Di Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Le opinioni e le opinioni espresse in questo documento sono le opinioni dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.
Rischio: La cifra di 200 miliardi di dollari per un accordo quinquennale di Anthropic-Google è sbalorditiva, ma probabilmente rappresenta un "valore totale del contratto" (TCV) piuttosto che un flusso di cassa immediato, riflettendo l'enorme spesa di capitale (CapEx) richiesta per costruire l'infrastruttura AI. La svolta di Alphabet verso le TPU personalizzate è una mossa di maestro nella difesa dei margini, consentendole di bypassare la "tassa Nvidia" e offrire prezzi competitivi agli sviluppatori di modelli come Anthropic. Tuttavia, la vera storia è il margine operativo del 33%: questo suggerisce che Google sta scalando con successo la sua infrastruttura. Se questi margini si mantengono durante la scalabilità, GOOGL non è solo un monopolio della ricerca, ma un fornitore di servizi pubblici ad alto margine per l'intero ecosistema AI.
Opportunità: L'enorme backlog potrebbe essere una passività se l'efficienza dell'addestramento dei modelli AI migliorasse più velocemente del previsto, portando a un eccesso di hardware costoso e in deprezzamento che Alphabet è costretto a sussidiare.
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Anthropic utilizza Google Cloud e il silicio personalizzato di Alphabet per addestrare i suoi modelli Claude.
Un recente rapporto indica che Anthropic potrebbe espandere la sua relazione con Google Cloud in un accordo da 200 miliardi di dollari.
Google Cloud sta assistendo a una crescita accelerata dei ricavi e a margini di profitto in espansione, e vanta un backlog di oltre 400 miliardi di dollari.
Recenti rapporti di The Information suggeriscono che Anthropic, la società di intelligenza artificiale (AI) dietro Claude, si è impegnata a 200 miliardi di dollari in cinque anni per Google Cloud per capacità di calcolo aggiuntive e chip personalizzati.
Sebbene nessuna delle due società abbia ancora ufficialmente confermato l'esatto valore in dollari, la storia sottolinea una verità più ampia: l'era dell'AI sta rimodellando gli accordi di infrastruttura hyperscale, e Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) si trova al centro.
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Anthropic addestra i modelli Claude su una combinazione di hardware che include AWS Trainium, unità di elaborazione grafica (GPU) di Nvidia e unità di elaborazione tensoriale (TPU) di Google. Alla fine del 2025, l'azienda ha ampliato la sua presenza con Google Cloud, inclusi fino a 1 milione di TPU in un accordo del valore di "decine di miliardi di dollari", e l'obiettivo di portare online 1 gigawatt di capacità quest'anno. Solo il mese scorso, Anthropic e Alphabet hanno approfondito questa partnership, coinvolgendo Broadcom per garantire diversi gigawatt di capacità TPU di prossima generazione che entreranno in funzione entro il 2027.
Anche senza l'accordo di 200 miliardi di dollari di cui si vocifera, la relazione di Anthropic con Alphabet dimostra impegni pluriennali alla piattaforma cloud di Google e all'hardware personalizzato: una prima convalida che le TPU possono competere per l'addestramento di modelli di frontiera.
Durante tutta la rivoluzione dell'AI, Google Cloud è passato da un ritardatario a uno dei segmenti in più rapida crescita e più redditizi di Alphabet. Nel primo trimestre del 2026, Google Cloud ha generato 20 miliardi di dollari di ricavi, in aumento del 63% su base annua.
Questa accelerazione segue una crescita del 48% nel trimestre precedente: riflettendo una forte domanda aziendale di infrastrutture AI, analisi dei dati e strumenti alimentati da Gemini. Ancora più impressionante è stato il fatto che il reddito operativo di Google Cloud è triplicato a 6,6 miliardi di dollari, con margini in espansione al 33%.
Ciò che è più significativo del successo di Google Cloud è il suo backlog. Alla fine del primo trimestre, il backlog di Alphabet è raddoppiato rispetto al trimestre precedente a oltre 460 miliardi di dollari. Questa cifra è importante perché rappresenta gli impegni contrattuali dei clienti che hanno già bloccato capacità future: fornendo ad Alphabet un livello invidiabile di visibilità sui ricavi.
Indipendentemente dal fatto che il nuovo accordo di Anthropic si concretizzi esattamente nella cifra di 200 miliardi di dollari citata, Alphabet si è già posizionato come un beneficiario principale dell'accelerazione dei build-out AI. La crescita accelerata di Google Cloud, i margini di profitto in espansione e l'enorme backlog dimostrano che il flywheel dell'infrastruttura sta funzionando.
Alphabet sta investendo centinaia di miliardi di dollari all'anno in data center e nella propria roadmap di silicio personalizzato, monetizzando contemporaneamente tale capacità attraverso contratti a lungo termine. Nel frattempo, i segmenti Search e YouTube continuano a generare un flusso di cassa sostanziale, finanziando le spese di capitale necessarie per rimanere al passo con la forte concorrenza.
Per gli investitori a lungo termine, Alphabet offre una rara combinazione: una piattaforma cloud AI nativa e comprovata che sta guadagnando quote di mercato, chip proprietari che riducono i costi per i clienti e aumentano i margini operativi e una valutazione che sembra ancora ragionevole rispetto ad altri hyperscaler, data la sua traiettoria di crescita.
Con o senza una nuova espansione con Anthropic, Alphabet soddisfa ancora le principali caselle di un titolo di crescita convincente da acquistare e detenere. Un investimento in Alphabet non è solo una scommessa sull'attuale hype dell'AI; piuttosto, rappresenta la proprietà dell'infrastruttura "zappa" che alimenterà il decennio a venire.
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Adam Spatacco ha posizioni in Alphabet, Amazon, Microsoft e Nvidia. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Alphabet, Amazon, Broadcom, Microsoft e Nvidia. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e i pareri espressi in questo documento sono le opinioni e i pareri dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"L'integrazione verticale del silicio TPU personalizzato di Alphabet è il motore principale dell'espansione sostenibile dei margini nella sua divisione Cloud, disaccoppiando la sua redditività dalla volatilità dei prezzi esterni delle GPU."
La cifra di 200 miliardi di dollari per un accordo quinquennale di Anthropic-Google è sbalorditiva, ma probabilmente rappresenta un "valore totale del contratto" (TCV) piuttosto che un flusso di cassa immediato, riflettendo l'enorme spesa di capitale (CapEx) richiesta per costruire l'infrastruttura AI. La svolta di Alphabet verso le TPU personalizzate è una mossa di maestro nella difesa dei margini, consentendole di bypassare la "tassa Nvidia" e offrire prezzi competitivi agli sviluppatori di modelli come Anthropic. Tuttavia, la vera storia è il margine operativo del 33% nel Cloud: questo suggerisce che Google sta scalando con successo la sua infrastruttura. Se questi margini si mantengono durante la scalabilità, GOOGL non è solo un monopolio della ricerca, ma un fornitore di servizi pubblici ad alto margine per l'intero ecosistema AI.
L'enorme backlog potrebbe essere una passività se l'efficienza dell'addestramento dei modelli AI migliorasse più velocemente del previsto, portando a un eccesso di hardware costoso e in deprezzamento che Alphabet è costretto a sussidiare.
"Il backlog di 460 miliardi di dollari di Google Cloud raddoppia la visibilità sui ricavi, trasformando il capex dell'AI in un motore di crescita ad alto margine per Alphabet."
I risultati del Q1 2026 di Google Cloud—20 miliardi di dollari di ricavi (+63% YoY), 6,6 miliardi di dollari di reddito operativo (33% di margine) e 460 miliardi di dollari di backlog (raddoppiato QoQ)—segnalano una domanda duratura di AI, con gli impegni TPU di Anthropic che convalidano il vantaggio del silicio personalizzato di Alphabet rispetto alle GPU Nvidia. Questa visibilità pluriennale finanzia una spesa annuale di 100 miliardi di dollari in capex, mentre i flussi di cassa di Search/YouTube forniscono un fossato. Anche senza il rumor di 200 miliardi di dollari, il TPUv6 si carica con Broadcom che assicura una capacità su scala di GW entro il 2027, potenzialmente rivalutando GOOGL a 25x P/E in avanti su una crescita del cloud del 20%+. I rischi come le carenze di energia incombono, ma il backlog de-riska il flywheel.
La dipendenza multi-cloud di Anthropic da AWS Trainium e Nvidia GPU diluisce l'esclusività, mentre i rumor non confermati di 200 miliardi di dollari distraggono dall'aumento dei capex che potrebbero schiacciare i margini se l'hype dell'AI svanisce a causa di un rallentamento economico.
"L'espansione del margine e il raddoppio del backlog di Google Cloud sono strutturalmente rialzisti indipendentemente dall'accordo di Anthropic, ma la conferma (o la mancanza) dell'accordo determinerà se si tratta di una rivalutazione di +5% o +15%."
L'articolo confonde due narrazioni separate: l'accelerazione genuina di Google Cloud (63% YoY growth, 33% margins, $460B backlog) è reale e impressionante. Ma l'impegno di 200 miliardi di dollari di Anthropic è un rumor non confermato travestito da notizia. Più criticamente, l'articolo ignora il fatto che Anthropic addestra su AWS Trainium e Nvidia GPU anche: Google non è esclusivo. La cifra del backlog, sebbene elevata, necessita di uno scrutinio: è un ricavo ricorrente annuale o impegni pluriennali che potrebbero comprimersi se i clienti ottimizzano? Google Cloud's profitability inflection è la storia; Anthropic è l'amo.
I margini del 33% di Google Cloud e la crescita del backlog potrebbero riflettere blocchi di prezzo a lungo termine aggressivi che diventano non redditizi se i costi dell'infrastruttura AI diminuiscono più velocemente del previsto o se i clienti costruiscono capacità interne. La spesa annuale di 200 miliardi di dollari di Alphabet potrebbe affrontare pressioni sui rendimenti se l'utilizzo rimane indietro.
"Per gli investitori a lungo termine, Alphabet offre una rara combinazione: una piattaforma cloud AI nativa e comprovata che sta guadagnando quote di mercato, chip proprietari che riducono i costi per i clienti e aumentano i margini operativi e una valutazione che sembra ancora ragionevole rispetto ad altri hyperscaler, data la sua traiettoria di crescita."
Anche se l'accordo di Anthropic si materializzasse in una cifra di 200 miliardi di dollari, l'upside di Alphabet risiede nella domanda e nell'esecuzione durature dell'infrastruttura AI, non in un contratto una tantum. La crescita accelerata di Google Cloud, i margini di profitto in espansione e l'enorme backlog dimostrano che il flywheel dell'infrastruttura sta funzionando.
Alphabet sta investendo centinaia di miliardi di dollari all'anno in data center e nel proprio roadmap di silicio personalizzato, mentre allo stesso tempo monetizza tale capacità attraverso contratti a lungo termine. Nel frattempo, i segmenti Search e YouTube continuano a generare un flusso di cassa sostanziale, finanziando le spese di capitale necessarie per rimanere al passo con la forte concorrenza.
"Dovresti acquistare azioni di Alphabet ora?"
Con o senza una nuova espansione con Anthropic, Alphabet soddisfa ancora le principali caselle di un'azione di crescita convincente da acquistare e detenere. Un investimento in Alphabet non è solo una scommessa sull'attuale hype dell'AI; piuttosto, rappresenta la proprietà dell'infrastruttura "pick-and-shovel" che alimenterà il decennio a venire.
"Il team di analisti di *Motley Fool Stock Advisor* ha appena identificato ciò che ritiene siano le **10 migliori azioni** per gli investitori da acquistare ora... e Alphabet non era una di esse. Le 10 azioni che hanno fatto la lista potrebbero generare rendimenti enormi negli anni a venire."
Prima di acquistare azioni di Alphabet, considera questo:
"Ora, vale la pena notare che il rendimento medio totale di *Stock Advisor* è del 986% - un'outperformance rispetto al mercato rispetto al 207% del S&P 500. **Non perdere l'ultima lista dei 10 migliori, disponibile con Stock Advisor, e unisciti a una comunità di investitori costruita da investitori individuali per investitori individuali.**"
Considera quando **Netflix** è stata inserita in questa lista il 17 dicembre 2004... se avessi investito 1.000 dollari al momento della nostra raccomandazione, **avresti avuto 471.827 dollari**!* O quando **Nvidia** è stata inserita in questa lista il 15 aprile 2005... se avessi investito 1.000 dollari al momento della nostra raccomandazione, **avresti avuto 1.319.291 dollari**!*
"*Adam Spatacco ha posizioni in Alphabet, Amazon, Microsoft e Nvidia. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Alphabet, Amazon, Broadcom, Microsoft e Nvidia. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.*"
**I rendimenti di Stock Advisor sono a partire dall'11 maggio 2026. *
Le opinioni e le opinioni espresse in questo documento sono le opinioni dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.
L'enorme backlog potrebbe essere una passività se l'efficienza dell'addestramento dei modelli AI migliorasse più velocemente del previsto, portando a un eccesso di hardware costoso e in deprezzamento che Alphabet è costretto a sussidiare.
La cifra di 200 miliardi di dollari per un accordo quinquennale di Anthropic-Google è sbalorditiva, ma probabilmente rappresenta un "valore totale del contratto" (TCV) piuttosto che un flusso di cassa immediato, riflettendo l'enorme spesa di capitale (CapEx) richiesta per costruire l'infrastruttura AI. La svolta di Alphabet verso le TPU personalizzate è una mossa di maestro nella difesa dei margini, consentendole di bypassare la "tassa Nvidia" e offrire prezzi competitivi agli sviluppatori di modelli come Anthropic. Tuttavia, la vera storia è il margine operativo del 33%: questo suggerisce che Google sta scalando con successo la sua infrastruttura. Se questi margini si mantengono durante la scalabilità, GOOGL non è solo un monopolio della ricerca, ma un fornitore di servizi pubblici ad alto margine per l'intero ecosistema AI.