Di Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
I panelisti concordano generalmente che il ciclo hardware per l'IA determinerà il vincitore tra Alphabet e AMD nel 2026, con l'opzionalità degli acceleratori IA di AMD e lo slancio cloud e l'integrazione verticale di Alphabet come fattori chiave. Tuttavia, i rischi antitrust per Alphabet e la pressione competitiva per AMD pongono sfide significative.
Rischio: Rischi antitrust per Alphabet e pressione competitiva per AMD
Opportunità: Il ciclo hardware AI e la spinta del cloud
Questa analisi è generata dalla pipeline StockScreener — quattro LLM leader (Claude, GPT, Gemini, Grok) ricevono prompt identici con protezioni anti-allucinazione integrate. Leggi metodologia →
Nel settore dell'intelligenza artificiale in espansione, gli investitori devono scegliere tra il potenziale di crescita elevata di una società di progettazione di chip e i massicci flussi di cassa di un gigante di internet. La scelta tra Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) e Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG) richiede un bilanciamento tra profili di rischio e rendimento distinti.
AMD si concentra su hardware per il computing ad alte prestazioni e intelligenza artificiale, mentre Alphabet domina nel settore della pubblicità digitale e del cloud computing. Queste aziende vengono confrontate perché entrambe sono centrali per il passaggio globale verso l'intelligenza artificiale generativa, anche se occupano posizioni diverse nella catena di fornitura tecnologica.
AMD progetta prodotti di computing specializzati, come processori e acceleratori per l'intelligenza artificiale per data center e computer personali. La società è un importante player tra le azioni del settore semiconduttori, fornendo a grandi nomi della tecnologia tra cui Microsoft. Recentemente ha stretto una partnership strategica con OpenAI per un'ampia distribuzione di GPU, ha integrato l'azienda ZT Design per offrire soluzioni AI end-to-end e ha concluso un accordo per acquisire Taalas, uno specialista nell'inferenza AI.
Nel suo esercizio fiscale 2025 (FY), il fatturato ha raggiunto i 34,6 miliardi di dollari, registrando una crescita significativa del 34,3% rispetto all'anno precedente. Questa espansione ha permesso alla società di raggiungere un utile netto di 4,3 miliardi di dollari, in netto aumento rispetto ai 1,6 miliardi registrati nel FY 2024. Questi dati mostrano una tendenza all'aumento della redditività man mano che l'azienda espande le sue operazioni di computing ad alte prestazioni, ottenendo un margine netto del 12,5%.
Al momento del bilancio di dicembre 2025, il rapporto tra debito e patrimonio netto è 0,1x, il che significa che la società ha pochissimo debito rispetto al valore del suo patrimonio. Il suo current ratio è 2,9x, il che implica che possiede quasi tre volte più attivo convertibile in contanti entro un anno rispetto alle sue passività a breve termine. Il free cash flow (FCF), ovvero il contante residuo dopo aver pagato operazioni e attrezzature, ha raggiunto i 6,7 miliardi di dollari nel FY 2025. Si noti che la compensazione basata su azioni (SBC) rappresentava il 21,2% del cash flow operativo, il che gonfia il cash flow generato dichiarato, poiché la SBC è una spesa non monetaria che viene aggiunta nuovamente nel rendiconto finanziario.
Alphabet genera la maggior parte del suo fatturato dalla pubblicità digitale attraverso il suo motore di ricerca, le piattaforme YouTube e le proprietà della rete. La società fornisce infrastrutture cloud e soluzioni basate sull'intelligenza artificiale a imprese nei settori dei servizi finanziari, della sanità e del settore pubblico. Sviluppa anche hardware per consumatori, come i dispositivi Pixel, e gestisce iniziative sperimentali tra cui il servizio di ride-hailing autonomo Waymo.
Nel FY 2025, il fatturato ha raggiunto i 402,8 miliardi di dollari, con un aumento del 15,1% rispetto ai 350,0 miliardi registrati nell'esercizio fiscale precedente. Questa scala massiccia ha portato a un utile netto di 132,2 miliardi di dollari nel periodo. La società ha raggiunto un margine netto del 32,8%, che misura la percentuale di fatturato che rimane come profitto dopo aver pagato tutte le spese.
Al momento del bilancio di dicembre 2025, la società mantiene un rapporto tra debito e patrimonio netto di 0,1x, il che mostra che il debito è basso rispetto al valore dell'azienda. Il suo current ratio è 2,0x, il che significa che possiede il doppio di attivo a breve termine rispetto al passivo a breve termine. Il free cash flow per il FY 2025 ha raggiunto i 73,3 miliardi di dollari.
Advanced Micro Devices affronta una concorrenza intensa da parte di giganti affermati, tra cui il leader nel settore dei chip per semiconduttori Nvidia. Compete anche con i progetti interni dei chip creati dai suoi stessi grandi clienti. La società dipende fortemente da Taiwan Semiconductor Manufacturing Company per la produzione, il che la espone a eventuali interruzioni nella catena di fornitura. Inoltre, restrittive normative sull'esportazione dei chip per l'intelligenza artificiale verso paesi come la Cina rappresentano un rischio significativo per le sue vendite internazionali.
Alphabet si confronta con importanti cause legali antitrust e pressioni regolamentari riguardo alle sue pratiche di ricerca e pubblicità. L'azienda dipende dalle spese pubblicitarie, che possono calare durante le recessioni economiche o se le leggi sulla privacy limitano il tracciamento pubblicitario. Deve affrontare una concorrenza accanita nel settore dell'intelligenza artificiale e del cloud da rivali come Microsoft. Queste sfide richiedono che la società investa pesantemente in nuove infrastrutture e in talenti ingegneristici.
Alphabet appare significativamente più economica rispetto a Advanced Micro Devices sia in termini di P/E forward, che mette in relazione il prezzo con le stime sui futuri utili, sia in termini di rapporto P/S.
Le metriche di valutazione provengono da Financial Modeling Prep (FMP) e possono differire da quelle di altri fornitori di dati.
Sia AMD che Alphabet, la casa madre di Google, sono ottime azioni per ottenere esposizione al settore caldo dell'intelligenza artificiale. AMD ha catturato l'interesse degli investitori con un aumento delle sue azioni superiore al 100% nel 2026 fino all'11 agosto. Alphabet nello stesso periodo è cresciuta solo del 9% circa.
A causa di questo, le azioni AMD sono ora costose, come dimostrato dai suoi rapporti P/S e P/E forward molto più elevati. Questo è un motivo chiave per cui in questo momento sceglierei di investire in Alphabet invece che in AMD.
Un altro fattore da considerare è che AMD è seconda rispetto al leader di mercato Nvidia, mentre Alphabet domina sia il settore dei motori di ricerca che la pubblicità digitale. Quando l'intelligenza artificiale generativa è apparsa sulla scena, Wall Street temeva che Google di Alphabet potesse perdere quote di mercato. Invece, da quando è stata ampiamente lanciata l'AI Mode di Google lo scorso ottobre, il motore di ricerca ha superato il miliardo di utenti mensili attivi. Questo indica che la posizione di leadership di Google rimane intatta.
Alphabet sta inoltre assistendo all'adozione da parte delle aziende dei suoi modelli di intelligenza artificiale, con il fatturato di Google Cloud che è aumentato dell'82% a 24,8 miliardi di dollari nel secondo trimestre. Con questi successi e una valutazione ragionevole, Alphabet è l'acquisto migliore.
Per quanto riguarda AMD, la sua beta è estremamente alta a 2,5, il che significa che il prezzo delle sue azioni è volatile. Se si desidera investire in AMD, si può aspettare che il prezzo scenda prima di decidere di acquistare.
Prima di acquistare azioni di Advanced Micro Devices, considera quanto segue:
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*Rendimento di Stock Advisor aggiornato al 12 agosto 2026.
Robert Izquierdo detiene posizioni in Advanced Micro Devices, Alphabet, Microsoft, Nvidia e Taiwan Semiconductor Manufacturing. Il Motley Fool detiene e raccomanda azioni di Advanced Micro Devices, Alphabet, Microsoft, Nvidia e Taiwan Semiconductor Manufacturing. Il Motley Fool ha una policy di divulgazione.*
Advanced Micro Devices vs. Alphabet: Which Artificial Intelligence Stock Is a Better Buy in 2026? è stato originariamente pubblicato da The Motley Fool
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"L’articolo sottopesa il vantaggio di AMD nell’hardware AI ad alta crescita rispetto al vantaggio pubblicitario maturo e soggetto a regolamentazione di Alphabet, rendendo una chiamata generica “buy GOOGL” prematura senza tendenze più chiare sui capex AI 2026."
L'articolo preferisce Alphabet (GOOGL) ad AMD sulla valutazione (P/E forward e P/S più economici), massiccio FCF di $73B, margini netti del 33% e crescita dell'82% di Google Cloud, ritraendo al contempo AMD come sopravvalutata dopo un rialzo del 100% con beta elevato di 2,5 e concorrenza da parte di Nvidia. Tuttavia, la crescita dei ricavi del 34% di AMD, lo slancio degli acceleratori AI (OpenAI, Taalas) e i margini del 12,5% in un ciclo dei semiconduttori ad alta crescita suggeriscono che il divario di valutazione possa riflettere una reale optionality nell'hardware AI. Contesto mancante: i ricavi pubblicitari di Alphabet (ancora ~75% del totale) restano ciclici e affrontano rischi antitrust in intensificazione che potrebbero imporre cessioni o tetti di ricavi entro il 2027-28.
Se AMD captura con éxito incluso el 20-25% del TAM de aceleradores de IA para 2027 mientras mantiene sus ganancias en CPUs para centros de datos, su P/E forward podría fácilmente revalorizarse desde los niveles actuales a 45-50x sobre un crecimiento de EPS del 25%+, haciendo que la valoración 'cara' de hoy parezca barata en comparación con el perfil de Alphabet de crecimiento más lento y fuertemente regulado.
"L'integrazione verticale dell'infrastruttura AI di Alphabet offre un profilo di margine più sostenibile rispetto alla dipendenza di AMD dai cicli di hardware commoditizzato."
L'articolo presenta una classica dicotomia "crescita contro valore", ma trascura la fondamentale differenza strutturale nei loro vantaggi competitivi in ambito AI. AMD è un'azienda legata al hardware di commodity; sta combattendo una battaglia in salita contro l'ecosistema CUDA di Nvidia, che genera costi di cambio estremamente elevati per gli sviluppatori. Al contrario, la crescita dell'82% nel cloud di Alphabet suggerisce che la loro integrazione verticale—possedere i dati, l'hardware TPU e il modello Gemini—si sta finalmente traducendo in scala aziendale. Tuttavia, l'articolo ignora il "dilemma dell'innovatore" per Google: il rischio di cannibalizzare il proprio business di ricerca ad alto margine a causa dei costi delle query guidate dall'AI. La volatilità di AMD (beta 2,5) è una caratteristica, non un difetto, per chi scommette su un super-ciclo ciclico del settore dei semiconduttori, mentre Alphabet rappresenta una scelta difensiva nell'ambito dell'AI.
Se AMD riuscisse a standardizzare il software ROCm per spezzare il monopolio di Nvidia/CUDA, il suo multiplo di valutazione verrebbe rivalutato in modo aggressivo, facendo apparire i ricavi stabili della pubblicità su ricerca di Alphabet come una trappola di crescita.
"Alphabet è più economico e più sicuro, ma il premium di AMD riflette un vero collo di bottiglia dell'offerta che potrebbe persistere più a lungo di quanto suggerisca la formulazione dell'articolo "attendere una correzione"."
Il caso di valutazione dell'articolo per Alphabet rispetto ad AMD è meccanicamente solido: GOOGL è scambiato a circa 25 volte il P/E proiettato rispetto ad AMD a circa 40, e il margine netto del 32,8% di GOOGL supera di gran lunga quello del 12,5% di AMD. Tuttavia, il confronto confonde due diverse attività aziendali: AMD è un designer di chip ciclico con una crescita annuale del 34% che affronta un possibile ritiro degli investimenti in capitale per l'IA, mentre Alphabet è una macchina matura che stampa denaro con una crescita del 15%. L'articolo omette che il 2,5 beta di AMD e la corsa del 100%+ su base annuale riflettono vincoli reali di offerta negli acceleratori di IA, non un'euforia irrazionale. La crescita del 82% di Google Cloud è reale, ma rappresenta ancora solo il 6% delle entrate; la pubblicità rimane oltre l'80% dei profitti e affronta ostacoli antitrust menzionati dall'articolo ma non quantificati.
Se la capex in AI si mantiene sugli attuali livelli fino al 2027, i margini lordi di AMD potrebbero ampliarsi ulteriormente mentre i costi regolatori di Alphabet esplodono; il divario di valutazione potrebbe riflettere una determinazione del prezzo del rischio giustificata, non un'opportunità.
"AMD offre il maggior potenziale di crescita nel 2026 grazie alla domanda di calcolo per l'intelligenza artificiale e alla crescita dell'inferenza GPU/intelligenza artificiale nei data center, con una possibilità di espansione multipla se le spese per l'IA guidate dall'hardware rimangono forti."
Mentre l'articolo promuove Alphabet come la migliore azione AI nel 2026 per valutazione e slancio cloud, la storia beta più grande e il ciclo hardware AI potrebbero favorire AMD. AMD ha registrato un ricavo di $34,6B nel 2025 con un flusso di cassa libero di $6,7B, un rapporto debito/equity di 0,1x e un sano rapporto corrente, ma affronta pressioni competitive guidate da Nvidia, esposizione alla produzione TSMC e controlli sulle esportazioni. La scala di Alphabet la protegge dagli shock a breve termine, ma la sensibilità al ciclo pubblicitario e il rischio regolamentare potrebbero limitare il potenziale di crescita; la monetizzazione AI su scala cloud rimane un ostacolo imminente. Il ciclo AI guidato dal hardware – alimentato dalla domanda di GPU/AI per data center – probabilmente determinerà chi vincerà nel 2026.
Ma il controargomento più forte è che Nvidia continua a dominare l'hardware per l'IA; se AMD non riesce a ottenere quote di mercato significative o se i vincoli di approvvigionamento si fanno sentire, il suo potenziale di crescita potrebbe deludere. I flussi di cassa diversificati di Alphabet potrebbero mantenere il multiplo sostenuto anche in un ambiente pubblicitario più debole, riducendo il divario di valutazione.
"I rimedi antitrust entro il 2026 potrebbero comprimere i margini pubblicitari di Alphabet molto più rapidamente di quanto il panel supponga, inclinando l'optionalità relativa verso AMD."
Claude segnala correttamente la questione antitrust ma sottostima la tempistica: i rimedi del DOJ potrebbero colpire lo stack pubblicitario di Alphabet entro la fine del 2026, erodendo direttamente il 75%+ di profitto che il panel considera durevole. L'optionalità degli acceleratori AI di AMD diventa quindi asimmetricamente preziosa se i capex reggono. La narrazione della "mature cash machine" crolla se i margini della ricerca si comprimono di 400-600bps a causa degli AI overviews e delle cessioni forzate.
"L'integrazione verticale di Alphabet offre un vantaggio di costo duraturo nella fase di inferenza dell'IA che i concorrenti dipendenti dall'hardware come AMD non possono eguagliare."
Grok e Claude stanno sovrastimando l'immediatezza dell'impatto antitrust. I rimedi legali per Alphabet raramente innescano una rapida compressione dei margini; sono processi pluriennali e protratti che consentono pivot operativi. Al contrario, il panel ignora lo shift verso l'«AI Inference»: se l'uso degli LLM passa dal training (hardware-intensive su Nvidia/AMD) all'inference (efficienza software/modello), i TPU di Alphabet e lo stack verticale offrono un vantaggio di costo strutturale che il modello solo-hardware di AMD non può replicare, indipendentemente dai progressi di ROCm. Alphabet è la migliore scommessa di lungo periodo.
"L'opzionalità dell'inferenza favorisce il gioco CPU di AMD più di quanto riconosca Gemini, e l'incertezza antitrust è un freno multiplo presente, non un evento futuro."
La tesi dello spostamento dell'inferenza di Gemini è plausibile ma non sufficientemente specificata. Se l'utilizzo dei LLM dovesse effettivamente migrare dall'addestramento all'inferenza, le CPU per data center di AMD (non solo gli acceleratori) diventerebbero critiche per il servizio dei modelli—un segmento in cui stanno guadagnando quota contro Intel. Tuttavia, Gemini non ha affrontato se il vantaggio di Alphabet nei TPU per l'inferenza si traduca effettivamente in un'espansione dei margini o semplicemente in una parità di costo. Il rischio legato ai tempi legali sollevato da Grok rimane sostanziale: anche le cause antitrust prolungate generano incertezza operativa che deprime i multipli in tempo reale, non solo al momento della risoluzione.
"I progressi di ROCm da soli non giustificheranno una rapida rivalutazione di AMD; l'ampio vantaggio di Nvidia con CUDA e la transizione di un ecosistema pluridecennale rappresentano gli ostacoli reali per il potenziale rialzo della valutazione di AMD."
La tesi di Gemini di rompere CUDA con ROCm è ottimistica, ma il fossato dell'ecosistema è più profondo della parità software. AMD può guadagnare quota, ma l'espansione del multiplo azionario richiede un'espansione duratura del margine lordo in un contesto di domanda ciclo-sensibile, non solo un target TAM. Il lock-in Nvidia/CUDA, il tooling per gli sviluppatori e le migrazioni dei clienti richiederanno anni; alcuni trimestri di progressi di ROCm non rivaluteranno AMD a 40x+. Inoltre i rischi della supply chain e dell'accesso ai nodi limitano l'upside. Claim chiave: il solo progresso di ROCm è un driver insufficiente per un rapido reset del multiplo di AMD.
I panelisti concordano generalmente che il ciclo hardware per l'IA determinerà il vincitore tra Alphabet e AMD nel 2026, con l'opzionalità degli acceleratori IA di AMD e lo slancio cloud e l'integrazione verticale di Alphabet come fattori chiave. Tuttavia, i rischi antitrust per Alphabet e la pressione competitiva per AMD pongono sfide significative.
Il ciclo hardware AI e la spinta del cloud
Rischi antitrust per Alphabet e pressione competitiva per AMD