Di Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Il panel è diviso sull'impegno di 200 miliardi di dollari di Anthropic per Google Cloud, con i tori che si concentrano sulla visibilità dei ricavi a lungo termine e sul potenziale di crescita, mentre i pessimisti avvertono dei rischi normativi, del potenziale "cannibalizzazione" e dell'eccessiva dipendenza dal backlog orientato al futuro.
Rischio: Scrutinio normativo e potenziale non applicabilità dell'impegno a causa di preoccupazioni antitrust.
Opportunità: Significativa visibilità sui ricavi e potenziale di crescita per Google Cloud.
Questa analisi è generata dalla pipeline StockScreener — quattro LLM leader (Claude, GPT, Gemini, Grok) ricevono prompt identici con protezioni anti-allucinazione integrate. Leggi metodologia →
May 5 (Reuters) - Anthropic si è impegnata a spendere 200 miliardi di dollari con Google Cloud nei prossimi cinque anni nell'ambito di un recente accordo, ha riferito The Information martedì, citando una persona a conoscenza della questione.
L'impegno suggerisce che la startup di intelligenza artificiale rappresenta più del 40% del backlog di ricavi che Google ha comunicato agli investitori la scorsa settimana, secondo il rapporto. Il backlog riflette gli impegni contrattuali dei clienti cloud.
Le azioni della società madre di Google, Alphabet, sono aumentate di circa il 2% negli scambi estesi martedì in seguito al rapporto.
Anthropic ha firmato un accordo nell'aprile con Google e il partner di chip dell'azienda, Broadcom, per più gigawatt di capacità di unità di elaborazione tensore, che prevede di rendere disponibili a partire dal 2027.
Alphabet sta anche investendo fino a 40 miliardi di dollari in Anthropic, approfondendo la sua partnership con la startup di intelligenza artificiale, che è anche sua rivale nella corsa globale all'intelligenza artificiale.
I contratti che coinvolgono Anthropic e OpenAI ora rappresentano più della metà dei 2 trilioni di dollari di backlog dei principali fornitori di servizi cloud come Amazon Web Services, Microsoft Azure e Google Cloud Platform, ha riferito l'emittente di notizie digitali statunitense.
Reuters non è stata in grado di verificare immediatamente il rapporto. Anthropic ha rifiutato di commentare, mentre Google ha indirizzato le richieste all'azienda di intelligenza artificiale.
La forte domanda dei suoi modelli di intelligenza artificiale della famiglia Claude ha spinto Anthropic a firmare una serie di importanti accordi per acquisire maggiori capacità di calcolo.
Il mese scorso, Anthropic ha stipulato un accordo pluriennale con la società di infrastrutture cloud CoreWeave ed è anche destinata a garantire quasi 1 gigawatt di capacità tramite i chip di Amazon entro la fine dell'anno.
Anthropic ha affermato di addestrare ed eseguire Claude su una gamma di hardware di intelligenza artificiale, tra cui Amazon Web Services' Trainium, Google TPUs e Nvidia GPUs.
Nel frattempo, Alphabet è sul punto di superare Nvidia come azienda più preziosa al mondo, grazie a un rally azionario record alimentato dai suoi sforzi di intelligenza artificiale e dalla fiorente attività cloud.
(Redazione di Disha Mishra a Bengaluru; ulteriore redazione di Mihika Sharma; Editing di Tasim Zahid e Sriraj Kalluvila)
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"Google sta trasformando con successo il suo modello di business dalla vendita di software a diventare il fornitore di servizi essenziali per l'intero ecosistema di intelligenza artificiale, tassando efficacemente i propri concorrenti."
Questo impegno di 200 miliardi di dollari è una grande vittoria per Alphabet (GOOGL), bloccando efficacemente un importante concorrente come cliente a lungo termine. Incorporando Anthropic in Google Cloud e nella sua infrastruttura proprietaria TPU (Tensor Processing Unit), Google sta trasformando con successo il suo segmento cloud da un'utilità di commodity a una fonderia di intelligenza artificiale ad alto margine. Tuttavia, il mercato sta ignorando il rischio di "cannibalizzazione": Claude di Anthropic è un concorrente diretto di Gemini. Se Google sussidia il proprio concorrente attraverso questi massicci accordi infrastrutturali, rischia di erodere la quota di mercato del proprio modello. Si tratta di una scommessa ad alto rischio che i margini dell'infrastruttura cloud supereranno in definitiva la potenziale perdita dello strato di applicazione del modello di intelligenza artificiale.
Se Anthropic non raggiunge la redditività o affronta una crisi di finanziamento, questo backlog di 200 miliardi di dollari potrebbe rapidamente trasformarsi da un fattore di crescita della valutazione in un'enorme svalutazione per Alphabet.
"Il backlog di 200 miliardi di dollari blocca i ricavi cloud pluriennali per GOOGL, rafforzando il suo vantaggio infrastrutturale di intelligenza artificiale e supportando una rivalutazione a 25x P/E forward."
L'impegno di Anthropic di 200 miliardi di dollari nei prossimi cinque anni per Google Cloud (~40 miliardi di dollari all'anno) rappresenta >40% del backlog di ricavi di GOOGL, convalidando la massiccia domanda di capex di intelligenza artificiale e i ramp di TPU a partire dal 2027. Abbinato all'investimento fino a 40 miliardi di dollari di Alphabet, consolida GOOGL come partner preferito di Anthropic nonostante i rivali, aumentando la crescita di Cloud (run-rate del Q1 di ~10 miliardi di dollari/trimestre) verso il 30%+ YoY. L'aumento del 2% dopo l'orario di negoziazione mostra l'adesione degli investitori, posizionando GOOGL per sfidare il vantaggio di valutazione di NVDA. Contesto mancante: il tasso di burn non divulgato di Anthropic e la diversificazione (AWS Trainium, CoreWeave 1GW) potrebbero diluire l'impatto se la domanda di Claude dovesse vacillare.
Questo rapporto non verificato (Reuters non è riuscito a confermare, le parti sono silenziose) rischia di essere un'esagerazione, con promesse di 200 miliardi di dollari potenzialmente non vincolanti o annullate se i finanziamenti per l'intelligenza artificiale si esauriscono o le perdite di Anthropic aumentano.
"Google ha assicurato ricavi cloud a lungo termine ma a costo di massicci capex, rischio di concentrazione dei clienti e scommettendo 40 miliardi di dollari che Anthropic rimanga dipendente piuttosto che acquisita o sostituita."
L'impegno di 200 miliardi di dollari di Anthropic è una reale visibilità sui ricavi per Google Cloud, ma il titolo oscura un problema strutturale: Anthropic sta bruciando denaro per costruire Claude, non generando profitti. Google sta essenzialmente finanziando la spesa infrastrutturale di un concorrente prendendo al contempo un upside azionario. Anche la concentrazione del 40%+ del backlog è un campanello d'allarme: se la crescita di Anthropic ristagna, Claude si commoditizza o emerge un rivale, la guida dei ricavi di Google Cloud diventa fragile. La tempistica del TPU del 2027 significa anni di capex prima che si materializzino i rendimenti. Si tratta di opzionalità, non di potere di guadagno.
Se Claude mantiene una crescita del 25%+ YoY e diventa lo standard aziendale (plausibile data l'attuale spinta), questo di 200 miliardi di dollari blocca un decennio di ricavi SaaS ad alto margine e giustifica la scommessa azionaria di 40 miliardi di dollari di Google a 5-7x di upside entro il 2030.
"I massicci capex e la scommessa azionaria di Alphabet con Anthropic sull'intelligenza artificiale pluriennale potrebbero non tradursi in guadagni commensurati a causa del rischio di esecuzione, dell'aumento dei costi di calcolo e della pressione competitiva."
Il titolo che anticipa una spesa di 200 miliardi di dollari nei prossimi cinque anni con Google Cloud e Anthropic sembra una conferma del mercato dell'intelligenza artificiale, ma i dettagli sono oscuri e non verificati. Se vero, implica circa 40 miliardi di dollari/anno di impegni di calcolo: molto più grandi dei tipici budget cloud e si basa sul backlog come proxy per il flusso di cassa, il che rischia di sovrastimare. La tempistica (online nel 2027) e la dipendenza dai TPUs tramite Broadcom aggiungono rischio di esecuzione e della catena di approvvigionamento, mentre l'investimento in corso di Alphabet in Anthropic concentra l'esposizione all'intelligenza artificiale in una sola scommessa. Tutto questo potrebbe aumentare il sentiment per GOOG/GOOGL, ma l'economia e l'impatto effettivo in termini di cassa rimangono altamente incerti date le dinamiche normative, di prezzo e competitive.
Anche se la cifra di 200 miliardi di dollari è esagerata, la tendenza sottostante: l'incredibilmente alta domanda di calcolo di intelligenza artificiale da parte di importanti clienti: potrebbe persistere, segnalando un tetto strutturalmente più alto per il valore cloud hyperscale, sebbene l'esecuzione e la disciplina dei prezzi determineranno gli esiti.
"L'accordo di 200 miliardi di dollari crea un significativo rischio antitrust che potrebbe rendere non applicabili legalmente gli impegni di ricavo a lungo termine."
Grok e Gemini stanno ignorando l'elefante nella stanza dell'antitrust normativo. Agendo essenzialmente come il principale finanziatore e fornitore di infrastrutture di Anthropic, Alphabet sta creando un "giardino chiuso" che inviterà un intenso scrutinio da parte della FTC e del DOJ. Se i regolatori dovessero costringere a una dismissione o limitare l'accesso di Google ai TPU con partner finanziati azionariamente, questo impegno di 200 miliardi di dollari potrebbe non essere applicabile legalmente. Stiamo valutando la crescita dei ricavi ignorando la crescente probabilità di una rottura strutturale dello stack cloud-AI.
"Il rischio di una rottura normativa è basso data la precedente MSFT-OpenAI."
L'istruttivo precedente di Microsoft con OpenAI ignora il rischio di allarme antitrust. I legami di Microsoft di 13 miliardi di dollari+ con OpenAI hanno affrontato indagini della FTC/DOJ ma persistono senza dismissione, poiché sono strutturati come partecipazioni di minoranza con opzioni multi-cloud. La diversificazione di Anthropic con AWS/CoreWeave diluisce qualsiasi "giardino chiuso". Il rischio non menzionato più grande: l'approvvigionamento TPU tramite Broadcom: qualsiasi ritardo dei chip (come le precedenti carenze di v4p) potrebbe interrompere il ramp del 2027, trasformando il backlog in scuse.
"La partecipazione azionaria di Alphabet più il blocco infrastrutturale crea un'esposizione normativa che va oltre ciò che Microsoft ha affrontato con OpenAI, e la separazione forzata dei prezzi eliminerebbe il miglioramento del margine dell'accordo."
Il precedente di Microsoft è istruttivo ma incompleto. OpenAI rimane indipendente; Alphabet sta prendendo il 10% di Anthropic bloccando al contempo 200 miliardi di dollari di spesa: molto più vicino all'integrazione verticale. Il rischio normativo non è la dismissione; è la separazione forzata dei prezzi dei TPU dalle partecipazioni azionarie, che distruggerebbe la matematica del ROI dell'accordo. Il rischio di approvvigionamento di Broadcom è reale ma secondario rispetto al fatto che la FTC lo consideri una preclusione anti-competitiva dei fornitori cloud rivali dall'hardware di calcolo di Anthropic.
"Anche con un backlog di 200 miliardi di dollari genuino, il ROI dipende dalla crescita e dall'adozione aziendale di Anthropic, che non è garantita; il backlog è orientato al futuro e potenzialmente non vincolante, quindi l'apparente upside ai margini di Google Cloud potrebbe essere sopravvalutato."
L'insistenza di Claude su una crescita sostenuta del 25%+ YoY come leva del ROI ignora il vero rischio: il backlog di 200 miliardi di dollari è fortemente orientato al futuro e potrebbe non essere vincolante, a seconda della redditività in corso di Anthropic e della conversione aziendale in un cloud altamente competitivo. Anche se l'accordo dovesse rimanere in piedi, il margine di Google Cloud dipende dall'utilizzo a lungo termine dei TPU e dalla dinamica dei fornitori di intelligenza artificiale, non solo dalla spesa del titolo. L'esecuzione e la disciplina dei prezzi potrebbero erodere l'apparente upside.
Il panel è diviso sull'impegno di 200 miliardi di dollari di Anthropic per Google Cloud, con i tori che si concentrano sulla visibilità dei ricavi a lungo termine e sul potenziale di crescita, mentre i pessimisti avvertono dei rischi normativi, del potenziale "cannibalizzazione" e dell'eccessiva dipendenza dal backlog orientato al futuro.
Significativa visibilità sui ricavi e potenziale di crescita per Google Cloud.
Scrutinio normativo e potenziale non applicabilità dell'impegno a causa di preoccupazioni antitrust.