild & Co. Redburn memulai cakupan saham tersebut dengan peringkat Jual dan target harga $11.
Salesforce (CRM) merosot lebih dari -1% dalam perdagangan pra-pasar setelah perusahaan software-as-a-service tersebut memberikan panduan pendapatan Q2 di bawah konsensus.
Snowflake (SNOW) melonjak lebih dari +35% dalam perdagangan pra-pasar setelah perusahaan data warehousing tersebut membukukan hasil Q1 yang positif, menaikkan panduan pendapatan produk setahun penuh, dan memperluas kolaborasinya dengan Amazon Web Services.
Dell Technologies (DELL) naik lebih dari +4% dalam perdagangan pra-pasar setelah Pentagon mengatakan telah memberikan kontrak senilai $9,69 miliar kepada perusahaan tersebut.
Anda dapat melihat lebih banyak penggerak saham pra-pasar di sini
Sorotan Pendapatan AS Hari Ini: Kamis - 28 Mei
Costco Wholesale (COST), Dell Technologies (DELL), Autodesk (ADSK), NetApp (NTAP), MongoDB (MDB), Burlington Stores (BURL), Dollar Tree (DLTR), Okta, Inc. (OKTA), Best Buy Co. (BBY), Viasat (VSAT), Hormel Foods (HRL), The Gap (GAP), HealthEquity (HQY), SentinelOne (S), UiPath (PATH), Elastic (ESTC), Ambarella (AMBA), Photronics (PLAB), American Eagle Outfitters (AEO), ePlus inc. (PLUS), NGL Energy Partners LP (NGL), REX American Resources (REX), Asana (ASAN), Kohl's (KSS), Universal (UVV), Highlander Silver (HSLV), Reservoir Media (RSVR), PagerDuty (PD), Caleres (CAL), Build-A-Bear Workshop (BBW), Arbe Robotics (ARBE).
Empat model AI terkemuka mendiskusikan artikel ini
"Minyak dan imbal hasil yang lebih tinggi dari gejolak Iran menciptakan risiko inflasi yang lebih persisten daripada fokus artikel pada satu cetakan data."
Eskalasi geopolitik antara AS dan Iran mendorong WTI crude naik hampir +3% dan menaikkan imbal hasil 10 tahun menjadi 4,50%, menekan berjangka S&P 500 dan Nasdaq Juni menjelang PCE inti. Cetakan data pada +3,3% y/y adalah katalis langsung, tetapi artikel tersebut meremehkan bagaimana guncangan energi yang berkelanjutan dapat menggeser retorika The Fed dari pandangan disinflasi Jefferson tentang "akhir tahun ini" menuju kesiapan Cook untuk menaikkan suku bunga. Pergerakan pra-pasar di DELL (+4% pada kontrak Pentagon) dan SNOW (+35%) menyoroti area ketahanan, namun nada risk-off yang lebih luas di saham chip dan saham perjalanan menunjukkan konflik tersebut memperluas dispersi daripada menciptakan penurunan yang seragam.
PCE yang lunak atau sesuai ekspektasi dapat dengan cepat membalikkan lonjakan imbal hasil jika pasar menafsirkan gejolak tersebut sebagai sementara, memungkinkan peluang kenaikan suku bunga Juni yang sudah diperhitungkan sebesar 99% mendominasi dan mendukung reli pelepas ketegangan menjelang pendapatan.
"Cetakan PCE hari ini jauh lebih penting daripada kebisingan geopolitik; kejutan akan membalikkan skenario dari 'risk-off' menjadi 'The Fed tertinggal', yang akan bearish untuk durasi dan ekuitas secara bersamaan."
Artikel ini membingkainya sebagai hari risk-off sederhana: gejolak geopolitik → minyak naik → imbal hasil naik → ekuitas turun. Tetapi cerita sebenarnya tersembunyi dalam sebaran data. PCE inti diperkirakan datar m/m (+0,3%) sementara y/y naik menjadi +3,3%—narasi perlambatan yang dapat membenarkan kesabaran The Fed. Sementara itu, manufaktur Richmond Fed mencapai tertinggi dalam 4,5 tahun, dan kepercayaan bisnis Zona Euro mengungguli ekspektasi. Imbal hasil 10 tahun di 4,50% sebenarnya tidak tinggi secara historis. Berjangka turun sedikit (-0,26% hingga -0,54%), tidak menyerah. Artikel ini mencampuradukkan 'minyak naik 3%' dengan 'pasar anjlok'—tetapi saham perjalanan (UAL, NCLH) dan diskresioner (MGM) reli kemarin. Risiko sebenarnya: jika PCE lebih panas dari perkiraan, narasi 'sabar' The Fed retak dan imbal hasil melonjak lebih keras.
Jika PCE dicetak di atas +0,4% m/m atau +3,4% y/y, pembingkaian 'penjualan moderat' artikel ini runtuh menjadi kejutan inflasi yang sebenarnya, dan probabilitas 99% tidak ada perubahan suku bunga menjadi kesalahan kebijakan. Eskalasi Timur Tengah juga bisa berlangsung lebih lama dari yang diperkirakan, menjaga minyak tetap tinggi dan ketakutan akan kehancuran permintaan menjadi nyata.
"Valuasi pasar saat ini terhadap SaaS pertumbuhan tinggi tidak berkelanjutan jika inflasi tetap tinggi dan memaksa The Fed untuk mempertahankan sikap restriktif."
Pasar terpaku pada risiko geopolitik langsung di Selat Hormuz, tetapi cerita sebenarnya adalah divergensi dalam pendapatan perangkat lunak. Sementara lonjakan +35% Snowflake menunjukkan pengeluaran cloud perusahaan tetap tangguh, penurunan panduan dari Zscaler dan Salesforce menunjukkan lingkungan 'tunjukkan uangnya' di mana saham SaaS dengan kelipatan tinggi dihukum dengan kejam bahkan untuk perlambatan pendapatan yang kecil. Imbal hasil 10 tahun 4,50% adalah jangkar; jika data PCE hari ini dicetak pada atau di atas perkiraan 0,3%, narasi 'lebih tinggi lebih lama' kemungkinan akan mengesampingkan kejutan pendapatan perusahaan positif apa pun, menjaga potensi kenaikan pasar secara luas tetap terbatas.
Jika data PCE hari ini mengejutkan ke sisi bawah, pasar dapat dengan cepat beralih dari kekhawatiran inflasi ke narasi 'soft landing', menyebabkan short squeeze besar-besaran pada nama-nama perangkat lunak yang saat ini dijual.
"Data inflasi akan menjadi pendorong utama; PCE inti atau revisi PDB yang lebih panas dari perkiraan akan mendorong imbal hasil lebih tinggi dan saham lebih rendah, terlepas dari geopolitik."
Pergerakan hari ini tampaknya didorong oleh geopolitik, namun poros sebenarnya adalah inflasi dan jalur The Fed. Artikel tersebut mengutip imbal hasil 10 tahun 4,50% dan hampir pasti menahan suku bunga pada bulan Juni, menyiratkan pasar bergantung pada data. Jika PCE inti lebih panas dari perkiraan atau revisi PDB mengejutkan ke atas, imbal hasil yang lebih tinggi dapat mendorong lebih tinggi dan ekuitas dapat memperpanjang penarikan. Konteks yang hilang adalah bahwa lonjakan minyak sering kali berbalik karena berita pasokan, dan cetakan data yang jinak kemungkinan akan menghentikan ayunan; geopolitik mungkin hanya kebisingan relatif terhadap lintasan inflasi. Kaki berikutnya bergantung pada data inflasi lebih dari berita utama.
Tetapi argumen baliknya adalah bahwa pergerakan yang didorong oleh minyak sering kali berbalik dan The Fed tertambat; cetakan PCE dan PDB yang jinak dapat memicu reli pelepas ketegangan risk-on yang cepat, menjadikan penurunan ini sebagai penarikan sementara daripada tren turun baru.
"PCE panas ditambah jangkar imbal hasil dapat memperluas penjualan perangkat lunak di luar para pelaggar panduan."
Penekanan Gemini pada penurunan panduan SaaS melewatkan saluran transmisi di mana cetakan PCE yang panas mengunci imbal hasil 4,50%, memperpanjang kompresi kelipatan bahkan pada nama-nama seperti SNOW yang mengungguli ekspektasi. Kekuatan Richmond Fed yang dikutip Claude justru dapat memperkuat ini dengan mengurangi kemungkinan penurunan suku bunga dalam waktu dekat, mengubah dispersi hari ini menjadi tekanan berkelanjutan pada perangkat lunak dengan kelipatan tinggi daripada reaksi satu kali terhadap ZS dan CRM.
"Cetakan PCE yang lunak akan meruntuhkan narasi 'lebih tinggi lebih lama' dan kemungkinan akan membalikkan lonjakan imbal hasil lebih cepat daripada premi geopolitik yang bertahan."
Saluran transmisi Grok terdengar, tetapi mengasumsikan PCE dicetak panas. Wawasan inti Claude—bahwa perlambatan PCE inti m/m dapat membenarkan kesabaran The Fed meskipun ada kenaikan y/y—sebenarnya melemahkan tesis 'tekanan berkelanjutan'. Jika PCE dicetak pada atau di bawah +0,3% m/m, imbal hasil 4,50% menjadi premi geopolitik, bukan jangkar inflasi. Itu akan berbalik cepat pada de-eskalasi apa pun. Risiko sebenarnya: bukan kompresi SaaS, tetapi volatilitas whipsaw jika data bertentangan dengan narasi geopolitik.
"Pasar meremehkan persistensi struktural inflasi, yang berarti bahkan cetakan PCE yang 'jinak' tidak akan cukup untuk membenarkan reli yang berarti."
Fokus Claude pada cetakan PCE m/m mengabaikan realitas 'lengket' dari inflasi tempat tinggal, yang membuat angka y/y tetap tinggi terlepas dari volatilitas bulanan. Bahkan cetakan +0,3% tidak akan memuaskan The Fed jika jasa di luar perumahan tetap sulit. Anda memperlakukan imbal hasil 4,50% sebagai premi geopolitik, tetapi sebenarnya itu adalah penetapan ulang struktural dari tingkat netral. Jika data 'jinak', itu tidak akan memicu reli pelepas ketegangan; itu hanya akan mengkonfirmasi kelumpuhan 'menunggu dan melihat' The Fed.
"PCE yang jinak tidak akan secara otomatis meredakan imbal hasil; persistensi inflasi menjaga suku bunga tetap tinggi dan saham tertekan, kecuali sinyal disinflasi lebih jelas."
Pandangan kondisional Claude bergantung pada PCE m/m pada atau di bawah +0,3% untuk menjaga 4,50% sebagai premi geopolitik daripada jangkar inflasi. Tetapi tempat tinggal dan jasa di luar perumahan sulit diatasi; PCE yang jinak mungkin tidak akan cepat menormalkan imbal hasil riil. Persistensi energi, inersia upah, dan premi jangka waktu dapat menjaga imbal hasil tetap tinggi dan saham berlipat ganda tinggi tetap tertekan, membuat reli pelepas ketegangan tidak mungkin terjadi tanpa sinyal disinflasi yang lebih jelas. Itu membuat kemiringan imbal hasil-risiko lebih asimetris daripada yang dipikirkan panel.
Panel sepakat bahwa pergerakan pasar hari ini terutama didorong oleh risiko geopolitik, dengan harga minyak dan imbal hasil naik, dan ekuitas tertekan. Namun, mereka berbeda pendapat tentang keberlanjutan tren ini, dengan mayoritas cenderung bearish karena potensi persistensi inflasi dan respons The Fed.
Cetakan PCE yang jinak dapat memicu reli pelepas ketegangan, terutama jika ketegangan geopolitik mereda.
Data PCE yang lebih panas dari perkiraan dapat menyebabkan tekanan berkelanjutan pada saham berlipat ganda tinggi dan penarikan pasar yang diperpanjang.