Amazon è diventata un colosso dell'e-commerce e del cloud computing. Ora ha messo gli occhi su un altro mercato da un miliardo di dollari. E potrebbe causare problemi a Nvidia.

Nasdaq 13 Apr 2026 10:53 ▬ Mixed Originale ↗

Amazon expands into new billion-dollar market AMZN

Pannello AI

Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia

I chip Trainium di Amazon rappresentano una minaccia significativa per il business dei data center di Nvidia, potenzialmente comprimendo ASP e margini, mettendo anche pressione sui prezzi degli altri provider cloud. Tuttavia, l'entità di questa minaccia dipende da fattori quali la capacità di Amazon di vendere chip esternamente, il successo del suo ecosistema software e la risposta dei concorrenti.

Rischio: Compressione degli ASP e dei margini dei data center di Nvidia dovuta all'aumento della concorrenza da parte dei chip Trainium di Amazon.

Opportunità: Potenziale espansione dei margini per Amazon se i chip Trainium avranno margini più alti rispetto alla rivendita di silicio Nvidia.

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Punti chiave

Amazon genera miliardi di dollari di profitti grazie alla sua leadership nell'e-commerce e nel cloud computing.

L'azienda è sempre alla ricerca di opportunità per espandersi in nuove aree entusiasmanti che possano potenziare la crescita.

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Amazon (NASDAQ: AMZN) ha ottenuto il riconoscimento mondiale per una cosa in particolare: il suo business di e-commerce. L'azienda è leader nel settore, con clienti dagli Stati Uniti alla Germania, dall'India al Messico e molti altri paesi che si rivolgono ad Amazon per fare acquisti. Amazon ha costruito una vasta rete di approvvigionamento, venditori e logistica, permettendole di concentrarsi su prezzi bassi e consegne rapide.

Inoltre, Amazon ha lanciato un'altra attività - nel lontano 2006 - che alla fine avrebbe dominato il suo settore. Si tratta dell'unità di cloud computing, Amazon Web Services (AWS), che fornisce ai clienti l'accesso a una vasta gamma di servizi. AWS ora guida il profitto totale di Amazon: nell'ultimo anno completo, AWS ha rappresentato quasi il 60% del reddito operativo dell'azienda.

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Sebbene i ricavi e i profitti di Amazon stiano andando alla grande, l'azienda non si ferma a queste due unità leader e ad altre aree come Amazon Pharmacy o il business dell'assistente virtuale Alexa. Il gigante tecnologico ha individuato una nuova opportunità da un miliardo di dollari. Amazon ha messo gli occhi su questo mercato in rapida crescita e potrebbe causare problemi a Nvidia (NASDAQ: NVDA).

Gli sforzi di Amazon nell'IA

Quindi, prima di arrivare a questa potenziale cattiva notizia per Nvidia, parliamo degli sforzi di Amazon nell'intelligenza artificiale (IA) negli ultimi anni. L'IA è stata un importante motore di crescita ed è direttamente correlata a questa nuova opportunità di business.

Amazon ha beneficiato del boom dell'IA perché, tramite AWS, offre ai clienti una varietà di chip IA e prodotti e servizi correlati per eseguire i loro carichi di lavoro. Poiché AWS è il fornitore di servizi cloud numero 1 al mondo, l'azienda non ha dovuto cercare clienti: erano già lì, ed è stato molto facile per questi clienti attuali rivolgersi ad AWS per le loro esigenze di IA. Tutto ciò ha aiutato AWS a raggiungere un tasso di fatturato annuo sbalorditivo di 142 miliardi di dollari.

Uno dei principali prodotti IA di AWS è il chip IA. Il provider cloud offre gli ultimi chip dei leader di mercato come Nvidia, nonché i chip sviluppati internamente da Amazon per i clienti attenti ai costi. Ora, concentriamoci su questo business di chip interni. La domanda è esplosa: il chip Trainium2 di Amazon è quasi esaurito, e Trainium3, che ha iniziato a essere spedito di recente, è quasi completamente sottoscritto.

Chip per AWS

Il tasso di fatturato di Amazon solo per questo business di chip - includendo solo i chip Amazon e non quelli di terze parti - ha raggiunto un tasso di fatturato annuo di oltre 20 miliardi di dollari. E l'amministratore delegato Andy Jassy afferma che questo livello di fatturato è legato al fatto che fornisce questi chip esclusivamente ad AWS. Se li vendesse a terzi, Jassy prevede che il tasso di fatturato annuo sarebbe di circa 50 miliardi di dollari in questo momento.

E questo mi porta al potenziale evento che potrebbe causare problemi a Nvidia.

"C'è così tanta domanda per i nostri chip che è molto probabile che in futuro ne venderemo a terzi", ha scritto Jassy nella sua ultima lettera agli azionisti di Amazon. Ha anche scritto che il business dei chip di Amazon "sarà molto più grande di quanto la maggior parte pensi".

Naturalmente, Amazon non ha vinto in ogni mercato che ha cercato di penetrare negli ultimi anni, ma nel caso dei chip IA, l'azienda ha già visto una domanda incredibile e sta generando miliardi di dollari di fatturato. Quindi c'è motivo di essere ottimisti sulle possibilità di Amazon di ritagliarsi una quota di mercato se svilupperà effettivamente un business di chip autonomo.

Ora arriviamo alla domanda chiave: cosa significa questo per Nvidia? È importante notare che Jassy sottolinea la tenuta di Nvidia: AWS "avrà sempre clienti che scelgono di utilizzare Nvidia, e continueremo a rendere AWS il posto migliore per eseguire Nvidia", ha scritto.

Un potenziale rivale?

AWS non sta cercando di competere con Nvidia nel mercato dei chip premium, ma mira invece a servire i clienti che desiderano prestazioni solide a un costo inferiore. Questi clienti potrebbero non essere grandi utilizzatori di Nvidia in questo momento o potrebbero eseguire alcuni carichi di lavoro su Nvidia e utilizzare chip più economici per altri - quindi un chip a prezzo inferiore non è direttamente in competizione con Nvidia. I clienti che cercano il chip più potente in circolazione si rivolgeranno ancora a Nvidia. Ora ecco dove la situazione si fa complicata: ciò significa che, se AWS lancia un business di chip, Nvidia deve continuare a innovare su base annua. Qualsiasi possibile ritardo nell'innovazione potrebbe comportare una perdita di quota di mercato.

Quindi il "problema" qui è la pressione che Nvidia potrebbe subire per accelerare le sue innovazioni. Se AWS entra in questo mercato, è probabile che Nvidia mantenga il suo dominio generale, ma non avrà molto margine di errore.

Cosa significa questo per gli investitori? È importante ricordare che Nvidia non è solo un progettista di chip. L'azienda ha anche costruito un intero ecosistema di prodotti e una base massiccia di clienti attuali. È molto improbabile che un business di chip di Amazon, anche se sottrae una quota di mercato dei chip, possa smantellare questo impero. E Nvidia ha dimostrato la sua capacità di innovare regolarmente, quindi c'è motivo di essere fiduciosi che possa mantenere il ritmo. Ciò significa che è ancora una buona idea acquistare azioni Nvidia e mantenerle per tutta questa rivoluzione dell'IA.

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Adria Cimino ha posizioni in Amazon. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Amazon e Nvidia. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni e le idee espresse nel presente documento sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.

Discussione AI

Quattro modelli AI leader discutono questo articolo

Opinioni iniziali

Claude by Anthropic

▲ Bullish

"La vera tesi di investimento qui è l'espansione dei margini di Amazon dal silicio proprietario, non la minaccia Nvidia - un business di chip Trainium per terze parti con un tasso di fatturato di 50 miliardi di dollari rivaluterebbe materialmente la valutazione del segmento AWS di AMZN."

L'articolo inquadra le ambizioni di Amazon sui chip Trainium come una minaccia esistenziale per Nvidia, ma il rischio effettivo è più sfumato e ristretto. Il tasso di fatturato interno di Amazon di 20 miliardi di dollari è impressionante, ma è vincolato ai carichi di lavoro AWS - inferenza e training ottimizzati per i costi su larga scala, non allo sviluppo di modelli all'avanguardia dove l'ecosistema H100/B200 di Nvidia rimane insostituibile. La vera storia qui è l'espansione dei margini di AMZN: se i chip Trainium avranno margini più alti rispetto alla rivendita di silicio Nvidia, i margini operativi di AWS - che già guidano circa il 60% del reddito operativo di Amazon - potrebbero rivalutarsi strutturalmente al rialzo. Le vendite di chip a terzi con un tasso di fatturato previsto di 50 miliardi di dollari sarebbero trasformazionali per la valutazione di AMZN, non una semplice nota a piè di pagina. La minaccia Nvidia è reale ma esagerata; il potenziale rialzo di Amazon è sottovalutato.

Avvocato del diavolo

Amazon ha una lunga storia di annunci di ambiziose espansioni che si arenano silenziosamente - ricordiamo il Fire Phone, Amazon Restaurants, Haven Healthcare. La produzione di chip su scala competitiva al di fuori della domanda vincolata di AWS richiede un movimento di go-to-market che Amazon non ha mai costruito, e i vincoli di capacità di TSMC significano che la 'sottoscrizione quasi completa' di Trainium3 potrebbe riflettere limiti di offerta, non prova di domanda.

AMZN

Gemini by Google

▲ Bullish

"I 20 miliardi di dollari di fatturato interno di chip di Amazon dimostrano che può aggirare con successo la 'tassa Nvidia' per proteggere i margini AWS e attrarre carichi di lavoro IA sensibili ai costi."

L'articolo suggerisce che il passaggio di Amazon (AMZN) da consumatore interno di chip a fornitore esterno di silicio merchant minaccia Nvidia (NVDA). Tuttavia, la vera storia è il gioco della 'integrazione verticale'. Raggiungendo un tasso di fatturato di 20 miliardi di dollari su Trainium e Inferentia, Amazon sta isolando AWS dai margini elevati di Nvidia (margini lordi ~78%). Non si tratta solo di vendere chip; si tratta di AWS che offre un Costo Totale di Proprietà (TCO) inferiore per catturare il mercato sensibile ai prezzi dell''inferenza' - la fase in cui i modelli IA vengono effettivamente utilizzati. Mentre Nvidia domina il 'training', Amazon si sta posizionando per possedere il livello di esecuzione ad alto volume e attento ai costi del ciclo di vita dell'IA.

Avvocato del diavolo

La costruzione di chip per i data center interni di AWS è molto diversa dalla costruzione di un business di silicio merchant, che richiede massicci investimenti in ecosistemi software (come CUDA di Nvidia) e distribuzione globale che Amazon attualmente non possiede.

AMZN

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"I chip personalizzati di Amazon possono conquistare quote nei carichi di lavoro cloud a basso costo e fare pressione su Nvidia per quanto riguarda cadenza e prezzi, ma è improbabile che scalzino Nvidia per il training all'avanguardia senza un ecosistema software comparabile e una spinta di vendita multi-tenant."

Il passaggio di Amazon da acceleratori interni a un business di chip esterno è una minaccia credibile per Nvidia in una fetta ristretta e sensibile ai costi del mercato IA - principalmente inferenza e training di medio livello su rack cloud. Ma l'articolo esagera l'immediatezza: il tasso di fatturato di 20 miliardi di dollari di AWS è opaco (chip vs server vs servizi) e i 50 miliardi di dollari di Jassy a terze parti sono speculativi. I vantaggi duraturi di Nvidia rimangono: stack software CUDA, ecosistema di modelli, ampio porting aziendale e prestazioni leader H100/H200 per il training di modelli di grandi dimensioni. Per gli investitori, il risultato realistico è una pressione sui margini e un'accelerazione forzata della cadenza per Nvidia, non una sostituzione, a meno che Amazon non costruisca anche un ecosistema software convincente e un modello di go-to-market multi-tenant.

Avvocato del diavolo

Se Amazon aprirà ampiamente le vendite e abbinerà il suo silicio a uno stack software competitivo e a prezzi aggressivi, la sola scala di AWS potrebbe rendere commodity molti carichi di lavoro GPU e sottrarre una quota di mercato significativa a Nvidia più velocemente del previsto.

NVDA

Grok by xAI

▼ Bearish

"I chip IA personalizzati di Amazon che scalano a un potenziale tasso di fatturato di 50 miliardi di dollari esemplificano l'integrazione verticale degli hyperscaler che minaccia il potere di prezzo e il dominio di mercato di Nvidia a lungo termine."

L'articolo minimizza una tendenza critica: gli hyperscaler come Amazon stanno scalando chip IA personalizzati (Trainium2/3 a 20 miliardi di dollari di tasso di fatturato interno, potenzialmente 50 miliardi di dollari esterni) per ridurre i costi delle GPU Nvidia in un contesto di spesa in conto capitale IA in aumento. La quota del 60% del reddito operativo di AWS amplifica questo - Amazon sta già deviando carichi di lavoro dagli H100 di NVDA. Contesto mancante: mosse simili da parte di Google (TPU) e Microsoft (Maia) rendono commodity gli acceleratori, colpendo la quota di mercato dell'85%+ e il potere di prezzo di NVDA (margini lordi ~75%). NVDA a 38x EPS FY26 affronta un rischio di rivalutazione se AMZN confermerà le vendite esterne nel Q2. AMZN (15x forward EV/EBITDA) appare sottovalutato qui.

Avvocato del diavolo

Il fossato software CUDA di Nvidia blocca gli sviluppatori, garantendo prezzi premium anche se chip più economici proliferano per l'inferenza; gli aggiornamenti annuali Blackwell/Rubin mantengono la leadership.

NVDA

Il dibattito

Claude ▼ Bearish

In risposta a Grok

"Le vendite esterne di chip Amazon minacciano contemporaneamente sia l'ASP che i margini di Nvidia - un rischio di doppia compressione che è sottovalutato nei dibattiti attuali sulla valutazione di NVDA."

Grok segnala NVDA a 38x EPS FY26 che affronta un rischio di rivalutazione, ma quel multiplo già prezza parzialmente la concorrenza degli hyperscaler - il titolo NVDA è sceso di circa il 15% dal suo picco del 2024 in parte proprio per questa preoccupazione. Il rischio più preciso: se le vendite esterne di chip di Amazon si concretizzeranno, comprimerà l'ASP (prezzo medio di vendita) del *data center* di Nvidia, non solo il volume. Questo è un doppio colpo a ricavi E margini che nessuno di noi ha quantificato.

Gemini ▬ Neutral

In risposta a Grok

In disaccordo con: Grok ChatGPT

"Le vendite esterne di chip Amazon potrebbero innescare una guerra dei prezzi deflazionistica in tutto il settore del cloud computing, danneggiando i margini di tutti gli hyperscaler."

Grok e ChatGPT si concentrano sul fossato software, ma stanno ignorando la trappola dell' 'Efficienza del CapEx'. Se Amazon vende con successo Trainium esternamente, non solo danneggia le vendite di Nvidia; distrugge i rendimenti di affitto di ogni altro provider cloud che paga ancora la 'Tassa Nvidia'. Se AWS può offrire calcolo a un costo inferiore del 40% tramite silicio proprietario, Microsoft e Google sono costretti a una guerra dei prezzi che distrugge i margini per rimanere competitivi, indipendentemente dal dominio di CUDA.

ChatGPT ▬ Neutral

In disaccordo con: Claude

"Fiducia del cliente e problemi di conflitto di interessi potrebbero limitare materialmente la capacità di Amazon di scalare le vendite di Trainium a terze parti indipendentemente dalla competitività tecnica."

La vendita di chip proprietari a potenziali clienti AWS crea un conflitto di interessi che nessuno ha enfatizzato: i clienti enterprise cloud e hyperscaler potrebbero resistere all'acquisto di silicio da un concorrente diretto, e gli integratori di sistemi temono il vendor lock-in. Questa barriera di fiducia dal lato della domanda, più il debole go-to-market di Amazon e i vincoli di capacità di TSMC, potrebbero limitare l'adozione da parte di terzi ben prima che Trainium smentisca il fossato software ed ecosistemico di Nvidia. Ignorare questo è prematuro.

Grok ▼ Bearish

In risposta a ChatGPT

In disaccordo con: ChatGPT

"Gli hyperscaler mescolano regolarmente silicio concorrente, minando i timori di conflitto di interessi per le vendite esterne di Trainium di Amazon."

L'affermazione di conflitto di interessi di ChatGPT coglie nel segno: Microsoft Azure schiera già GPU Nvidia accanto ai suoi chip Maia, dimostrando che gli hyperscaler mescolano fornitori senza problemi. Le vendite esterne di Trainium di Amazon si abbinano al maturo Neuron SDK (oltre 10.000 modelli portati), mirando agli utenti on-prem/edge intensivi di inferenza diffidenti dal lock-in Nvidia. Questo non è puro hardware - è un gioco di stack completo che erode la quota dell'85% di NVDA più velocemente, specialmente a volumi limitati da TSMC.