Google sta ottenendo un affare incredibile sul suo nuovo investimento in Anthropic. Ecco perché.

Punti chiave

Bloomberg ha appena riferito di un importante nuovo investimento in Anthropic, una società di intelligenza artificiale, da parte di Alphabet, la società madre di Google.

Alphabet già possedeva una quota nella società di intelligenza artificiale, ma questo ne aggiungerà altri 40 miliardi di dollari al totale.

Fortunatamente per gli azionisti di Alphabet, sembra che stia ottenendo un prezzo di affare per la nuova quota.

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La settimana scorsa, Bloomberg ha riferito che Google (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL), la società madre di Alphabet, è sull'orlo di un massiccio nuovo investimento in Anthropic, una società di modelli di intelligenza artificiale.

Secondo i termini dell'accordo, Google investirà fino a 40 miliardi di dollari nella società di intelligenza artificiale, a partire da un investimento di 10 miliardi di dollari a una valutazione di 350 miliardi di dollari, con investimenti successivi che avverranno al raggiungimento di traguardi. Come parte dell'accordo, Alphabet dedicherà anche 5 gigawatt (GW) di capacità di calcolo ad Anthropic.

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Quaranta miliardi di dollari sono molti soldi, soprattutto perché Alphabet dovrebbe spendere fino a 185 miliardi di dollari in spese in conto capitale quest'anno, che probabilmente consumerà tutto il suo flusso di cassa operativo. Alphabet ha anche appena concluso un accordo interamente in contanti da 32 miliardi di dollari per la società israeliana-americana di cybersecurity Wiz.

Combinati con l'acquisizione di Wiz, l'investimento in Anthropic consumerebbe la maggior parte della restante liquidità netta del bilancio di Alphabet. Ciò potrebbe portare alcuni a mettere in discussione la saggezza di investire così tanto in Anthropic in questo momento.

Tuttavia, sembra che Alphabet possa ottenere un affare con le sue azioni Anthropic a questi livelli, per i seguenti motivi.

Anthropic sembra valere molto di più di 350 miliardi di dollari

Potrebbe sembrare improbabile che un'azienda fondata nel 2021 possa già valere più di 350 miliardi di dollari. Tuttavia, non abbiamo visto una rivoluzione tecnologica come quella dell'intelligenza artificiale generativa prima d'ora.

Inizialmente concentrandosi su casi d'uso aziendali e per le imprese, Anthropic è balzata in una posizione di leadership nella corsa all'intelligenza artificiale generativa. Il fatturato annualizzato è passato da 1 miliardo di dollari alla fine del 2024 a 9 miliardi di dollari alla fine del 2025, a un sorprendente 30 miliardi di dollari all'inizio di aprile 2026.

Una valutazione di 350 miliardi di dollari porrebbe quindi la valutazione di Anthropic a meno di 12 volte le vendite. Non sarebbe una valutazione fuori discussione per una società di software aziendale in crescita. Ad esempio, la società di cybersecurity Palo Alto Networks (NASDAQ: PANW) negozia attualmente a 12,8 volte le vendite.

Tuttavia, Palo Alto è in crescita solo di circa il 15%, mentre Anthropic è più che triplicata in soli quattro mesi. E tieni presente che Anthropic non ha ancora rilasciato pubblicamente Anthropic Mythos, il suo modello più potente. Questo perché Mythos è stato apparentemente così potente che ha dovuto essere mostrato solo alle principali società di tecnologia e infrastrutture finanziarie, in modo che queste entità potessero individuare le falle di sicurezza di Mythos.

Molto probabilmente, la disponibilità pubblica di Mythos potrebbe portare la prossima ondata di adozione e ricavi per Anthropic. Pertanto, essere in grado di investire a meno di 12 volte le vendite in back-log sembra un vero affare.

Come ulteriore prova di sottovalutazione, Anthropic ha recentemente fatto un'offerta di riacquisto ai dipendenti di lunga data ad aprile, invitandoli a vendere azioni a investitori esterni alla stessa valutazione di 350 miliardi di dollari. Secondo i rapporti, i dipendenti hanno scelto di detenere più azioni e vendere molte meno azioni del previsto. Ciò indica che i dipendenti di Anthropic hanno una forte fiducia in una valutazione più alta in arrivo.

E Alphabet otterrà molti ricavi da cloud, troppo

Dopo che Alphabet e altri giganti del cloud hanno annunciato enormi piani di spesa per il 2026 durante le loro conference call sugli utili del quarto trimestre, questi titoli sono stati venduti. La paura è che tutti questi giganti stiano spendendo enormi somme di denaro senza garanzia di rendimenti adeguati.

Ecco perché l'impegno di Anthropic a utilizzare 5 gigawatt di capacità di calcolo tramite l'infrastruttura TPU di Alphabet è anche un aspetto positivo. Sebbene non conosciamo i termini esatti dell'accordo o quanto Anthropic pagherà a Google per i suoi servizi cloud, è probabile che si tratti di un rendimento adeguato sull'ingente investimento di Alphabet, riducendo i rischi di tutta questa spesa.

E questo rappresenta un'enorme quantità di spesa; un gigawatt di capacità di calcolo può costare da 35 a 50 miliardi di dollari da costruire, il che significa che questo accordo potrebbe teoricamente vedere Alphabet spendere 250 miliardi di dollari nel tempo solo per servire Anthropic. E tieni presente che Alphabet ha anche il proprio modello Gemini concorrente da fornire.

Tuttavia, l'accordo Anthropic garantisce quasi che tale quantità di capacità di calcolo venga venduta a rendimenti adeguati, riducendo i rischi del massiccio piano di spesa di Alphabet.

Alphabet sta diffondendo la sua scommessa sull'intelligenza artificiale

Sebbene Alphabet speri di vincere la guerra dell'intelligenza artificiale direttamente attraverso la sua famiglia di modelli Gemini, l'azienda vede chiaramente un forte concorrente in Anthropic e sta effettivamente "diffondendo le sue scommesse". Infatti, Alphabet possedeva già circa il 14% di Anthropic prima di questo accordo, secondo documenti esaminati dal The New York Times all'inizio del 2025.

Anthropic ha raccolto più fondi nel frattempo, quindi la quota di proprietà di Alphabet è probabilmente stata diluita; tuttavia, il nuovo investimento potrebbe riportare il totale a quel livello, seppur a una valutazione molto più alta. Secondo il Times, Alphabet può possedere solo fino al 15% di Anthropic; pertanto, questo investimento potrebbe riportare la sua proprietà a quel livello.

Fortunatamente per gli azionisti di Alphabet, la società madre di Google sembra ottenere un fantastico affare sulle sue azioni Anthropic ai livelli odierni. Anthropic sta apparentemente valutando una grande IPO più avanti quest'anno e tale IPO dovrebbe avvenire a una valutazione significativamente più alta di quella per cui Alphabet sta pagando per le sue azioni oggi.

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Billy Duberstein e/o i suoi clienti hanno posizioni in Alphabet. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Alphabet. The Motley Fool raccomanda Palo Alto Networks. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni e le valutazioni espresse in questo documento sono le opinioni dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.