Analisti hanno un messaggio per gli investitori in oro prima della riunione della Fed

<p>Gli investitori in oro si stanno preparando a una delle settimane più importanti dell'anno. La Federal Reserve si riunisce il 17 e 18 marzo. Ciò che il Presidente Jerome Powell dirà la prossima settimana potrebbe far muovere il metallo prezioso bruscamente in una direzione o nell'altra.</p>
<p>Il prezzo spot dell'oro faticava a mantenere il livello di 5.050 dollari venerdì 13 marzo. È in calo di oltre l'1% nella settimana, a causa della forza del dollaro che grava sul metallo.</p>
<p>Questa non è una riunione di routine della Fed. Il petrolio è sopra i 100 dollari. Il rapporto sugli impieghi di febbraio ha ampiamente mancato le aspettative. L'inflazione di fondo è ancora elevata al 2,5%. È anche l'ultima riunione di Powell prima della scadenza del suo mandato a maggio. L'aggiornamento del dot plot, pubblicato mercoledì, sarà letto con molta attenzione.</p>
<p>Qual è l'effettivo rischio in gioco per l'oro</p>
<p>Il rapporto tra l'oro e la Fed è semplice in teoria. Quando la banca centrale taglia i tassi, i rendimenti reali diminuiscono, il dollaro si indebolisce e l'oro sale. Quando la Fed mantiene o segnala tassi più alti per un periodo prolungato, accade il contrario.</p>
<p>Il problema attuale è che i dati stanno tirando in due direzioni opposte. Il petrolio sopra i 100 dollari suggerisce che la Fed mantenga lo status quo. Ma il rapporto sugli impieghi di febbraio ha mostrato un calo di 92.000 posizioni, con la disoccupazione in aumento al 4,4%. Ciò suggerisce un allentamento.</p>
<p>Gli analisti di J.P. Morgan descrivono la situazione attuale come "paura geopolitica che si scontra con un dollaro in rialzo". È uno scenario raro che rende genuinamente difficile prevedere la direzione a breve termine dell'oro.</p>
<p>Ecco su cosa concordano ampiamente gli analisti: il linguaggio di Powell conta tanto quanto la decisione sui tassi. Parole come "transitorio" rispetto a "persistente" quando si descrive lo shock petrolifero potrebbero far muovere l'oro di centinaia di dollari in una singola sessione.</p>
<p>Lo scenario rialzista: l'oro sotto pressione</p>
<p>Lo scenario di base a Wall Street è che la Fed manterrà i tassi al 3,5-3,75% mercoledì 18 marzo. Il dot plot segnalerà probabilmente meno tagli rispetto a quanto previsto in precedenza.</p>
<p>Goldman Sachs ha già spostato la sua prima previsione di taglio dei tassi a settembre. Le aspettative di tagli dei tassi per il 2026 sono crollate rispetto a quelle di poche settimane fa. Prima che la guerra in Iran iniziasse, i mercati stavano valutando un taglio a giugno con quasi certezza. Quella fiducia è ora svanita.</p>
<p>Se Powell sottolinea che i costi energetici complicano il quadro dell'inflazione, i rendimenti reali probabilmente aumenterebbero e il dollaro si rafforzerebbe. Questa combinazione storicamente mette sotto pressione l'oro. Il metallo è già sceso bruscamente dal suo massimo storico di 5.595 dollari, raggiunto a gennaio. Un Powell rialzista potrebbe accelerare quella correzione.</p>
<p>Il World Gold Council nota che durante i passati shock inflazionistici guidati dal petrolio in cui la Fed ha mantenuto i tassi, l'oro è sceso in media del 12% nei sei mesi successivi. Ciò posizionerebbe il metallo in un intervallo di 4.400 dollari se la storia si ripetesse.</p>
<p>Lo scenario ribassista: un nuovo rally</p>
<p>C'è un altro percorso. Se Powell riconoscesse il mercato del lavoro in rafforzamento e segnalasse che la Fed prevede ancora di tagliare i tassi più tardi quest'anno, l'oro potrebbe rimbalzare rapidamente. I dati sugli impieghi gli danno spazio per farlo. La perdita di 92.000 posizioni in un singolo mese non è un numero che una banca centrale possa ignorare facilmente.</p>
<p>I ETF globali sull'oro hanno registrato un afflusso record di 19 miliardi di dollari solo nel gennaio 2026, secondo Gold.org. Anche nella più grande singola giornata di calo del mercato negli ultimi anni, i principali ETF statunitensi sull'oro non hanno visto deflussi. La domanda istituzionale rimane strutturalmente forte.</p>
<p>Una sorpresa ribassista da Powell potrebbe spingere l'oro di nuovo verso l'intervallo dei 5.400 dollari.</p>
<p>J.P. Morgan mantiene un obiettivo di fine anno di 6.300 dollari per oncia. Goldman Sachs prevede 5.400 dollari. Entrambe le previsioni presuppongono che la Fed alla fine riprenda a tagliare i tassi.</p>
<p>Cosa potrebbe muovere l'oro in una direzione o nell'altra questa settimana</p>
<p>Oltre alla decisione sui tassi stessa, diverse cose modelleranno il modo in cui l'oro viene scambiato durante la settimana.</p>
<p>Eventi chiave a cui dovrebbero prestare attenzione gli investitori in oro</p>
<p>Il dot plot: uno spostamento a zero tagli nel 2026 colpirebbe duramente l'oro. Due tagli probabilmente lo stabilizzerebbero o lo solleverebbero.</p>
<p>Il linguaggio di Powell sul petrolio: "Transitorio" segnala il via libera per gli acquirenti. "Persistente" segnala ulteriori dolori in arrivo.</p>
<p>PPI del 18 marzo: Rilasciato lo stesso giorno della decisione della Fed. Una lettura elevata rafforzerebbe il caso rialzista.</p>
<p>Titoli sulla guerra in Iran: Un cessate il fuoco segnalerebbe un allentamento del petrolio e ridurrebbe il premio safe-haven dell'oro. L'escalation farebbe il contrario.</p>
<p>Il pavimento dell'oro che potrebbe non muoversi indipendentemente</p>
<p>Qualunque cosa decida la Fed, gli analisti indicano una domanda strutturale che rende improbabile un crollo prolungato dell'oro. Le banche centrali hanno ora acquistato più di 1.000 tonnellate di oro ciascuna negli ultimi tre anni consecutivi. Ciò è ben al di sopra del ritmo annuale di 400-500 tonnellate visto nel decennio precedente il 2022.</p>
<p>Le banche centrali hanno acquistato un netto di 230 tonnellate solo nel quarto trimestre del 2025. Cina, India, Turchia e Polonia sono state tutte acquirenti costanti. Quella domanda non scompare perché la Fed mantiene i tassi per un trimestre in più.</p>
<p>"Sebbene sia difficile prevedere con precisione i catalizzatori, manteniamo una forte convinzione che la domanda di oro avrà abbastanza forza per spingere i prezzi verso l'alto", hanno scritto recentemente il team di materie prime di J.P. Morgan.</p>
<p>La riunione della Fed è un catalizzatore a breve termine, non un pivot strutturale. Per gli investitori in oro, la domanda non è se possedere il metallo. È quanta volatilità possono sopportare per superare mercoledì.</p>