Ukurang inflasi utama The Fed rilis Rabu. Berikut yang diharapkan

Jika ada yang mencari bukti yang mendukung tidak adanya kenaikan suku bunga tambahan oleh Federal Reserve, mereka tidak akan menemukannya dalam data yang akan dirilis hari Rabu, yang diperkirakan akan menunjukkan tekanan harga yang terus berlanjut dan konsumen yang tetap melakukan belanja.

Indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi, indikator utama inflasi bagi pembuat kebijakan bank sentral, diperkirakan akan menunjukkan kenaikan sebesar 0,3% baik pada tingkat semua item maupun inti (core), yang terakhir ini tidak termasuk biaya makanan dan energi, menurut konsensus Dow Jones.

Secara tahunan, tingkat harga diperkirakan akan naik sebesar 3,7% dan 3,3%, masing-masing tidak berubah dari bulan Juli dan masih jauh di atas target 2% Fed.

Dengan kata lain, hampir tidak ada indikasi bahwa inflasi akan mereda dalam waktu dekat.

"Federal Reserve akan melihat ini dan mengatakan, 'Hei, intinya tidak bergerak, dan saya tidak memiliki ekspektasi atau hal lain yang membuat saya percaya bahwa itu akan mulai turun secara meyakinkan,'" kata Dan North, ekonom senior di Allianz Trade. "Masih jauh di atas target... Jadi saya pikir itu benar-benar tertanam sedemikian rupa sehingga Fed tidak akan bisa mengabaikannya atau menjelaskannya begitu saja."

Pejabat Fed dalam pertemuan September mereka menyetujui kenaikan suku bunga sebesar seperempat poin persentase dan memperkirakan kemungkinan kenaikan lainnya hingga akhir tahun. Dari 18 pejabat Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang memberikan prakiraan, hanya dua yang tidak menunjukkan bahwa mereka mengharapkan setidaknya satu langkah tambahan pada 2026 karena mereka menaikkan prakiraan inflasi PCE konsensus mereka.

Ketua Fed Kevin Warsh mengatakan dalam konferensi persnya awal bulan ini bahwa data perekrutan tenaga kerja bersama investasi bisnis dan laba sektor swasta menunjukkan ekonomi dalam kondisi baik.

"Saya akan kesulitan menggambarkan kondisi keuangan secara luas sebagai pembatas," kata Warsh. Kondisi keuangan merupakan faktor penting dalam menentukan kebijakan suku bunga oleh Fed.

Pejabat lain memberikan pandangan

Demikian pula, Gubernur Fed Michael Barr mengatakan Selasa bahwa kombinasi tarif dan perang berkepanjangan dengan Iran telah berarti "kami telah menyimpang dari kemajuan menuju tujuan 2% kami."

Selain itu, dia menambahkan, "Saya belum melihat tren yang jelas menuju kembali tepat waktu ke angka 2%."

Akibatnya, Barr menegaskan kembali keyakinannya bahwa Fed kemungkinan besar harus terus menaikkan suku bunga, meskipun ia tidak menyebutkan tingkat tertentu. Langkah September menempatkan acuan pinjaman bank sentral dalam kisaran 3,75%-4%.

"Dalam skenario dasar saya, penyesuaian kebijakan lebih lanjut kemungkinan besar diperlukan untuk memastikan inflasi turun ke target secara tepat waktu," katanya. "Kami ingin mendukung pertumbuhan yang berkelanjutan dan tahan lama demi mendukung lapangan kerja maksimum, dan stabilitas harga sangat penting untuk itu."

Presiden Fed New York John Williams mencatat faktor ketiga penyebab inflasi yang bertahan: pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) dan permintaan terkait untuk barang-barang terkait.

"Untungnya, indikator lain lebih menggembirakan terkait prospek inflasi," katanya. "Harga layanan perumahan telah melambat, dan tidak ada bukti bahwa pasar tenaga kerja memberi tekanan inflasionis tambahan."

Williams menambahkan bahwa tekanan pada harga barang akibat tarif sebagian besar telah mereda.

Dari perspektif kebijakan, ia berbicara dengan nada lebih dovish dibanding Barr, mengatakan "tidak ada kebutuhan untuk terburu-buru, dan kami memiliki waktu untuk mengumpulkan informasi lebih lanjut." Namun, ia mengatakan bahwa ia mengharapkan "satu penyesuaian ke atas" suku bunga mungkin diperlukan tahun ini.

Masih belanja meskipun ada inflasi

Rilis hari Rabu menambah kompleksitas pada perhitungan inflasi: revisi data bulan-bulan sebelumnya yang akan diterapkan secara retrospektif oleh Biro Analisis Ekonomi (BEA).

Secara khusus, BEA menyesuaikan metodologinya kembali ke tahun 2021 untuk cara mengukur harga layanan hukum, perangkat lunak dan aksesori komputer, serta layanan manajemen portofolio. Hasilnya adalah pembacaan inflasi PCE tahunan untuk Juli kemungkinan akan direvisi turun sebesar dua atau tiga persepuluh poin persentase, mungkin membawa pembacaan 12 bulan turun ke 3%, menurut berbagai perkiraan Wall Street.

Hal ini bisa memperbaiki pandangan retrospektif tanpa mengubah prospek ke depan yang tetap kabur.

Misalnya, Goldman Sachs memperkirakan data inflasi beberapa bulan ke depan akan "cukup tidak menguntungkan sebelum tren yang lebih baik kembali muncul."

Setiap penurunan akan menjadi kabar baik bagi konsumen yang, meskipun sentimen mereka menurun akibat kenaikan harga yang terus berlanjut, tetap melakukan belanja.

Konsensus Wall Street memperkirakan pengeluaran konsumen naik 0,8% pada Agustus—sebagian hasil dari lonjakan harga bensin. Pada Juli, kenaikannya hanya 0,2%.

Bahkan dengan kenaikan biaya energi, Bank of America melaporkan bahwa pengeluaran tetap kuat.

Utang dan pengeluaran kartu kredit naik 6,9% dibandingkan tahun lalu untuk minggu yang berakhir 19 September. Sebagian besar kenaikan ini disebabkan oleh lonjakan harga bensin sebesar 26,5%. Bahkan jika bensin dikeluarkan, pengeluaran tetap naik 5,7%.

Bagi Fed, kombinasi inflasi yang bertahan dan konsumen yang tetap bersedia dan mampu belanja tidak memberikan alasan jelas untuk menyimpulkan bahwa kenaikan suku bunga September sudah cukup. Pasar memperkirakan tinggi kemungkinan kenaikan suku bunga pada Oktober dengan satu lagi pada Desember atau Januari.