Para Pengembang Teknologi Skala Besar Menghadapi Wall Street untuk Pertama Kalinya Sejak Perang U.S.-Iran Membuat Harga Minyak Melonjak

Terakhir kali para pengembang teknologi skala besar menghadapi Wall Street, tiga bulan lalu, mereka mengumumkan rencana untuk secara kolektif menghabiskan lebih dari setengah triliun dolar tahun ini untuk membangun infrastruktur kecerdasan buatan mereka.

Itu sebelum U.S. menyerbu Iran, menyebabkan harga minyak melonjak, dan menyebabkan perlambatan produksi helium yang dramatis, yang sangat penting untuk manufaktur semikonduktor. Sementara itu, krisis memori global telah memburuk, memaksa raksasa teknologi untuk membayar mahal untuk kapasitas yang dibutuhkan untuk memenuhi ambisi pusat data mereka.

Tetapi mereka akan membayarnya. Dengan model dan alat pengkodean Anthropic's Claude tumbuh dengan kecepatan historis dan layanan seperti OpenAI's ChatGPT dan Google's Gemini terus mendapatkan popularitas di rumah dan di kantor, perusahaan teknologi paling berharga di dunia belum menunjukkan tanda-tanda menarik kembali dari pembangunan yang mereka katakan diperlukan untuk memenuhi permintaan sumber daya komputasi yang tampaknya tak terpadamkan.

Sekarang mereka harus jujur kepada investor tentang apa artinya semua ini untuk pengeluaran, profitabilitas, dan arus kas. Dan mereka akan melakukannya dalam hitungan menit satu sama lain.

Alphabet, Amazon, Meta, dan Microsoft semuanya dijadwalkan untuk melaporkan hasil triwulanan setelah penutupan perdagangan pada hari Rabu, hanya lebih dari dua bulan setelah U.S. dan Israel melancarkan serangan bersama ke Iran. Terlepas dari kenaikan sekitar 50% dalam harga minyak sejak dimulainya perang dan peningkatan hampir 80% tahun ini, grup tersebut telah tampil baik di Wall Street, dengan hanya Microsoft yang turun tahun ini.

Ted Mortonson, analis strategi teknologi di Baird, menggambarkan pasar sebagai berada dalam fase "ketidakpedulian," dengan investor yang bertaruh bahwa Presiden Donald Trump akan mundur di Timur Tengah dan bahwa gangguan akan bersifat sementara. Dia menyebutnya sebagai proses pemikiran "perdagangan TACO," yang mengacu pada singkatan untuk Trump Selalu Mundur.

Tetapi Mortonson secara pribadi sangat prihatin, sebagian karena investor tidak menunjukkan "ketakutan, kepanikan, dan kepailitan" yang dia lihat selama kejatuhan dot-com pada tahun 2000.

"Ini mungkin salah satu siklus yang paling salah harga yang pernah saya lihat dalam karir saya," kata Mortonson.

Analis tidak memproyeksikan perubahan besar dalam perkiraan capex untuk tahun ini. Untuk Alphabet, Amazon, dan Meta, perkiraan rata-rata, menurut FactSet, semuanya berada dalam kisaran panduan yang diberikan pada bulan Januari. Microsoft tidak mengeluarkan panduan capex, tetapi analis rata-rata memperkirakan pertumbuhan 66% pada tahun fiskal yang berakhir pada Juni menjadi $107,5 miliar, yang terendah di antara para pengembang skala besar.

Dalam surat tahunan CEO Amazon Andy Jassy kepada pemegang saham awal bulan ini, dia membela rencana perusahaannya untuk menghabiskan $200 miliar tahun ini, peningkatan lebih dari 50% dari 2025, dengan menulis bahwa, "Kami tidak akan konservatif dalam cara kami memainkan ini." Dia tidak menyebutkan perang di Iran atau harga energi yang lebih tinggi. Dan Brad Smith, presiden Microsoft, mengatakan kepada CNBC's Power Lunch pada bulan Maret bahwa, "Ketika Anda memiliki lebih banyak permintaan daripada pasokan, Anda perlu meningkatkan pasokan."

Amazon Web Services tidak berencana untuk menaikkan harga meskipun menghadapi peningkatan biaya, menurut orang yang akrab dengan masalah tersebut yang meminta untuk tidak disebutkan namanya sambil membahas strategi internal.

Analis di KeyBanc menulis minggu lalu dalam pratinjau pendapatan Microsoft bahwa dua hal yang mereka fokuskan adalah "dampak dari Timur Tengah" dan "dampak dari harga memori pada cloud." Para analis, yang merekomendasikan pembelian saham, mencatat bahwa "pemeriksaan dan hasil survei mereka memasuki cetakan sebagian besar positif."

Dalam pratinjau Amazon, analis KeyBanc mengatakan mereka mengharapkan pendapatan memenuhi perkiraan, "dengan beberapa risiko penurunan terhadap pendapatan operasional karena Timur Tengah dan gas." Mereka juga memiliki peringkat setara dengan beli pada saham itu.

Analis Citizens menulis dalam laporan tentang Meta minggu lalu bahwa mereka mengharapkan perusahaan media sosial untuk meningkatkan panduan capex untuk tahun ini, mengutip kesepakatan pusat data miliaran dolarnya baru-baru ini. Meta mengaitkan rencana untuk memangkas 10% dari tenaga kerjanya, sekitar 8.000 karyawan, dengan inisiatif AI-nya yang mahal, memberi tahu staf dalam memo pada hari Kamis bahwa PHK tersebut merupakan "bagian dari upaya berkelanjutan kami untuk menjalankan perusahaan lebih efisien dan untuk memungkinkan kami mengimbangi investasi lain yang kami lakukan."

Sementara itu, Microsoft memberi tahu karyawan pada hari Kamis bahwa mereka akan menawarkan pembelian sukarela. Sekitar 7% dari tenaga kerja U.S. mereka, atau 8.750 karyawan, memenuhi syarat, kata seorang sumber yang akrab dengan rencana tersebut.

'Ketidakpastian yang besar'

Salah satu pertanyaan kunci yang diajukan investor adalah apakah kenaikan harga minyak, bersama dengan kekurangan memori, akan dimasukkan ke dalam perkiraan, atau apakah perusahaan memiliki cukup tuas yang dapat mereka tarik untuk mengurangi efeknya.

Biaya minyak yang melonjak meningkatkan harga diesel, yang telah naik sekitar 42% sejak dimulainya perang di Iran, menurut data dari U.S. Energy Information Administration. Operator pusat data membayar biaya transportasi dan manufaktur yang besar, yang terpengaruh oleh harga bahan bakar yang lebih tinggi.

Produsen chip AI Cerebras mengatakan dalam prospektus IPO-nya awal bulan ini bahwa biaya daya pusat data mengambil "bagian yang signifikan" dari pengeluaran operasional perusahaan.

Pada bulan Maret, serangan Iran merusak pabrik gas alam cair di Qatar yang membuat helium, menghentikan produksi. Survei Geologi U.S. memperkirakan bahwa sebelum perang Qatar memproduksi lebih dari sepertiga pasokan helium dunia. Sulfur, bahan kimia lain yang diandalkan perusahaan untuk produksi chip, juga menjadi lebih mahal karena kekhawatiran tentang pengiriman melalui Selat Hormuz.

Lalu lintas kapal tanker melalui selat tetap sangat rendah selama perjanjian gencatan senjata yang rapuh antara U.S. dan Iran. Baker Hughes, salah satu pengeboran minyak paling berpengaruh di dunia dengan bisnis ekstensif di Timur Tengah, mengatakan minggu lalu bahwa ia bekerja dengan asumsi bahwa selat mungkin tidak sepenuhnya dibuka kembali selama berbulan-bulan.

"Masih ada banyak ketidakpastian mengenai, pada akhirnya, durasi dan kedalaman konflik," kata CFO Ahmed Moghal kepada investor pada panggilan pendapatan triwulanan pertama perusahaan.

Jika harga global untuk gas alam cair terus naik seperti yang terjadi sejak serangan di Qatar, tarif listrik untuk menyalakan pusat data juga kemungkinan akan melonjak, kata Benjamin Lee, seorang profesor teknik elektro dan ilmu komputer di University of Pennsylvania.

Namun, Robert Thummel, manajer portofolio di Tortoise Capital, yang mengelola dana terkait energi, mengatakan bahwa U.S. dapat terisolasi dari ketidakstabilan pasar energi global karena merupakan pemasok LNG terbesar di dunia.

"Kami memiliki begitu banyak gas alam di U.S. sehingga tidak hanya kami mandiri, tetapi kami memiliki begitu banyak sehingga kami mengekspor sejumlah besar, dan mungkin seharusnya mengekspor lebih banyak," kata Thummel. Dia melihatnya sebagai keunggulan kompetitif bagi perusahaan teknologi domestik.

"Microsoft dan Meta dan Google semuanya dapat membangun pusat data ini, menyebarkannya ke seluruh U.S., dan ya, mahal, tetapi listrik, yang merupakan komponen besar dari biaya, tidak akan dekat dengan apa yang akan terjadi secara internasional," kata Thummel.

Namun, membangun fasilitas energi baru skala gigawatt yang menjanjikan perusahaan-perusahaan tersebut memerlukan fasilitas energi baru yang besar. Lee mengatakan ada semua jenis rintangan yang menghalangi hal itu terjadi, termasuk proses persetujuan dan peraturan, menghubungkan pembangkit listrik ke saluran transmisi, "dan kemudian mencari tahu siapa yang membayar bagian biaya tersebut."

Lonjakan harga minyak, krisis memori

Deepak Mathivanan, seorang analis di Cantor Fitzgerald, mengatakan investor ingin tahu apakah investasi pusat data dan komputasi para raksasa teknologi seperti Meta "melacak sesuai rencana." Untuk saat ini, katanya, masih terlalu dini untuk mengetahui apakah perang Iran akan memengaruhi pembangunan AI, dan kurangnya preseden historis mempersulit untuk memprediksi efek orde kedua dan ketiga, katanya.

"Ada permintaan yang cukup sehat untuk membenarkan beberapa pembangunan," kata Mathivanan, mengutip contoh seperti dorongan periklanan Meta dari AI dan popularitas model dan layanan baru. "Tetapi bagaimana ketidakpastian ini termanifestasikan dalam hal rencana versus implementasi aktual sangat sulit untuk dikatakan."

Lalu ada krisis memori, yang dimulai sebelum perang dan hanya meningkat. Kekurangan yang didorong oleh AI telah mengangkat saham pembuat memori Micron lebih dari 550% dalam setahun terakhir.

CEO Micron Sanjay Mehrotra mengatakan pada bulan Maret bahwa perusahaan melihat permintaan melebihi pasokan sepanjang tahun 2026 dalam hal memori untuk server komputer standar, chip Nvidia, dan solid-state drive untuk pusat data.

Pembuat perangkat merespons. Seorang juru bicara Microsoft mengatakan biaya memori dan komponen mendorong perusahaan untuk menaikkan harga Surface PC hingga ratusan dolar.

Perusahaan riset industri teknologi IDC memperkirakan bahwa memori dinamis acak, atau DRAM, akan berharga $9,71 per gigabyte pada tahun 2026, dibandingkan dengan $3,76 pada tahun 2025. Marta Norton, chief investment strategist di Empower Investments, mengatakan skala peningkatan biaya untuk memori adalah "luar biasa," dengan implikasi bagi penyedia cloud dan Nvidia.

Harga spot untuk GPU Nvidia H200 mencapai $3,82 per jam bulan ini, naik dari $2,27 pada bulan Januari, menurut data dari Ornn, sebuah startup yang mengompilasi data pasar dan membangun bursa untuk daya komputasi.

Analis D.A. Davidson Gil Luria, yang mencakup Amazon, Google, Microsoft, dan Oracle, mengatakan para "pengembang skala besar" menyerap biaya yang meningkat tersebut. Dia mengatakan satu kekhawatiran adalah bahwa "bottleneck ini akan membuat semuanya lebih mahal dan memberi tekanan pada semua orang di sepanjang jalan."

Analis Baird Will Power mengutip kekurangan dan biaya memori yang meningkat dalam catatan pada 15 April, ketika dia menaikkan perkiraannya untuk capex Microsoft pada tahun fiskal 2027 menjadi $180 miliar dari $161,6 miliar. Dia menaikkan proyeksinya untuk tahun kalender 2026 sekitar 4% menjadi $157,5 miliar.

Untuk Acre Security, yang menjual produk keamanan fisik dan digital ke operator pusat data dan penyedia infrastruktur penting, harga minyak yang lebih tinggi belum berdampak, tetapi bisa, kata CEO Kumar Sokka.

Jauh sebelum perang dimulai, tarif keras Presiden Trump membuat sulit bagi Acre untuk mendapatkan komponen untuk produk seperti kamera dan sistem deteksi intrusi, kata Sokka, menambahkan bahwa produsen kontrak perusahaan telah mengalihkan produksi ke tempat-tempat seperti Portugal, Filipina, Meksiko, dan bagian-bagian dari U.S.

Kecepatan pembangunan pusat data dan rintangan tak terduga seperti tarif memaksa perusahaan untuk belajar bagaimana bereaksi dengan cepat terhadap perubahan mendadak, kata Sokka.

"Anda harus pintar dan mengawasi corong dan pipa saluran Anda dan rantai pasokan Anda dengan cermat untuk memastikan bahwa Anda tidak menyakiti bisnis Anda sama sekali," katanya.

Satu hal yang jelas menjelang laporan pendapatan minggu ini adalah bahwa investor ekuitas tetap bullish pada perdagangan AI. Nvidia melonjak ke rekor tertinggi pada hari Senin dan telah melampaui valuasi $5 triliun. Dan Intel, yang akhirnya berusaha masuk ke pasar chip AI, memiliki hari terbaiknya di Wall Street sejak 1987 pada hari Jumat setelah pendapatan yang lebih kuat dari perkiraan.

Nasdaq telah naik 15% pada bulan April, dan menuju bulan terbaiknya sejak April 2020.

"Ada tingkat kepercayaan yang tinggi bahwa guncangan ini tidak akan bertahan lama, atau bahwa mereka akan diteruskan dengan sempurna untuk menjaga margin tetap utuh," kata Skanda Amarnath, direktur eksekutif think tank Employ America.

Dan Taylor, chief investment officer di Man Numeric, memberikan penjelasan yang lebih ringkas: "Lebih baik menjadi bullish daripada bearish."

TONTON: Nicholas Campanella dari Barclays berbicara tentang keadaan pembangunan pusat data AI